El sentimiento del mercado de criptomonedas se centra una vez más en las acciones regulatorias.
El 19 de mayo, el Senado de EE. UU. aprobó con 66 votos a favor y 32 en contra la votación procesal del GENIUS Act ("Ley de Orientación y Establecimiento de Innovación de Establecoins de EE. UU. 2025"), un avance histórico que marca la inminente implementación del marco regulatorio de stablecoins en EE. UU.
Como el primer proyecto de ley integral de regulación de monedas estables federales en EE. UU., el avance de la Ley GENIUS ha provocado una fuerte reacción en el mercado de criptomonedas, con los sectores de DeFi y RWA relacionados con monedas estables liderando el mercado de hoy.
¿La Ley GENIUS se convertirá en un catalizador para una nueva ola de mercado alcista?
Según las predicciones de Citibank, para 2030, se espera que el mercado global de stablecoins alcance entre 1.6 y 3.7 billones de dólares, y la aprobación de la ley ha proporcionado más cualificación y espacio de desarrollo para la "cumplimiento" de las stablecoins, lo que da a las empresas tradicionales razones más razonables para entrar en este mercado.
El mercado también espera que la entrada de nuevos fondos pueda traer "una inundación", inyectando nueva liquidez a los activos criptográficos relacionados.
Pero antes de esto, al menos deberías entender cuáles son los contenidos de este proyecto de ley y cuál es la motivación legislativa detrás de él, para poder proporcionar razones más convincentes para seleccionar los activos criptográficos relacionados.
De "crecimiento salvaje" a la normalización
La Ley GENIUS, que se traduce literalmente como "Ley de Genios", es en realidad un acrónimo de la "Ley de Orientación y Establecimiento de la Innovación Nacional para las Stablecoins de EE. UU. de 2025".
En términos simples, se trata de un documento legislativo del gobierno de Estados Unidos.
El mercado está interesado porque es el primer proyecto de ley federal integral sobre stablecoins en la historia de Estados Unidos. Antes de esto, las stablecoins y las criptomonedas habían estado en una zona gris delicada:
La ley permite actuar siempre que no esté expresamente prohibido, pero la ley no proporciona reglas claras sobre "cómo actuar".
El objetivo de la Ley GENIUS es proporcionar legalidad y seguridad al mercado de monedas estables a través de un marco regulatorio claro, al mismo tiempo que se consolida la posición dominante del dólar en las finanzas digitales.
En resumen, los puntos clave del proyecto de ley incluyen:
Requisitos de reserva: los emisores de monedas estables deben estar respaldados al 100% por reservas, los activos de reserva deben ser dólares estadounidenses, bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo y otros activos de alta liquidez, y deben publicar mensualmente la composición de las reservas.
Clasificación regulatoria: Los emisores grandes con una capitalización de mercado superior a 10 mil millones de dólares (como Tether, Circle) deben someterse a la supervisión directa del Sistema de la Reserva Federal o de la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC), mientras que los emisores pequeños pueden ser regulados a nivel estatal.
Transparencia y cumplimiento: Se prohíbe la publicidad engañosa (como afirmar que los stablecoins están garantizados por el gobierno de EE. UU.) y se exige a los emisores cumplir con las regulaciones de prevención de lavado de dinero (AML) y conocimiento del cliente (KYC). Los emisores con una capitalización de mercado superior a 50 mil millones de dólares deben auditar sus estados financieros anualmente para garantizar la transparencia.
Esto significa que la actitud de Estados Unidos hacia las stablecoins es en realidad amigable, siempre y cuando las stablecoins estén respaldadas por dólares y cumplan con los requisitos de transparencia pública.
Mirando hacia atrás en la historia, el nacimiento de la Ley GENIUS no fue algo que ocurrió de la noche a la mañana, sino que es la culminación de años de exploración de la regulación de las stablecoins en Estados Unidos. También hemos elaborado rápidamente una línea de tiempo completa de este proyecto de ley para ayudarte a comprender rápidamente el contexto y la motivación detrás de la ley:
El mercado de las stablecoins se está desarrollando rápidamente, pero los riesgos derivados de la falta de regulación también están cada vez más a la vista, como el colapso de la stablecoin algorítmica UST en 2022, que destacó la necesidad de una regulación clara.
En 2023, el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes propuso la ley STABLE Act, intentando establecer un marco regulatorio para las monedas estables, pero no pudo ser aprobada en el Senado debido a las diferencias entre los dos partidos;
El 4 de febrero de 2025, el senador Bill Hagerty, junto con los senadores bipartidistas Kirsten Gillibrand y Cynthia Lummis, presentó formalmente el GENIUS Act, que tiene como objetivo equilibrar la innovación y la regulación. El 13 de marzo, el proyecto de ley fue aprobado por el Comité Bancario del Senado con un voto de 18-6, mostrando un fuerte apoyo bipartidista.
Sin embargo, la primera votación a plena boleta del 8 de mayo fracasó debido a que no alcanzó el umbral de 60 votos (48-49), y algunos miembros demócratas del Congreso (como Elizabeth Warren) expresaron su preocupación de que el proyecto de ley pudiera beneficiar a los proyectos criptográficos de la familia Trump (como el stablecoin USD1), considerando que existe un conflicto de intereses.
Después de las enmiendas, el proyecto de ley incluyó cláusulas de restricción para las grandes empresas tecnológicas, eliminando algunas de las preocupaciones de los legisladores sobre conflictos de interés, y finalmente fue aprobado el 19 de mayo con una votación de 66-32 en una votación procesal, se espera que pronto sea aprobado por mayoría simple en la votación total del Senado.
Entonces, ¿cuál es el significado de que la legislación haya llegado a este punto?
Primero, el mercado quiere certeza. La aprobación de la votación del proyecto de ley marca esencialmente la transición del mercado de stablecoins de EE. UU. de un "crecimiento salvaje" a la normalización, llenando un vacío regulatorio de larga data y proporcionando certeza al mercado.
En segundo lugar, se ha dejado claro que se debe consolidar la posición del dólar a través de las stablecoins, especialmente bajo la presión competitiva del yuan digital de China y la regulación MiCA de la Unión Europea.
Por último, la promoción de la Ley GENIUS podría allanar el camino para una legislación más amplia sobre el mercado de criptomonedas (como la Ley de Estructura del Mercado), impulsando la integración de la industria de criptomonedas con las finanzas tradicionales, la base legal que ustedes necesitan para salir del círculo.
Activos criptográficos relacionados con los intereses
Las disposiciones clave de la Ley GENIUS afectan directamente al ecosistema de las stablecoins y, a través de un efecto dominó, impactan todo el mercado criptográfico. Este marco regulatorio no solo transformará la industria de las stablecoins, sino que también influirá en múltiples sectores criptográficos como DeFi, blockchain de Capa 1 y RWA, gracias a la amplia adopción de las stablecoins.
Sin embargo, algunos proyectos en ciertas áreas no cumplen completamente con los requisitos de regulación de la ley. Si se considera la ley como una ventaja, se necesitan hacer ajustes correspondientes en el diseño del producto y en el negocio.
Hemos recopilado algunos proyectos más grandes y hemos enumerado los puntos de beneficio y los puntos de ajuste a continuación.
Emisor de moneda estable centralizada:
Los requisitos de reserva de la ley (100% de activos líquidos, debe mantener bonos del Tesoro de EE. UU.) y las regulaciones de transparencia (como la divulgación mensual) son más favorables para las stablecoins centralizadas. Estas stablecoins ya cumplen en gran medida con los requisitos, y la claridad regulatoria atraerá más fondos institucionales, ampliando su uso en el comercio y los pagos.
$USDT (Tether): USDT es la stablecoin más grande por capitalización de mercado (con un valor de aproximadamente 130 mil millones de dólares en 2025), de cuya reserva aproximadamente el 60% está compuesto por bonos del tesoro a corto plazo de EE.UU. (alrededor de 78 mil millones de dólares), y el 40% en efectivo y equivalentes de efectivo (fuente de datos: Informe de transparencia de Tether del primer trimestre de 2025).
La Ley GENIUS exige que los activos de reserva estén principalmente respaldados por bonos del Tesoro de EE. UU., Tether ya cumple completamente con esto, y sus medidas de transparencia (como las auditorías trimestrales) también satisfacen los requisitos de la ley. Sin embargo, el enfoque está en que el uso de USDT siempre ha tenido una parte gris en la industria (como el fraude electrónico, etc.), cómo ajustar el negocio para adaptarse a la regulación es el próximo problema que se debe considerar.
$USDC (Círculo): USDC tiene una capitalización de mercado de alrededor de USD 60 mil millones, y el 80% de sus reservas son bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo (alrededor de USD 48 mil millones) y el 20% son efectivo (Fuente: Informe mensual de Circle de mayo de 2025). Circle está registrada en los EE. UU. y coopera activamente con la regulación (como la presentación de una oferta pública inicial en 2024), y sus reservas cumplen plenamente con la Ley. La aprobación del proyecto de ley podría convertir a USDC en la stablecoin elegida por las instituciones, especialmente en el espacio DeFi (la cuota de USDC en DeFi ha alcanzado el 30% en 2025), y se espera que la cuota de mercado aumente aún más.
Stablecoin descentralizado :
$MKR (MakerDAO, emisor de DAI): DAI es la mayor stablecoin descentralizada (con un valor de mercado de aproximadamente 9 mil millones de dólares), emitida mediante la sobre-colateralización de activos criptográficos (como ETH). Actualmente, aproximadamente el 10% de las reservas son bonos del tesoro de EE. UU. (alrededor de 900 millones de dólares), siendo principalmente colateral en activos criptográficos (fuente de datos: informe de MakerDAO de mayo de 2025).
Los estrictos requisitos del GENIUS Act sobre los activos de reserva pueden representar un desafío para DAI, pero si MakerDAO aumenta la proporción de reservas en bonos del Tesoro de EE. UU., podría beneficiarse del crecimiento general del mercado. Los titulares de $MKR podrían obtener ganancias debido al aumento en el uso de DAI (los ingresos anuales del protocolo MakerDAO en 2025 se estiman en alrededor de 200 millones de dólares).
$FXS (Frax Finance, emite FRAX): La capitalización de FRAX es de aproximadamente 2 mil millones de dólares, utilizando un mecanismo algorítmico parcial (50% colateralizado, 50% algorítmico), siendo aproximadamente el 15% de los activos colaterales deuda estadounidense (alrededor de 300 millones de dólares). Si Frax se ajusta a un modo totalmente colateralizado y aumenta la proporción de deuda estadounidense, podría beneficiarse de la expansión del mercado, pero su mecanismo algorítmico podría enfrentar presión regulatoria, ya que la legislación no protege a las stablecoins algorítmicas.
$ENA (Ethena Labs, emisión de USDe): La capitalización de USDe es de aproximadamente 1.4 mil millones de dólares, emitido a través de estrategias de cobertura y rendimiento de ETH, con solo el 5% de las reservas en bonos del tesoro de EE. UU. (aproximadamente 70 millones de dólares).
Su estrategia puede necesitar ajustes significativos para cumplir con los requisitos de la ley; si tiene éxito, podría beneficiarse del crecimiento del mercado, pero también hay riesgos involucrados.
DeFi comercio/préstamo
$CRV (Curve Finance): Curve se centra en el comercio de stablecoins (TVL de aproximadamente 2 mil millones de dólares en 2025), donde el 70% de sus grupos de liquidez son pares de stablecoins (como USDT/USDC).
El aumento en el uso de stablecoins impulsado por la Ley GENIUS aumentará directamente el volumen de negociación de Curve (el volumen de negociación diario promedio actual es de alrededor de USD 300 millones), y los titulares de $CRV pueden beneficiarse de tarifas de transacción (alrededor del 5% de rendimiento anualizado) y derechos de gobernanza. Si el mercado de stablecoins sigue el crecimiento previsto de Citi, el TVL de Curve podría aumentar otro 20%.
$UNI (Uniswap): Uniswap es un DEX de propósito general (TVL de alrededor de USD 5 mil millones en 2025), y los pares comerciales de monedas estables (como USDC / ETH) representan el 30% de su liquidez. El aumento de la actividad comercial de las stablecoins provocado por el proyecto de ley beneficiará indirectamente a Uniswap, pero beneficiará menos que a Curve (porque el negocio está más fragmentado), y los titulares de $UNI pueden beneficiarse de las tarifas comerciales (alrededor del 3% anual).
$AAVE (Aave): Aave es el protocolo de préstamo más grande (con un TVL de aproximadamente 10 mil millones de dólares en 2025), y las stablecoins (como USDC, DAI) representan aproximadamente el 40% de su piscina de préstamos.
La aprobación del proyecto de ley atraerá a más usuarios a pedir prestado y pedir prestado a las stablecoins (como hacer staking de USDC para pedir prestado ETH), y los depósitos y préstamos de Aave pueden crecer aún más (según las tendencias actuales). Los titulares de $AAVE se benefician de los ingresos del protocolo (alrededor de USD 150 millones en ingresos anuales en 2025) y del aumento del valor de los tokens.
$COMP (Compound): El TVL de Compound es de aproximadamente 3 mil millones de dólares, y la proporción de préstamos en stablecoins es de alrededor del 35%. Al igual que Aave, un aumento en los préstamos en stablecoins beneficiará a Compound, pero su cuota de mercado y velocidad de innovación son inferiores a las de Aave, por lo que el potencial de aumento de $COMP podría ser relativamente pequeño.
Acuerdo de ingresos
$PENDLE (Pendle): Pendle se centra en la tokenización de ingresos (TVL de aproximadamente 500 millones de dólares en 2025), los stablecoins se utilizan comúnmente en su estrategia de ingresos (como el pool de ingresos de USDC, con una tasa de interés anual actual de aproximadamente 3%). El crecimiento del mercado de stablecoins impulsado por la legislación aumentará las oportunidades de ingresos de Pendle (como la posible subida de la tasa de interés al 5%), y los tenedores de $PENDLE podrían beneficiarse del crecimiento de los ingresos del protocolo (ingresos anuales de aproximadamente 30 millones de dólares en 2025).
Capa 1
$ETH (Ethereum): Ethereum alberga el 90% de las stablecoins y actividades DeFi (TVL DeFi superior a 100 mil millones de dólares en 2025). El aumento en el uso de stablecoins impulsado por la legislación aumentará el volumen de transacciones en la cadena de Ethereum (los ingresos anuales actuales por tarifas de Gas son de aproximadamente 2 mil millones de dólares), y el valor de $ETH podría aumentar debido al crecimiento de la demanda.
$TRX (Tron): Tron es una red importante para la circulación de stablecoins. Los datos públicos muestran que en 2025, el volumen de USDT en la cadena de Tron será de aproximadamente 60,000 millones de dólares, lo que representa el 46% del total de USDT; el aumento en el uso de stablecoins impulsado por la legislación podría incrementar la actividad en la cadena de Tron.
$SOL (Solana): Solana se ha convertido en una plataforma importante para stablecoins y DeFi debido a su alta capacidad de procesamiento y bajos costos (TVL de aproximadamente 8 mil millones de dólares para 2025, con un volumen circulante de USDC en cadena de aproximadamente 5 mil millones de dólares). El aumento en el uso de stablecoins impulsará la actividad DeFi en Solana (actualmente, el volumen diario de transacciones es de aproximadamente 1 mil millones de dólares), y $SOL podría beneficiarse del aumento en la actividad en cadena.
$SUI (Sui): Sui es una nueva Layer 1 (TVL de aproximadamente 1,000 millones de dólares en 2025) que soporta aplicaciones relacionadas con stablecoins (como la stablecoin de Thala y DEX). El crecimiento del ecosistema de stablecoins impulsado por la legislación atraerá más proyectos a desplegarse en Sui, y $SUI podría beneficiarse de un aumento en la actividad del ecosistema (actualmente unos 500,000 usuarios activos diarios).
$APT (Aptos): Aptos también es una nueva Layer 1 (TVL de aproximadamente 800 millones de dólares en 2025), cuyo ecosistema apoya los pagos con stablecoins. El aumento de la circulación de stablecoins impulsará las aplicaciones de pago y DeFi de Aptos, y $APT podría beneficiarse del crecimiento de usuarios.
pista de pagos
$XRP (Ripple): XRP se centra en los pagos transfronterizos (con un volumen diario de transacciones de aproximadamente 2 mil millones de dólares en 2025), y sus características de bajo costo y alta eficiencia pueden complementar a las stablecoins. El aumento de la demanda de pagos transfronterizos impulsado por la legislación (como USDC para liquidaciones internacionales) aumentará indirectamente los casos de uso de XRP (como moneda puente), y $XRP podría beneficiarse del crecimiento de la demanda de pagos.
$XLM (Stellar): Stellar también se centra en los pagos transfronterizos (con un volumen de transacciones diario promedio de aproximadamente 500 millones de dólares en 2025), y ha colaborado con IBM para lanzar el proyecto World Wire, utilizando stablecoins como activos puente.
oráculo
$LINK + $PYTH: Los oráculos proporcionan datos de precios para monedas estables y DeFi, la expansión del mercado de monedas estables impulsada por la legislación aumentará la demanda de datos de precios en tiempo real por parte de DeFi, y es posible que el volumen de llamadas de datos en cadena crezca.
Pero esto se asemeja más a una extensión de la lógica favorable del sector, en lugar de una correlación completamente fuerte.
RWA
$ONDO (Ondo Finance): Centrándose en la tokenización de activos de renta fija como los bonos del Tesoro de EE. UU., su producto estrella USDY (un token de ingresos estables respaldado por el Tesoro de EE. UU.) se ha emitido en cadenas como Solana y Ethereum (USDY tiene alrededor de USD 500 millones en circulación en 2025). La Ley GENIUS exige que las reservas de stablecoins mantengan bonos estadounidenses, lo que beneficia directamente al negocio de tokenización de deuda estadounidense de Ondo, y USDY puede convertirse en uno de los activos de reserva preferidos por los emisores de stablecoins. Además, el aumento de la circulación de stablecoins impulsará las compras minoristas e institucionales de USDY a través de USDC, y la demanda de Ondo de tokenización de activos puede crecer, beneficiando a $ONDO poseedores.
dólares, una mayor conspiración
Estados Unidos impulsa la legislación sobre monedas estables, lo que se puede considerar una "conspiración abierta".
Por un lado, Estados Unidos espera una política de dólar débil para aumentar las exportaciones, por otro lado, no quiere renunciar a la posición del dólar como moneda global.
Al apoyar el desarrollo de las stablecoins, Estados Unidos ha ampliado la influencia global del dólar de manera digital sin aumentar la deuda de la Reserva Federal: actualmente, el 99% de las stablecoins están vinculadas al dólar.
Al mismo tiempo, la regulación que exige que las stablecoins deben mantener bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo como reservas ha encontrado ingeniosamente nuevos compradores para los bonos del Tesoro, tal como la cantidad de bonos del Tesoro que posee Tether ya ha superado a muchos países desarrollados.
Esta política no solo mantiene el dominio global del dólar, sino que también encuentra compradores confiables para la enorme deuda de Estados Unidos, logrando así dos objetivos con una sola acción.
La aprobación de la Ley GENIUS es, sin duda, un hito en el mercado de criptomonedas, ya que ofrece una nueva vía para la continuidad de la hegemonía del dólar a través de la vinculación de stablecoins y bonos del Tesoro de EE. UU., al mismo tiempo que impulsa la prosperidad integral del ecosistema cripto.
Sin embargo, esta "estrategia abierta" también es una espada de doble filo: mientras trae oportunidades, su alta dependencia de la deuda estadounidense, la posible represión de la innovación en DeFi y la incertidumbre competitiva global pueden convertirse en riesgos ocultos en el futuro.
Sin embargo, la incertidumbre siempre es la escalera que impulsa el mercado de criptomonedas.
El riesgo puede ser incierto, pero los participantes están esperando la llegada de un mercado alcista definitivo.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
La ley de monedas estables GENIUS Act ha sido aprobada, ¿qué activos encriptación se beneficiarán de esto?
Escrito por: Shenchao TechFlow
El sentimiento del mercado de criptomonedas se centra una vez más en las acciones regulatorias.
El 19 de mayo, el Senado de EE. UU. aprobó con 66 votos a favor y 32 en contra la votación procesal del GENIUS Act ("Ley de Orientación y Establecimiento de Innovación de Establecoins de EE. UU. 2025"), un avance histórico que marca la inminente implementación del marco regulatorio de stablecoins en EE. UU.
Como el primer proyecto de ley integral de regulación de monedas estables federales en EE. UU., el avance de la Ley GENIUS ha provocado una fuerte reacción en el mercado de criptomonedas, con los sectores de DeFi y RWA relacionados con monedas estables liderando el mercado de hoy.
¿La Ley GENIUS se convertirá en un catalizador para una nueva ola de mercado alcista?
Según las predicciones de Citibank, para 2030, se espera que el mercado global de stablecoins alcance entre 1.6 y 3.7 billones de dólares, y la aprobación de la ley ha proporcionado más cualificación y espacio de desarrollo para la "cumplimiento" de las stablecoins, lo que da a las empresas tradicionales razones más razonables para entrar en este mercado.
El mercado también espera que la entrada de nuevos fondos pueda traer "una inundación", inyectando nueva liquidez a los activos criptográficos relacionados.
Pero antes de esto, al menos deberías entender cuáles son los contenidos de este proyecto de ley y cuál es la motivación legislativa detrás de él, para poder proporcionar razones más convincentes para seleccionar los activos criptográficos relacionados.
De "crecimiento salvaje" a la normalización
La Ley GENIUS, que se traduce literalmente como "Ley de Genios", es en realidad un acrónimo de la "Ley de Orientación y Establecimiento de la Innovación Nacional para las Stablecoins de EE. UU. de 2025".
En términos simples, se trata de un documento legislativo del gobierno de Estados Unidos.
El mercado está interesado porque es el primer proyecto de ley federal integral sobre stablecoins en la historia de Estados Unidos. Antes de esto, las stablecoins y las criptomonedas habían estado en una zona gris delicada:
La ley permite actuar siempre que no esté expresamente prohibido, pero la ley no proporciona reglas claras sobre "cómo actuar".
El objetivo de la Ley GENIUS es proporcionar legalidad y seguridad al mercado de monedas estables a través de un marco regulatorio claro, al mismo tiempo que se consolida la posición dominante del dólar en las finanzas digitales.
En resumen, los puntos clave del proyecto de ley incluyen:
Requisitos de reserva: los emisores de monedas estables deben estar respaldados al 100% por reservas, los activos de reserva deben ser dólares estadounidenses, bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo y otros activos de alta liquidez, y deben publicar mensualmente la composición de las reservas.
Clasificación regulatoria: Los emisores grandes con una capitalización de mercado superior a 10 mil millones de dólares (como Tether, Circle) deben someterse a la supervisión directa del Sistema de la Reserva Federal o de la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC), mientras que los emisores pequeños pueden ser regulados a nivel estatal.
Transparencia y cumplimiento: Se prohíbe la publicidad engañosa (como afirmar que los stablecoins están garantizados por el gobierno de EE. UU.) y se exige a los emisores cumplir con las regulaciones de prevención de lavado de dinero (AML) y conocimiento del cliente (KYC). Los emisores con una capitalización de mercado superior a 50 mil millones de dólares deben auditar sus estados financieros anualmente para garantizar la transparencia.
Esto significa que la actitud de Estados Unidos hacia las stablecoins es en realidad amigable, siempre y cuando las stablecoins estén respaldadas por dólares y cumplan con los requisitos de transparencia pública.
Mirando hacia atrás en la historia, el nacimiento de la Ley GENIUS no fue algo que ocurrió de la noche a la mañana, sino que es la culminación de años de exploración de la regulación de las stablecoins en Estados Unidos. También hemos elaborado rápidamente una línea de tiempo completa de este proyecto de ley para ayudarte a comprender rápidamente el contexto y la motivación detrás de la ley:
El mercado de las stablecoins se está desarrollando rápidamente, pero los riesgos derivados de la falta de regulación también están cada vez más a la vista, como el colapso de la stablecoin algorítmica UST en 2022, que destacó la necesidad de una regulación clara.
En 2023, el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes propuso la ley STABLE Act, intentando establecer un marco regulatorio para las monedas estables, pero no pudo ser aprobada en el Senado debido a las diferencias entre los dos partidos;
El 4 de febrero de 2025, el senador Bill Hagerty, junto con los senadores bipartidistas Kirsten Gillibrand y Cynthia Lummis, presentó formalmente el GENIUS Act, que tiene como objetivo equilibrar la innovación y la regulación. El 13 de marzo, el proyecto de ley fue aprobado por el Comité Bancario del Senado con un voto de 18-6, mostrando un fuerte apoyo bipartidista.
Sin embargo, la primera votación a plena boleta del 8 de mayo fracasó debido a que no alcanzó el umbral de 60 votos (48-49), y algunos miembros demócratas del Congreso (como Elizabeth Warren) expresaron su preocupación de que el proyecto de ley pudiera beneficiar a los proyectos criptográficos de la familia Trump (como el stablecoin USD1), considerando que existe un conflicto de intereses.
Después de las enmiendas, el proyecto de ley incluyó cláusulas de restricción para las grandes empresas tecnológicas, eliminando algunas de las preocupaciones de los legisladores sobre conflictos de interés, y finalmente fue aprobado el 19 de mayo con una votación de 66-32 en una votación procesal, se espera que pronto sea aprobado por mayoría simple en la votación total del Senado.
Entonces, ¿cuál es el significado de que la legislación haya llegado a este punto?
Primero, el mercado quiere certeza. La aprobación de la votación del proyecto de ley marca esencialmente la transición del mercado de stablecoins de EE. UU. de un "crecimiento salvaje" a la normalización, llenando un vacío regulatorio de larga data y proporcionando certeza al mercado.
En segundo lugar, se ha dejado claro que se debe consolidar la posición del dólar a través de las stablecoins, especialmente bajo la presión competitiva del yuan digital de China y la regulación MiCA de la Unión Europea.
Por último, la promoción de la Ley GENIUS podría allanar el camino para una legislación más amplia sobre el mercado de criptomonedas (como la Ley de Estructura del Mercado), impulsando la integración de la industria de criptomonedas con las finanzas tradicionales, la base legal que ustedes necesitan para salir del círculo.
Activos criptográficos relacionados con los intereses
Las disposiciones clave de la Ley GENIUS afectan directamente al ecosistema de las stablecoins y, a través de un efecto dominó, impactan todo el mercado criptográfico. Este marco regulatorio no solo transformará la industria de las stablecoins, sino que también influirá en múltiples sectores criptográficos como DeFi, blockchain de Capa 1 y RWA, gracias a la amplia adopción de las stablecoins.
Sin embargo, algunos proyectos en ciertas áreas no cumplen completamente con los requisitos de regulación de la ley. Si se considera la ley como una ventaja, se necesitan hacer ajustes correspondientes en el diseño del producto y en el negocio.
Hemos recopilado algunos proyectos más grandes y hemos enumerado los puntos de beneficio y los puntos de ajuste a continuación.
Emisor de moneda estable centralizada:
Los requisitos de reserva de la ley (100% de activos líquidos, debe mantener bonos del Tesoro de EE. UU.) y las regulaciones de transparencia (como la divulgación mensual) son más favorables para las stablecoins centralizadas. Estas stablecoins ya cumplen en gran medida con los requisitos, y la claridad regulatoria atraerá más fondos institucionales, ampliando su uso en el comercio y los pagos.
$USDT (Tether): USDT es la stablecoin más grande por capitalización de mercado (con un valor de aproximadamente 130 mil millones de dólares en 2025), de cuya reserva aproximadamente el 60% está compuesto por bonos del tesoro a corto plazo de EE.UU. (alrededor de 78 mil millones de dólares), y el 40% en efectivo y equivalentes de efectivo (fuente de datos: Informe de transparencia de Tether del primer trimestre de 2025).
La Ley GENIUS exige que los activos de reserva estén principalmente respaldados por bonos del Tesoro de EE. UU., Tether ya cumple completamente con esto, y sus medidas de transparencia (como las auditorías trimestrales) también satisfacen los requisitos de la ley. Sin embargo, el enfoque está en que el uso de USDT siempre ha tenido una parte gris en la industria (como el fraude electrónico, etc.), cómo ajustar el negocio para adaptarse a la regulación es el próximo problema que se debe considerar.
$USDC (Círculo): USDC tiene una capitalización de mercado de alrededor de USD 60 mil millones, y el 80% de sus reservas son bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo (alrededor de USD 48 mil millones) y el 20% son efectivo (Fuente: Informe mensual de Circle de mayo de 2025). Circle está registrada en los EE. UU. y coopera activamente con la regulación (como la presentación de una oferta pública inicial en 2024), y sus reservas cumplen plenamente con la Ley. La aprobación del proyecto de ley podría convertir a USDC en la stablecoin elegida por las instituciones, especialmente en el espacio DeFi (la cuota de USDC en DeFi ha alcanzado el 30% en 2025), y se espera que la cuota de mercado aumente aún más.
Stablecoin descentralizado :
$MKR (MakerDAO, emisor de DAI): DAI es la mayor stablecoin descentralizada (con un valor de mercado de aproximadamente 9 mil millones de dólares), emitida mediante la sobre-colateralización de activos criptográficos (como ETH). Actualmente, aproximadamente el 10% de las reservas son bonos del tesoro de EE. UU. (alrededor de 900 millones de dólares), siendo principalmente colateral en activos criptográficos (fuente de datos: informe de MakerDAO de mayo de 2025).
Los estrictos requisitos del GENIUS Act sobre los activos de reserva pueden representar un desafío para DAI, pero si MakerDAO aumenta la proporción de reservas en bonos del Tesoro de EE. UU., podría beneficiarse del crecimiento general del mercado. Los titulares de $MKR podrían obtener ganancias debido al aumento en el uso de DAI (los ingresos anuales del protocolo MakerDAO en 2025 se estiman en alrededor de 200 millones de dólares).
$FXS (Frax Finance, emite FRAX): La capitalización de FRAX es de aproximadamente 2 mil millones de dólares, utilizando un mecanismo algorítmico parcial (50% colateralizado, 50% algorítmico), siendo aproximadamente el 15% de los activos colaterales deuda estadounidense (alrededor de 300 millones de dólares). Si Frax se ajusta a un modo totalmente colateralizado y aumenta la proporción de deuda estadounidense, podría beneficiarse de la expansión del mercado, pero su mecanismo algorítmico podría enfrentar presión regulatoria, ya que la legislación no protege a las stablecoins algorítmicas.
$ENA (Ethena Labs, emisión de USDe): La capitalización de USDe es de aproximadamente 1.4 mil millones de dólares, emitido a través de estrategias de cobertura y rendimiento de ETH, con solo el 5% de las reservas en bonos del tesoro de EE. UU. (aproximadamente 70 millones de dólares).
Su estrategia puede necesitar ajustes significativos para cumplir con los requisitos de la ley; si tiene éxito, podría beneficiarse del crecimiento del mercado, pero también hay riesgos involucrados.
DeFi comercio/préstamo
$CRV (Curve Finance): Curve se centra en el comercio de stablecoins (TVL de aproximadamente 2 mil millones de dólares en 2025), donde el 70% de sus grupos de liquidez son pares de stablecoins (como USDT/USDC).
El aumento en el uso de stablecoins impulsado por la Ley GENIUS aumentará directamente el volumen de negociación de Curve (el volumen de negociación diario promedio actual es de alrededor de USD 300 millones), y los titulares de $CRV pueden beneficiarse de tarifas de transacción (alrededor del 5% de rendimiento anualizado) y derechos de gobernanza. Si el mercado de stablecoins sigue el crecimiento previsto de Citi, el TVL de Curve podría aumentar otro 20%.
$UNI (Uniswap): Uniswap es un DEX de propósito general (TVL de alrededor de USD 5 mil millones en 2025), y los pares comerciales de monedas estables (como USDC / ETH) representan el 30% de su liquidez. El aumento de la actividad comercial de las stablecoins provocado por el proyecto de ley beneficiará indirectamente a Uniswap, pero beneficiará menos que a Curve (porque el negocio está más fragmentado), y los titulares de $UNI pueden beneficiarse de las tarifas comerciales (alrededor del 3% anual).
$AAVE (Aave): Aave es el protocolo de préstamo más grande (con un TVL de aproximadamente 10 mil millones de dólares en 2025), y las stablecoins (como USDC, DAI) representan aproximadamente el 40% de su piscina de préstamos.
La aprobación del proyecto de ley atraerá a más usuarios a pedir prestado y pedir prestado a las stablecoins (como hacer staking de USDC para pedir prestado ETH), y los depósitos y préstamos de Aave pueden crecer aún más (según las tendencias actuales). Los titulares de $AAVE se benefician de los ingresos del protocolo (alrededor de USD 150 millones en ingresos anuales en 2025) y del aumento del valor de los tokens.
$COMP (Compound): El TVL de Compound es de aproximadamente 3 mil millones de dólares, y la proporción de préstamos en stablecoins es de alrededor del 35%. Al igual que Aave, un aumento en los préstamos en stablecoins beneficiará a Compound, pero su cuota de mercado y velocidad de innovación son inferiores a las de Aave, por lo que el potencial de aumento de $COMP podría ser relativamente pequeño.
Acuerdo de ingresos
$PENDLE (Pendle): Pendle se centra en la tokenización de ingresos (TVL de aproximadamente 500 millones de dólares en 2025), los stablecoins se utilizan comúnmente en su estrategia de ingresos (como el pool de ingresos de USDC, con una tasa de interés anual actual de aproximadamente 3%). El crecimiento del mercado de stablecoins impulsado por la legislación aumentará las oportunidades de ingresos de Pendle (como la posible subida de la tasa de interés al 5%), y los tenedores de $PENDLE podrían beneficiarse del crecimiento de los ingresos del protocolo (ingresos anuales de aproximadamente 30 millones de dólares en 2025).
Capa 1
$ETH (Ethereum): Ethereum alberga el 90% de las stablecoins y actividades DeFi (TVL DeFi superior a 100 mil millones de dólares en 2025). El aumento en el uso de stablecoins impulsado por la legislación aumentará el volumen de transacciones en la cadena de Ethereum (los ingresos anuales actuales por tarifas de Gas son de aproximadamente 2 mil millones de dólares), y el valor de $ETH podría aumentar debido al crecimiento de la demanda.
$TRX (Tron): Tron es una red importante para la circulación de stablecoins. Los datos públicos muestran que en 2025, el volumen de USDT en la cadena de Tron será de aproximadamente 60,000 millones de dólares, lo que representa el 46% del total de USDT; el aumento en el uso de stablecoins impulsado por la legislación podría incrementar la actividad en la cadena de Tron.
$SOL (Solana): Solana se ha convertido en una plataforma importante para stablecoins y DeFi debido a su alta capacidad de procesamiento y bajos costos (TVL de aproximadamente 8 mil millones de dólares para 2025, con un volumen circulante de USDC en cadena de aproximadamente 5 mil millones de dólares). El aumento en el uso de stablecoins impulsará la actividad DeFi en Solana (actualmente, el volumen diario de transacciones es de aproximadamente 1 mil millones de dólares), y $SOL podría beneficiarse del aumento en la actividad en cadena.
$SUI (Sui): Sui es una nueva Layer 1 (TVL de aproximadamente 1,000 millones de dólares en 2025) que soporta aplicaciones relacionadas con stablecoins (como la stablecoin de Thala y DEX). El crecimiento del ecosistema de stablecoins impulsado por la legislación atraerá más proyectos a desplegarse en Sui, y $SUI podría beneficiarse de un aumento en la actividad del ecosistema (actualmente unos 500,000 usuarios activos diarios).
$APT (Aptos): Aptos también es una nueva Layer 1 (TVL de aproximadamente 800 millones de dólares en 2025), cuyo ecosistema apoya los pagos con stablecoins. El aumento de la circulación de stablecoins impulsará las aplicaciones de pago y DeFi de Aptos, y $APT podría beneficiarse del crecimiento de usuarios.
pista de pagos
$XRP (Ripple): XRP se centra en los pagos transfronterizos (con un volumen diario de transacciones de aproximadamente 2 mil millones de dólares en 2025), y sus características de bajo costo y alta eficiencia pueden complementar a las stablecoins. El aumento de la demanda de pagos transfronterizos impulsado por la legislación (como USDC para liquidaciones internacionales) aumentará indirectamente los casos de uso de XRP (como moneda puente), y $XRP podría beneficiarse del crecimiento de la demanda de pagos.
$XLM (Stellar): Stellar también se centra en los pagos transfronterizos (con un volumen de transacciones diario promedio de aproximadamente 500 millones de dólares en 2025), y ha colaborado con IBM para lanzar el proyecto World Wire, utilizando stablecoins como activos puente.
oráculo
$LINK + $PYTH: Los oráculos proporcionan datos de precios para monedas estables y DeFi, la expansión del mercado de monedas estables impulsada por la legislación aumentará la demanda de datos de precios en tiempo real por parte de DeFi, y es posible que el volumen de llamadas de datos en cadena crezca.
Pero esto se asemeja más a una extensión de la lógica favorable del sector, en lugar de una correlación completamente fuerte.
RWA
$ONDO (Ondo Finance): Centrándose en la tokenización de activos de renta fija como los bonos del Tesoro de EE. UU., su producto estrella USDY (un token de ingresos estables respaldado por el Tesoro de EE. UU.) se ha emitido en cadenas como Solana y Ethereum (USDY tiene alrededor de USD 500 millones en circulación en 2025). La Ley GENIUS exige que las reservas de stablecoins mantengan bonos estadounidenses, lo que beneficia directamente al negocio de tokenización de deuda estadounidense de Ondo, y USDY puede convertirse en uno de los activos de reserva preferidos por los emisores de stablecoins. Además, el aumento de la circulación de stablecoins impulsará las compras minoristas e institucionales de USDY a través de USDC, y la demanda de Ondo de tokenización de activos puede crecer, beneficiando a $ONDO poseedores.
dólares, una mayor conspiración
Estados Unidos impulsa la legislación sobre monedas estables, lo que se puede considerar una "conspiración abierta".
Por un lado, Estados Unidos espera una política de dólar débil para aumentar las exportaciones, por otro lado, no quiere renunciar a la posición del dólar como moneda global.
Al apoyar el desarrollo de las stablecoins, Estados Unidos ha ampliado la influencia global del dólar de manera digital sin aumentar la deuda de la Reserva Federal: actualmente, el 99% de las stablecoins están vinculadas al dólar.
Al mismo tiempo, la regulación que exige que las stablecoins deben mantener bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo como reservas ha encontrado ingeniosamente nuevos compradores para los bonos del Tesoro, tal como la cantidad de bonos del Tesoro que posee Tether ya ha superado a muchos países desarrollados.
Esta política no solo mantiene el dominio global del dólar, sino que también encuentra compradores confiables para la enorme deuda de Estados Unidos, logrando así dos objetivos con una sola acción.
La aprobación de la Ley GENIUS es, sin duda, un hito en el mercado de criptomonedas, ya que ofrece una nueva vía para la continuidad de la hegemonía del dólar a través de la vinculación de stablecoins y bonos del Tesoro de EE. UU., al mismo tiempo que impulsa la prosperidad integral del ecosistema cripto.
Sin embargo, esta "estrategia abierta" también es una espada de doble filo: mientras trae oportunidades, su alta dependencia de la deuda estadounidense, la posible represión de la innovación en DeFi y la incertidumbre competitiva global pueden convertirse en riesgos ocultos en el futuro.
Sin embargo, la incertidumbre siempre es la escalera que impulsa el mercado de criptomonedas.
El riesgo puede ser incierto, pero los participantes están esperando la llegada de un mercado alcista definitivo.