Análisis del proyecto de ley GENIUS sobre moneda estable: revisión de los requisitos de emisión, líneas rojas regulatorias y usos fundamentales.

Autor original: Liu Feng, socio de BODL Ventures

"Acerca de algunos detalles del histórico proyecto de ley GENIUS, que ha captado la atención de toda la industria" *¿Para qué sirve esto? Es crear un marco integral y claro de "marco regulatorio federal" para los emisores de stablecoins que operan dentro de los Estados Unidos y sus productos, o la circulación o negociación de sus stablecoins en el territorio estadounidense.

Uno de los "stablecoins de pago"

• Esta ley define las "stablecoins de pago" y aclara que este tipo de stablecoin está excluido de la clasificación de valores o mercancías (ahora los emisores pueden estar tranquilos, ¿recuerdas las experiencias pasadas en las que los emisores de stablecoins fueron considerados como "emisión de valores" y las stablecoins en los intercambios fueron vistas como la provisión de "transacciones de valores"...?)

¿Quién puede emitir? Uno Punto clave: La emisión futura de monedas estables reguladas será un sistema de licencias.

• Solo las entidades que están registradas y autorizadas en Estados Unidos pueden emitir legalmente stablecoins respaldadas por pagos.
• Estas entidades pueden ser subsidiarias de instituciones de depósitos asegurados (IDI), emisores de monedas estables de pago no bancarias calificadas federales aprobados y regulados por la OCC, o emisores calificados estatales establecidos bajo la ley estatal y aprobados por la agencia reguladora estatal de monedas estables de pago.

¿Quién puede emitir? Parte dos

• Se requiere una supervisión similar a la de un banco sobre el emisor, independientemente de si este es un banco o no.
• Por lo tanto, si no es una institución de depósito aprobada, todo lo demás debe ser "aprobado".
• Por supuesto, la ley también otorga a los proveedores de servicios de activos digitales en Estados Unidos (como intercambios y empresas de trading) un período de gracia de 3 años; después de este período, se prohíbe ofrecer o vender stablecoins emitidos por emisores no autorizados.

Línea de fondo: ¡no se puede abrir nómina vacía! Punto clave: Requisito de activos de reserva 1:1

• Además, hay requisitos para los activos de reserva: los activos de reserva calificados incluyen dólares estadounidenses, depósitos asegurados, bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo, acuerdos de recompra calificados y posibles reservas de bancos centrales. Sin embargo, la inclusión de acuerdos de recompra como activos de reserva ha sido objeto de algunas dudas.

Requisitos de activos de reserva 1:1, parte dos

• Prohibido volver a hipotecar las reservas.
• Las reservas deben estar separadas de los fondos operativos (¡no puedes usar las reservas para invertir libremente o buscar oportunidades de alto rendimiento desordenadas! ¿Escuchaste eso sobre muchas de las stablecoins en el mercado?)

Prohibición de monedas estables con intereses: Punto clave: se prohíbe a los emisores autorizados ofrecer rendimientos o intereses sobre las stablecoins que emiten.

• Ten claro: ¡Está prohibido que el emisor ofrezca ganancias! Se puede proporcionar a través de plataformas de terceros.
• ¿Es posible que la empresa asociada del emisor proporcione beneficios (no claro)?
• Esta medida tiene como objetivo evitar que las stablecoins compitan directamente con los depósitos bancarios en términos de rendimiento, y también se alinea con la idea de que las stablecoins se utilizan principalmente para pagos y no para inversiones.

¿Qué hacer si el emisor quiebra?

• En caso de quiebra del emisor, los titulares de stablecoins tienen derecho a reclamar en primer lugar sobre los activos de reserva.
• Se requiere la redención oportuna y la divulgación pública de la política de redención.

"Requisito de transparencia obligatoria"

• Divulgación pública mensual de la composición de las reservas, certificada por el CEO/CFO.
• Las firmas de contabilidad pública deben revisar mensualmente la divulgación de reservas públicas (la palabra que todos usan es «examinado», en lugar de la más estricta «auditado»).

Requisito de transparencia obligatorio II

• Los emisores de stablecoins que superen un total de 50 mil millones de dólares y que no sean empresas que reporten a la SEC, deberán someterse a una auditoría financiera anual. (Los miembros del Partido Demócrata tienen objeciones a este punto: esto llevará a que la gran mayoría de los emisores no tengan que someterse a una auditoría financiera independiente debido a que su emisión es inferior a 50 mil millones de dólares)

Prevención de lavado de dinero

• El emisor debe implementar un plan de cumplimiento de AML/CIP/sanciones
• El emisor debe demostrar que tiene la capacidad técnica para cumplir con las órdenes legales de EE. UU. para congelar, destruir y bloquear tokens.
• Las operaciones de inteligencia y aplicación de la ley de EE. UU. no están sujetas a limitaciones clave. El Departamento del Tesoro puede eximir las restricciones de transacciones en el mercado secundario por razones de seguridad nacional.
• A pesar de que el proyecto de ley exige la expansión del programa AML, los opositores han desafiado este proyecto de ley argumentando que las medidas contra el lavado de dinero son insuficientes.

"¿Cómo manejan los emisores extranjeros?"

• La legislación incluirá los stablecoins emitidos por extranjeros en el ámbito de regulación.
• Los emisores extranjeros deben provenir de jurisdicciones con sistemas comparables, registrándose en la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC)

"¿Cómo manejan los emisores extranjeros?" parte dos

• Debe cumplir con las órdenes legales de EE. UU. y mantener suficientes reservas en instituciones financieras estadounidenses para satisfacer las necesidades de liquidez de los clientes estadounidenses.
• Este aspecto también es el más controvertido. Los opositores creen que estas regulaciones no son estrictas en realidad, lo que pondrá a los emisores estadounidenses en una posición desfavorable y alentará el registro en el extranjero.
• En realidad, se dirige principalmente a Tether. ¿Qué piensa el funcionario de alto rango estadounidense, Luthnik?

«Stablecoins de pago» parte dos

• Las stablecoins de pago se definen como un activo digital utilizado para pagos o liquidaciones, cuyo valor está vinculado al valor de una moneda fiduciaria y está completamente respaldado por dólares estadounidenses, bonos del Tesoro a corto plazo o activos líquidos de alta calidad en una proporción de 1:1. (USDT, debido a que tiene varios activos de respaldo que son BTC, probablemente no cumpla con esta definición; ¿stablecoins algorítmicas? No se necesitan más problemas.)

Enlace original

：