Giá VenoFinance (VNO)

VNO là token giao thức gốc của Veno Finance, không phải chính token staking thanh khoản mà người dùng nhận được sau khi stake CRO, ATOM hoặc ETH. Các sản phẩm staking thanh khoản của Veno cho phép người dùng nhận token thanh khoản vẫn có thể dùng cho hoạt động on-chain sau khi stake tài sản cơ sở; trong khi VNO chủ yếu kết nối với các mô-đun tham gia phần thưởng, khuyến khích khóa và khuyến khích hệ sinh thái. Do đó, nắm giữ VNO không đồng nghĩa với việc đã stake tài sản cơ sở, cũng không tự động mang lại quyền quy đổi đối với một loại token staking thanh khoản nào đó. Vai trò cụ thể của VNO phụ thuộc vào việc token này có được gửi vào các mô-đun như Reservoir hoặc Fountain hay không, cũng như quy tắc đang được mở trên chuỗi và mô-đun tương ứng.

Khóa VNO vào Reservoir cho phép tham gia phân phối phần thưởng của mô-đun này, đồng thời chịu các rủi ro liên quan đến chức năng bảo hiểm của nó. Trên Cronos, tài liệu chính thức nêu người khóa có thể nhận phần thưởng CRO và ATOM; trên zkSync Era, người khóa có thể nhận phần thưởng ETH. Vì vậy, tài sản phần thưởng và mạng áp dụng không giống nhau. Tỷ trọng phần thưởng chịu ảnh hưởng đồng thời bởi số lượng khóa và thời hạn khóa, chứ không chỉ dựa trên số lượng nắm giữ. Reservoir có bốn thời hạn 3, 12, 48 và 96 tháng, tương ứng với hệ số trọng số 3x, 12x, 48x và 96x; trong các điều kiện khác như nhau, thời hạn khóa dài hơn hoặc số VNO khóa nhiều hơn sẽ chiếm trọng số phân phối phần thưởng lớn hơn. Việc khóa đồng nghĩa tính thanh khoản của tài sản bị hạn chế trong thời hạn đã chọn.

Reservoir là mô-đun khóa VNO kết hợp việc tham gia phần thưởng và chức năng bảo hiểm: người dùng tham gia phân phối phần thưởng của một mạng cụ thể theo trọng số VNO đã khóa, đồng thời cơ chế này liên hệ với rủi ro slashing có thể xảy ra đối với validator cơ sở. Fountain được chính thức liệt kê là một vault khác nơi có thể gửi VNO để nhận lợi suất bổ sung, dùng cho các tình huống boost farming. Không nên chỉ so sánh hai mô-đun theo tiêu chí “mô-đun nào có lợi suất cao hơn”. Các quy tắc được công bố của Reservoir nêu rõ thời hạn khóa, tài sản phần thưởng giữa các mạng và rủi ro slashing CRO; thời hạn khả dụng cụ thể, tài sản phần thưởng, điều kiện đủ tư cách và quy tắc thoát của Fountain cần căn cứ vào trang của mô-đun tại thời điểm đó. Trước khi lựa chọn, cần xác nhận chuỗi và mô-đun đang sử dụng, thay vì coi mọi hình thức khóa VNO là cùng một sản phẩm.

Tổng nguồn cung VNO là 2 tỷ token, trong đó 1,7 tỷ token được triển khai trên Cronos và 300 triệu token được triển khai trên zkSync Era. Tổng của hai con số bằng tổng nguồn cung, cho thấy nguồn cung được chính thức phân bổ riêng trên hai mạng. Phân bổ đa chuỗi này không có nghĩa VNO trên hai mạng có thể hoán đổi trực tiếp mà không thông qua một lộ trình được hỗ trợ. Phiên bản thực tế người dùng có thể sử dụng phụ thuộc vào mạng của ví, mạng được ứng dụng hỗ trợ và quy trình liên chuỗi được dùng; trước khi chuyển, gửi vào vault hoặc nhận phần thưởng, cần xác nhận chuỗi chứa tài sản khớp với mô-đun đích.

Ngoài việc tham gia phần thưởng của Reservoir, VNO có thể được dùng cho lợi suất bổ sung hoặc boost farming trong các vault như Fountain, và cũng có thể xuất hiện trong các cơ chế khuyến khích thanh khoản và hệ sinh thái của Veno. “Boost” ở đây là cơ chế mô-đun phân bổ lợi suất bổ sung cho hành vi khóa hoặc tham gia theo quy tắc của mình, không phải việc chỉ nắm giữ VNO chắc chắn tạo ra lợi suất. Kết quả thực tế cần xem riêng bốn điều kiện: mạng đang dùng, mô-đun được chọn, thời hạn gửi hoặc khóa, và quy tắc phần thưởng cùng trạng thái pool tại thời điểm đó. Khuyến khích thanh khoản còn có thể liên quan đến giá tài sản được cung cấp thanh khoản và rủi ro của pool, vì vậy không thể hiểu công dụng hệ sinh thái của VNO là lợi nhuận cố định vô điều kiện.

Rủi ro của Reservoir không chỉ đến từ giá VNO hoặc tính thanh khoản khi khóa. Tài liệu chính thức nêu người khóa Reservoir còn chịu rủi ro slashing liên quan đến staking CRO cơ sở; nếu xảy ra slashing, người dùng có thể chịu tổn thất CRO. Đây là cái giá cho một phần chức năng bảo hiểm của mô-đun này. Veno cho biết trước tiên sẽ sử dụng phần thưởng CRO đã tích lũy trong treasury của mình, và khi cần thiết sẽ dùng phần chia của các phần thưởng Reservoir sau đó để bồi thường người dùng bị ảnh hưởng, cho đến khi tổn thất được bù đắp. Tuy nhiên, đây là mô tả về cơ chế xử lý của dự án, không loại bỏ các rủi ro như slashing xảy ra, không thể tự do thoát trong thời gian khóa, thay đổi phần thưởng hoặc biến động giá thị trường. Trước khi tham gia, cần hiểu thời hạn và phạm vi chịu rủi ro của vault được chọn.

Trong Reservoir, phần thưởng không được chia bình quân chỉ theo một con số “đã khóa bao nhiêu VNO”, mà được phân phối theo trọng số tương đối tạo thành từ số lượng khóa và thời hạn. Có thể hiểu trọng số tương đối của một người dùng là: số lượng VNO khóa × hệ số thời hạn đã chọn; phần thưởng của họ còn phụ thuộc tỷ trọng của trọng số này trong tổng trọng số của mọi người tham gia. Ví dụ, các hệ số lần lượt là 3x, 12x, 48x và 96x, tương ứng với thời hạn khóa 3, 12, 48 và 96 tháng. Mối quan hệ này giải thích vì sao cùng số lượng thì thời hạn dài hơn thường có trọng số phân phối cao hơn; nó không trực tiếp cho biết tỷ suất lợi nhuận xác định, vì tổng pool phần thưởng, trọng số của người dùng khác, mạng và tài sản phần thưởng đều có thể thay đổi.

Nguồn và loại phần thưởng của Reservoir khác nhau giữa Cronos và zkSync Era. Tài liệu chính thức về Cronos nêu mục tiêu chia sẻ 50% phần thưởng validator dưới dạng CRO cho người khóa VNO trong Reservoir, đồng thời đề cập phần thưởng ATOM; còn trên zkSync Era, người khóa nhận phần chia hoa hồng từ phần thưởng ETH. “50%” là cách diễn đạt chính thức về mục tiêu chia sẻ bền vững trên Cronos, không nên hiểu là mỗi người dùng nhận lợi suất bằng 50% tài sản đã khóa. Số lượng cá nhân có thể nhận vẫn phụ thuộc vào pool phần thưởng, trọng số khóa và những người tham gia khác; ngoài ra, hoa hồng validator trong mô tả Cronos là 10%, và Veno cho biết không còn thu thêm hoa hồng từ lợi suất staking này.

Xét về khả năng sử dụng, khác biệt chính giữa khóa VNO và nắm giữ VNO trực tiếp là giới hạn thời gian. Reservoir yêu cầu chọn thời hạn khóa 3, 12, 48 hoặc 96 tháng; sau khi khóa bắt đầu, người dùng tham gia phân phối phần thưởng với trọng số cao hoặc thấp hơn, nhưng không thể coi phần VNO đã khóa đó là số dư có thể tự do chuyển ngay lập tức. Thời hạn càng dài, hệ số trọng số càng cao, phản ánh việc giao thức đổi cam kết thanh khoản dài hơn lấy tỷ trọng phần thưởng tương đối lớn hơn. Khi chọn thời hạn, cần cân nhắc giữa trọng số phần thưởng tiềm năng và chi phí không thể linh hoạt điều động vốn trong thời hạn đó; không thể chỉ so sánh hệ số mà bỏ qua nhu cầu sử dụng vốn cá nhân.

VNO là token giao thức, trong khi token staking thanh khoản đại diện cho vị thế staking cơ sở hoặc quyền lợi tương ứng của người dùng trong một sản phẩm staking Veno cụ thể; hai loại có vai trò kinh tế khác nhau. Người dùng stake tài sản cơ sở để nhận token staking thanh khoản nhằm duy trì một dạng tài sản có thể dùng on-chain; còn khóa VNO là để tham gia mô-đun phần thưởng hoặc boost của giao thức. Vì vậy, hai loại không thể thay thế cho nhau: sở hữu token staking thanh khoản không đồng nghĩa đã khóa VNO và có trọng số Reservoir; sở hữu VNO cũng không đồng nghĩa đã hoàn tất staking thanh khoản CRO, ATOM hoặc ETH. Khi xác định mình nhận loại phần thưởng nào, có thể quy đổi hay chịu rủi ro nào, trước hết cần phân biệt loại tài sản đang nắm giữ và mô-đun đã tham gia.

Khi sử dụng VNO, bước đầu tiên là xác nhận mạng và mô-đun đích: VNO trên Cronos và VNO trên zkSync Era thuộc cùng khuôn khổ nguồn cung của dự án nhưng nằm trên các chuỗi khác nhau; tài sản phần thưởng của Reservoir cũng khác theo mạng. Chỉ khi mạng ví, phiên bản token và quan hệ hỗ trợ của mô-đun nhất quán, các thao tác gửi hoặc nhận tiếp theo mới có ý nghĩa như kỳ vọng. Bước thứ hai là xác nhận loại thao tác. Khóa VNO vào Reservoir sẽ chọn thời hạn và tạo trọng số phần thưởng cùng mức phơi nhiễm rủi ro bảo hiểm; gửi vào vault khác có thể áp dụng một bộ quy tắc khác; chuyển token đơn thuần không tạo ra các quyền của mô-đun này. Trước khi thực hiện bất kỳ thao tác on-chain nào, cần kiểm tra hợp đồng, thời hạn, phần thưởng và nội dung xác nhận giao dịch hiển thị trên giao diện chính thức.

Công dụng của VNO có liên hệ với hoạt động giao thức Veno, nhưng không thể trực tiếp coi việc sử dụng giao thức, phát phần thưởng hoặc số lượng khóa là nhu cầu mua VNO hay giá tăng. Một lộ trình truyền dẫn có thể là: nếu người dùng cần có và khóa VNO để tham gia một vault dành riêng cho VNO hoặc tăng trọng số phần thưởng tương đối, số dư có thể giao dịch có thể giảm hoặc phát sinh nhu cầu bổ sung; đây chỉ là một chuỗi điều kiện. Việc mối quan hệ này có xảy ra hay không còn phụ thuộc vào phần thưởng mô-đun có duy trì hay không, người dùng có sẵn sàng khóa không, người nắm giữ hiện tại có bán không, thanh khoản liên chuỗi, thị trường tổng thể và cơ chế nguồn cung token, cùng các yếu tố khác. Vì vậy, hoạt động giao thức hoặc trọng số khóa cao tự thân không bảo đảm kết quả về giá, lợi suất hay thanh khoản.