Question 1

Celo Dollar và USDm có phải là cùng một tài sản không?

Accepted Answer

Có. Tài sản ổn định này trước đây có tên Celo Dollar (cUSD), hiện có tên Mento Dollar (USDm); thay đổi này là chuyển đổi tên và thương hiệu, không phải một đợt di chuyển token đổi đồng cũ lấy đồng mới. Tên này đã có hiệu lực sau khi đề xuất quản trị được thông qua. Địa chỉ hợp đồng hiện có, mục tiêu neo 1:1 với USD, chức năng hợp đồng thông minh và hoạt động dự trữ đều không thay đổi; các vị thế DeFi, pool thanh khoản và tích hợp hiện hữu không bị ảnh hưởng bởi việc đổi tên này, do đó người dùng không cần thực hiện thao tác tài sản vì việc đổi tên.

Question 2

Mục tiêu giá của USDm là gì?

Accepted Answer

Mục tiêu của USDm là duy trì 1 USDm tương ứng 1 USD; mục tiêu này mô tả mức neo của giao thức, không có nghĩa giá trên thị trường thứ cấp nhất thiết luôn khớp ở 1 USD tại mọi thời điểm. Giao thức sử dụng dự trữ hỗ trợ và cơ chế tạo lập thị trường giá cố định để duy trì mục tiêu này: trong điều kiện hoạt động bình thường, pool tạo lập thị trường cung cấp hoán đổi theo giá oracle; khi thị trường chịu áp lực, thanh khoản không đủ hoặc biện pháp bảo vệ an toàn được kích hoạt, giá, quy mô hoặc khả năng khớp lệnh thực tế vẫn có thể khác mục tiêu.

Question 3

USDm được hỗ trợ bởi dự trữ như thế nào?

Accepted Answer

USDm được Mento Reserve hỗ trợ; tài liệu chính thức mô tả dự trữ này là danh mục tài sản thế chấp đa dạng có giá trị cao hơn nguồn cung stablecoin đang lưu hành, bao gồm các tài sản thế chấp ổn định như USDC và DAI. Thế chấp vượt mức có tác dụng tạo vùng đệm khi nhu cầu sụt giảm mạnh hoặc người dùng đồng loạt tìm cách thoát khỏi stablecoin, chứ không bảo đảm không có tổn thất hoặc áp lực thanh khoản. Giá trị danh nghĩa của dự trữ không phải điều kiện duy nhất. Nếu tài sản thế chấp không thể được huy động kịp thời với mức trượt giá thấp, cơ chế ổn định vẫn sẽ chịu áp lực; do đó giao thức còn quản lý tác động của các giao dịch lớn lên độ sâu thị trường thông qua nhiều địa điểm thanh khoản và giới hạn giao dịch.

Question 4

Nguồn cung USDm có cố định không?

Accepted Answer

Không cố định. USDm là stablecoin Mento được hỗ trợ bằng dự trữ; trong Mento V3, khi pool tạo lập thị trường giá cố định (FPMM) cần tái cân bằng, ReserveLiquidityStrategy có thể mint hoặc burn USDm. Vì vậy, thay đổi nguồn cung không phải lịch phát hành cố định được đặt trước: USDm sẽ được mint khi việc tái cân bằng cần tăng lượng USDm trong pool, và sẽ được burn khi tái cân bằng theo hướng ngược lại cần giảm lượng này. Cơ chế này cho thấy nguồn cung điều chỉnh theo hoạt động thanh khoản của giao thức, nhưng không tương đương với dự báo lượng lưu hành hay nhu cầu thị trường ở một thời điểm cụ thể.

Question 5

Vì sao đôi khi không thể hoán đổi hoặc giao dịch ngay lập tức?

Accepted Answer

Có thể. Các pool giá cố định của Mento phụ thuộc vào tỷ giá oracle; nếu báo giá cũ, không an toàn hoặc lệch khỏi phạm vi kỳ vọng, kiểm tra tính hợp lệ của OracleAdapter và circuit breaker BreakerBox có thể ngăn pool tiếp tục giao dịch theo mức giá đó. Ngay cả khi có dự trữ, giao thức cũng không tiếp tục thực hiện hoán đổi theo báo giá bất thường, vì tỷ giá sai có thể cho phép nhà giao dịch rút giá trị ở mức giá bị bóp méo. Với các giao dịch lớn, giới hạn giao dịch theo trọng số thời gian còn phân tán thao tác qua nhiều block hoặc nhiều giờ, nhằm giảm rủi ro thao túng và chuỗi quy đổi.

Question 6

Những rủi ro chính nào cần lưu ý khi nắm giữ USDm?

Accepted Answer

Các rủi ro cốt lõi khi nắm giữ USDm gồm áp lực neo giá, thanh khoản dự trữ, rủi ro oracle và hợp đồng thông minh. Khi thị trường chịu áp lực, dự trữ không chỉ cần đủ giá trị mà còn phải có thể được huy động kịp thời với chi phí chấp nhận được; nếu không, các đợt thoát vị thế lớn có thể làm tăng ma sát giao dịch. Nếu oracle bị thao túng hoặc dữ liệu hết hạn, giá sai có thể ảnh hưởng đến hoán đổi; hợp đồng thông minh, các mô-đun có thể nâng cấp và tham số quản trị cũng có rủi ro kỹ thuật và quản trị. Thế chấp vượt mức, báo giá đa nguồn, circuit breaker, hạn mức, multisig và timelock là các biện pháp đệm, không phải bảo đảm tuyệt đối về giá, thanh khoản hoặc an toàn hợp đồng.

Giá Celo Dollar (CUSD)