Preço de Netswap (NETT)

NETT é o token de governança da Netswap; a Netswap é uma plataforma de negociação descentralizada implantada na Metis Andromeda. As funcionalidades principais listadas na documentação da plataforma incluem troca de tokens, pools de liquidez, fazendas, staking e plataforma de lançamento; portanto, o posicionamento do NETT está relacionado à governança do protocolo e aos cenários de incentivos e participação previstos em seu design, e não às duas ativos de negociação em um pool específico. Ao utilizá-lo, é necessário distinguir o token do protocolo dos ativos de negociação: os usuários podem trocar outros tokens nos pools da Netswap e também podem manter ou usar o NETT conforme as regras aplicáveis; a existência de um recurso disponível, recompensa ou elegibilidade de participação deve ser determinada pela página do produto correspondente e pelas regras do contrato on-chain vigentes naquele momento.

A Netswap realiza trocas por meio de pools de formador de mercado automatizado (AMM): em vez de enviar uma ordem a uma contraparte em um livro de ordens, o usuário negocia com um pool de liquidez que mantém dois tokens. A relação entre os saldos dos dois ativos no pool determina a cotação relativa na troca; uma troca reduz o saldo do ativo que o usuário compra e aumenta o saldo do ativo que ele vende, alterando assim os saldos do pool e influenciando as cotações das transações seguintes. O custo de uma troca não depende apenas do preço exibido. Quanto maior o tamanho da operação em relação à profundidade do pool, mais evidente será a alteração dos saldos do pool pela operação, e o resultado executado poderá divergir mais da cotação anterior à negociação; além disso, é necessário pagar as taxas on-chain exigidas pela rede para processar a transação. Um AMM pode fornecer continuamente liquidez negociável ao pool, mas não garante que qualquer tamanho de operação seja executado ao mesmo preço.

Fornecer liquidez significa depositar fundos nos dois ativos conforme exigido pelo pool e receber um comprovante LP que representa a participação nesse pool. Manter esse comprovante não é um depósito a taxa fixa: ele representa o direito do usuário aos ativos no pool e às taxas acumuladas proporcionalmente à participação; ao sair, o usuário retira os dois ativos correspondentes à participação naquele momento, e não uma quantidade fixa dos ativos inicialmente depositados. A documentação do pool da Netswap afirma que cada negociação cobra uma taxa de negociação de 0,3%, da qual 0,25% é adicionada ao pool de liquidez correspondente; portanto, a parcela de taxas dos LPs vem da atividade real de troca, e não de um retorno garantido automaticamente. Ao mesmo tempo, quando os preços dos dois tokens mudam relativamente entre si, operações de arbitragem ajustam a proporção de ativos no pool; a composição de ativos recebida pelo LP ao sair pode ser diferente da simples manutenção dos dois ativos originais, o que constitui o risco de perda impermanente. Se as taxas podem compensar essa diferença depende do volume negociado, da trajetória de preços e do período de manutenção, e não pode ser garantido antecipadamente.

Segundo o modelo inicial de governança da Netswap, o fornecimento total de NETT foi definido em 100 milhões de tokens, dos quais 99 milhões (99%) seriam distribuídos por mineração de liquidez. Aqui, “por mineração de liquidez” descreve o canal de distribuição do plano inicial associado ao fornecimento de liquidez ao protocolo e aos incentivos das fazendas; isso não equivale à quantidade que já esteja em circulação, tenha sido reivindicada ou possa ser negociada em um determinado momento. O modelo também concede espaço para que a governança ajuste os arranjos relacionados. Portanto, o fornecimento inicial e a distribuição inicial de 99% são referências para compreender o design do token documentado; não se pode usá-los para calcular a oferta circulante atual, a emissão em tempo real de um pool, nem concluir que implementações posteriores sempre mantêm os mesmos parâmetros. Essas questões exigem confirmação separada das decisões de governança vigentes e do estado dos contratos naquele momento.

As fazendas separam “fornecer liquidez” e “receber incentivos adicionais” em duas etapas: o usuário primeiro deposita dois ativos em um pool de liquidez e recebe um comprovante LP; somente ao depositar esse comprovante na fazenda correspondente ele passa a ser incluído no cálculo de recompensas dessa fazenda. Apenas manter um comprovante LP não equivale automaticamente a participar de uma fazenda. A documentação da Netswap lista que as fazendas podem distribuir NETT, e algumas também podem distribuir outro token simultaneamente. As recompensas têm origem no arranjo de incentivos definido para a fazenda, e os usuários normalmente precisam reivindicar as recompensas acumuladas na interface ou no contrato; para recuperar o comprovante LP, é necessário primeiro sair da fazenda e depois resgatar a liquidez segundo as regras do pool. Os tokens de recompensa, a taxa de distribuição, os pools elegíveis e a exibição de rendimento anualizado variam conforme as condições de cada fazenda; valores de uma página não devem ser tratados como resultados fixos para todas as fazendas ou todos os períodos.

Segundo as funcionalidades listadas na documentação da Netswap, os usos do staking de NETT incluem receber incentivos correspondentes e, no design da plataforma de lançamento, acumular wNETT para participar de atividades de lançamento. Em outras palavras, fazer staking não transforma diretamente NETT em um comprovante LP: o primeiro consiste em bloquear ou depositar NETT em um mecanismo correspondente segundo determinada regra de staking, enquanto o segundo representa a participação do usuário em um pool de liquidez de dois ativos. A possibilidade de participar de uma atividade de lançamento, a forma de cálculo do wNETT, a possibilidade de sair durante o período de staking e a forma de reivindicar recompensas fazem parte das regras específicas do produto. Os materiais oficiais de introdução e governança podem indicar que esses usos foram incorporados ao design do produto, mas não substituem os requisitos, limites ou termos de recompensa em tempo real de uma atividade específica.

O design de governança do NETT permite que a comunidade proponha e decida propostas sobre arranjos relacionados ao protocolo, como ajustes de pools de liquidez, arranjos de mineração de liquidez e novos casos de uso. O efeito prático da governança é que, se uma proposta for aprovada pelo processo aplicável, ela poderá alterar quais liquidezes o protocolo incentiva ou quais direções funcionais adota, em vez de conceder automaticamente a cada detentor um retorno fixo. Deve-se distinguir entre “poder discutir ou propor” e “já estar em vigor”. Uma ideia de governança só altera as regras que os usuários efetivamente enfrentam depois de passar pelo procedimento de governança aplicável naquele momento e, quando necessário, ser implementada nos parâmetros ou contratos pertinentes; o modelo inicial de governança, por si só, não prova que qualquer proposta posterior tenha sido aprovada ou executada.