Preço de NAVI Protocol (NAVX)

NAVX é o token nativo do NAVI Protocol; a NAVI é um protocolo de liquidez descentralizado na Sui, cujo serviço principal permite aos usuários depositar ativos para obter juros de empréstimos ou tomar emprestados outros ativos compatíveis usando garantias. Possuir NAVX em si não equivale a depositar no protocolo, possuir nTokens ou possuir a garantia de um empréstimo. A documentação oficial de tokenomics descreve o token nativo como um token de governança e utilidade: os usos listados pela documentação incluem participar de propostas do protocolo e atualizações de parâmetros, recompensas relacionadas ao staking e descontos em taxas, além de incentivar a oferta de liquidez. Os recursos, critérios de elegibilidade e valores específicos disponíveis devem seguir a interface do protocolo e as configurações de governança ou de contratos vigentes naquele momento; não se pode presumir rendimento fixo ou participação em taxas apenas por possuir NAVX.

A estrutura básica da NAVI consiste em “um pool de liquidez compartilhado para cada ativo compatível”, e não em uma correspondência um a um entre depositantes e tomadores. Os depositantes colocam um ativo no pool correspondente, e o pool fornece esse ativo aos tomadores; os juros pagos por tomadores são a fonte básica do rendimento dos depositantes. Após o depósito, o protocolo cunha o nToken correspondente como comprovante da participação do depositante naquele pool; por exemplo, a documentação usa nSUI como exemplo. Ao retirar o ativo subjacente, chama-se a função de retirada para resgatar a quantidade correspondente do ativo subjacente e os nTokens correspondentes são queimados; ao retirar para outro endereço, o endereço que envia a transação ainda precisa possuir os nTokens que serão queimados. Portanto, um nToken representa uma posição de depósito em um pool específico, não é NAVX e não deve ser confundido com os usos de governança e incentivo do NAVX.

Para tomar emprestado na NAVI, é necessário primeiro depositar e ativar ativos que possam ser usados como garantia; o protocolo calcula o limite ainda disponível para empréstimo com base nos preços de oráculo das garantias e das dívidas da conta, bem como em parâmetros como o loan-to-value (LTV) definido para cada mercado. Os ativos emprestados são enviados à carteira que iniciou a transação; no reembolso, o ativo de dívida correspondente é devolvido ao pool. A taxa de garantia não é uniformemente fixa para todos os ativos. A configuração de mercado do protocolo pode definir separadamente LTV, limite de liquidação, bônus de liquidação e se o empréstimo é permitido, entre outros itens; os oráculos convertem os ativos em preços relativos para que o valor da garantia possa ser comparado ao valor da dívida. Queda dos ativos dados em garantia, alta dos ativos tomados emprestados, acúmulo de juros da dívida ou mudanças nos parâmetros relevantes podem reduzir a segurança da posição. Ativar a garantia não elimina esses riscos.

A NAVI calcula separadamente a taxa de empréstimo e a taxa de depósito para cada ativo; portanto, nenhuma delas é um retorno fixo garantido aos detentores de NAVX. A documentação oficial expressa a utilização de um pool de ativos como U = B / (C + B): B é o total emprestado desse ativo, e C é o total de caixa do pool desse ativo. Alterações no total emprestado ou no total de caixa modificam esse dado de entrada do cálculo de utilização. O protocolo também armazena parâmetros do modelo de taxa de juros para ativos específicos, incluindo taxa base, inclinação, utilização ótima, inclinação da taxa de salto e reserve factor, e fornece métodos para calcular separadamente as taxas de empréstimo e de depósito. Ou seja, a taxa exibida por um mercado depende do estado do pool daquele mercado no momento e dos parâmetros de seu modelo de taxas; a taxa de um mercado ou o valor mostrado em uma página em determinado momento não deve ser tratado como uma promessa de rendimento aplicável a todos os ativos e períodos.

Quando o fator de saúde de uma conta fica abaixo de 1, qualquer participante da NAVI pode iniciar uma liquidação: o liquidante reembolsa parte da dívida em nome da conta e recebe a garantia com um bônus de liquidação (desconto). Esse incentivo dá a participantes externos uma razão para cobrir a dívida quando a garantia é insuficiente, reduzindo assim o risco de o pool acumular inadimplência. O fator de saúde é determinado conjuntamente pelo valor da garantia, pelo valor da dívida e pelos parâmetros de risco do mercado; por isso, mudanças de preço e o acúmulo de juros podem ambos acionar uma liquidação. O close factor atual por liquidação, listado na documentação técnica oficial, é 0,5, o que significa que uma única liquidação válida pode reembolsar no máximo 50% da dívida pendente da posição, e não liquidar automaticamente toda a dívida de uma vez; após a liquidação, o fator de saúde aumenta. A garantia efetivamente liquidável, o bônus e a quantidade de dívida reembolsada também dependem dos parâmetros dos mercados envolvidos, dos preços de oráculo e das condições de execução da transação.

A NAVI estabelece limites de risco por ativo e por combinação de garantia e ativo emprestado. A documentação oficial lista limites de oferta, limites de dívida, listas de bloqueio para combinações específicas de garantia e ativo emprestado, e limites de empréstimo calculados como proporção do valor da garantia; o objetivo é limitar a transmissão de risco aos pools por ativos voláteis ou com pouca liquidez. O limite de oferta restringe a escala de um ativo de garantia específico que pode entrar no mercado monetário, evitando que ativos de baixa liquidez se acumulem a um nível que possa ser difícil de liquidar. O limite de dívida limita o total tomado em um mercado de empréstimo específico e garantido por determinado ativo de garantia; sua unidade é o token subjacente do ativo emprestado. A lista de bloqueio proíbe que um ativo de garantia tome emprestado um ativo especificado, o que na prática equivale a definir o limite de dívida dessa combinação como zero. Eles alteram quais posições de empréstimo com garantia um usuário pode abrir ou ampliar, mas não significam que os ativos envolvidos deixam de ter riscos de preço, liquidez ou contrato inteligente.

Segundo o desenho da documentação oficial de tokenomics da NAVI, a função de governança do token nativo vai além de votar sobre direções gerais: os detentores podem participar de propostas e atualizações do protocolo; a documentação técnica dá como exemplos de temas da governança a definição de taxas de juros, a inclusão de novos ativos e a alteração de taxas de garantia. Esses temas afetam, respectivamente, o custo do empréstimo, o limite disponível para empréstimo e o risco de liquidação; assim, as decisões de governança influenciam as condições de depositantes e tomadores por meio das regras de mercado. A documentação também descreve o mecanismo vote-escrowed veNAVI: após bloquear tokens nativos, o usuário recebe poder de voto em veNAVI relacionado à quantidade e ao prazo do bloqueio; o veNAVI pode votar em gauges de diferentes pools de liquidez ou ativos, e os gauges que recebem mais poder de voto recebem maiores emissões de incentivos em tokens nativos. A lógica é transmitir as preferências dos bloqueadores de tokens quanto ao destino dos incentivos aos incentivos de liquidez. Como a documentação fornecida não apresenta aqui o prazo atual de bloqueio, pesos, quantidade de emissões ou escopo aplicável, não se pode calcular a partir dela o rendimento ou o poder de voto de um endereço específico.