Question 1

O que é Mastercard xStock?

Accepted Answer

Mastercard xStock (MAx) é um certificado de rastreamento tokenizado emitido pela Backed Assets (JE) Limited, que acompanha o preço das ações da Mastercard Inc. nas formas de tokens Solana SPL e ERC-20. Ele oferece exposição de rastreamento ao desempenho de preço do ativo subjacente, e não ações ordinárias emitidas pela própria Mastercard Incorporated. A página do produto o posiciona como um produto de ações tokenizadas destinado a participantes qualificados do mercado de criptoativos. A forma do token na blockchain altera a entrega e a forma de detenção, mas não muda sua identidade de produto como “certificado de rastreamento”, e não como ação da empresa.

Question 2

Qual ativo o MAx rastreia?

Accepted Answer

O ativo rastreado por MAx é Mastercard Incorporated Class A, com ticker MA e ISIN US57636Q1040. Esse ativo subjacente é uma ação Classe A emitida pela Mastercard Incorporated; já o próprio MAx é emitido pela Backed Assets (JE) Limited. Portanto, ao consultar preços, eventos corporativos ou materiais de mercado, é necessário distinguir os dois níveis: MA é a ação subjacente, e MAx é o certificado tokenizado cujo objetivo é rastrear o preço dessa ação. O preço da ação subjacente é uma base importante para o objetivo de preço de MAx, mas os dois não são o mesmo ativo jurídico.

Question 3

Deter MAx equivale a deter ações da Mastercard?

Accepted Answer

Não equivale a deter diretamente ações ordinárias da Mastercard. MAx é um certificado que rastreia o preço da Mastercard Inc., e o emissor e o emissor da ação subjacente não são os mesmos; deter MAx não deve ser apresentado como a aquisição direta da condição ou dos direitos de acionista da Mastercard. Essa distinção afeta especialmente a compreensão dos direitos do produto e dos eventos corporativos: deve-se recorrer aos documentos formais de produto e jurídicos de MAx para determinar o que os detentores do token podem receber, em vez de atribuir automaticamente a eles todos os direitos da ação subjacente apenas porque o token rastreia o preço da ação MA.

Question 4

Como subscrever MAx diretamente?

Accepted Answer

A subscrição direta por clientes segue um processo de mercado em dinheiro: o cliente envia stablecoins aceitas, de uma carteira incluída na lista branca, para o endereço de coleta de subscrição correspondente ao produto e à cadeia; o emissor então envia uma ordem de compra a mercado por meio de uma corretora, a corretora compra as ações subjacentes e, posteriormente, o MAx correspondente é entregue à carteira incluída na lista branca do cliente. O emissor não mantém estoque interno do ativo subjacente. O valor mínimo de transação nesse processo é US$ 5.000, com suporte a USDC, USDG e USDT; o serviço funciona 24/5 por semana e é alinhado ao horário do mercado acionário dos EUA. A documentação informa tempos médios de liquidação de aproximadamente 30 segundos para valores de até US$ 200.000 e cerca de 2 minutos para valores acima de US$ 200.000. Esses parâmetros se aplicam ao processo de cliente direto e não significam que qualquer usuário do mercado secundário possa subscrever por essa via.

Question 5

Qual é o processo de resgate direto de MAx?

Accepted Answer

No resgate direto, o cliente envia tokens xStock de uma carteira incluída na lista branca para o endereço de coleta de resgate designado na blockchain correspondente. O emissor envia uma ordem de venda a mercado por meio de uma corretora, a corretora vende as ações subjacentes correspondentes e então devolve os recursos em stablecoins à carteira incluída na lista branca do cliente. Assim como a subscrição, o resgate é um processo em dinheiro executado ao preço de mercado do momento, e o emissor não negocia diretamente como contraparte usando estoque próprio. O valor mínimo de transação, as stablecoins aceitas, a disponibilidade 24/5 e os tempos médios de liquidação listados na documentação também se aplicam a esse fluxo de mercado; enviar para o endereço errado ou usar uma carteira que não atende às condições da lista branca não constitui um resgate válido.

Question 6

Em quais redes blockchain o MAx pode ser usado?

Accepted Answer

MAx é emitido em dois padrões de token: como ERC-20 no Ethereum e em redes compatíveis com EVM, e como SPL na Solana. A escolha da rede determina o formato de endereço, a carteira e o caminho de transferência que devem ser usados; enviar um ativo de mesmo nome para uma rede incompatível pode impedir que ele seja recebido conforme esperado. A página do produto lista Ethereum e redes compatíveis com EVM, bem como Solana, nas informações de rede. Antes de uma operação real, ainda é necessário verificar a rede específica suportada pelo destinatário e o contrato do token correspondente a essa rede, em vez de transferir baseando-se apenas no nome “MAx”.

Question 7

Quais fatores influenciam principalmente o preço de MAx?

Accepted Answer

O objetivo de preço de MAx está primeiramente relacionado ao preço de mercado da ação subjacente da Mastercard Inc., pois as subscrições e os resgates diretos fazem com que a corretora compre ou venda o título subjacente ao preço de mercado do momento. Esse caminho de criação e resgate explica por que o produto tem como objetivo rastrear o preço subjacente, mas não garante que o preço de negociação do token em qualquer mercado seja sempre exatamente igual ao preço subjacente. Os resultados efetivos de negociação também são afetados pela liquidez do mercado secundário, pelas condições da cadeia e de transferência, pelos horários de negociação disponíveis e pelas limitações do processo do produto. Portanto, a alta da ação subjacente não significa que MAx será negociado na mesma proporção ou ao mesmo preço em todos os momentos e locais de negociação.

Question 8

Quais são as taxas do produto MAx?

Accepted Answer

A página do produto atualmente informa que MAx não cobra taxa de administração, mas reserva a possibilidade de uma taxa de administração futura de até 0,25% ao ano; as taxas de subscrição e resgate podem ser de até 0,50% do valor da transação. O documento de fluxo de mercado também informa que as taxas aplicáveis ao seu processo direto estão atualmente definidas como 0. Essas declarações têm escopos diferentes: o “máximo de 0,50%” da página do produto é o teto para taxas de emissão/resgate, enquanto o “atualmente 0” no fluxo de mercado é a taxa aplicável listada naquele momento para o processo de mercado. Os custos reais do usuário também podem incluir taxas de transferência de stablecoin e de rede blockchain, devendo prevalecer os documentos e a interface do produto aplicáveis no momento da operação.

Question 9

Quem pode usar diretamente o processo de subscrição e resgate de MAx?

Accepted Answer

Nem todos podem subscrever ou resgatar diretamente junto ao emissor. A página de produto da Backed informa que seus ativos financeiros tokenizados são oferecidos apenas por entidades licenciadas e que a compra direta exige atender às condições de investidor qualificado definidas em seus termos; o fluxo de mercado direto também requer o uso de uma carteira incluída na lista branca. A página também lista restrições regionais, incluindo não vender a pessoas dos EUA ou em seu benefício, e observa que algumas jurisdições podem restringir a oferta ou venda. A possibilidade de um detentor negociar por outros canais e sua possibilidade de usar o processo direto do emissor são questões distintas; devem ser verificadas separadamente as regras locais, as regras da plataforma e os documentos do produto.

Question 10

Como funciona a estrutura tokenizada de MAx?

Accepted Answer

A principal mudança de MAx não é levar as próprias ações da Mastercard para a cadeia, mas representar por um token on-chain um certificado que rastreia o preço dessa ação e conectar subscrição e resgate diretos por meio de stablecoins, carteiras incluídas na lista branca e operações de mercado de corretoras. As ações subjacentes são compradas ou vendidas pela corretora a preços de mercado, e os tokens são entregues ou recolhidos após as etapas correspondentes. Portanto, a transferibilidade do token blockchain não deve ser entendida como a eliminação das restrições de qualificação, região, taxas ou horário de mercado aplicáveis a produtos de valores mobiliários. A execução do processo direto continua dependendo de lista branca, valor mínimo, stablecoins aceitas e horários de disponibilidade do mercado acionário dos EUA.

Preço de Mastercard xStock (MAX)