Preço de Arbitrum (ARB)

ARB é o token de governança ERC-20 da ArbitrumDAO, cujo contrato de token nativo fica na Arbitrum One. Ele concede aos detentores o direito de votar na governança on-chain da DAO, podendo influenciar atualizações das cadeias administradas pela DAO, o uso dos recursos do tesouro e assuntos do Conselho de Segurança; não representa um direito à distribuição automática das receitas de taxas de rede da Arbitrum. “Nativo” significa que o contrato de ARB na Arbitrum One é o contrato canônico desse token; não significa que ARB seja o ativo de Gas nativo obrigatório para transações nessa cadeia. O token pode ser transferido por ponte para redes como Ethereum, mas sua forma representada após o cross-chain não altera seu uso básico como token de governança.

Na Arbitrum One e na Arbitrum Nova, as taxas de transações cotidianas são pagas em ETH, e não em ARB; portanto, ao usar essas duas cadeias para transferir fundos, chamar contratos ou implantar aplicações, é necessário ter ETH para Gas. Manter ARB não substitui o ETH para o pagamento de taxas. As taxas são compostas por duas partes: o custo de execução na L2 e o custo na L1 correspondente à publicação dos dados das transações no Ethereum. O primeiro pode variar conforme o congestionamento on-chain e outras condições, enquanto o segundo é afetado pelo custo de publicação de dados no Ethereum; assim, a função de governança do ARB e as taxas de rede em ETH efetivamente pagas pelos usuários são dois mecanismos distintos. Algumas cadeias Arbitrum implantadas de forma independente podem escolher um token de Gas personalizado, mas isso não muda o fato de que Arbitrum One e Nova usam ETH.

O poder de voto do ARB é calculado pela quantidade de tokens; os detentores podem delegar a si mesmos para votar diretamente ou delegar seu poder de voto a outro endereço. A delegação transfere a representação do voto na governança, não a propriedade dos tokens ao delegado. A DAO separa “manter tokens” de “pesquisar propostas continuamente e votar em nome de outros”: quem não quer participar de cada item pode delegar a um representante, que recebe o poder de voto correspondente aos ARB que representa. Manter qualquer quantidade de ARB permite participar das votações de governança ou delegar; porém, um endereço que apresenta uma proposta on-chain precisa poder representar pelo menos 1 milhão de tokens em poder de voto, para reduzir o risco de propostas de spam.

Uma proposta regular da Arbitrum não é executada imediatamente após ser apresentada: ela normalmente passa primeiro por discussão pública no fórum de governança por pelo menos 7 dias e, depois, por uma verificação de temperatura off-chain de uma semana; somente após obter apoio suficiente pode ser submetida à votação on-chain. Após a aprovação on-chain, há ainda um atraso antes que as operações on-chain previamente incluídas na proposta sejam executadas. Um AIP constitucional serve para alterar a Constituição ou o AIP-1, instalar ou modificar software on-chain e realizar operações que exigem permissões de proprietário da cadeia; um AIP não constitucional inclui outros assuntos, como financiamento e orientações gerais. Ambos os tipos devem ter mais votos a favor do que contra e atingir quórum baseado no poder de voto delegado: para propostas constitucionais, 50%, com o limite restrito entre 150 milhões e 450 milhões de ARB; para propostas não constitucionais, 40%, restrito entre 100 milhões e 300 milhões de ARB. A verificação de temperatura, a votação on-chain e a execução final são fases diferentes; o apoio off-chain, por si só, não altera a cadeia nem transfere ativos do tesouro.

O Conselho de Segurança é uma instituição multisig composta por 12 membros e uma camada de proteção de segurança fora da governança regular da DAO; seus poderes vêm da autorização da DAO e da Fundação, não de um controle permanente independente da DAO. A DAO pode modificar ou revogar esses poderes por meio de um AIP constitucional. Diante de uma emergência de segurança real que possa comprometer gravemente a integridade, a confidencialidade ou a disponibilidade das cadeias administradas, o Conselho de Segurança pode executar uma atualização ou outra operação necessária sem aguardar o processo regular de propostas, mas precisa da aprovação de pelo menos 9 dos 12 membros e deve publicar um relatório de transparência no momento apropriado. Manutenções diárias, atualizações regulares e ajustes de parâmetros também podem seguir sua via não emergencial, que igualmente exige aprovação de 9/12, mas pula as etapas iniciais do AIP regular e mantém o atraso de implantação. Portanto, esse mecanismo serve para responder a riscos que a governança pública regular não consegue tratar a tempo, e não para transformar todas as atualizações em decisões imediatas.

A oferta inicial de ARB é de 10 bilhões de tokens. A nova oferta não é emitida automaticamente segundo um cronograma predefinido: a DAO só pode cunhar novos ARB por uma proposta constitucional, e no máximo pode acrescentar por ano 2% da oferta existente naquele momento; a primeira data em que essa cunhagem poderia ocorrer foi 15 de março de 2024. Os principais destinos da oferta inicial incluem 3,528 bilhões de tokens para o tesouro da DAO, 2,694 bilhões para a equipe e contribuidores, 1,753 bilhão para investidores, 1,162 bilhão para o airdrop de usuários, 750 milhões para a Fundação e 113 milhões para o airdrop destinado a DAOs na Arbitrum. O total inicial, a quantidade desbloqueada e a quantidade imediatamente transferível no mercado não são o mesmo conceito: se os tokens do tesouro entram em circulação também depende de a DAO posteriormente os implantar ou distribuir por meio da governança.

Para entender a oferta negociável de ARB, não basta observar o total inicial de 10 bilhões de tokens: é necessário considerar ao mesmo tempo as regras de desbloqueio dos destinatários da distribuição e se o tesouro realmente implantou os tokens. Os tokens da equipe, dos contribuidores e dos investidores seguem um cronograma de quatro anos a partir de 16 de março de 2023: o primeiro desbloqueio ocorreu um ano depois, em 16 de março de 2024, e os demais são desbloqueados mensalmente ao longo dos três anos restantes. A parcela da Fundação usa outro cronograma: o bloqueio começou em 17 de abril de 2023 e há desbloqueio linear ao longo de quatro anos. Desbloqueio significa que os tokens deixam de estar sujeitos a essa restrição de vesting; não significa que foram vendidos, enviados a uma plataforma de negociação ou que necessariamente aumentam a pressão de venda real do mercado em determinado momento. Se os tokens no tesouro da DAO entram em circulação também depende de sua implantação por propostas de governança.

Os airdrops de ARB para usuários e DAOs foram abertos em 23 de março de 2023; a janela de reivindicação foi encerrada no bloco 18.208.000 da L1 Ethereum, em 24 de setembro de 2023, e os ARB não reivindicados foram transferidos para o tesouro da ArbitrumDAO. Portanto, o airdrop não é uma atividade que permanece disponível para reivindicação, e a parcela não reivindicada não retornou automaticamente às carteiras originalmente elegíveis. Esse evento de distribuição alterou a titularidade dos tokens: a parte reivindicada passou a ser controlada pelos endereços que a reivindicaram, e a parte não reivindicada entrou no tesouro da DAO, cujo uso posterior deve seguir as decisões de governança e do tesouro da DAO. Isso não equivale a uma nova emissão e não permite inferir a quantidade disponível para venda em tempo real em determinado endereço ou em todo o mercado.