Prix de Usual (USUAL)

USUAL est le jeton de gouvernance et de distribution des revenus du protocole Usual. Ce protocole s’articule autour de produits tels que USD0, dont les garanties sont principalement des actifs du monde réel tokenisés ; selon les explications officielles, il s’agit principalement d’actifs de type bons du Trésor américain. Les revenus générés par ces garanties constituent la base des revenus du protocole. Le rôle d’USUAL ne se limite pas au vote : selon le mécanisme du protocole, les positions qui mettent d’abord des USUAL en staking pour obtenir des USUALx, puis remplissent les conditions de verrouillage, peuvent participer à la distribution des revenus du protocole en USD0. L’éligibilité effective aux distributions, les proportions et les paramètres peuvent être ajustés par la gouvernance.

USUAL peut être utilisé pour la gouvernance du protocole. Les détenteurs peuvent participer aux propositions et aux votes sur les types de garanties et les paramètres de risque, les frais et paramètres d’émission, le déploiement de la trésorerie, ainsi que l’intégration de nouveaux actifs ; ces décisions affectent le fonctionnement, les risques et l’économie du jeton du protocole, mais ne sont pas équivalentes à des actions d’une entreprise traditionnelle. USUAL peut aussi servir de point d’entrée au mécanisme de distribution des revenus : la simple détention d’USUAL ne donne pas automatiquement droit à une distribution de revenus en USD0 ; l’utilisateur doit d’abord les placer en staking pour obtenir des USUALx, puis satisfaire aux règles de verrouillage et de cycle du Revenue Switch.

USUALx est un reçu ERC-20 transférable reçu après avoir placé des USUAL en staking ; ce n’est pas une autre monnaie indépendante dont le ratio avec USUAL reste définitivement fixé à 1:1. Lors du dépôt d’USUAL, le système attribue des USUALx au taux de conversion alors en vigueur ; une fois les récompenses de staking accumulées, le taux de conversion d’USUALx vers USUAL augmente, de sorte que chaque USUALx peut être échangé contre une quantité plus élevée d’USUAL. Le staking ordinaire n’a pas de période de verrouillage obligatoire, et les USUALx peuvent être reconvertis en USUAL ; toutefois, les explications officielles indiquent actuellement des frais de sortie de 10 %, qui peuvent être ajustés par la DAO. Un tiers de ces frais est distribué aux autres stakers d’USUALx, un tiers aux initiés et un tiers est versé à la trésorerie ou au protocole de la DAO ; le montant effectivement reçu à la sortie doit donc déduire les frais applicables.

L’ordre pour participer au Revenue Switch est le suivant : placer d’abord des USUAL en staking pour obtenir des USUALx, puis verrouiller les USUALx. Seules les positions verrouillées sont éligibles à la distribution des revenus du protocole ; détenir seulement des USUALx, ou avoir uniquement effectué un staking ordinaire non verrouillé, ne confère pas automatiquement cette éligibilité. La FAQ actuelle indique que la durée de verrouillage peut aller de 1 à 12 mois et qu’une position doit être détenue intégralement pendant un epoch hebdomadaire complet (du lundi au dimanche UTC) pour participer à la distribution de cette semaine en USD0. La distribution des revenus est réglée chaque semaine, tandis que les récompenses d’émission quotidiennes d’USUALx relèvent d’un autre mécanisme ; les deux ne doivent pas être confondus comme un même taux de rendement fixe.

L’offre maximale d’USUAL est de 3 milliards de jetons, l’émission quotidienne actuelle est d’environ 1,35 million de jetons, et la distribution devrait, selon les prévisions officielles, s’achever en juin 2028. L’émission quotidienne est le rythme de création de la nouvelle offre ; cela ne signifie pas que tous les jetons entrent chaque jour dans la même catégorie de détenteurs ni qu’ils circulent tous immédiatement sur le marché. Ce paramètre découle d’un ajustement de gouvernance déjà intervenu : le vote UIP-11 de novembre 2025 a réduit le plafond de 4 milliards de jetons de 25 % à 3 milliards, et l’émission quotidienne d’environ 2,74 millions de jetons d’environ 50,7 % à environ 1,35 million. Réduire l’émission modifie la vitesse de création de nouvelle offre, mais ne permet pas à lui seul de déduire le prix de marché ou le rendement des détenteurs.

La base de la distribution des revenus d’USUAL est constituée des revenus du protocole générés par les garanties d’USD0, dont les explications officielles indiquent que la source principale est le rendement de garanties de type bons du Trésor américain. Le Revenue Switch a été activé le 13 janvier 2025 et distribue chaque semaine en USD0 les revenus distribuables aux positions USUALx verrouillées éligibles. Cela diffère des récompenses d’émission quotidiennes d’USUAL : les premières proviennent des revenus du protocole et sont distribuées en USD0, tandis que les secondes proviennent de nouveaux USUAL émis. Le mécanisme officiel distribue 30 % de la valeur du protocole aux USUALx verrouillés et conserve 70 % dans la trésorerie de la DAO ; les montants varient selon le rendement des garanties, les paramètres du protocole, les positions verrouillées éligibles et les décisions de gouvernance, et ne constituent ni un taux fixe ni un paiement inconditionnel.