Question 1

Qu’est-ce que THE ?

Accepted Answer

THE est le jeton utilitaire BEP-20 du protocole THENA. Il sert à la fois à distribuer des incitations aux fournisseurs de liquidité et peut être verrouillé pour former des veTHE, utilisés dans les votes du protocole et l’allocation des incitations à la liquidité. Par conséquent, détenir simplement des THE ne revient pas à participer à la gouvernance ou à des récompenses spécifiques : pour participer au mécanisme de vote fondé sur veTHE, il faut d’abord verrouiller des THE ; les incitations de liquidité sont déterminées par le mécanisme d’émissions et d’allocation par vote du protocole.

Question 2

Que se passe-t-il après le verrouillage de THE ?

Accepted Answer

Après avoir verrouillé des THE, l’utilisateur obtient des veTHE. veTHE est un justificatif de vote sous forme d’ERC-721, différent de THE qui peut être détenu comme jeton BEP-20 ; il enregistre la position verrouillée et porte les droits de vote de gouvernance correspondants. La durée de verrouillage peut aller jusqu’à deux ans ; plus la durée de verrouillage restante est longue, plus le pouvoir de vote est généralement élevé. L’intérêt du verrouillage est de lier le poids de participation du détenteur à la durée de son engagement : l’utilisateur obtient l’éligibilité à participer aux allocations de votes ultérieures au prix de liquidité et de disponibilité immédiate.

Question 3

À quoi servent les votes veTHE ?

Accepted Answer

Les détenteurs de veTHE peuvent voter pour les gauges des différents pools de liquidité ; une gauge est le mécanisme qui détermine la répartition des émissions de THE entre les pools. Plus un pool reçoit de poids de vote, plus la part des incitations THE orientée vers ce pool pour cette période est élevée. Cela relie directement les choix de gouvernance aux incitations de liquidité : les votants choisissent les pools qu’ils souhaitent voir incités, puis les fournisseurs de liquidité participent aux récompenses selon les émissions reçues par ce pool. Selon les règles du protocole, voter effectivement pour le pool concerné est aussi une condition préalable pour participer à la distribution des frais de trading et des incitations de vote de ces pools, plutôt que d’être obtenue automatiquement par la seule détention de veTHE.

Question 4

Comment THE est-il émis et réparti ?

Accepted Answer

THE applique des émissions continues hebdomadaires. Le point de départ des émissions est de 2,6 millions de THE par semaine, puis elles diminuent de 1 % chaque semaine ; cela décrit le rythme des émissions ultérieures, et non la quantité déjà en circulation à un moment donné. Les nouvelles émissions hebdomadaires ne vont pas toutes vers le même destinataire : la majeure partie est destinée aux incitations des fournisseurs de liquidité, tandis qu’une autre partie est destinée au rebase de veTHE et au portefeuille des développeurs. Le montant d’incitations de liquidité qu’un pool précis peut recevoir doit en outre passer par l’allocation issue des votes hebdomadaires de veTHE sur les gauges.

Question 5

Quel est le plafond d’offre de THE ?

Accepted Answer

Les documents du projet indiquent que l’offre maximale de THE est de 335 millions. L’offre maximale est le plafond de quantité totale que le modèle permet d’atteindre ; elle n’est pas l’offre circulante en temps réel et ne peut pas, à elle seule, indiquer la quantité qu’un détenteur peut négocier. La formation de l’offre comporte deux étapes : l’offre initiale est prévue pour des airdrops aux utilisateurs et au protocole, le fonds d’écosystème, l’équipe et la liquidité initiale, entre autres usages, puis elle est libérée selon le calendrier d’émissions hebdomadaires. Pour comprendre l’offre, il convient de considérer séparément le plafond total, l’allocation initiale et l’avancement des émissions ultérieures.

Question 6

Peut-on recevoir des récompenses liées à veTHE sans voter ?

Accepted Answer

Les votes veTHE fonctionnent par Epoch hebdomadaire. Le vote doit intervenir durant la période correspondante ; le système détermine ainsi vers quels pools de liquidité les émissions de THE de cette période seront dirigées et les parts relatives de chaque pool. Par conséquent, sans voter effectivement pour un pool, la seule détention de veTHE ne permet pas de participer à la distribution des frais de trading et des incitations de vote associées à ce pool. Le vote, l’allocation des émissions et l’éligibilité aux récompenses associées sont des étapes successives d’un même mécanisme hebdomadaire, et non des revenus automatiques indépendants les uns des autres.

Question 7

Comment les votes de gauge influencent-ils les incitations de liquidité ?

Accepted Answer

Les émissions hebdomadaires de THE sont d’abord produites selon la règle de décroissance établie, puis les votes veTHE sur les gauges déterminent vers quels pools doivent être dirigées les principales incitations de liquidité. Le vote ne modifie pas directement le point de départ des émissions hebdomadaires ni le taux de décroissance, mais modifie les parts relatives des différents pools dans les incitations distribuables. Cela signifie que les conditions d’incitation d’un même pool sont influencées simultanément par deux niveaux de facteurs : l’ampleur des émissions restantes pour l’ensemble du protocole durant la semaine concernée, et le poids de vote reçu par ce pool. Le premier varie selon la règle de décroissance hebdomadaire, le second selon les votes de gouvernance.

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