Question 1

Qu’est-ce que SD ?

Accepted Answer

SD est le jeton de gouvernance et d’utilité de l’écosystème Stader Labs. Il sert à la fois au vote sur les propositions de StaderDAO et est lié à la garantie des opérateurs de nœuds ETHx, à la délégation dans l’Utility Pool et aux incitations de l’écosystème ; il ne constitue donc ni une action de Stader Labs, ni un dividende, ni un titre de rachat. Ces usages correspondent respectivement aux décisions du protocole, à l’exploitation de validateurs Ethereum et à la participation à la liquidité ou à la communauté. Le besoin effectif de SD ou l’obtention de SD dépend des règles du produit concerné au moment de la participation, et non de droits ou rendements automatiques découlant de la seule détention du jeton.

Question 2

À quoi permet de participer la détention de SD ?

Accepted Answer

Les détenteurs de SD peuvent voter via StaderDAO sur des propositions et plans clés, et participer aux décisions au niveau du protocole. Le droit de vote permet d’influer sur l’exécution des propositions selon leurs règles, mais ne confère pas de droit de propriété sur la société Stader Labs. Les questions sur lesquelles la gouvernance peut influer comprennent la libération d’incitations décidée par la gouvernance ainsi que l’utilisation des fonds de l’écosystème et du DAO ; les conditions précises d’éligibilité, les snapshots, les seuils de vote et les modalités d’exécution dépendent de chaque proposition concernée.

Question 3

Quel est le lien entre SD et l’exploitation des nœuds ETHx ?

Accepted Answer

Dans l’exploitation de nœuds ETHx, SD peut constituer une partie de la garantie de l’opérateur de nœud : selon l’explication officielle, un opérateur peut faire fonctionner un validateur avec des SD d’une valeur de 0,4 ETH. Cet usage de garantie relie une partie du risque de performance du nœud à une demande de verrouillage de SD. En cas d’événement passible de slashing pour le nœud, SD joue également un rôle lié à la couverture du risque de slashing. Cette garantie n’est donc pas de simples frais de transfert ; ses conditions d’application, son verrouillage et ses conséquences en matière de risque dépendent des règles d’exploitation des nœuds ETHx.

Question 4

Quelle est l’offre et la répartition de SD ?

Accepted Answer

L’offre maximale de SD est de 120 millions de jetons. Cette mesure résulte de l’ajustement de la tokenomics de 2024 : Stader a détruit 30 millions de SD, ramenant l’offre totale à ce plafond ; les chiffres historiques d’offre antérieurs à l’ajustement ne doivent donc pas être confondus avec le plafond actuel. La répartition de ce plafond est la suivante : récompenses et incitations à la liquidité 38,75 % (46,5 millions), équipe et conseillers 21,25 % (25,5 millions), vente privée 21,25 % (25,5 millions), vente publique 5 % (6 millions), écosystème et fonds DAO 13,75 % (16,5 millions). Ce plafond ne correspond pas au volume en circulation négociable à un instant donné.

Question 5

Comment les rachats de SD affectent-ils l’offre de jetons ?

Accepted Answer

L’arrangement de Stader prévoit que 20 % des revenus annuels soient utilisés pour racheter trimestriellement des SD sur le marché ouvert. Le processus direct de rachat consiste à utiliser cette part des revenus pour acheter des SD sur le marché ; si les jetons achetés quittent la circulation négociable, l’offre en circulation diminue d’autant. Il s’agit d’un arrangement de tokenomics, et non d’un mécanisme de prix fixe : l’ampleur des rachats dépend des revenus annuels et de leur exécution, tandis que la pression vendeuse, la liquidité et d’autres évolutions de la demande peuvent encore affecter le prix et l’offre négociable.

Question 6

À quels autres usages SD peut-il servir dans l’écosystème ?

Accepted Answer

SD est utilisé pour inciter les fournisseurs de liquidité, les opérateurs de nœuds ETHx et les contributeurs de la communauté. Les incitations visent à récompenser certains comportements au sein de l’écosystème, et non à verser un rendement fixe à tous les détenteurs de SD. Les participants doivent satisfaire aux conditions d’éligibilité et d’exploitation du pool, du nœud ou de l’activité concernés ; la fourniture de liquidité peut aussi exposer aux variations de prix des actifs et à la perte impermanente, tandis que la participation liée aux nœuds dépend également de la performance des nœuds et des règles du protocole.

Question 7

Quels risques faut-il prendre en compte lors de l’utilisation ou de la détention de SD ?

Accepted Answer

Les principaux risques liés à la détention ou à l’utilisation de SD comprennent la volatilité du prix et de la liquidité du jeton, ainsi que les risques de contrats intelligents, de performance des nœuds et de modification des règles associés aux scénarios de participation. La gouvernance et l’utilité de SD n’éliminent pas ces risques. Par exemple, le résultat d’une participation à la liquidité dépend à la fois du prix relatif des actifs du pool et des règles de récompense ; fournir un soutien en SD à un nœud est aussi lié aux dispositifs de garantie et de risque de slashing concernés. Il convient de vérifier le réseau, le contrat et les règles du produit avant toute opération.

Question 8

Comment sont organisées les incitations de l’écosystème SD ?

Accepted Answer

Les récompenses et incitations à la liquidité représentent 38,75 % du plafond de SD, soit 46,5 millions de jetons, afin d’encourager la liquidité et la participation à l’écosystème. Le moment, les activités concernées et le nombre de jetons libérés dans cette part sont déterminés par les propositions de gouvernance. Le total attribué décrit donc une enveloppe disponible pour les incitations, et non une récompense nécessairement obtenue par un participant donné. Les récompenses effectives dépendent aussi de l’éligibilité à la participation, des règles de l’activité et des arrangements de gouvernance alors adoptés.

Question 9

Qu’est-ce que le SD Utility Pool ?

Accepted Answer

Le SD Utility Pool permet aux détenteurs de SD de déléguer des SD au pool afin de fournir aux opérateurs de nœuds ETHx le soutien en SD requis. Il répond au cas où les opérateurs de nœuds souhaitent faire fonctionner des validateurs avec une exposition au risque en ETH, tout en devant satisfaire aux exigences de garantie liées à SD. Les opérateurs de nœuds affectent une partie de leurs récompenses à ce pool afin d’obtenir une couverture liée au risque de slashing ; la question de savoir si les délégants obtiennent des récompenses et les risques qu’ils supportent dépend des règles spécifiques du pool, et ne correspond pas à une simple détention de jetons.

Question 10

Les SD de l’équipe et de la vente privée circuleront-ils tous d’un coup ?

Accepted Answer

La part de l’équipe et des conseillers représente 21,25 %, soit 25,5 millions de jetons, selon une règle prévoyant d’abord un cliff de 6 mois, puis une acquisition linéaire sur 36 mois ; elle ne sera donc pas intégralement déverrouillée en une seule fois lors de la génération des jetons selon cet arrangement. La part de vente privée représente également 21,25 %, soit 25,5 millions de jetons : entre 0 % et 5 % sont déverrouillés lors de l’événement de génération des jetons, et le reste fait l’objet d’une acquisition linéaire au cours des 36 mois suivant cet événement. Le calendrier d’acquisition influence le rythme de libération, mais ne promet ni un prix de marché ni un comportement de vente effectif.

Question 11

Quel est le rôle du DAO et des fonds de l’écosystème ?

Accepted Answer

L’écosystème et le fonds DAO représentent ensemble 13,75 %, soit 16,5 millions de jetons, destinés à des plans décidés par la gouvernance. Leur fonction est de réserver des ressources en jetons pour des initiatives de l’écosystème, et non de prévoir une distribution fixe à tous les détenteurs. Du stade de la proposition à l’utilisation effective, la gouvernance doit généralement décider d’un usage précis, puis l’exécuter selon l’arrangement approuvé ; il convient donc de distinguer l’enveloppe totale du fonds, les plans approuvés et les jetons déjà libérés ou utilisés.

Question 12

SD est-il un produit à capital garanti ou à rendement fixe ?

Accepted Answer

SD n’est ni un produit à capital garanti ni un produit à rendement fixe. Ses liens de valeur proviennent de mécanismes tels que la gouvernance, la garantie des nœuds, l’Utility Pool, les incitations et les rachats, mais ces mécanismes ne promettent ni le capital, ni un rendement fixe, ni un prix donné. L’utilisation du protocole, les revenus, l’exécution de la gouvernance, le verrouillage des jetons et la liquidité de marché peuvent tous modifier les conditions concernées ; même la participation à un mécanisme de récompense exige de remplir ses règles d’éligibilité et de risque.

Prix de Stader Labs (SD)