Prix de Radiant (RDNT)

RDNT est le jeton utilitaire natif du protocole Radiant et un jeton OFT-20. Le schéma d’interopérabilité OFT permet au même RDNT d’être transféré nativement entre les chaînes officiellement prises en charge ; il ne s’agit pas de jetons distincts sur chaque chaîne, incapables d’interopérer entre eux. Dans la conception de Radiant, RDNT relie principalement les incitations du marché monétaire, la fourniture de liquidité dynamique et la gouvernance de la DAO : seuls les participants au marché qui remplissent les conditions de verrouillage de dLP peuvent activer les émissions de RDNT associées à leurs dépôts ou emprunts.

Le rôle central de RDNT est d’être un mécanisme d’incitation à la liquidité de long terme et à la participation au marché monétaire de Radiant, plutôt qu’un jeton dont la simple détention donne automatiquement accès à tous les droits du protocole. Ce n’est qu’après avoir verrouillé des jetons de liquidité éligibles sous forme de dLP que les utilisateurs peuvent activer leur éligibilité aux émissions de RDNT liées à leurs dépôts et emprunts. Le verrouillage de dLP permet également aux utilisateurs de partager, conformément aux règles, les frais de plateforme issus notamment des intérêts d’emprunt, des flash loans et des frais de liquidation, et d’obtenir des droits de vote en gouvernance. Ainsi, les incitations RDNT, la part des frais et les droits de gouvernance sont tous liés à la fourniture et au verrouillage de dLP.

Le dLP (fourniture de liquidité dynamique) est le mécanisme par lequel Radiant associe la fourniture de liquidité à une participation à long terme. Les utilisateurs fournissent d’abord des fonds à un pool de liquidité composé d’actifs appariés et reçoivent des jetons de liquidité, par exemple dans un pool appariant RDNT avec ETH ou BNB ; ce n’est qu’en verrouillant ensuite ces jetons de liquidité via le protocole qu’ils constituent un dLP verrouillé. Cette étape de verrouillage maintient la liquidité dans le mécanisme pendant la période convenue. En contrepartie, le dLP verrouillé peut activer les émissions de RDNT du marché monétaire, donner droit à une partie des frais de plateforme conformément aux règles et conférer des droits de vote dans la gouvernance de la DAO ; les utilisateurs qui effectuent seulement un dépôt sans verrouiller de dLP perçoivent toujours le taux de base du marché, mais ne sont pas éligibles aux émissions supplémentaires de RDNT.

Pour activer simultanément les émissions de RDNT sur les dépôts et les emprunts, un utilisateur doit verrouiller une valeur de dLP au moins égale à 5 % de la valeur en dollars de ses dépôts. La comparaison porte ici sur la valeur en dollars du dLP verrouillé et la valeur en dollars des dépôts, et non sur le montant emprunté ou la quantité de RDNT détenue. Par exemple, pour déposer des actifs d’une valeur de 1,000 dollars, il faut verrouiller au moins 50 dollars de dLP pour atteindre ce seuil. Ne pas atteindre le seuil n’invalide pas le dépôt : l’utilisateur reçoit toujours l’APY de base selon le mécanisme de marché, mais ne reçoit pas d’émissions supplémentaires de RDNT.

L’offre totale de RDNT est de 1,5 milliard de jetons. Dans l’allocation de genèse, 47,1 % sont destinés aux incitations pour les fournisseurs et les emprunteurs, avec une libération prévue sur cinq ans ; 30,9 % sont alloués aux réserves de la Radiant DAO. Les autres parts publiées comprennent : 13,3 % pour l’équipe, libérés sur cinq ans avec une période de cliff de trois mois ; 4,7 % pour les contributeurs principaux et les conseillers, libérés sur un an et demi. L’offre totale indique le nombre total de jetons ; les calendriers de libération par catégorie déterminent quant à eux quand les jetons correspondants deviennent utilisables comme prévu, et les deux notions ne doivent pas être confondues.

Verrouiller des RDNT permet d’obtenir le statut de membre de la Radiant DAO et de participer à la gouvernance des propositions. La condition d’adhésion est de déposer n’importe quelle quantité de RDNT dans le contrat intelligent multiFeeDistribution de Radiant, ce qui constitue des « RDNT verrouillés ». Le poids de vote est proportionnel au solde de RDNT verrouillés par le compte : plus la quantité verrouillée est importante, plus le poids de vote dans une proposition donnée est élevé. Cette règle décrit le calcul des droits de vote ; elle ne signifie pas que verrouiller des RDNT équivaut en soi à une distribution des frais de plateforme, les conditions relatives à la part des frais étant définies par le mécanisme de dLP verrouillé.

Les émissions de minage de liquidité RDNT proposent deux voies de réclamation. La première consiste à réclamer immédiatement l’intégralité des émissions, mais les RDNT réclamés doivent être appariés avec du wstETH ou du BNB, convertis et verrouillés sous forme de dLP ; cela ne transforme donc pas tous les RDNT directement en un solde librement utilisable. La deuxième consiste à choisir une acquisition sur trois mois. À la fin de la période d’acquisition, les jetons peuvent être réclamés normalement ; en cas de réclamation anticipée pendant cette période, une pénalité de sortie s’applique, la récompense réellement obtenue étant de 10 % à 75 % et diminuant linéairement au cours de la période d’acquisition de trois mois. Le choix de la voie modifie le moment de la réclamation, la forme de verrouillage et la proportion effectivement reçue.

La période de verrouillage du dLP est de un à douze mois. Après l’expiration du verrouillage, les utilisateurs doivent verrouiller à nouveau les jetons dLP correspondants s’ils souhaitent continuer à percevoir des frais de plateforme. La période de verrouillage relie la part des frais et l’éligibilité aux émissions à la fourniture continue de liquidité : l’expiration ne prolonge pas automatiquement l’état de verrouillage existant, de sorte que le choix de verrouiller à nouveau affecte l’éligibilité ultérieure.

La part des frais de plateforme provient des frais générés par les activités du protocole, notamment les intérêts de prêt payés par les emprunteurs, les frais de flash loans et les frais de liquidation ; la documentation officielle indique que ces frais sont capturés par les dLP sous forme d’actifs de premier ordre tels que le bitcoin, l’éther, le BNB et des stablecoins. La condition pour partager cette part est de verrouiller du dLP. Ce n’est pas la même condition que « détenir des RDNT » ou « déposer sur le marché monétaire » : la première concerne le mécanisme des frais de plateforme, tandis que la seconde peut influer sur le taux de marché de base et sur l’éligibilité aux émissions de RDNT lorsque le seuil de dLP est atteint.

Le dépôt, l’emprunt, le verrouillage de dLP et le verrouillage de RDNT sont des opérations distinctes. Déposer ou emprunter consiste à utiliser des actifs sur le marché monétaire ; verrouiller du dLP sert à activer les émissions de RDNT et est lié à la part des frais et aux droits de gouvernance ; verrouiller des RDNT sert à obtenir le statut de membre de la DAO et des droits de vote calculés selon le solde verrouillé. Un même utilisateur peut effectuer simultanément ces opérations, mais l’une ne remplace pas automatiquement l’autre. Par exemple, verrouiller uniquement des RDNT ne peut pas remplacer le seuil de 5 % de dLP pour activer les émissions de RDNT du marché monétaire.

La valeur affichée de l’APR du verrouillage dLP n’est pas un taux unique fixe. La documentation officielle définit l’« APR maximal du verrouillage sur un an » comme l’APR du verrouillage sur un mois multiplié par le multiplicateur de verrouillage sur un an de 25 ; cette valeur est donc conditionnée à une durée de verrouillage d’un an. L’APR du verrouillage sur un mois est lié à la part des frais de plateforme annualisés revenant à ce détenteur verrouillé et à sa part dans la taille du pool dLP. Il reflète un calcul fondé sur les frais et la composition du pool à ce moment-là, et ne doit pas être considéré comme une promesse de rendements futurs.

Il n’existe pas de relation automatique de un pour un entre la demande de RDNT et l’utilisation du protocole. Les activités de dépôt et d’emprunt du protocole génèrent des frais de plateforme, tels que les intérêts d’emprunt, les frais de flash loans et les frais de liquidation ; parallèlement, le mécanisme dLP exige que les utilisateurs souhaitant activer les émissions de RDNT fournissent et verrouillent de la liquidité. Ces mécanismes peuvent influer sur la demande de dLP, les incitations RDNT et les opérations on-chain, mais le prix de marché du jeton dépend aussi de l’offre négociable, de la liquidité, de l’appétit pour le risque et d’autres conditions de marché. Une hausse de l’utilisation du protocole ne peut pas, à elle seule, démontrer que le prix de RDNT augmentera nécessairement.