Prix de Ondo U.S. Dollar Yield (USDY)

USDY est le jeton à rendement en dollars américains (yieldcoin) d'Ondo, dont les actifs sous-jacents sont des bons du Trésor américain à court terme et des dépôts bancaires. Ce n'est pas un stablecoin qui promet un remboursement toujours fixe à 1 dollar : USDY est conçu pour que les détenteurs accumulent le rendement généré par les actifs sous-jacents, plutôt que pour maintenir le prix du jeton constant à 1 dollar. Ondo décrit USDY comme une dette émise par une entité isolée du risque de faillite et présente sur sa page produit un dispositif de preuve quotidienne des réserves et d'attestation par un tiers. Ces structures servent à expliquer le soutien par les actifs et les modalités de divulgation d'information ; elles ne constituent pas une assurance des dépôts bancaires, une promesse d'absence de risque ou un rendement fixe garanti.

USDY est un jeton « cumulatif » : le rendement se reflète par l'augmentation progressive du prix de la part de chaque USDY, tandis que le nombre de jetons détenus n'augmente pas automatiquement du fait de ce mécanisme. Par exemple, si l'on suppose uniquement pour illustrer le mécanisme qu'une personne détient 1 USDY et que le prix de la part passe de 1 dollar à 1.01 dollar, elle détient toujours 1 jeton, mais sa valeur correspondante est calculée selon ce prix. Cet exemple ne représente ni un prix réel ni un taux de rendement réel. Ondo propose également rUSDY, une version de type rebase : elle est conçue pour refléter l'intérêt quotidien sous la forme d'un solde supplémentaire de jetons et conserver une représentation d'environ 1 dollar par jeton. Les deux méthodes diffèrent dans la façon dont elles reflètent le rendement ; la conversion éventuelle, ses conditions et le prix d'exécution sur le marché secondaire doivent être évalués selon les règles du produit et les conditions de marché du moment.

La page produit d'Ondo indique qu'USDY prend en charge des souscriptions et des rachats quotidiens, et affirme que le mint et le rachat peuvent être effectués 24 heures sur 24. La souscription consiste à obtenir des USDY nouvellement émis conformément au processus du produit, tandis que le rachat consiste à restituer des USDY conformément au processus du produit et à demander le règlement correspondant ; ces deux voies diffèrent de la vente d'USDY à un autre utilisateur sur le marché secondaire. La possibilité d'utiliser la souscription ou le rachat dépend des conditions applicables du produit et de l'éligibilité du participant. Ondo indique sur sa page produit que les utilisateurs concernés par USDY sont les personnes et les investisseurs institutionnels non américains ; par conséquent, le fait de pouvoir détenir ou recevoir le jeton on-chain ne signifie pas automatiquement qu'une adresse donnée peut participer directement au processus de souscription ou de rachat auprès de l'émetteur.

La base de valeur d'USDY provient de son portefeuille divulgué de bons du Trésor américain à court terme et de dépôts bancaires, dont le rendement est reflété selon le mécanisme cumulatif d'USDY. Si le rendement des actifs sous-jacents, les frais, les conditions du produit ou les conditions de négociation du marché évoluent, la performance d'USDY peut également évoluer ; un indicateur annualisé affiché sur la page produit à un moment donné ne doit pas être considéré comme un rendement garanti pour toutes les périodes de détention.

USDY peut être utilisé comme actif on-chain transférable, et Ondo le cite pour des cas d'usage potentiels tels que la gestion de trésorerie, les garanties, le prêt et les paiements. Toutefois, le caractère transférable du jeton ne signifie pas que tous les protocoles, portefeuilles ou territoires l'accepteront ; déposer USDY dans un protocole DeFi donné introduit aussi les risques propres à ce protocole en matière de contrats intelligents, de liquidation et de marché.

La « liquidité quotidienne » d'USDY décrit le dispositif de souscription et de rachat fourni par le produit de l'émetteur ; la liquidité du marché secondaire dépend quant à elle du réseau, du lieu de négociation, des ordres d'achat et de vente et des cotations concernés. En cas de besoin de sortir d'une position, utiliser le rachat ou vendre sur le marché secondaire implique des conditions différentes d'éligibilité, de processus, de frais et de prix d'exécution ; ces deux options ne doivent pas être considérées comme totalement identiques.