Question 1

Qu’est-ce que MORPHO ?

Accepted Answer

MORPHO est le jeton de gouvernance du protocole Morpho. Sa logique de vote fondamentale est un vote pondéré : la quantité de MORPHO pouvant être prise en compte dans la gouvernance détermine le poids de vote ; par conséquent, les avoirs détenus ou délégués à une adresse influencent le poids de cette adresse lors des votes de gouvernance. MORPHO est un outil de coordination de la gouvernance ; il ne signifie pas que les contrats principaux du protocole peuvent être modifiés arbitrairement par vote. La documentation de Morpho indique clairement que le code des contrats intelligents principaux est immuable et que les pouvoirs de gouvernance sont limités aux questions prévues.

Question 2

Sur quels sujets la gouvernance de MORPHO peut-elle réellement décider ?

Accepted Answer

La gouvernance de Morpho peut gérer les MORPHO du trésor de gouvernance, mettre à niveau le contrat du jeton MORPHO, activer ou désactiver les frais et définir l’adresse de réception des frais, ainsi qu’ajouter à la liste blanche de nouveaux modèles LLTV et de taux d’intérêt pour le protocole. Le plafond de l’activation des frais est de 25 % des intérêts payés par les emprunteurs, ce qui limite le champ d’action de la gouvernance sur ce paramètre. À l’inverse, le code des contrats intelligents principaux est immuable. La gouvernance n’est donc pas un pouvoir universel pouvant modifier tous les éléments du protocole ; elle ne peut prendre des décisions par proposition et vote que dans le cadre des pouvoirs énumérés dans la documentation.

Question 3

Comment fonctionnent le pouvoir de vote et la délégation de MORPHO ?

Accepted Answer

Les détenteurs peuvent voter eux-mêmes ou déléguer l’intégralité de leur pouvoir de vote à une adresse représentante. La délégation ne transfère ni la propriété ni la transférabilité des jetons ; les jetons restent dans le portefeuille du détenteur, qui peut également modifier ou annuler la délégation à tout moment. Dans Snapshot, le pouvoir de vote d’une adresse est égal à son propre solde comptabilisable, plus les MORPHO que d’autres lui ont délégués ; si un détenteur délègue son solde, l’intégralité de ce solde est comptabilisée auprès du représentant, et le détenteur ne peut pas voter lui-même simultanément avec ce solde. Les votes de gouvernance ne prennent en compte que les MORPHO sur Ethereum Mainnet ; les MORPHO sur d’autres réseaux ne confèrent pas ce pouvoir de vote, même s’ils sont délégués.

Question 4

Comment une proposition de gouvernance de Morpho passe-t-elle de la discussion à l’exécution ?

Accepted Answer

Les discussions de gouvernance peuvent aboutir à des propositions soumises au vote ; une adresse détenant ou ayant reçu en délégation au moins 500,000 MORPHO peut soumettre une proposition au vote, mais ce seuil peut être ajusté par la gouvernance. Une fois la majorité requise atteinte, le résultat du vote lie le collectif des détenteurs de MORPHO, indépendamment du fait qu’un détenteur particulier ait voté ou non. Les mesures approuvées sont exécutées par une multisignature 5/9 dont les membres sont décidés par la gouvernance. Ainsi, discussion, proposition, adoption par vote et exécution multisignature sont des étapes continues mais distinctes ; détenir des jetons ne garantit ni qu’un avis individuel soit retenu ni que chaque décision de gouvernance procure un avantage individuel direct.

Question 5

Comment comprendre l’offre, l’allocation et l’acquisition de MORPHO ?

Accepted Answer

L’offre maximale de MORPHO est de 1 milliard de jetons. Les répartitions indiquées dans la documentation officielle comprennent 35.4 % sous le contrôle de la gouvernance, 4.9 % alloués aux utilisateurs et au pool de lancement, 6.3 % pour le développement de l’écosystème par l’association, 5.8 % de réserve pour les contributeurs, 27.5 % pour les partenaires stratégiques, 15.2 % pour les fondateurs et 4.9 % pour les premiers contributeurs. Ces catégories expliquent l’attribution des jetons, mais ne signifient pas que tous sont en circulation au même moment. Certaines allocations sont soumises à des périodes de blocage et à une acquisition linéaire. Par exemple, les 6.7 % de la troisième tranche des partenaires stratégiques sont acquis linéairement sur deux ans après un blocage d’un an à compter du 21 novembre 2024, et sont intégralement acquis au plus tard le 21 novembre 2027 ; l’attribution des fondateurs est intégralement acquise au plus tard le 17 mai 2028. Les décisions ultérieures de la gouvernance concernant l’utilisation des réserves et le rythme de distribution continueront d’influencer l’évolution de l’offre en circulation.

Question 6

Pourquoi MORPHO était-il autrefois non transférable et qu’est-ce qui a changé ensuite ?

Accepted Answer

MORPHO a initialement été lancé dans un état non transférable, puis la gouvernance a activé la transférabilité le 21 novembre 2024. L’intention de cette conception était de permettre au protocole d’accumuler un usage réel et une distribution de propriété plus large avant que le jeton décentralisé ne soit transférable ; après l’activation, les jetons ont pu être transférés entre portefeuilles et le groupe de personnes pouvant participer à la gouvernance s’est élargi. Le caractère « transférable » ne modifie que la possibilité de transférer le jeton ; il ne modifie pas automatiquement l’offre maximale, les règles de calcul du pouvoir de vote ou le résultat de gouvernance d’une adresse. La participation effective à la gouvernance doit toujours satisfaire aux conditions correspondantes de réseau, de détention ou de délégation.

Question 7

Quelle est la différence entre les anciens MORPHO et les MORPHO enveloppés, et que signifie un enveloppement 1:1 ?

Accepted Answer

L’ancien contrat MORPHO est immuable et ne dispose pas de fonction d’enregistrement des votes on-chain. La gouvernance a créé un contrat d’enveloppe afin que les anciens MORPHO puissent être convertis à un ratio de 1:1 en MORPHO enveloppés ; la conversion ne modifie pas la quantité de jetons et vise à permettre que les avoirs soient utilisés par le nouveau mécanisme de jeton pour l’enregistrement des votes on-chain. La documentation officielle indique que seuls les MORPHO enveloppés sont transférables et que les anciens jetons ne disposent pas de fonction de délégation. Les détenteurs souhaitant utiliser la délégation ou éviter que des intégrations externes ne confondent l’ancienne version avec la version actuellement utilisable doivent d’abord confirmer la version détenue et effectuer l’enveloppement approprié dans l’application officielle ; il s’agit d’une migration de version, et non de la vente d’un actif à un ratio d’échange différent.

Prix de Morpho Labs (MORPHO)