Prix de Kai Protocol (KAI)

Le mécanisme d’expansion ou de contraction de l’offre de KAI vise à rapprocher son prix de marché de 1 KUSDT, mais il ne garantit ni un prix de marché fixe ni un remboursement à raison de 1 KUSDT. La valeur réelle de KAI n’est donc pas nécessairement toujours égale à 1 KUSDT.

Le cycle de Kai Protocol est d’une heure. Le protocole examine le prix de KAI pour déterminer si la période est en phase d’expansion ou de contraction, puis décide en conséquence d’augmenter l’émission de KAI ou d’accroître la quantité de bKAI. Le prix de référence (TWAP) utilisé pour déterminer l’état de la période est une moyenne pondérée sur une heure, calculée à partir du taux de change de la paire KUSDT-KAI. Le prix anticipé (TWAP) a une fonction différente du prix de référence : calculé à partir du début d’une période et du taux de change de la même paire, il sert de prix estimé pour la période suivante. Le prix de référence, lui, sert à déterminer si la période en cours est en phase d’expansion ou de contraction.

Selon les règles exposées dans la mise à jour du 6 janvier 2022, le protocole n’émet des KAI supplémentaires que si le TWAP de base au début de la période est supérieur à 0,995 $. Ce seuil constitue une condition d’émission ; il ne garantit pas que le prix de marché de KAI atteigne ou maintienne un niveau donné. Selon cette règle, le montant émis correspond à l’offre en circulation de KAI multipliée par le taux d’émission. L’offre en circulation de KAI est calculée comme l’offre de KAI moins les KAI réservés dans la Treasury. Les KAI supplémentaires sont distribués aux participants qui déposent des sKAI comme actif unique.

Pendant une période d’expansion, les KAI supplémentaires sont distribués au prorata aux participants qui déposent des sKAI. Selon la règle de distribution décrite dans la mise à jour du 7 octobre 2021, la quantité correspondant à la limite d’émission supplémentaire est transférée au Boardroom Contract pour être distribuée ; le reste est détenu par le Treasury Contract et sert au remboursement des bKAI. Les KAI transférés au Treasury Contract ne sont donc pas assimilables à la part immédiatement distribuée aux déposants de sKAI : selon cette règle, ils servent au remboursement des bKAI.

Voici les règles décrites avant la mise à jour du 7 octobre 2021 : lorsque le TWAP-KAI (prix moyen pondéré dans le temps) atteignait ou dépassait 1 KUSDT, des KAI supplémentaires pouvaient être émis. Pendant les 21 premières périodes, la limite d’émission supplémentaire était fixée à 3,00 % ; à partir de la 22e période, le montant supplémentaire était calculé selon la formule « (prix moyen pondéré dans le temps − 1) × 30 % ». La formule est reproduite telle qu’elle était formulée, sans lui ajouter d’unité ni de dénominateur non précisé. Après les 21 premières périodes, la limite d’offre supplémentaire dépendait également de tranches de l’offre totale de KAI : moins d’un million, 3,00 % ; à partir d’un million, 2,00 % ; à partir de deux millions, 1,50 % ; à partir de cinq millions, 1,00 % ; à partir de dix millions, 0,50 % ; à partir de vingt millions, 0,25 % ; et à partir de cinquante millions, 0,10 %. Ces tranches relèvent des règles antérieures à la mise à jour et ne doivent pas être considérées comme des règles actuelles sans date de référence.

Pendant une période de contraction, les utilisateurs peuvent acheter des bKAI avec des KAI ; ce mécanisme vise à encourager les variations de l’offre de KAI. Les KAI utilisés pour l’achat sont détruits et exclus de l’offre totale en circulation, tandis que des bKAI sont émis et distribués. Cette destruction a lieu au moment de l’achat des bKAI et se distingue du traitement des bKAI lors d’un remboursement ultérieur.

Les bKAI n’ont pas de date d’expiration et leurs détenteurs peuvent demander à tout moment leur remboursement en KAI. Lors du remboursement, les bKAI sont détruits et les KAI détenus par le Treasury Contract sont versés au demandeur, ce qui augmente l’offre de KAI en circulation. Exception : une demande de remboursement présentée pendant une période de contraction entraîne une pénalité de 10 %. La raison indiquée est que le remboursement distribue des KAI supplémentaires alors que la période ne correspond pas à une phase d’offre supplémentaire.

Pendant une phase d’expansion, le protocole frappe séparément des KAI destinés au fonds de rachat, en plus de l’émission supplémentaire de KAI prévue dans cette phase. Ces KAI sont convertis en KUSDT, KDAI, KUSDC et KLAY, puis accumulés pour contribuer à stabiliser le prix de KAI. Les rachats n’ont pas lieu selon un calendrier fixe : ils sont effectués à intervalles irréguliers.

Dans la gouvernance, vKAI sert à proposer des modifications des paramètres du protocole et à voter à leur sujet. Dans le service Boost, il remplit une autre fonction : déterminer le taux de distribution des sKAI. Ces deux fonctions relèvent respectivement des décisions sur les paramètres et de la détermination du taux de distribution ; elles ne signifient pas que les détenteurs de vKAI reçoivent automatiquement des revenus du protocole.

10 000 vKAI sont émis à chaque période, sans limite maximale d’émission. La fréquence est exprimée « par période » ; les règles disponibles ne précisent pas la durée correspondant à une période. Il n’est donc pas possible d’en déduire un montant d’émission quotidien ou annuel.

KAI est conçu comme un moyen d’échange. Le protocole tente de l’ancrer à 1 KUSDT en faisant varier son offre par expansion ou contraction, sans garantir qu’il vaille toujours 1 KUSDT. sKAI représente la valeur de Kai Protocol et peut être acheté, mis en staking dans le protocole ou déposé dans un pool de liquidité. Il est également conçu pour aider le système, par un mécanisme de confiance, à atteindre son objectif d’ancrage de KAI. bKAI vise à encourager les variations de l’offre de KAI pendant les périodes d’expansion et de contraction : pendant une période de contraction, il peut être acheté avec des KAI, qui sont alors détruits et retirés de l’offre en circulation ; les bKAI peuvent ensuite être remboursés en KAI. vKAI sert à la gouvernance et au service Boost, notamment pour proposer et voter des modifications des paramètres du protocole et déterminer le taux de distribution des sKAI. Ces quatre jetons ont des rôles et des mécanismes distincts ; ils ne sont pas interchangeables et leur valeur n’est pas garantie.

Oui. KAI, sKAI et bKAI peuvent tous être déposés dans un pool de liquidité. Pour sKAI, le dépôt dans un pool de liquidité est une opération distincte du staking dans Kai Protocol. Pour bKAI, le dépôt dans un pool est également distinct de son achat avec des KAI pendant une période de contraction et de son remboursement ultérieur en KAI. Les informations disponibles ne précisent pas les pools concernés, les rendements, les frais ni les conditions de retrait.