Prix de Hashflow (HFT)

HFT est le jeton de gouvernance du protocole Hashflow et de sa plateforme de gouvernance Hashverse. Hashflow est un protocole de trading fondé sur un réseau de liquidité par demande de cotation (RFQ) ; le rôle principal de HFT n’est pas d’être l’actif coté pour une transaction donnée, mais de servir à organiser la gouvernance du protocole. Ces deux fonctions doivent être comprises séparément : le mécanisme RFQ traite de la manière dont les traders obtiennent et exécutent des cotations, tandis que le mécanisme de gouvernance HFT traite de la manière dont la communauté décide des questions futures du protocole. Détenir ou verrouiller des HFT ne revient pas à détenir directement une part d’un pool de liquidité.

Dans le modèle RFQ de Hashflow, les fournisseurs de liquidité proposent d’abord une cotation précise ; avant l’exécution, l’utilisateur peut décider de trader sur la base de cette cotation, puis le règlement est effectué on-chain selon celle-ci. Cela diffère d’une méthode où une courbe de pool de liquidité automatisée calcule continuellement le prix : la cotation constitue une condition explicite avant l’exécution de la transaction. Ce mécanisme place la responsabilité de la tarification du côté du teneur de marché qui soumet la cotation : celui-ci décide du prix et du volume auxquels il accepte de traiter, et le règlement ne commence qu’après acceptation de la cotation par l’utilisateur. Une cotation explicite ne signifie pas l’absence de risque de marché ; la disponibilité des cotations, les spreads et le volume négociable peuvent toujours varier selon les conditions de marché et la volonté des fournisseurs de liquidité.

La gouvernance HFT utilise un modèle de vote sous séquestre (ve) : le pouvoir de vote dépend à la fois de la quantité de HFT verrouillés et de la durée de verrouillage. Le simple fait de détenir des HFT n’indique pas automatiquement le poids de gouvernance détenu ; les jetons doivent être stakés et verrouillés pour entrer dans ce mécanisme de calcul de gouvernance. Cette conception associe un engagement de verrouillage plus long à un pouvoir de vote plus élevé. La documentation cite notamment les frais du protocole, le marketing et le développement du code parmi les domaines de gouvernance ; il s’agit de décisions collectives sur les règles du protocole et l’orientation des ressources, et non d’une promesse de rendement personnel de trading.

L’offre au lancement de HFT est de 1 milliard de jetons. Dans l’allocation initiale, 53,18 % sont destinés au développement de l’écosystème, 25 % aux investisseurs précoces, 19,32 % à l’équipe principale et 2,5 % sont réservés aux futurs recrutements. Les proportions d’allocation décrivent l’attribution à chaque catégorie et ne correspondent pas directement à l’offre négociable en circulation à un moment donné. La catégorie de développement de l’écosystème couvre notamment la communauté, les partenaires et la liquidité ; son rôle économique diffère donc de celui des catégories équipe ou investisseurs précoces. Pour évaluer l’effet réel de l’offre sur le marché, il faut aussi tenir compte du calendrier de déverrouillage de chaque catégorie, plutôt que de considérer les 1 milliard de jetons du lancement comme immédiatement en circulation.

La libération de l’offre de HFT comprend deux phases : des déverrouillages échelonnés après le lancement, puis une émission stable après quatre ans. Lors du lancement, l’offre circulante initiale était de 175 229 156 jetons, soit 17,52 % de l’offre totale ; les autres catégories déjà attribuées entrent en circulation selon leurs propres règles. L’équipe et les investisseurs précoces acquièrent chacun 25 % après un an suivant le TGE ; les 75 % restants de l’équipe sont acquis linéairement chaque jour sur les trois à cinq années suivantes, tandis que les 75 % restants des investisseurs sont acquis linéairement chaque jour sur les trois années suivantes. Les partenaires de l’écosystème acquièrent également 25 % après un an, puis le reste linéairement chaque jour sur trois ans ; les récompenses Hashverse sont quant à elles distribuées linéairement sur quatre ans. Les rythmes diffèrent selon les catégories ; la règle de déverrouillage d’une catégorie ne peut donc pas être appliquée à l’ensemble des HFT. Après quatre ans, la conception prévoit que HFT entre dans une émission stable de 4 % par an. Ces 4 % correspondent à une règle d’émission pour les années ultérieures et ne doivent pas être confondus avec l’offre de 1 milliard de jetons au lancement ni avec la quantité en circulation un jour donné.