Prix de Harvest (FARM)

FARM est le jeton du protocole Harvest. Harvest participe, via des contrats intelligents et des stratégies automatisées, à des activités génératrices de rendement telles que le prêt, le staking ou la fourniture de liquidité ; FARM représente le jeton du protocole, et non un reçu de position obtenu après qu’un utilisateur a déposé des actifs dans une stratégie. Il convient de distinguer trois catégories d’actifs : le fToken d’une stratégie est le reçu de la position de l’utilisateur dans cette stratégie ; FARM est le jeton du protocole ; iFARM est un jeton-reçu transférable et à réinvestissement automatique formé après le dépôt de FARM dans un dispositif spécifique de Communal Harvest. Leur origine et les droits correspondants ne sont pas les mêmes.

Le réinvestissement automatique de Harvest est effectué par des contrats intelligents de stratégie : une stratégie participe d’abord aux activités sous-jacentes de prêt, de staking ou de fourniture de liquidité, collecte les récompenses générées par ces activités, puis utilise la partie réinvestissable pour augmenter la quantité des actifs utilisés par la stratégie. Ce processus sert la position de stratégie détenue par l’utilisateur ; il ne transforme pas automatiquement les rendements en FARM. Par conséquent, le résultat après réinvestissement automatique dépend de la stratégie précise, du protocole sous-jacent et des actifs concernés ; les récompenses liées à FARM relèvent d’un autre dispositif déterminé par le mode de participation concret. Le fait qu’une stratégie réinvestisse automatiquement ne permet pas de conclure que détenir FARM donne nécessairement accès au rendement de cette stratégie, ni, inversement, qu’un utilisateur de la stratégie recevra nécessairement des FARM.

Les participants qui stakent des FARM dans le pool Communal Harvest peuvent partager des distributions issues de rachats de FARM alimentés par une partie des frais de performance des stratégies. Le processus est le suivant : certaines stratégies prélèvent d’abord des frais de performance afin de couvrir les dépenses liées au fonctionnement du protocole ; une partie de ces frais est utilisée pour acheter des FARM sur le marché ouvert ; les FARM achetés sont ensuite distribués en fonction de la part stakée de chaque participant dans le pool. La distribution n’est pas un taux fixe. Selon l’explication officielle, les FARM de chaque rachat sont distribués sur une journée ; à chaque ajout d’une nouvelle récompense, le cycle de distribution recommence, de sorte que le taux de récompense instantané fluctue pendant le cycle et que la page affiche une moyenne sur sept jours. Les participants doivent d’abord détenir des FARM et les déposer dans ce pool à réinvestissement automatique ; le total staké dans le pool, les frais de performance effectivement générés par les stratégies et le montant des rachats modifient tous la quantité qu’ils peuvent recevoir.

Lors de son lancement en septembre 2020, FARM n’avait ni préminage, ni prévente, ni capital-risque, ni autres jetons de financement, et son offre initiale en circulation était nulle. L’émission était initialement prévue sur quatre ans, à un rythme hebdomadaire : 70 % pour des incitations telles que la fourniture de liquidité, le market making ainsi que le développement et la maintenance des stratégies, 10 % pour la trésorerie opérationnelle et 20 % pour l’équipe de développement initiale. Par la suite, les détenteurs ont voté pour modifier la courbe d’émission afin qu’elle diminue de 4.45 % par semaine, et pour fixer le plafond d’émission à 690,420 jetons ; le dernier FARM a été émis en septembre 2024, mettant ainsi fin à l’émission régulière. La documentation officielle indique aussi que 14,870.23 FARM ont été irréversiblement brûlés : le brûlage réduit l’offre pouvant circuler, tandis que les FARM sur L2 sont des versions bridgées des FARM du réseau principal Ethereum, et non de nouvelles émissions dépassant ce plafond.

FARM a servi de droit de vote pour les premières propositions de gouvernance de Harvest, mais le protocole ne traite actuellement plus les questions courantes par des votes formels ; les contributeurs proposent principalement des solutions et parviennent à un consensus par la discussion. Détenir FARM ne confère pas, en soi, de droit de vote sur les questions quotidiennes telles que la répartition des incitations, le déploiement ou la mise à jour des stratégies, ou les ajouts et retraits de la trésorerie. Cette distinction est importante : les votes utilisés historiquement pour décider de questions stratégiques de haut niveau, telles que les ajustements de l’offre, ne signifient pas que les détenteurs disposent aujourd’hui d’un pouvoir continu et général de gouvernance opérationnelle. L’utilisation d’un vote et les questions traitées par celui-ci dépendent des dispositions du protocole applicables au moment concerné.

Le rendement annuel affiché par Harvest repose sur des prévisions fondées sur des hypothèses ; il ne constitue pas un rendement garanti. Il reflète une expression annualisée lorsque certaines hypothèses se poursuivent et ne garantit pas qu’un utilisateur recevra, sur toute période de détention, un rendement réel en jetons ou une valeur fiduciaire conforme à ce chiffre. Les résultats réels dépendent à la fois du fonctionnement des stratégies et des contrats intelligents, de la performance des protocoles tiers sous-jacents et des variations de prix des jetons concernés. Même si une stratégie obtient des récompenses en jetons, l’évolution du prix de l’actif de récompense modifiera sa valeur fiduciaire ; inversement, le chiffre annualisé affiché ne doit pas être compris comme une garantie de sécurité du capital ou de niveau de rendement.