Prix de Bella Protocol (BEL)

BEL est le jeton associé à Bella Protocol ; dans la documentation LP Farm du projet, il figure parmi les récompenses supplémentaires versées aux fournisseurs de liquidité éligibles. Il ne remplace pas les actifs déposés : l’utilisateur fournit d’abord deux actifs dans un pool de DEX et reçoit des jetons LP, puis doit déposer ces jetons LP dans la Bella LP Farm pour pouvoir recevoir, selon les règles du pool, des BEL et éventuellement des jetons de projets partenaires. Le site de Bella présente actuellement son offre comme des outils de trading IA, des stratégies de liquidité DeFi et des jeux on-chain sans gas ; la documentation LP Farm couvre explicitement zkSync Era, Mantle et Manta Pacific, et indique prendre actuellement en charge iZiSwap d’iZUMi Finance. Elle décrit uniquement le mécanisme de récompense et le périmètre pris en charge ; elle ne garantit pas qu’un pool reste ouvert, un rendement annualisé fixe, ni que tous les détenteurs de BEL reçoivent des rendements.

Dans la Bella LP Farm, l’action centrale du participant consiste à déposer les jetons LP obtenus dans un pool de liquidité d’un DEX, et non à simplement détenir des BEL. Les jetons LP représentent sa position de liquidité dans le pool de DEX concerné ; après leur dépôt, le LP peut recevoir, en plus du résultat de sa position de liquidité initiale, des récompenses BEL supplémentaires conformément aux règles de la ferme, ainsi que potentiellement des jetons de projets partenaires. L’ordre de ce parcours détermine les sources de risque : fournir d’abord de la liquidité, obtenir des jetons LP, puis les déposer dans la ferme. Les récompenses BEL incitent les positions LP déposées qui remplissent les conditions, mais elles n’éliminent pas les risques de variation de prix, d’échanges au sein du pool et de contrats intelligents inhérents à la position LP. Les jetons de récompense, les critères d’éligibilité et la durée doivent être vérifiés sur la chaîne, le pool de DEX et la page de contrat effectivement utilisés par l’utilisateur.

Dans l’ancien Flex Savings v2, la participation comportait deux niveaux : l’utilisateur déposait d’abord un actif pris en charge, et le contrat lui émettait des bTokens porteurs d’intérêts ; pour participer aux incitations BEL de la Farm à cette époque, il devait ensuite déposer ces bTokens dans la Farm. Les bTokens étaient donc les reçus de dépôt et l’objet du dépôt ultérieur dans la Farm ; BEL n’était pas un actif de remplacement reçu automatiquement après le dépôt. La description du produit indiquait que le contrat acheminait les fonds vers des stratégies de rendement et les réinvestissait automatiquement ; les premières informations citaient USDT, USDC, ARPA et WBTC. Le nombre de bTokens n’était pas équivalent 1:1 à la valeur en dollars des actifs déposés ; il ne faut donc pas assimiler directement le nombre de bTokens au principal en dollars. Lors d’un retrait, l’utilisateur soumettait des bTokens depuis la page de retrait ; s’ils étaient déjà déposés dans la Farm, il devait d’abord les retirer de la Farm dans la proportion choisie.

Dans l’ancien Flex Savings v2, les utilisateurs pouvaient choisir de différer la réception des BEL accumulés afin d’obtenir un multiplicateur de récompense BEL plus élevé : 1,15×, 1,3× et 1,6× pour des reports de 7, 15 et 30 jours respectivement. Le supplément s’appliquait aux récompenses BEL ; il ne constituait ni un intérêt garanti sur le principal déposé ni l’équivalent du rendement de la stratégie sous-jacente. La page distinguait BEL Earned, BEL Collectable et BEL Vesting : Earned était la récompense BEL cumulée, incluant la partie récupérable immédiatement et la partie dont la réception était différée ; Collectable était la partie récupérable après l’expiration de la période de report ; Vesting était la partie déjà réclamée qui attendait une distribution différée. La condition essentielle est que le nombre de jours de report commençait à être compté seulement après que l’utilisateur avait cliqué sur Claim, et non automatiquement à la date de dépôt initial.

Les 500 000 BEL correspondaient au montant total alloué par Bella pour lancer l’incitation initiale à la liquidité de l’ancien Flex Savings v2 ; il ne s’agissait ni d’une distribution fixe à chaque participant ni d’une règle d’émission permanente. Les récompenses visaient les utilisateurs qui déposaient des bTokens dans la Bella Farm ; les premiers pools comprenaient bUSDT, bUSDC, bARPA et bWBTC. La période initialement prévue allait du 8 février 2021 à 20:00 (UTC+8) au 4 avril 2021 à 20:00 (UTC+8), soit environ 8 semaines. La récompense de la première semaine était de 100 000 BEL ; à partir de la deuxième semaine, elle diminuait de 15 % chaque semaine. Le document précisait également que des ajustements supplémentaires pouvaient être faits selon les conditions de marché et la TVL. Ce dispositif décrit donc une incitation de lancement historique, avec une période définie et une baisse progressive ; il ne permet pas de déduire le montant actuel des récompenses ou le rendement annualisé.

Dans les documents historiques de Flex Savings v2, 0,25 % était des frais de gestion prélevés lors d’un retrait, sur le montant retiré en bTokens. Une autre explication des frais proposait également de prélever des frais de performance sur les rendements de prêt sous-jacents et citait comme destinations une réserve de risque/développement de l’équipe, une distribution aux stakers de BEL et l’achat puis la destruction de BEL ; mais cette structure était explicitement qualifiée de preliminary, tandis que la partie destinée aux stakers de BEL était indiquée comme coming soon et pouvait être modifiée par la gouvernance communautaire. Il faut donc distinguer les frais de gestion de retrait décrits des modalités historiques de répartition des rendements qui restaient à mettre en œuvre ou ajustables ; elles ne permettent pas de conclure que les détenteurs de BEL bénéficient d’un partage fixe des frais. L’annonce officielle du T2 2021 consigne une action historique effectivement exécutée : 8 % des revenus de Flex Savings v2 ont été utilisés pour racheter des BEL sur le marché, dont la moitié était conservée temporairement pour une distribution ultérieure et l’autre moitié définitivement détruite ; 9 666,6 BEL ont été rachetés ce trimestre, et 4 833,3 BEL ont été détruits en quatre lots. Cette annonce est un relevé d’exécution pour cette période, et non une promesse de rachats ou de destructions futurs continus.