Question 1

YB là gì?

Accepted Answer

YB là token quản trị và khuyến khích ERC-20 do giao thức YieldBasis phát hành trên Ethereum. Đây không phải là phần sở hữu yb-LP nhận được sau khi gửi tài sản vào nhóm thanh khoản; vai trò cốt lõi của YB là được khóa để tạo veYB nhằm tham gia quản trị, định hướng phát thải và tham gia phân phối doanh thu của giao thức.

Question 2

Việc khóa YB có tác dụng gì?

Accepted Answer

Người nắm giữ phải khóa YB để tạo veYB thì mới có thể thực hiện các quyền quản trị và phân phối doanh thu tương ứng. Quyền biểu quyết của một vị thế veYB được quyết định đồng thời bởi lượng khóa và thời hạn khóa: khóa nhiều hơn và lâu hơn sẽ có ảnh hưởng biểu quyết lớn hơn. Người nắm giữ veYB có thể tác động đến các quyết định của giao thức và hướng phân bổ phát thải YB trong tương lai. Ví dụ, việc bỏ phiếu có thể ảnh hưởng đến các nhóm thanh khoản được ưu tiên khuyến khích; đổi lại, YB liên quan không thể được tự do chuyển trong thời gian khóa.

Question 3

Nắm giữ YB có thể tham gia phân phối doanh thu của giao thức không?

Accepted Answer

Chỉ nắm giữ YB chưa khóa không đồng nghĩa với việc tham gia phân phối doanh thu của giao thức. Để có quyền này, người nắm giữ cần khóa YB để tạo veYB; phần phân phối của họ bằng tỷ lệ veYB của vị thế đó trên toàn bộ veYB. Tài liệu mô tả nguồn doanh thu là phần phí quản lý động trong phí giao dịch của nhóm BTC/crvUSD cơ sở. Phí quản lý này điều chỉnh từ 10% đến 100% theo mức độ tham gia staking của ybBTC; người nắm giữ veYB được phân phối phần doanh thu giao thức này, chứ không mặc nhiên nhận toàn bộ phí giao dịch hoặc một khoản cố định.

Question 4

Nguồn cung và phân bổ YB được sắp xếp khái quát như thế nào?

Accepted Answer

Tổng cung pha loãng hoàn toàn của YB là 1 tỷ token. Chào bán công khai chiếm 2,5% và được mở khóa hoàn toàn khi chào bán; khuyến khích chiếm 30%, nhà đầu tư 12%, đội ngũ 25%, phát triển giao thức 7,5%, hệ sinh thái 12,5%, phân bổ được Curve ủy quyền 7,5%, thanh khoản ban đầu và khuyến khích sớm 3%. Các danh mục khác nhau đi vào lưu thông theo các lộ trình khác nhau: nhà đầu tư và đội ngũ đều có cliff 6 tháng rồi vesting tuyến tính trong 24 tháng; phát triển giao thức có cliff 1 năm rồi vesting trong 12 tháng; hệ sinh thái vesting trong hai năm và mở khóa ban đầu 5%; phần được Curve ủy quyền được hợp đồng thông minh của hàm phát thải động phân bổ. Tổng cung không phải là lượng đã lưu thông hoặc có thể bán tại một thời điểm cụ thể.

Question 5

YB khác gì với phần sở hữu thanh khoản của YieldBasis?

Accepted Answer

yb-LP là phần sở hữu mà người dùng nhận được sau khi cung cấp tài sản cho thị trường thanh khoản YieldBasis, còn YB là token quản trị và khuyến khích độc lập. Thiết kế của YieldBasis là duy trì vị thế đòn bẩy 2 lần trong cặp giao dịch tài sản biến động, giúp yb-LP giữ mức tiếp xúc giá hai chiều một đổi một với tài sản cơ sở như BTC hoặc ETH, đồng thời cố gắng duy trì doanh thu phí giao dịch. Con đường lợi nhuận của yb-LP còn phụ thuộc vào việc có staking hay không: phí giao dịch của yb-LP chưa stake được phản ánh qua tăng trưởng giá trị cơ sở; yb-LP đã stake từ bỏ việc trực tiếp nhận phí giao dịch tính theo tài sản cơ sở và thay vào đó nhận phát thải YB từ gauge. Vì vậy, nắm giữ YB, nắm giữ yb-LP chưa stake và staking yb-LP là ba vị thế kinh tế khác nhau.

Question 6

Cần lưu ý những rủi ro nào khi sử dụng hoặc nắm giữ YB?

Accepted Answer

Người nắm giữ YB đối mặt với rủi ro về giá token, thanh khoản, kết quả quản trị và hạ tầng Ethereum. Nếu muốn có quyền veYB, họ còn phải đánh đổi bằng việc không thể tự do chuyển YB trong thời gian khóa; tỷ lệ phân phối doanh thu cũng thay đổi theo tổng veYB và phí quản lý động, thay vì là lợi suất cố định. Các cơ chế liên quan đến YieldBasis cũng tạo ra rủi ro ở cấp giao thức: việc cung cấp thanh khoản dựa vào vay để hình thành đòn bẩy 2 lần và điều chỉnh tự động; sai lệch trong tính toán đòn bẩy hoặc cân bằng thanh khoản có thể làm giảm lợi nhuận kỳ vọng. Mức tiếp xúc giá của yb-LP, giá token YB và quyền veYB cần được đánh giá riêng, không thể coi là cùng một loại rủi ro chỉ vì chúng thuộc cùng một giao thức.

Question 7

Mối quan hệ giữa phát thải YB và bỏ phiếu veYB là gì?

Accepted Answer

Phát thải YB là cơ chế khuyến khích dành cho yb-LP đã stake: khi người dùng stake token biên nhận ybBTC của mình, họ từ bỏ việc trực tiếp nhận phí giao dịch tính bằng BTC để đổi lấy phát thải YB thay đổi theo mức độ tham gia. Người nắm giữ veYB tác động đến nơi phát thải trong tương lai thông qua bỏ phiếu, vì vậy quản trị ảnh hưởng đến việc phân bổ khuyến khích giữa các thị trường khác nhau, nhưng không đảm bảo lợi nhuận của bất kỳ thị trường riêng lẻ nào.

Question 8

Đòn bẩy 2 lần của YieldBasis liên quan thế nào đến việc nắm giữ YB?

Accepted Answer

Đòn bẩy 2 lần mà YieldBasis đề cập là cấu trúc giao thức thiết lập cho vị thế thanh khoản, không phải mức tiếp xúc giá gấp đôi mà người nắm giữ YB tự động nhận được. Mục tiêu của nó là giúp yb-LP theo dõi giá một đổi một với tài sản biến động cơ sở trong khi thu phí giao dịch; việc thực hiện phụ thuộc vào vay, tái đòn bẩy và cân bằng thanh khoản, do đó cũng đi kèm rủi ro thực thi giao thức tương ứng.

Question 9

Nguồn cung pha loãng hoàn toàn khác gì với nguồn cung lưu hành?

Accepted Answer

“Pha loãng hoàn toàn 1 tỷ token” là cách tính toàn bộ nguồn cung theo số lượng đã định; còn “nguồn cung lưu hành” phụ thuộc vào những danh mục nào đã được mở khóa, vesting hoặc đi vào thị trường thông qua phát thải. Ví dụ, danh mục đội ngũ, nhà đầu tư và hệ sinh thái có các cơ chế cliff, vesting tuyến tính hoặc mở khóa ban đầu khác nhau, nên không thể dùng nguồn cung pha loãng hoàn toàn để thay thế cho lượng hiện có thể giao dịch.

Question 10

Phân phối doanh thu của veYB được quyết định bởi những khâu nào?

Accepted Answer

Cơ sở để phân phối doanh thu giao thức không phải là cam kết về bất kỳ khoản doanh thu nào, mà là phần phí quản lý động trong phí giao dịch của nhóm BTC/crvUSD cơ sở theo mô tả tài liệu. Hoạt động giao dịch ảnh hưởng đến việc hình thành phí giao dịch, mức tham gia staking ybBTC ảnh hưởng đến tỷ lệ phí quản lý, rồi tỷ lệ veYB của một vị thế trong toàn bộ veYB quyết định phần phân phối tương đối của vị thế veYB đó.

Question 11

Vì sao tình trạng mạng Ethereum có thể ảnh hưởng đến việc sử dụng YB?

Accepted Answer

YB hoạt động trên Ethereum với tư cách token ERC-20; việc chuyển token và tương tác phụ thuộc vào mạng Ethereum cũng như ví và hạ tầng tương thích. Vì vậy, tình trạng tắc nghẽn Ethereum, chi phí Gas, rủi ro mạng hoặc hợp đồng thông minh đều có thể ảnh hưởng đến các thao tác với YB hoặc hợp đồng giao thức liên quan; các rủi ro hạ tầng này không đồng nghĩa với rủi ro quản trị hay thanh khoản của chính YieldBasis.

Question 12

Các quyền quản trị của YB có cố định mãi mãi không?

Accepted Answer

Quyền quản trị và quyền phân phối doanh thu của YB đến từ veYB do người dùng chủ động tạo ra bằng cách khóa token, chứ không phải do bên phát hành bắt buộc trao cho mọi người nắm giữ token. Tài liệu giao thức cũng nêu rằng các quyền và nghĩa vụ của YB có thể được sửa đổi thông qua biểu quyết quản trị có sự tham gia của người nắm giữ veYB; vì vậy không thể đánh đồng quyền và hạn chế của YB chưa khóa, veYB và yb-LP.

Giá Yieldbasis (YB)