Giá Usual (USUAL)

USUAL là token quản trị và phân phối doanh thu của giao thức Usual. Giao thức này vận hành xoay quanh các sản phẩm như USD0; tài sản thế chấp của USD0 chủ yếu là tài sản thế giới thực được token hóa, mà tài liệu chính thức cho biết chủ yếu là tài sản tương tự trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ; lợi suất từ tài sản thế chấp liên quan là nền tảng của doanh thu giao thức. Vai trò của USUAL không chỉ là bỏ phiếu: theo cơ chế giao thức, các vị thế trước tiên stake USUAL thành USUALx rồi đáp ứng điều kiện khóa có thể tham gia phân phối doanh thu giao thức bằng USD0. Điều kiện đủ tư cách, tỷ lệ và tham số phân phối thực tế có thể được điều chỉnh thông qua quản trị.

USUAL có thể được dùng cho quản trị giao thức. Người nắm giữ có thể tham gia đề xuất và bỏ phiếu về các vấn đề như loại tài sản thế chấp và thiết lập rủi ro, tham số phí và phát hành, triển khai quỹ kho bạc, cũng như tích hợp tài sản mới; các quyết định này ảnh hưởng đến hoạt động, rủi ro và kinh tế token của giao thức, nhưng không tương đương với vốn cổ phần của công ty truyền thống. USUAL cũng có thể là điểm khởi đầu để tham gia cơ chế phân phối doanh thu: chỉ nắm giữ USUAL không tự động tạo ra phân phối doanh thu bằng USD0; người dùng phải stake trước để nhận USUALx và đáp ứng các quy tắc về khóa và chu kỳ của Revenue Switch.

USUALx là chứng nhận ERC-20 có thể chuyển nhượng nhận được sau khi stake USUAL, không phải một token phát hành độc lập khác luôn cố định tỷ lệ 1:1 với USUAL. Khi gửi USUAL, hệ thống phát USUALx theo tỷ giá quy đổi tại thời điểm đó; sau khi phần thưởng stake tích lũy, tỷ giá quy đổi từ USUALx sang USUAL tăng lên, do đó số lượng USUAL có thể đổi cho mỗi USUALx sẽ tăng. Stake thông thường không có thời hạn khóa bắt buộc; USUALx có thể đổi lại thành USUAL, nhưng theo thông tin chính thức hiện tại, phí thoát là 10% và mức phí này có thể được DAO điều chỉnh. Một phần ba phí được phân cho những người stake USUALx còn lại, một phần ba cho người nội bộ, và một phần ba vào quỹ kho bạc DAO hoặc giao thức; vì vậy số tiền thực nhận khi thoát phải trừ phí áp dụng.

Trình tự tham gia Revenue Switch là: stake USUAL để nhận USUALx, sau đó khóa USUALx. Chỉ các vị thế đã khóa mới đủ điều kiện nhận phân phối doanh thu giao thức; chỉ nắm giữ USUALx hoặc chỉ hoàn tất stake thông thường chưa khóa sẽ không tự động có tư cách này. FAQ hiện tại cho biết thời hạn khóa có thể từ 1 đến 12 tháng, và vị thế phải được giữ trọn vẹn một epoch hàng tuần (Thứ Hai đến Chủ Nhật UTC) mới có thể tham gia phân phối bằng USD0 của tuần đó. Phân phối doanh thu được quyết toán hằng tuần, trong khi phần thưởng phát hành USUAL hằng ngày là một cơ chế khác; không thể coi hai cơ chế này là cùng một mức lợi suất cố định.

Nguồn cung tối đa của USUAL là 3 tỷ token, lượng phát hành hiện tại mỗi ngày khoảng 1,35 triệu token, và theo ước tính chính thức, việc phân phối sẽ kết thúc vào tháng 6 năm 2028. Phát hành hằng ngày là nhịp độ nguồn cung mới, không có nghĩa toàn bộ số token đó mỗi ngày đều đi vào cùng một nhóm người nắm giữ hoặc lập tức được lưu hành trên thị trường. Tham số này bắt nguồn từ một điều chỉnh quản trị đã diễn ra: cuộc bỏ phiếu UIP-11 vào tháng 11 năm 2025 đã giảm giới hạn từ 4 tỷ token xuống 3 tỷ token, tức giảm 25%, và giảm lượng phát hành hằng ngày từ khoảng 2,74 triệu token xuống khoảng 1,35 triệu token, tức khoảng 50,7%. Giảm phát hành thay đổi tốc độ nguồn cung mới, nhưng không thể chỉ từ đó suy ra giá thị trường hoặc lợi nhuận của người nắm giữ.

Nền tảng phân phối doanh thu của USUAL là doanh thu giao thức do tài sản thế chấp USD0 tạo ra; tài liệu chính thức cho biết nguồn chủ yếu là lợi suất từ tài sản thế chấp tương tự trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ. Revenue Switch đã được kích hoạt vào ngày 13 tháng 1 năm 2025 và phân phối hằng tuần doanh thu có thể phân phối bằng USD0 cho các vị thế USUALx đã khóa đủ điều kiện. Điều này khác với phần thưởng phát hành USUAL hằng ngày: cơ chế trước đến từ doanh thu giao thức và được phân phối bằng USD0, còn cơ chế sau đến từ USUAL mới phát hành. Cơ chế chính thức phân 30% giá trị giao thức cho USUALx đã khóa và giữ 70% trong quỹ kho bạc DAO; số tiền thay đổi theo lợi suất tài sản thế chấp, tham số giao thức, các vị thế khóa đủ điều kiện và quyết định quản trị, không phải là lãi suất cố định hoặc khoản chi trả vô điều kiện.