Giá Tezos (XTZ)

XTZ (còn gọi là tez, ký hiệu ꜩ) là tài sản gốc của blockchain Tezos, không phải token thông thường do hợp đồng thông minh phát hành. Người dùng dùng XTZ để trả phí thao tác on-chain; người nắm giữ cũng có thể ủy quyền hoặc stake XTZ cho baker, từ đó ảnh hưởng đến trọng số sản xuất khối, xác thực và quản trị của mạng. Số dư tài khoản Tezos được ghi nội bộ trong giao thức theo mutez: 1 XTZ = 1.000.000 mutez. Các token có thể thay thế và NFT khác trên chain thường có sổ cái do hợp đồng thông minh duy trì, nên không cùng loại tài sản với XTZ, tài sản phí gốc ở cấp giao thức.

Baker là bên sản xuất và xác thực khối trên Tezos: họ tạo khối, xác thực khối của baker khác và nhận phần thưởng khi tham gia đúng quy tắc. Để đủ điều kiện sản xuất và xác thực khối, baking power của baker phải ít nhất là 6.000 XTZ. Baking power không chỉ đến từ XTZ mà baker tự stake, mà còn gồm XTZ người dùng stake cho baker đó; vì vậy người dùng không cần vận hành node vẫn có thể đưa vốn vào bảo đảm an ninh của baker. Khi baker hoạt động kém và bỏ lỡ cơ hội tạo khối, phần thưởng liên quan giảm và khoản nhận được của người stake bên ngoài cũng bị ảnh hưởng.

Cả delegation và staking đều yêu cầu trước hết chọn một baker cho tài khoản, nhưng trách nhiệm và khả năng sử dụng vốn khác nhau. Khi chỉ ủy quyền, XTZ vẫn có thể được chuyển hoặc chi tiêu bất cứ lúc nào và người ủy quyền không bị phạt slash nếu baker vi phạm; việc baker có trả thưởng cho người ủy quyền hay không, cũng như điều kiện trả, do baker tự quyết và phân phối qua giao dịch. Staking là chỉ định một phần XTZ đã được ủy quyền vào số stake bị khóa của baker đó. Token vẫn ở tài khoản của người stake nhưng không thể chuyển hoặc chi tiêu; giao thức tự phân phối phần thưởng stake theo tỷ lệ phần stake của người đó trong tổng stake của baker. Staking và delegation cũng có trọng số khác nhau trong baking và quyền biểu quyết: vốn stake có trọng số gấp 3 lần vốn ủy quyền. Không phải baker nào cũng nhận stake từ bên ngoài; baker có thể đặt sức chứa và edge lấy từ phần thưởng stake bên ngoài. Trước khi chọn, nên xác nhận baker có mở nhận hay không, sức chứa còn lại, hoa hồng và hiệu suất lịch sử.

Rủi ro cốt lõi của stake trực tiếp là vi phạm của baker có thể truyền sang người stake: XTZ bị khóa là một phần bảo đảm an ninh của baker đó. Nếu baker ký kép cho đề xuất khối hoặc thao tác đồng thuận, người stake chịu slash theo tỷ lệ đóng góp stake của mình vào baking power của baker; quy tắc slash với đề xuất kép là 5% số stake của baker. XTZ chỉ được ủy quyền, không stake, không chịu loại slash này. Thanh khoản cũng là một giới hạn thực tế. Sau khi yêu cầu unstake, vốn không thể chi tiêu ngay: hiện phải chờ 3 chu kỳ blockchain cộng phần thời gian còn lại của chu kỳ hiện tại, tối đa khoảng 4 ngày; sau đó còn cần finalization để trở thành số dư có thể dùng. Lý do chờ là quyền đồng thuận được tính trước hai chu kỳ, nên các quyền đã tính vẫn cần số vốn này bảo đảm cho giai đoạn có thể bị slash nếu vi phạm. Một tài khoản chỉ có thể ủy quyền cho một baker tại một thời điểm; nếu đổi baker khi vẫn còn stake, stake cũ trước hết tạo yêu cầu unstake, rồi chỉ có thể stake cho baker mới sau khi hết thời gian chờ và finalization. Tài khoản cũng nên giữ lại XTZ chưa stake để trả phí cho các thao tác sau.

Việc phát hành mới thông thường của XTZ không theo tỷ lệ cố định. Sau nâng cấp Paris, Adaptive Issuance điều chỉnh phần thưởng tham gia tiếp theo vào cuối mỗi chu kỳ dựa trên tỷ lệ stake toàn mạng, với mục tiêu đưa tỷ lệ số stake bị khóa trên tổng cung về gần 50%: khi tỷ lệ stake thấp hơn mục tiêu, khuyến khích tăng; khi cao hơn, khuyến khích giảm. Tỷ lệ stake này lấy số stake bị khóa của một chu kỳ làm tử số và tổng cung làm mẫu số; tỷ lệ phát hành thích ứng được giao thức xác định vào cuối chu kỳ c được dùng cho phát hành ở chu kỳ c+3, nên điều chỉnh không có hiệu lực tức thời. Phần thưởng tham gia khuyến khích delegate tham gia đồng thuận và tạo số ngẫu nhiên; ngoài ra giao thức còn có thể có trợ cấp Liquidity Baking và invoice được đề xuất xác định khi di chuyển giao thức. Do đó, tỷ lệ thưởng stake thay đổi theo trạng thái stake toàn mạng và tham số giao thức; không thể coi lợi suất ước tính tại một thời điểm là lợi nhuận cố định hoặc tỷ lệ lạm phát cố định.

Trên Tezos, phí thao tác và phát hành mới là hai con đường khác nhau. Khi người dùng gửi chuyển khoản hoặc gọi hợp đồng, họ trả phí bằng XTZ; trong đó manager-operation fees và baking fees vào pool phí khối rồi được phân phối cho payload producer. Việc trả các phí này không tự động đúc XTZ mới. Chi phí cuối cùng không chỉ phụ thuộc vào lượng chuyển. Việc thực thi hợp đồng thông minh tiêu thụ gas, dùng để đo công việc tính toán; nếu thao tác làm tăng lưu trữ on-chain, còn có storage fees theo byte. Vì vậy, chuyển khoản thông thường và gọi hợp đồng phức tạp, hoặc việc tạo mới hay mở rộng lưu trữ, có thể chịu mức phí khác nhau. Nơi phí được chuyển đến cũng phụ thuộc vào loại phí: phí thao tác trong pool phí khối được phân phối cho payload producer theo quy trình giao thức; storage fees thu do chiếm dụng lưu trữ on-chain thì bị đốt. Vì vậy, không thể khái quát mọi khoản phí người dùng trả đều là thu nhập của bên sản xuất khối.

Nâng cấp giao thức Tezos được thực hiện qua quản trị tự sửa đổi on-chain, chứ không nhất thiết phải fork khi nâng cấp. Chỉ delegate mới có thể nộp hash mã giao thức kinh tế làm đề xuất trong Proposal period và ủng hộ đề xuất khác; chỉ delegate cũng được biểu quyết, với quyền biểu quyết gồm XTZ tự stake của delegate cộng XTZ được ủy quyền cho họ. Quy trình lần lượt gồm năm giai đoạn: proposal, exploration, cooldown, promotion và adoption; mỗi giai đoạn kéo dài 14 chu kỳ, khoảng 14 ngày. Cả biểu quyết exploration và promotion đều phải đáp ứng dynamic quorum, và phiếu thuận phải vượt 80% tổng phiếu thuận và phản đối; cooldown dùng để thử nghiệm và thích nghi, còn mainnet chỉ tự kích hoạt khi kết thúc adoption. Vì vậy, đề xuất, thử nghiệm testnet, biểu quyết thông qua và kích hoạt mainnet là các trạng thái khác nhau, không thể thay thế cho nhau.

Các nâng cấp gần đây đã thay đổi thực chất cách tham gia bằng XTZ và vận hành mạng. Paris được kích hoạt tháng 6 năm 2024, mang đến user staking, Adaptive Issuance và slashing thích ứng, đồng thời đưa vào DAL; Quebec tháng 1 năm 2025 giảm thời gian tạo khối tối thiểu L1 từ 10 giây xuống 8 giây, nâng giới hạn stake bên ngoài từ 5 lần stake tự có của baker lên 9 lần và điều chỉnh cận trên phát hành thích ứng. Rio tháng 5 năm 2025 rút ngắn chu kỳ xuống khoảng 1 ngày, cho phép unstake finalization sau khoảng 4 ngày, đồng thời quy định sau khi DAL kích hoạt, 10% phần thưởng baker phụ thuộc vào việc họ tham gia chứng thực khả dụng dữ liệu DAL; DAL chỉ kích hoạt khi ít nhất 66% tổng baking power tham gia, và không tham gia hoặc chứng thực không trung thực sẽ mất phần thưởng này nhưng không phải bị slash. Tallinn tháng 1 năm 2026 tiếp tục giảm thời gian khối xuống 6 giây. Ushuaia tháng 6 năm 2026 tăng băng thông DAL từ khoảng 0,66 MB/s lên 10 MB/s, đồng thời chuyển xác nhận DAL từ chờ cố định sang xác nhận động với điều kiện đạt 66% trọng số chứng thực. Native liquid staking sTEZ và khóa tz5 kháng lượng tử trong nâng cấp này vẫn đang được thử nghiệm trên testnet dưới feature flag, chưa được bật trên mainnet; không thể coi chúng là chức năng hiện tại của mainnet XTZ.

DAL (lớp sẵn có dữ liệu) không nhét trực tiếp toàn bộ dữ liệu mở rộng vào các khối Tezos L1, mà cho phép L1 chứng thực dữ liệu có sẵn bên ngoài chain, từ đó tạo nền tảng dữ liệu thông lượng cao hơn cho Smart Rollups. Việc baker có tham gia DAL hay không là lựa chọn vận hành khác với baking L1 thông thường, và yêu cầu phần cứng, băng thông cũng có thể khác. Với XTZ, liên hệ chính của DAL nằm ở phần thưởng validator và hạ tầng L2, chứ không tự động biến XTZ thành tài sản gas trên một L2 nào đó. Rio quy định rằng sau khi DAL đạt ngưỡng kích hoạt 66% baking power, 10% phần thưởng baker phụ thuộc vào việc tham gia chứng thực DAL; Ushuaia tiếp tục tăng băng thông và rút ngắn thời gian chờ xác nhận sau khi đạt 66% trọng số chứng thực. Người dùng trước khi dùng rollup cụ thể hoặc tài sản liên chain vẫn nên xác nhận token cần thiết theo quy tắc tài sản và phí của chính rollup đó.