Giá SaucerSwap (SAUCE)

SAUCE là token gốc của giao thức SaucerSwap, được phát hành và quản lý bằng Hedera Token Service (HTS). Đây không phải token gas của mạng Hedera: trong SaucerSwap, các công dụng trong giao thức của SAUCE chủ yếu là quản trị DAO, khuyến khích thanh khoản và nhận xSAUCE sau khi staking. Trên Hedera, SaucerSwap đồng thời cung cấp các pool tạo lập thị trường tự động V1, các pool thanh khoản tập trung V2 và sổ lệnh giới hạn trung tâm V3. Quan hệ giữa SAUCE và các địa điểm giao dịch này không giống nhau: SAUCE có thể được Masterchef dùng làm phần thưởng khuyến khích thanh khoản; giao thức mua lại SAUCE từ doanh thu phí đủ điều kiện, rồi phân phối theo quy tắc cho xSAUCE, đốt, phát triển và thanh khoản. Việc nắm giữ SAUCE tự nó không đồng nghĩa sở hữu vốn chủ sở hữu của sàn giao dịch, cũng không có nghĩa tự động nhận toàn bộ phí giao thức.

Giới hạn đúc tối đa của SAUCE là 1 tỷ token, nhưng cần phân biệt giữa “đã đúc”, “đã mở khóa” và “đang lưu hành”. Khi genesis vào tháng 8 năm 2022, tổng cộng 500 triệu token đã được đúc: trong đó 200 triệu token được mở khóa khi đó, còn 300 triệu token được đưa vào hợp đồng vesting không thể nâng cấp do DAO nắm giữ; 500 triệu token còn lại được Masterchef đúc theo lịch phát hành định trước. 300 triệu token genesis áp dụng vesting tuyến tính trong ba năm và kết thúc vào ngày 16 tháng 7 năm 2025; việc vesting kết thúc chỉ có nghĩa các token tương ứng đủ điều kiện được rút, không nhất thiết nghĩa là mọi token đã được rút khỏi hợp đồng. Sau đó, nguồn cung vẫn tăng theo số SAUCE thực tế được Masterchef đúc. Cách tính lưu hành trên trang chính thức lấy SAUCE đã đúc trừ số dư của bốn ví vesting genesis và tài khoản đốt; vì vậy, nó không bằng giới hạn tối đa, cũng không bằng đơn thuần số đã đúc. Token trong tài khoản đốt làm giảm chỉ số lưu hành này, nhưng không làm giảm giới hạn đúc 1 tỷ token.

Phase 1 là đợt điều chỉnh phát hành SAUCE và định tuyến vốn đã được triển khai: tỷ lệ phát hành cơ bản giảm từ 2,113984 SAUCE mỗi giây xuống 1,056992 SAUCE mỗi giây, tức chính xác giảm một nửa; devcut bổ sung vẫn được tính bằng 10% lượng phát hành cơ bản. Do đó, theo cấu hình này, tổng lượng phát hành gộp vào khoảng 1,1626912 SAUCE mỗi giây, tương đương khoảng 36,67 triệu token mỗi năm; lượng tích lũy thực tế vẫn phụ thuộc cấu hình này kéo dài bao lâu và liệu sau đó có tiếp tục được quản trị sửa đổi hay không. Phần thưởng cơ bản được xác định bởi 5.000 điểm phân bổ: farm V1 chiếm 1.200 điểm (24%), khuyến khích LARI của V2 chiếm 3.500 điểm (70%), và DAO chiếm 300 điểm (6%). Devcut không chiếm các điểm phân bổ này mà được đúc thêm. Phase 1 cũng chuyển 30% devcut trước đây chảy vào Mothership/xSAUCE thành gửi đến địa chỉ đốt; phần này là “đúc mới rồi đốt”, không phải mua lại trên thị trường, vì thế bù trừ một phần phát hành nhưng không kéo dài lịch phát hành đã định. Tài liệu chính thức nêu rõ Phase 2 chưa được kích hoạt, nên không thể coi việc tái phân bổ được đề xuất trong đó là quy tắc hiện hành.

Khi staking SAUCE, Infinity Pool cấp cho người dùng xSAUCE làm chứng nhận phần sở hữu trong pool; xSAUCE không phải một loại token lãi suất cố định khác. Tỷ lệ quy đổi ban đầu là 1 xSAUCE đổi 1 SAUCE; sau đó, khi pool nhận SAUCE dành cho người staking, lượng SAUCE trong pool tăng trong khi tổng lượng xSAUCE không tăng theo, nên tỷ lệ quy đổi sẽ tăng. Khi rút, xSAUCE được đổi lại thành SAUCE theo tỷ lệ quy đổi tại thời điểm đó. Ví dụ, nếu pool có 10 SAUCE tương ứng 10 xSAUCE thì tỷ lệ là 1:1; nếu phân phối từ hoạt động mua lại bằng doanh thu bổ sung thêm 10 SAUCE, pool sẽ có 20 SAUCE tương ứng 10 xSAUCE, nên 1 xSAUCE có thể đổi 2 SAUCE. Lúc này, người dùng mới staking 10 SAUCE chỉ nhận 5 xSAUCE theo tỷ lệ 1:2, nên không làm pha loãng tỷ lệ quy đổi của xSAUCE hiện hữu. Phần thưởng được phản ánh trong tỷ lệ quy đổi và không cần nhận riêng. Bản thân cơ chế này không có thời hạn khóa, nhưng số tiền rút thay đổi theo tỷ lệ quy đổi tại thời điểm đó, và xSAUCE với tư cách token HTS cũng có thể được dùng cho quản trị và các công dụng khác trong hệ sinh thái.

Nguồn vốn làm tăng giá trị của xSAUCE đến từ hoạt động mua lại SAUCE được hỗ trợ bởi doanh thu giao thức đủ điều kiện, chứ không phải cam kết lãi suất năm cố định. Phần phí giao thức còn lại sau khi trừ phần thuộc về nhà cung cấp thanh khoản trong phí giao dịch V1 và V2, phí taker của V3 sau khi trừ hoàn phí cho nhà tạo lập thị trường và chiết khấu giao dịch áp dụng, cùng phần thưởng staking gốc bằng HBAR mà hợp đồng WHBAR nắm giữ nhận được, mới đi vào nguồn mua lại của Unified BrewSaucer. SAUCE được mua lại được phân phối theo các tỷ lệ cố định ở hạ nguồn: 40% vào Mothership/Infinity Pool để tích lũy tỷ lệ quy đổi của xSAUCE; 30% vào quỹ phát triển; 10% gửi đến địa chỉ đốt; 20% dành cho thanh khoản do giao thức sở hữu và quỹ dự trữ khuyến khích. Vì vậy, việc khối lượng giao dịch hoặc phí tăng không tự động đồng nghĩa phần thưởng xSAUCE tăng: điều này còn phụ thuộc vào phí áp dụng, phần chia cho LP, hoàn phí và chiết khấu, việc thực hiện mua lại và tỷ lệ phần sở hữu xSAUCE trong pool. Sau Phase 1, 30% devcut từng chảy vào xSAUCE đã được chuyển thành đốt, nên không thể tiếp tục xem lượng phát hành đó là nguồn phần thưởng xSAUCE hiện tại.

Cả SAUCE và xSAUCE đều có thể tạo quyền biểu quyết trong SaucerSwap DAO, nhưng quyền biểu quyết không phải phép cộng đơn giản theo tỷ lệ 1:1 của hai token. Quyền biểu quyết bằng số dư SAUCE của ví tại thời điểm snapshot chỉ định, cộng với số dư xSAUCE nhân với tỷ lệ quy đổi SAUCE/xSAUCE tại thời điểm đó; số dư gửi trong pool thanh khoản không được tính. Sau khi người dùng ký, thông tin biểu quyết trên chuỗi được gửi qua Hedera Consensus Service; nếu biểu quyết lặp lại thì phiếu cuối cùng được tính. Không phải mọi cuộc thảo luận đều trực tiếp thay đổi giao thức. Bất kỳ ai cũng có thể công bố RFC và thảo luận ít nhất 3 ngày; sau đó, người đề xuất có ít nhất 100.000 quyền biểu quyết có thể khởi tạo cuộc bỏ phiếu đề xuất kéo dài 2 ngày, phải đạt quorum 5 triệu quyền biểu quyết và được đa số thông qua; sau khi được thông qua, vẫn phải có cuộc tuyển chọn cuối cùng kéo dài 2 ngày, phải đạt quorum 15 triệu quyền biểu quyết và được đa số thông qua. Các hạng mục do DAO quản lý gồm farm và khuyến khích LARI, tạo pool V2 và chia sẻ phí, điều chỉnh tokenomics và quản lý kho bạc; vì vậy, “nắm giữ là có thể quản trị” không có nghĩa một cá nhân có thể đơn phương sửa đổi các tham số.

Staking đơn token SAUCE và cung cấp thanh khoản là hai vị thế khác nhau. Với cách thứ nhất, SAUCE được đổi thành xSAUCE, lợi tức phản ánh trong tỷ lệ quy đổi SAUCE/xSAUCE và nguồn vốn đến từ phân phối mua lại bằng doanh thu giao thức; với cách thứ hai, người dùng cung cấp một cặp tài sản cho pool giao dịch hoặc tài sản trong một khoảng giá chỉ định để tiếp nhận giao dịch và nhận phí pool, đồng thời có thể nhận khuyến khích từ Masterchef hoặc LARI. Đặc biệt trong V2, nhà cung cấp thanh khoản phải chọn phạm vi giá và bậc phí; mỗi tick đại diện cho thay đổi giá 0,01%. Vị thế chỉ hoạt động và kiếm phí khi giá nằm trong phạm vi; sau khi giá rời khỏi phạm vi, vị thế ngừng kiếm phí và thành phần tài sản thay đổi theo biến động giá. LARI của V2 được phát theo hiệu quả triển khai thanh khoản; các vị thế đủ điều kiện tự động tham gia và phần thưởng tương ứng được airdrop tự động sau khi mỗi chu kỳ hai tuần kết thúc. Điều này khác với phần sở hữu xSAUCE nhận được chỉ bằng việc nắm giữ hoặc staking SAUCE.