【Döviz】Gümrük engeliyle yenin değer kazanması değişir mi? | Yoshida Tsune'nin Döviz Günlüğü | Manekuri Monex Menkul Kıymetler'in yatırım bilgileri ve para konusunda faydalı medya
2025'in başından bu yana USD/JPY bir noktada 158 yen'den 139 yen'e düştü. Bu hareket genel olarak üç aşamaya ayrılabilir. Birincisi, Japonya ile ABD arasındaki faiz oranı farkının (ABD doları ve yen) Mart ayına kadar daralması, ikincisi, Nisan ayında karşılıklı tarifelerin açıklanmasının ardından başlayan "ABD satışları" ve üçüncüsü, Trump'ın vergi indirimlerine ilişkin kongre müzakereleri beklentisiyle ABD bütçe açığına ilişkin endişeler (bkz. Şekil 1).
【図表1】ABD Doları/Yen ve ABD-Japonya 10 Yıllık Tahvil Faiz Farkı (2025 Ocak'tan itibaren)
Kaynak: Refinitiv verileri ile Monex Securities tarafından hazırlanmıştır.
Karşılıklı gümrük tarifeleri duyurulduktan sonraki hareketlere bakıldığında, gümrük tarifelerinin uygulanmasına karşı borsa fiyatlarının ani bir düşüşle tepki verdiği, bunun bir süreliğine durdurulmasının ise borsa fiyatlarında bir artışla tepki bulduğu görülüyor. Bu durum, gümrük tarifelerinin uygulanmasının ABD ekonomisini hem durgunluk hem de fiyat artışının aynı anda yaşandığı "stagflasyon" riskine sokabileceğini ve ticaret savaşının ticareti daraltarak ABD ekonomisi için olumsuz bir durum olarak algılandığını düşündürüyor. Eğer öyleyse, gümrük tarifelerinin durdurulması borsa fiyatlarının artmasına yol açacaktır.
Japonya Merkez Bankası'nın ek faiz artırımı beklentileri yeniden alevlendi = ABD bütçe açığı endişeleri de değişmedi mi?
Bu sonuç, yukarıda belirtilen üç durumdan ikincisi olan "ABD satışı" riskinin azalabileceğini göstermektedir. Ancak, hisse senetlerinde bir düşüşten yükselişe geçilirse, Japon Merkez Bankası'nın ek faiz artırımı olasılığı, bir süre önemli ölçüde azaldıktan sonra yeniden gündeme gelebilir. Bu Japon Merkez Bankası'nın ek faiz artırımı beklentisi, yukarıda bahsedilen birinci durum olan, ABD-Japonya faiz farkının daralmasının ABD Doları'nın değer kaybı ve Yen'in değer kazanmasını yönlendirdiği durumda başrolü oynamıştır. Bu anlamda, Japon Merkez Bankası'nın ek faiz artırımı olasılığının yeniden gündeme gelmesi, ABD-Japonya faiz farkının daralmasının ABD Doları'nın değer kaybı ve Yen'in değer kazanması akışını destekleyecek gibi görünmektedir.
Peki, üçüncü olarak Amerikan bütçe açığına ilişkin endişelere, gümrük tarifelerinin durdurulması nasıl etki eder? Bu vergi indirim yasası, ekonomik toparlanma ile birlikte gümrük gelirlerini ana finansman kaynağı olarak öngörüyordu. Eğer gümrük gelirlerinin elde edilemeyeceği düşünülürse, finansman ön koşulları değişecektir. Yine de, vergi indirim yasasının kabulü hedeflenirse, Amerikan bütçe açığının genişlemesine yönelik endişelerin artma olasılığı var.
Yukarıdaki gibi görüldüğünde, gümrük tarife engeli durumunda borsa çöküşü gibi "ABD satışı" riski azalacak gibi görünse de, ABD-İş faiz farkında azalma ve ABD mali açık endişeleri gibi ABD doları zayıflığı ve yenin güçlenmesi faktörleri büyük ölçüde değişmeden devam etme olasılığı yüksek olabilir.
Dolar/yen düşüş trendi değişmedi = geçici yükseliş de en fazla 150 yen mi?
USD/JPY paritesi bir noktada 140'ın altına düşerek 52 haftalık hareketli ortalamanın oldukça altına geriledi (bkz. Şekil 2). Bu, çok yıllı eğilimin güçlü bir ABD doları ve zayıf bir yen'den daha zayıf bir ABD doları ve daha güçlü bir yen'e değişmiş olabileceğini gösteren bir fiyat hareketidir. Durum buysa, trendin aksine ABD doları ve yenin geçici olarak değer kazanmasının, tam olarak gelişmiş olsalar bile en fazla 52 haftalık hareketli ortalamalar civarında olma olasılığı yüksek.
【图表2】ABD Doları / Yen ve 52 haftalık MA (2000'den itibaren)
Kaynak: Refinitiv verileri, Monex Securities tarafından hazırlanmıştır.
Ayağınızdaki 52 haftalık MA yaklaşık 150 yen civarındadır. Bu anlamda, gümrük durdurma olsa bile, buna karşılık ABD Doları'nın değer kazanışı ve Yen'in değer kaybı tepkisi 150 yen'i büyük ölçüde aşmayacak şekilde kalmakta ve temel olarak ABD Doları'nın değer kaybetmesi ve Yen'in değer kazanma yönündeki akışın değişmeyeceği olasılığı yüksek görünmektedir.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
【Döviz】Gümrük engeliyle yenin değer kazanması değişir mi? | Yoshida Tsune'nin Döviz Günlüğü | Manekuri Monex Menkul Kıymetler'in yatırım bilgileri ve para konusunda faydalı medya
Gümrük durdurulması hisse senedi fiyatlarını artıran bir faktördür = "ABD satışı" riski azalıyor olabilir
2025'in başından bu yana USD/JPY bir noktada 158 yen'den 139 yen'e düştü. Bu hareket genel olarak üç aşamaya ayrılabilir. Birincisi, Japonya ile ABD arasındaki faiz oranı farkının (ABD doları ve yen) Mart ayına kadar daralması, ikincisi, Nisan ayında karşılıklı tarifelerin açıklanmasının ardından başlayan "ABD satışları" ve üçüncüsü, Trump'ın vergi indirimlerine ilişkin kongre müzakereleri beklentisiyle ABD bütçe açığına ilişkin endişeler (bkz. Şekil 1).
【図表1】ABD Doları/Yen ve ABD-Japonya 10 Yıllık Tahvil Faiz Farkı (2025 Ocak'tan itibaren)
Kaynak: Refinitiv verileri ile Monex Securities tarafından hazırlanmıştır.
Karşılıklı gümrük tarifeleri duyurulduktan sonraki hareketlere bakıldığında, gümrük tarifelerinin uygulanmasına karşı borsa fiyatlarının ani bir düşüşle tepki verdiği, bunun bir süreliğine durdurulmasının ise borsa fiyatlarında bir artışla tepki bulduğu görülüyor. Bu durum, gümrük tarifelerinin uygulanmasının ABD ekonomisini hem durgunluk hem de fiyat artışının aynı anda yaşandığı "stagflasyon" riskine sokabileceğini ve ticaret savaşının ticareti daraltarak ABD ekonomisi için olumsuz bir durum olarak algılandığını düşündürüyor. Eğer öyleyse, gümrük tarifelerinin durdurulması borsa fiyatlarının artmasına yol açacaktır.
Japonya Merkez Bankası'nın ek faiz artırımı beklentileri yeniden alevlendi = ABD bütçe açığı endişeleri de değişmedi mi?
Bu sonuç, yukarıda belirtilen üç durumdan ikincisi olan "ABD satışı" riskinin azalabileceğini göstermektedir. Ancak, hisse senetlerinde bir düşüşten yükselişe geçilirse, Japon Merkez Bankası'nın ek faiz artırımı olasılığı, bir süre önemli ölçüde azaldıktan sonra yeniden gündeme gelebilir. Bu Japon Merkez Bankası'nın ek faiz artırımı beklentisi, yukarıda bahsedilen birinci durum olan, ABD-Japonya faiz farkının daralmasının ABD Doları'nın değer kaybı ve Yen'in değer kazanmasını yönlendirdiği durumda başrolü oynamıştır. Bu anlamda, Japon Merkez Bankası'nın ek faiz artırımı olasılığının yeniden gündeme gelmesi, ABD-Japonya faiz farkının daralmasının ABD Doları'nın değer kaybı ve Yen'in değer kazanması akışını destekleyecek gibi görünmektedir.
Peki, üçüncü olarak Amerikan bütçe açığına ilişkin endişelere, gümrük tarifelerinin durdurulması nasıl etki eder? Bu vergi indirim yasası, ekonomik toparlanma ile birlikte gümrük gelirlerini ana finansman kaynağı olarak öngörüyordu. Eğer gümrük gelirlerinin elde edilemeyeceği düşünülürse, finansman ön koşulları değişecektir. Yine de, vergi indirim yasasının kabulü hedeflenirse, Amerikan bütçe açığının genişlemesine yönelik endişelerin artma olasılığı var.
Yukarıdaki gibi görüldüğünde, gümrük tarife engeli durumunda borsa çöküşü gibi "ABD satışı" riski azalacak gibi görünse de, ABD-İş faiz farkında azalma ve ABD mali açık endişeleri gibi ABD doları zayıflığı ve yenin güçlenmesi faktörleri büyük ölçüde değişmeden devam etme olasılığı yüksek olabilir.
Dolar/yen düşüş trendi değişmedi = geçici yükseliş de en fazla 150 yen mi?
USD/JPY paritesi bir noktada 140'ın altına düşerek 52 haftalık hareketli ortalamanın oldukça altına geriledi (bkz. Şekil 2). Bu, çok yıllı eğilimin güçlü bir ABD doları ve zayıf bir yen'den daha zayıf bir ABD doları ve daha güçlü bir yen'e değişmiş olabileceğini gösteren bir fiyat hareketidir. Durum buysa, trendin aksine ABD doları ve yenin geçici olarak değer kazanmasının, tam olarak gelişmiş olsalar bile en fazla 52 haftalık hareketli ortalamalar civarında olma olasılığı yüksek.
【图表2】ABD Doları / Yen ve 52 haftalık MA (2000'den itibaren)
Kaynak: Refinitiv verileri, Monex Securities tarafından hazırlanmıştır.
Ayağınızdaki 52 haftalık MA yaklaşık 150 yen civarındadır. Bu anlamda, gümrük durdurma olsa bile, buna karşılık ABD Doları'nın değer kazanışı ve Yen'in değer kaybı tepkisi 150 yen'i büyük ölçüde aşmayacak şekilde kalmakta ve temel olarak ABD Doları'nın değer kaybetmesi ve Yen'in değer kazanma yönündeki akışın değişmeyeceği olasılığı yüksek görünmektedir.