Amerika'nın giderek kötüleşen mali durumu, Wall Street'in iyi atmosferini tehdit ediyor.
Yatırımcılar, Moody's'in geçen Cuma, büyük bütçe açığı ve artan faiz maliyetleri gerekçesiyle ABD'nin son AAA kredi notunu iptal etmesinin ardından, Pazartesi günü ABD devlet tahvillerini ve doları sattı. Daha da endişe verici olan, Temsilciler Meclisi Bütçe Komitesi'nin Pazar günü, açığı birkaç trilyon dolar artırması beklenen bir vergi ve harcama tasarısını onaylamasıdır.
Hisse senedi piyasası kapanışta yükselmesine rağmen, satışlar uzun vadeli ABD tahvillerinin getirisini artırdı (tahvil fiyatları düştüğünde getiri artar). 30 yıllık ABD tahvili getirisi bir ara %5'i aştı, nihayetinde bu eşiğin biraz altında kapandı, ancak yine de yıl içindeki en yüksek seviyelere yakın.
ABD Hazine getirileri, azalan resesyon korkuları, kalıcı enflasyon korkuları ve daha büyük bir açığın daha büyük tahvil ihracına yol açacağına dair artan korkular nedeniyle birkaç haftalık yükseliş eğilimini sürdürdü. ** ABD Hazine tahvillerinin arzındaki artışın talebi aşması ve hükümeti yatırımcıları çekmek için daha yüksek faiz oranları ödemeye zorlaması muhtemeldir. **
Son dönemdeki bütçe açığı büyüklüğü özellikle yatırımcıları şaşırttı. Bunun nedeni, bu açıkların ekonomik güçlü dönemlerde ortaya çıkmasıdır, ekonomik durgunluk dönemlerinde değil (genellikle ekonomik durgunlukta vergi gelirleri hızla düşer, hükümet büyümeyi teşvik etmek ve işsizlere yardım etmek için harcamaları artırır).
Birleşmiş Milletler Federal Kredi Birliği'nin baş yatırımcısı Christopher Sullivan şöyle sordu: "Eğer şu anda bu ölçekte bir açık ortaya çıkabiliyorsa, ekonomi gerçekten sorun yaşadığında durum ne olacak?"
Tradeweb verilerine göre, 30 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi %4.937 seviyesinde kapanarak, geçen yılın sonunda %4.786'nın üzerinde oldu. 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi %4.473 seviyesinde kapanarak, geçen Cuma günü %4.437'nın üzerinde ve ayrıca Nisan ayının sonunda %4.2'nin altında kalmıştı.
ABD tahvil getirilerindeki artış, borsa yükselişini neredeyse durdurmadı. Trump yönetiminin bazı radikal gümrük politikalarını geri çekmesi ve yatırımcıların ekonomik durgunluk endişelerinin azalmasıyla borsa son birkaç hafta içinde bir toparlanma yaşadı.
Buna rağmen, yatırımcılar ABD tahvil getirilerini yakından izlemeye devam ediyorlar çünkü bu, tüm ekonominin borçlanma maliyetlerini belirlemede önemli bir rol oynuyor. S&P 500 endeksi Pazartesi günü %0.1 artarken, Dow Jones Sanayi Ortalaması %0.3 yükseldi ve teknoloji hisselerinin ağırlıkta olduğu Nasdaq Bileşik Endeksi ise sabit kaldı.
Bu yıla girerken, birçok analist, ABD borsasının karşılaştığı en büyük risklerden birinin** - eğer Cumhuriyetçi Parti vergi indirim politikalarını uygulayacaksa ve bunun maliyetini dengelemezse, ABD tahvil getirilerinin fırlayabileceğini düşünüyor.**
Bu endişeler, Trump'ın 2 Nisan'da gümrük vergilerini önemli ölçüde artıracağını açıklamasının ardından bir süre geri planda kalmıştı, çünkü piyasa hemen ekonominin resesyona girebileceğinden endişelenmişti. Ancak son zamanlarda, Moody's'in notunu düşürmesinden önce bile, bu endişeler yeniden ortaya çıkmışken, uzun zamandır beklenen vergi indirim yasası Kongre'de şekillenmeye başladı.
Geçen Pazar günü son engelin aşılmasının ardından, ABD Temsilciler Meclisi, süresi dolmakta olan vergi indirimlerini uzatacak, bazı yeni vergi indirimleri ekleyecek ve Medicaid ile gıda yardımı harcamalarını azaltacak bir teklif üzerinde bu hafta en erken oylama yapması bekleniyor. Vergi indirimlerinin planlandığı gibi 31 Aralık'ta sona erecek olması durumuna kıyasla, bu teklifin önümüzdeki on yıl içinde bütçe açığını yaklaşık 3 trilyon dolar artırması bekleniyor.
Amerika'nın harcamaları ile vergi gelirleri arasında uzun süredir dengesizlik var. Kamuya açık federal borç yaklaşık 29 trilyon dolar ve bu, Trump'ın 2017'de imzaladığı ilk vergi indirim politikası zamanındaki miktarın neredeyse iki katı. Amerika, her 7 dolarlık harcamasının neredeyse 1 dolarını faiz ödemeye ayırıyor, bu da savunma harcamasını aşıyor.
Mali sorunlar, geçen ay ortaya çıkan "Amerika'yı sat" işlemlerini yeniden canlandırabilir; o zaman yatırımcılar, izolasyoncu ticaret politikalarının küresel bir sermaye savaşına yol açabileceğinden endişe ediyordu ve bu durum yabancı yatırımcıların Amerikan varlıklarını, özellikle de ABD tahvillerini satmalarına neden oldu.
“Bu, 'Amerika'yı satma' işlemlerini daha da teşvik etti ve bu yansımayı zaten gördünüz,” dedi State Street Global Advisors'ın baş yatırım stratejisti Michael Arone.
"Yatırımcılar, politikadaki değişiklikleri bekliyor; aynı zamanda faiz oranlarındaki değişiklikleri de izliyorlar," dedi Arone. "Bu belirsizlik rahatsız edici, bence bu, piyasanın nihayetinde yansıttığı durumdur."
Birçok yatırımcı, yıllar boyunca ABD'nin mali durumu hakkında endişelerin yatırımcıları rahatsız ettiğini, ancak bunun borsa üzerinde kalıcı bir etki yaratmadığını belirtti. Ticaret politikası değişiklikleri gibi faktörlerin, kısa vadede piyasayı etkileme olasılığının daha yüksek olduğunu ifade ettiler.
Charles Schwab kıdemli yatırım stratejisti Kevin Gordon, "Pazar neye odaklanması gerektiğini bilmiyor, sürekli olarak kayıyor. Gümrük tarifeleri muhtemelen hala bu listenin bir numarası."
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Mali uçurum yaklaşırken "Amerika'yı sat" geri mi dönecek?
Kaynak: Jin10
Amerika'nın giderek kötüleşen mali durumu, Wall Street'in iyi atmosferini tehdit ediyor.
Yatırımcılar, Moody's'in geçen Cuma, büyük bütçe açığı ve artan faiz maliyetleri gerekçesiyle ABD'nin son AAA kredi notunu iptal etmesinin ardından, Pazartesi günü ABD devlet tahvillerini ve doları sattı. Daha da endişe verici olan, Temsilciler Meclisi Bütçe Komitesi'nin Pazar günü, açığı birkaç trilyon dolar artırması beklenen bir vergi ve harcama tasarısını onaylamasıdır.
Hisse senedi piyasası kapanışta yükselmesine rağmen, satışlar uzun vadeli ABD tahvillerinin getirisini artırdı (tahvil fiyatları düştüğünde getiri artar). 30 yıllık ABD tahvili getirisi bir ara %5'i aştı, nihayetinde bu eşiğin biraz altında kapandı, ancak yine de yıl içindeki en yüksek seviyelere yakın.
ABD Hazine getirileri, azalan resesyon korkuları, kalıcı enflasyon korkuları ve daha büyük bir açığın daha büyük tahvil ihracına yol açacağına dair artan korkular nedeniyle birkaç haftalık yükseliş eğilimini sürdürdü. ** ABD Hazine tahvillerinin arzındaki artışın talebi aşması ve hükümeti yatırımcıları çekmek için daha yüksek faiz oranları ödemeye zorlaması muhtemeldir. **
Son dönemdeki bütçe açığı büyüklüğü özellikle yatırımcıları şaşırttı. Bunun nedeni, bu açıkların ekonomik güçlü dönemlerde ortaya çıkmasıdır, ekonomik durgunluk dönemlerinde değil (genellikle ekonomik durgunlukta vergi gelirleri hızla düşer, hükümet büyümeyi teşvik etmek ve işsizlere yardım etmek için harcamaları artırır).
Birleşmiş Milletler Federal Kredi Birliği'nin baş yatırımcısı Christopher Sullivan şöyle sordu: "Eğer şu anda bu ölçekte bir açık ortaya çıkabiliyorsa, ekonomi gerçekten sorun yaşadığında durum ne olacak?"
Tradeweb verilerine göre, 30 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi %4.937 seviyesinde kapanarak, geçen yılın sonunda %4.786'nın üzerinde oldu. 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi %4.473 seviyesinde kapanarak, geçen Cuma günü %4.437'nın üzerinde ve ayrıca Nisan ayının sonunda %4.2'nin altında kalmıştı.
ABD tahvil getirilerindeki artış, borsa yükselişini neredeyse durdurmadı. Trump yönetiminin bazı radikal gümrük politikalarını geri çekmesi ve yatırımcıların ekonomik durgunluk endişelerinin azalmasıyla borsa son birkaç hafta içinde bir toparlanma yaşadı.
Buna rağmen, yatırımcılar ABD tahvil getirilerini yakından izlemeye devam ediyorlar çünkü bu, tüm ekonominin borçlanma maliyetlerini belirlemede önemli bir rol oynuyor. S&P 500 endeksi Pazartesi günü %0.1 artarken, Dow Jones Sanayi Ortalaması %0.3 yükseldi ve teknoloji hisselerinin ağırlıkta olduğu Nasdaq Bileşik Endeksi ise sabit kaldı.
Bu yıla girerken, birçok analist, ABD borsasının karşılaştığı en büyük risklerden birinin** - eğer Cumhuriyetçi Parti vergi indirim politikalarını uygulayacaksa ve bunun maliyetini dengelemezse, ABD tahvil getirilerinin fırlayabileceğini düşünüyor.**
Bu endişeler, Trump'ın 2 Nisan'da gümrük vergilerini önemli ölçüde artıracağını açıklamasının ardından bir süre geri planda kalmıştı, çünkü piyasa hemen ekonominin resesyona girebileceğinden endişelenmişti. Ancak son zamanlarda, Moody's'in notunu düşürmesinden önce bile, bu endişeler yeniden ortaya çıkmışken, uzun zamandır beklenen vergi indirim yasası Kongre'de şekillenmeye başladı.
Geçen Pazar günü son engelin aşılmasının ardından, ABD Temsilciler Meclisi, süresi dolmakta olan vergi indirimlerini uzatacak, bazı yeni vergi indirimleri ekleyecek ve Medicaid ile gıda yardımı harcamalarını azaltacak bir teklif üzerinde bu hafta en erken oylama yapması bekleniyor. Vergi indirimlerinin planlandığı gibi 31 Aralık'ta sona erecek olması durumuna kıyasla, bu teklifin önümüzdeki on yıl içinde bütçe açığını yaklaşık 3 trilyon dolar artırması bekleniyor.
Amerika'nın harcamaları ile vergi gelirleri arasında uzun süredir dengesizlik var. Kamuya açık federal borç yaklaşık 29 trilyon dolar ve bu, Trump'ın 2017'de imzaladığı ilk vergi indirim politikası zamanındaki miktarın neredeyse iki katı. Amerika, her 7 dolarlık harcamasının neredeyse 1 dolarını faiz ödemeye ayırıyor, bu da savunma harcamasını aşıyor.
Mali sorunlar, geçen ay ortaya çıkan "Amerika'yı sat" işlemlerini yeniden canlandırabilir; o zaman yatırımcılar, izolasyoncu ticaret politikalarının küresel bir sermaye savaşına yol açabileceğinden endişe ediyordu ve bu durum yabancı yatırımcıların Amerikan varlıklarını, özellikle de ABD tahvillerini satmalarına neden oldu.
“Bu, 'Amerika'yı satma' işlemlerini daha da teşvik etti ve bu yansımayı zaten gördünüz,” dedi State Street Global Advisors'ın baş yatırım stratejisti Michael Arone.
"Yatırımcılar, politikadaki değişiklikleri bekliyor; aynı zamanda faiz oranlarındaki değişiklikleri de izliyorlar," dedi Arone. "Bu belirsizlik rahatsız edici, bence bu, piyasanın nihayetinde yansıttığı durumdur."
Birçok yatırımcı, yıllar boyunca ABD'nin mali durumu hakkında endişelerin yatırımcıları rahatsız ettiğini, ancak bunun borsa üzerinde kalıcı bir etki yaratmadığını belirtti. Ticaret politikası değişiklikleri gibi faktörlerin, kısa vadede piyasayı etkileme olasılığının daha yüksek olduğunu ifade ettiler.
Charles Schwab kıdemli yatırım stratejisti Kevin Gordon, "Pazar neye odaklanması gerektiğini bilmiyor, sürekli olarak kayıyor. Gümrük tarifeleri muhtemelen hala bu listenin bir numarası."