Şifreleme pazarı Mayıs raporu: Politika faktörleri etkisini artırıyor, alıcılar birleşiyor ve bir çıkış noktası arıyor.

May'de BTC, 60621.20 dolarla açılış yaparak 67472.41 dolarla kapandı ve ay boyunca 6850.31 dolarlık bir artışla %11.3 yükseldi, dalgalanma oranı ise %25.54 oldu. Nisan ayındaki düşüşü NASDAQ gibi güçlü bir şekilde telafi edemedi ve BTC Mayıs ayında görece zayıf performans sergiledi. Büyük bir dalgalanmanın ardından işlem hacmi etkin bir şekilde artmadı ve grafikte uzun üst ve alt gölgeler bıraktı. En büyük kazanç, ayın başında tepenin dışına düşmesinin ardından etkin bir şekilde geri alınması ve tekrar 58500-69500 dolarlık dalgalanma aralığına dönülmesiydi.
Although the on-chain activity fundamentals continue to deteriorate, the price effectively rebounds, coupled with support from macro finance, industry, funds and other dimensions, which temporarily shelved concerns about the end of the bull market.
Bu döngüde, BTC yükseliş gücü 3 aşamadan geçti, stokları tamamlama, BTC ETF onay beklentisi ve BTC ETF işletme sonrası fon akışı sürücü aşaması. Mayıs sonuna kadar, ETF kanalı dışında, iç piyasaya giren fonlar önemli ölçüde yavaşladı. EMC Labs'e göre, Mayıs ayında BTC fiyatındaki toparlanma, ETH'nin güçlü yükselişiyle getirilen etkileşimden kaynaklanmaktadır.
15 Mayıs'tan sonra ETH/BTC işlem çiftinin artan hacim ile kanıtlandığı gibi, BTC'den ETH'ya akan borsa sanayi sermayesinin işaretleri var.
Endüstri sermayesinin ters akışı, gelecekteki BTC fiyat keşfinin büyük ölçüde BTC ETF kanalına giriş fonları ve içerideki stok fonları tarafından belirleneceğini işaret etmektedir. Boğa piyasası ilerledikçe, uzun elde bulunan BTC'yi aşamalı olarak piyasaya satacakken, kısa vadeli piyasayı geçmek için fiyata çekilen kısa el ise pozisyonlarını sürekli olarak artırmaktadır.
Aralık ayından bu yana, bu 'uzun süreli' trend devam ediyor ve Mayıs ayında tersine döndü. Bu ay, uzun el topluluğu genel olarak satıştan biriktirmeye dönerek 93.400 BTC arttı, kısa el ise 38.200 BTC azaltarak pozisyon azaltmaya başladı.
Madenci topluluğu, yarılanmadan sonraki ilk ayda, blok ödülleri ve transfer geliri keskin bir şekilde azaldı ve gelir 963 milyon dolar (The Block tarafından hesaplandı) seviyesine düştü. EMC Labs, gelirin büyük ölçüde azalması baskısı altında, madencilerin gelecek yıl için iki adım attığını tespit etti. İlki, biriktirdikleri 6000 BTC'yi piyasaya satış yaparak stoktan satmaktır. İkincisi ise bilgi işlem gücü arzını azaltmaktır.
Fiyatların düşmesiyle birlikte, Bitcoin ağı 23 Nisan'da zirveye ulaştıktan sonra en fazla %28 oranında hash gücü kaybetti. Şu anda madenci topluluğu 1.8 milyon BTC'ye sahip olup, bu boğa piyasası döneminde henüz büyük çaplı satış yapmadı. Eğer piyasada düşüş görülürse, madenci topluluğu maden işletmelerini sürdürebilmek için zayıf bir denge durumunda olan piyasayı aşağı yönlü hareket ettirmek için satış yapabilir.
Bu döngüde, 2023 yılından bu yana stabilcoin'in net girişi, piyasayı yukarı yönlü hareket ettirmek için katkıda bulunmuş, bu giriş miktarı bu dönemde en yüksek ve yeni rekorunu Mart-Nisan aylarında kırmıştır. Bu, büyük ölçekli BTC karının nakde dönüştürülmesinden kaynaklanan likidite şokunu karşılayan önemli bir güç haline gelmiştir (diğer bir güç de BTC ETF kanalındaki fiat para fonlarıdır).
Mayıs ayına gelindiğinde, yoğun miktarda fiş değişimi ve şiddetli piyasa sarsıntısı ile birlikte faiz indirimi gecikmesi, stablecoin kanalındaki fon akış hızının büyük ölçüde azaldığını gösteriyor. EMC Labs'in verilerine göre, Mayıs ayında stablecoin fon akışı sadece 3.41 milyar dolar oldu, Mart ve Nisan aylarındaki 89 milyar ve 70 milyarın çok altında.
İki büyük stabilcoin arasında karşılaştırıldığında, USDT bu ay 1.394 milyar akışa sahipken, USDC5 aylık 9.73 milyar çıkış kaydetmiştir, bu da Amerika bölgesinde stabilcoin kanalındaki fon eğiliminin Asya bölgesine göre daha duyarlı olduğunu göstermektedir.
Nisan raporunda, pazarın Boğa Piyasası Röle bir duruma girdiğini ve büyük ölçekli çip borsa ilk dalgasının (Mart ~ Nisan) çoktan gerçekleştiğini değerlendirdik. Mayıs ayının tamamında, hem long hem de short lot ticareti keskin bir şekilde düştü, piyasa arzı "short'dan long'a" devam etti ve borsalardaki BTC stokları çıkış durumuna geri döndü, bu da BTC piyasasının tutku katarsisinden sonra zayıf bir denge durumuna girdiğini gösteriyor.
BTC'ye olan iç sermaye akışının ETH'ye doğru bir eğilim gösterdiğine dair değerlendirmemizi sürdürüyoruz. 'Ethereum zamanı' devam edecek ve BTC'nin geleceği, ABD makroekonomik verilerine ve Fed'in piyasa açıklamalarına bağlı olacak.
Zayıf denge durumunda olan BTC'nin yukarı yönlü hareket etmesi için çok fazla sermayeye ihtiyaç duymadığını aslında. Olası alım gücü, bir yandan ETH ETF onayı sıcaklığından kaynaklanan yan etkilerden, diğer yandan BTC ETF kanalındaki fiat para birimi fonlarından gelebilir. Büyüklüğü sürekli artan ve Nasdaq ile aynı ritimde seyreden BTC ETF kanalındaki fiat para birimi fonları, BTC fiyatını bağımsız bir güç haline getirebilir.
（Veri kaynağı: EMCLabs）