19 Mayıs 2025'te ABD Senatosu, Bill S.1582 ile ilgili tartışmayı kapatmak için bir önergeyi kabul etti ve ABD Stablecoin'lerine Rehberlik Etmek ve İnşa Etmek için 2025 Ulusal İnovasyon Yasası ( GENIUS ACT ) Mevzuat, ABD kripto varlık ekosisteminde "ödeme stablecoin'lerinin" çıkarılması ve düzenlenmesi için açık, birleşik ve pratik bir çerçeve oluşturmaya yönelik büyük bir kongre çabasıdır.
Bu kilometre taşı, Amerikan federal hükümetinin şimdiye kadar stablecoin için ulusal bir düzenleyici çerçeve oluşturma konusundaki en kapsamlı girişimini işaret ediyor. Bu yasa, yenilik ile düzenleme arasında bir denge sağlamayı, piyasa katılımcılarına net rehberlik sunmayı ve dijital varlıkların küresel finansal sistemde artan etkisiyle başa çıkmayı amaçlıyor. İşte yasanın ana maddelerinin bir analizi ve anlamları.
"Ödeme Stabil Koini" nedir?
GENIUS yasası "ödemeli stabilcoin"leri aşağıdaki dijital varlıklar olarak tanımlar:
İhraç amacı ödeme veya hesaplaşma içindir;
Sabit nominal değer (örneğin 1 Dolar) ile değiştirilebilir.
Algoritmik veya dalgalı kripto varlıkların aksine, bu stabil coin'ler 1:1 oranında nitelikli rezerv varlıklarla desteklenmelidir, bu da dönüşüm istikrarını sağlamak ve sistematik riski minimize etmek için gereklidir.
Rezerve Gereksinimleri: Sıkı Kısıtlanmış Varlık Listesi
Ödeme stabilcoin'lerini çıkaran varlık, çıkarılan miktarın %100'üne eşit rezerv varlıkları bulundurmak zorundadır, ancak her varlık bu gereksinimi karşılamaz.
Tasarı, uygun rezerv varlıkları şu ile sınırlamaktadır:
Amerikan para ve nakit;
Sigortalı mevduatlar;
Kısa vadeli ABD Hazine Bonoları;
Hazine destekli repo ve ters repo anlaşmaları;
Sadece devlet tahvilleri için para piyasası fonu;
Merkez Bankası Rezervi;
Diğer hükümet tarafından çıkarılan düzenleyici kurumlarca onaylanan araçlar.
Rezerv varlıklar yalnızca değişim için, geri alım işlemleri için teminat olarak veya düzenleyici kurumlar tarafından onaylanan diğer faaliyetler için kullanılabilir. Amaç: spekülasyon faaliyetlerini ortadan kaldırmak, müşteri fonlarını kazanç peşinde kullanmayı yasaklamaktır.
Bu yasama, stabil coinlerin amacının kar elde etmek değil, istikrarı korumak olduğunu açıkça belirtmektedir. Ticari risk ile para biriminin istikrarı arasındaki ayrım, GENIUS çerçevesinin temelini oluşturur.
Raporlama ve Şeffaflık: Açıklama Yükümlülüğü
Yayıncılar, kamuya açıklamak zorundadır:
Değişim programı;
Rezerv varlıkların bileşimi ve dolaşımdaki stablecoin toplamı;
Kamu muhasebe firması tarafından incelenen düzenli sertifika;
Yıllık dolaşım miktarı 500 milyar doları aşan ihraççılar, yıllık denetim finansal raporu sunmak zorundadır.
Bu şeffaflık gereklilikleri, uzun süre boyunca şeffaf olmayan ve şüpheli rezerv davranışlarıyla sıkıntı çeken bir sektöre olan güveni yeniden tesis etmeyi amaçlamaktadır. 50 milyar dolarlık denetim eşiğinin belirlenmesi, düzenlemeye yönelik kademeli bir yaklaşımı yansıtır - büyük katılımcılar için denetim daha katıdır.
Kara Para Aklama, Uyum ve Yönetici Dürüstlüğü
Tüm ihraççıların Banka Gizlilik Yasası (BSA)'a uyması gerekmektedir. Finansal Suçları Uygulama Ağı (FinCEN), dijital varlık faaliyetlerine yönelik yeni bir kara para aklama (AML) kuralı geliştirmesi istenmektedir.
FinCEN ayrıca şunları gerektirir:
Yasadışı kripto faaliyetlerini tespit etmek için yeni araçlar geliştirin;
Uygunluk planını gözden geçirin;
İhraççının geçerli bir kara para aklamayı önleme ve yaptırım çerçevesine sahip olduğunu resmi olarak kanıtlaması gerekmektedir.
Ayrıca, belirli finansal suçlardan mahkum olan kişiler, stablecoin ihraççısının yöneticisi veya yönetim kurulu üyesi olamaz.
Yönetici dürüstlüğüne yapılan vurgu, standartların altında veya etik olmayan liderliğin önemli kayıplara yol açtığı geleneksel finans ve kriptodaki geçmiş başarısızlıkların derslerini yansıtıyor.
Kimler stablecoin çıkarabilir? İki Şeritli Sistem
GENIUS yasasına göre, stabil coinler aşağıdaki kurumlar tarafından ihraç edilebilir:
Banka veya kredi kooperatifi (şirket aracılığıyla);
Banka dışı varlıklar, teknoloji şirketleri ve finansal teknoloji girişimleri de dahil.
Tüm ihraççıların ilgili federal kuruma kaydolması gerekmektedir. Eğer kurum 120 gün içinde yanıt vermezse, başvuru otomatik olarak onaylanacaktır - bu yenilikçi özellik bürokratik tıkanıklığı önlemeyi amaçlamaktadır.
100 milyar dolardan düşük dolaşım miktarına sahip olmayan banka dışı émisyonlar, eğer Hazine Bakanı, Federal Rezerv Başkanı ve Federal Mevduat Sigorta Şirketi (FDIC) Başkanı, eyaletin denetim çerçevesinin federal standartlara "temel olarak eşit" olduğunu düşünüyorsa, eyalet düzeyinde denetimi seçebilirler. Bu madde, daha küçük ve yeni kurulan işletmelere eyalet düzeyinde denetim deneyleri için alan bırakmaktadır.
Federal Düzenleme ve Uygulama
Federal düzenlemeyi veya 10 milyar dolardan fazla bir işlem hacmine sahip émisyonları seçenler aşağıdaki kuruluşlar tarafından denetlenecektir:
Ana federal banka düzenleyici kurumu (eğer banka ise);
Para İdaresi Ofisi (OCC), banka dışı émi̇nciler için.
Bu düzenleyici kurumlar ihraççının şunları inceleyecek:
Mali sağlık durumu;
Kurumlar ve sistematik istikrar riskleri;
Risk Yönetimi Protokolü.
Federal düzenleyici kurumlar denetim yapabilir ve rapor talep edebilir. İhlal durumunda, ihraçları durdurma veya diğer yaptırım önlemleri alma yetkisine sahiptirler.
Eyalet Düzeyinde Düzenleme: Girişimcilere Esnek Bir Çerçeve Sağlama
100 milyar doların altında dolaşım miktarına sahip olmayan bankacılık dışı émisyoncular eyalet bazında düzenlemelere uymaya devam edebilir, ancak bunun için eyaletin düzenleme sistemi federal eşdeğer standartlara uygun olmalıdır.
Bir ihraçcının dolaşım miktarı 10 milyar doları aştığında, muafiyet alınmadıkça federal düzenleme sistemine geçiş yapmak zorundadır. Eyaletler, "özel acil durumlar" altında, federal rezerv sistemine veya OCC'ye doğrudan müdahale etme yetkisi verebilir.
Bu esneklik ve yükseltme mekanizmasının birleşimi, yenilik ile ulusal finansal bütünlük arasında bir denge kurar.
Yabancı İhraçcılar: Üç Yıllık Geçiş Dönemi
Bu yasa tasarısı, yabancı olarak ihraç edilen stabil coinler için üç yıllık bir geçiş süresi belirlemektedir. Yasa tasarısının yürürlüğe girmesinden itibaren üç yıl boyunca, yalnızca belirlenen koşullara uyan ABD yerli varlıkları, ABD'de stabil coin ihraç edebilir veya satabilir.
Yabancı stabilcoinler yalnızca aşağıdaki durumlarda faaliyet göstermeye devam edebilir:
ABD düzenleyici kurumları tarafından "eşdeğer" yargı yetkisi olarak tanımlanan;
OCC'de kayıt ol;
Yeterli Amerikan rezerv varlıklarıyla desteklenmektedir;
İşlem dondurma işlevine ve yerine getirilebilir yasal yükümlülüklere sahiptir.
Bu bölüm açıkça, doların egemenliği, finansal egemenlik ve ulusal güvenlik konusundaki endişeleri yansıtmaktadır ve aynı zamanda ABD'nin Avrupa Birliği, Birleşik Krallık, Singapur veya Japonya gibi önemli yargı bölgeleriyle gelecekteki ikili anlaşmalarının temelini atmaktadır.
Varlık Yönetimi, Tokenleştirilmiş Mevduatlar ve İflas Koruması
GENIUS yasası, stabilcoin saklayıcıları için kurallar belirliyor:
Vekil, banka, kredi kooperatifi, aracılık yapan firmalar veya diğer düzenlenmiş varlıklar olabilir;
Müşteri fonları ile kendi fonlarınızı birleştirmeyin;
Blok zinciri altyapısının kullanılmasına ve Tokenleştirilmiş mevduatların ihraç edilmesine izin verilir.
Dikkate değer olan, stablecoin sahiplerinin iflas süreçlerinde diğer alacaklılara karşı öncelikli bir konumda olmalarıdır. Bu hukuki netlik, kullanıcı koruması ve sorumluluk tanımında bir dönüm noktasını işaret etmektedir.
Stabilcoinler menkul kıymet veya mal değildir
Kanun açıkça belirtmektedir:
Stabil kripto para ödemeleri menkul kıymet değildir;
ürün de değildir;
Ayrıca FDIC sigortası aracı değildir.
Bunu yaparak, GENIUS yasası 证券交易委员会(SEC) ve 商品期货交易委员会(CFTC) ile düzenleyici örtüşmeyi önleyerek, diğer kripto varlık kategorileri üzerindeki yargı yetkilerini korumuştur.
GENIUS yasasının gerçek anlamı
GENIUS yasası mükemmel değil. Eleştirmenler bunun büyük kuruluşları kayırdığını ve federal gücü pekiştirdiğini düşünüyor. Diğerleri ise, uyum yükümlülükleri veya federal ve eyalet kurumları arasındaki çatışmalar nedeniyle yeniliği boğabileceğini savunuyor.
Ancak daha geniş bir bağlamda, GENIUS yasası ABD politikasında üç temel değişimi işaret ediyor:
Sınırlı Dijital Dolarlaşma: Bu yasa tasarısı, dolar destekli stablecoin'leri finansal ekosistemin kalıcı bir parçası olarak yasallaştırıyor - şartı ise sıkı kurallara uymaları.
Büyük ölçekli düzenleyici netlik: Stabilcoin émisyonları ilk kez belirgin, yazılı bir çerçeve altında faaliyet gösterebilir ve uygulanabilir beklentilere sahip olabilir.
Küresel Kripto Para Birimine Stratejik Tepki: Yasa, ABD stablecoin'lerini çok kutuplu bir finans dünyasında güvenilir, birlikte çalışabilir bir ödeme kanalı olarak konumlandırıyor
。
GENIUS yasası ister altın standart olsun ister sadece bir basamak taşı, geçişi Amerika'nın kripto para birimlerine yönelik düzenleyici tutumunun giderek olgunlaştığını yansıtıyor.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Amerikan Senatosu GENIUS Yasasını Geçirdi: Stabilcoin Düzenleme Çerçevesi Şekilleniyor
Derleme: Sade Dille Blok Zinciri
19 Mayıs 2025'te ABD Senatosu, Bill S.1582 ile ilgili tartışmayı kapatmak için bir önergeyi kabul etti ve ABD Stablecoin'lerine Rehberlik Etmek ve İnşa Etmek için 2025 Ulusal İnovasyon Yasası ( GENIUS ACT ) Mevzuat, ABD kripto varlık ekosisteminde "ödeme stablecoin'lerinin" çıkarılması ve düzenlenmesi için açık, birleşik ve pratik bir çerçeve oluşturmaya yönelik büyük bir kongre çabasıdır.
Bu kilometre taşı, Amerikan federal hükümetinin şimdiye kadar stablecoin için ulusal bir düzenleyici çerçeve oluşturma konusundaki en kapsamlı girişimini işaret ediyor. Bu yasa, yenilik ile düzenleme arasında bir denge sağlamayı, piyasa katılımcılarına net rehberlik sunmayı ve dijital varlıkların küresel finansal sistemde artan etkisiyle başa çıkmayı amaçlıyor. İşte yasanın ana maddelerinin bir analizi ve anlamları.
"Ödeme Stabil Koini" nedir?
GENIUS yasası "ödemeli stabilcoin"leri aşağıdaki dijital varlıklar olarak tanımlar:
Algoritmik veya dalgalı kripto varlıkların aksine, bu stabil coin'ler 1:1 oranında nitelikli rezerv varlıklarla desteklenmelidir, bu da dönüşüm istikrarını sağlamak ve sistematik riski minimize etmek için gereklidir.
Rezerve Gereksinimleri: Sıkı Kısıtlanmış Varlık Listesi
Ödeme stabilcoin'lerini çıkaran varlık, çıkarılan miktarın %100'üne eşit rezerv varlıkları bulundurmak zorundadır, ancak her varlık bu gereksinimi karşılamaz.
Tasarı, uygun rezerv varlıkları şu ile sınırlamaktadır:
Rezerv varlıklar yalnızca değişim için, geri alım işlemleri için teminat olarak veya düzenleyici kurumlar tarafından onaylanan diğer faaliyetler için kullanılabilir. Amaç: spekülasyon faaliyetlerini ortadan kaldırmak, müşteri fonlarını kazanç peşinde kullanmayı yasaklamaktır.
Bu yasama, stabil coinlerin amacının kar elde etmek değil, istikrarı korumak olduğunu açıkça belirtmektedir. Ticari risk ile para biriminin istikrarı arasındaki ayrım, GENIUS çerçevesinin temelini oluşturur.
Raporlama ve Şeffaflık: Açıklama Yükümlülüğü
Yayıncılar, kamuya açıklamak zorundadır:
Bu şeffaflık gereklilikleri, uzun süre boyunca şeffaf olmayan ve şüpheli rezerv davranışlarıyla sıkıntı çeken bir sektöre olan güveni yeniden tesis etmeyi amaçlamaktadır. 50 milyar dolarlık denetim eşiğinin belirlenmesi, düzenlemeye yönelik kademeli bir yaklaşımı yansıtır - büyük katılımcılar için denetim daha katıdır.
Kara Para Aklama, Uyum ve Yönetici Dürüstlüğü
Tüm ihraççıların Banka Gizlilik Yasası (BSA)'a uyması gerekmektedir. Finansal Suçları Uygulama Ağı (FinCEN), dijital varlık faaliyetlerine yönelik yeni bir kara para aklama (AML) kuralı geliştirmesi istenmektedir.
FinCEN ayrıca şunları gerektirir:
Ayrıca, belirli finansal suçlardan mahkum olan kişiler, stablecoin ihraççısının yöneticisi veya yönetim kurulu üyesi olamaz.
Yönetici dürüstlüğüne yapılan vurgu, standartların altında veya etik olmayan liderliğin önemli kayıplara yol açtığı geleneksel finans ve kriptodaki geçmiş başarısızlıkların derslerini yansıtıyor.
Kimler stablecoin çıkarabilir? İki Şeritli Sistem
GENIUS yasasına göre, stabil coinler aşağıdaki kurumlar tarafından ihraç edilebilir:
Tüm ihraççıların ilgili federal kuruma kaydolması gerekmektedir. Eğer kurum 120 gün içinde yanıt vermezse, başvuru otomatik olarak onaylanacaktır - bu yenilikçi özellik bürokratik tıkanıklığı önlemeyi amaçlamaktadır.
100 milyar dolardan düşük dolaşım miktarına sahip olmayan banka dışı émisyonlar, eğer Hazine Bakanı, Federal Rezerv Başkanı ve Federal Mevduat Sigorta Şirketi (FDIC) Başkanı, eyaletin denetim çerçevesinin federal standartlara "temel olarak eşit" olduğunu düşünüyorsa, eyalet düzeyinde denetimi seçebilirler. Bu madde, daha küçük ve yeni kurulan işletmelere eyalet düzeyinde denetim deneyleri için alan bırakmaktadır.
Federal Düzenleme ve Uygulama
Federal düzenlemeyi veya 10 milyar dolardan fazla bir işlem hacmine sahip émisyonları seçenler aşağıdaki kuruluşlar tarafından denetlenecektir:
Bu düzenleyici kurumlar ihraççının şunları inceleyecek:
Federal düzenleyici kurumlar denetim yapabilir ve rapor talep edebilir. İhlal durumunda, ihraçları durdurma veya diğer yaptırım önlemleri alma yetkisine sahiptirler.
Eyalet Düzeyinde Düzenleme: Girişimcilere Esnek Bir Çerçeve Sağlama
100 milyar doların altında dolaşım miktarına sahip olmayan bankacılık dışı émisyoncular eyalet bazında düzenlemelere uymaya devam edebilir, ancak bunun için eyaletin düzenleme sistemi federal eşdeğer standartlara uygun olmalıdır.
Bir ihraçcının dolaşım miktarı 10 milyar doları aştığında, muafiyet alınmadıkça federal düzenleme sistemine geçiş yapmak zorundadır. Eyaletler, "özel acil durumlar" altında, federal rezerv sistemine veya OCC'ye doğrudan müdahale etme yetkisi verebilir.
Bu esneklik ve yükseltme mekanizmasının birleşimi, yenilik ile ulusal finansal bütünlük arasında bir denge kurar.
Yabancı İhraçcılar: Üç Yıllık Geçiş Dönemi
Bu yasa tasarısı, yabancı olarak ihraç edilen stabil coinler için üç yıllık bir geçiş süresi belirlemektedir. Yasa tasarısının yürürlüğe girmesinden itibaren üç yıl boyunca, yalnızca belirlenen koşullara uyan ABD yerli varlıkları, ABD'de stabil coin ihraç edebilir veya satabilir.
Yabancı stabilcoinler yalnızca aşağıdaki durumlarda faaliyet göstermeye devam edebilir:
Bu bölüm açıkça, doların egemenliği, finansal egemenlik ve ulusal güvenlik konusundaki endişeleri yansıtmaktadır ve aynı zamanda ABD'nin Avrupa Birliği, Birleşik Krallık, Singapur veya Japonya gibi önemli yargı bölgeleriyle gelecekteki ikili anlaşmalarının temelini atmaktadır.
Varlık Yönetimi, Tokenleştirilmiş Mevduatlar ve İflas Koruması
GENIUS yasası, stabilcoin saklayıcıları için kurallar belirliyor:
Dikkate değer olan, stablecoin sahiplerinin iflas süreçlerinde diğer alacaklılara karşı öncelikli bir konumda olmalarıdır. Bu hukuki netlik, kullanıcı koruması ve sorumluluk tanımında bir dönüm noktasını işaret etmektedir.
Stabilcoinler menkul kıymet veya mal değildir
Kanun açıkça belirtmektedir:
Bunu yaparak, GENIUS yasası 证券交易委员会(SEC) ve 商品期货交易委员会(CFTC) ile düzenleyici örtüşmeyi önleyerek, diğer kripto varlık kategorileri üzerindeki yargı yetkilerini korumuştur.
GENIUS yasasının gerçek anlamı
GENIUS yasası mükemmel değil. Eleştirmenler bunun büyük kuruluşları kayırdığını ve federal gücü pekiştirdiğini düşünüyor. Diğerleri ise, uyum yükümlülükleri veya federal ve eyalet kurumları arasındaki çatışmalar nedeniyle yeniliği boğabileceğini savunuyor.
Ancak daha geniş bir bağlamda, GENIUS yasası ABD politikasında üç temel değişimi işaret ediyor:
。
GENIUS yasası ister altın standart olsun ister sadece bir basamak taşı, geçişi Amerika'nın kripto para birimlerine yönelik düzenleyici tutumunun giderek olgunlaştığını yansıtıyor.
Bu makalenin bağlantısı:
Kaynak: