Amerikan Senatosu Demokratları'nın Merkezi Olmayan Finans (DeFi) düzenleme önerisi neden karşı çıkılıyor?

Yazar: Zhang Feng

Amerika Birleşik Devletleri Senatosu'nda Demokrat Parti tarafından sunulan “Merkeziyetsiz Finans Platformları Aracılığıyla Yasadışı Finansman ve Düzenleyici Arbitrajın Önlenmesi” başlıklı bir öneri, iki parti arasında kripto para piyasası yapısı yasası için işbirliği krizine neden oldu.

Coinbase CEO Brian Armstrong, sosyal medya X'te açıkça tüm kripto endüstrisinin karşı çıkacağını belirtti ve bu, ABD kripto endüstrisinin Senato Demokratları tarafından yakın zamanda sızdırılan DeFi düzenleme önerisine yönelik genel tutumunu dile getirdi.

1. Öneri, DeFi ön yüzünü aracılar olarak görmektedir

Bu tartışmalara yol açan belge, Senato Bankacılık Komitesinin Demokratları tarafından, komitedeki Cumhuriyetçilere sunulmuştur ve hedefi DeFi alanındaki düzenlemelerdir. Teklifin ana içeriği, DeFi işlemleri ön yüzü müşteri taleplerini işleyen şirketlerin veya bireylerin, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) veya Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu (CFTC) ile kaydolmasını ve aracılar olarak denetim altında olmasını öneren bir taslaktır.

Daha da önemlisi, önerinin hangi kişilerin veya kuruluşların aracılık yapan kuruluşlar olarak kabul edileceğine dair son derece geniş bir tanım benimsemiş olmasıdır. Önerinin içeriğine göre, herhangi bir “DeFi protokollerinin ön yüz hizmetlerini tasarlayan, uygulayan, kontrol eden veya işleten” veya “merkeziyetsiz finans protokollerinden önemli kazançlar elde eden” birey veya kuruluş aracılık yapan kuruluş olarak kabul edilecektir. Variant'ın baş hukuk danışmanı Jake Chervinsky, bu tanım dilinin “kripto alanındaki herkesin” dahil olduğunu belirterek keskin bir şekilde eleştirmiştir.

Teklif ayrıca Hazine Bakanlığı ve diğer finansal düzenleyici kuruluşlara, bir varlık veya şahsın ne zaman “kontrol gücünü veya yeterli etkiyi kullandığını” belirleme yetkisi vermeyi planlıyor; Hazine Bakanlığı ayrıca bir “protokolün yeterince merkeziyetsiz olup olmadığını” belirlemekten de sorumlu olacak.

İkincisi, sektörde önerinin yeniliği ve özgürlüğü boğacağından endişe var.

Armstrong'un karşıt görüşünün temel nedeni, bu önerinin “yeniliği engelleyecek ve Amerika'nın dünya kripto merkezi olmasını durduracak” olması. Amerika'nın en büyük kripto para borsası olan Coinbase, doğal olarak Amerika'nın kripto alanında liderliğini sürdürmesini istemektedir. Kripto sektörünün, Senato Demokratları'nın DeFi düzenleme önerisini “kesinlikle kabul etmeyeceği” konusunda uyarıda bulundu. Bu sert ifade, sektörün önerinin getirebileceği olumsuz etkilere ilişkin derin endişelerini yansıtmaktadır.

Cherwinski, önerideki daha temel sorunları vurguladı: “Bu, kripto alanındaki herkesin bir aracı olmasını sağlayacak, ön uç sağlayıcılarının kullanıcı uygulamaları için müşteri tanıma (KYC) kurallarını zorunlu kılacak ve kurumsal ‘seçici düzenlemenin sınırsız gücünü’ verecek.” Daha kritik olanı, önerinin Maliye Bakanlığı'na fazla bir takdir yetkisi vermesidir. Cherwinski, “Bu, Maliye Bakanlığı'nın DeFi protokollerine 'yeterince etki' sahibi olan herhangi birini denetlemesine olanak tanırken, aynı zamanda Maliye Bakanlığı'nın 'yeterince etki' tanımını keyfi olarak belirlemesine de olanak sağlıyor. Maliye Bakanlığı'nın tehlikeli bulduğuna inandığı protokoller ve ön uçlar için 'kısıtlama listesi' oluşturuyor ve ardından bunları kullanmanın suç haline gelmesini sağlıyor.”

Blockchain Derneği CEO'su ve eski CFTC komiseri Summer Mersinger, uyum açısından eleştirilerde bulundu ve bu teklifin “gerçekte ABD'de merkeziyetsiz finans, cüzdan geliştirme ve diğer uygulamaları yasaklayacağını” belirtti. Mersinger, “Mevcut dilde yazılmış olanlarla uyum sağlamak mümkün değil ve sorumlu gelişimi yurtdışına yönlendirecektir. Politika yapıcılarımızı tartışmaya devam etmeye teşvik ediyoruz” diye ekledi.

Hatta Demokrat Parti içinde bile bu öneri konusunda bir bölünme olduğu görülüyor. İsimleri açıklanmayan kaynaklar, ünlü kripto gazetecisi Eleanor Terret'e sızdırılan önerinin “tartışma başlangıcı olarak, nihai bir pozisyon değil” olduğunu söyledi; Demokratlar, belgenin kamuoyuna sızmasından açıkça rahatsız oldu. Senatör Ruben Gallego'nun iletişim direktörü Jacques Petit ise, “Metin üzerinde anlaşmaya varılmadan önce bir tarih belirlenmesini istemek, ilk buluşmadan önce düğün tarihini belirlemek gibi. Bu saçmalık.”

Üç, İki Parti Mücadelesi ve Tekliflerin Gelecekteki Yönü

Bu yasa tasarısı, Senato'da genellikle gereken 60 oyu elde etmek için iki partinin desteğine ihtiyaç duymaktadır. Kripto çalışmalarının uzun bir Demokrat müttefikler listesi var, ancak bunlar, önceki Cumhuriyetçi yasa taslağına bir dizi değişiklik yapılmasını talep ettiklerini açıkça belirttiler.

Cumhuriyetçi taraf, bu öneriye sert bir tepki gösterdi. Senato Bankacılık Komitesi Cumhuriyetçi İletişim Direktörü Jeff Naft, “Cumhuriyetçilere gönderilen bu bir yasama önerisi değil; belge yasama metni olarak yazılmamış, bir dizi tutarsız politika fikri içermektedir, piyasa yapısının inşası konusunda samimi bir çaba değildir” dedi. Elbette, adı açıklanmayan kaynaklardan gelen bilgilere göre, sızdırılan öneri “tartışma için bir başlangıç noktası olarak, nihai bir pozisyon değil” şeklindedir, Demokratlar belgenin kamuya sızmasından rahatsızdır.

Amerikan Senatosu kendi yasama çalışmalarını sürdürürken, Temsilciler Meclisi bu yaz kripto para piyasası yapılandırma yasasının kendi versiyonunu geçirdi. Senato Bankacılık Komitesinin taslağı, SEC ile CFTC arasında yetki dağıtmayı ve hangi kripto paraların menkul kıymet kapsamına girmediğini netleştirmek için “yardımcı varlıklar” için yeni bir terim oluşturmayı amaçlamaktadır.

Daha geniş bir düzenleyici çerçeve açısından, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), kripto projeleri ve dijital varlık geliştiricilerinin düzenleyici yükünü önemli ölçüde hafifletebilecek “İnovasyon Muafiyeti” adı verilen yeni bir kural seti uygulamaya hazırlanmaktadır. Bu muafiyet, girişimcilere ve öncü dijital teknolojilerle uğraşan şirketlere, blockchain protokolleri, DeFi, tokenize edilmiş varlıklar ve diğer dijital yenilik biçimleri dahil olmak üzere, özel olarak tasarlanmış düzenleyici rahatlık sunacaktır.

SEC Başkanı Paul Atkins, bu girişimin zaman çizelgesini açıkladı ve sürecin 2025 yılının sonunda veya 2026 yılının başında başlatılmasını planlıyor. Uygun bir DeFi düzenleme çerçevesi oluştururken, politika yapıcıların merkeziyetsiz finansın teknolojik özelliklerini göz önünde bulundurmaları ve yasa dışı faaliyetleri önlemek ile yeniliği teşvik etmek arasında bir denge bulmaları gerekiyor. Yazılım geliştiricilerinin sorumluluk muafiyetini korumak, aynı zamanda gerçek kontrolü olan katılımcılara yönelik düzenlemeler yapmak daha uygulanabilir bir yön olabilir.

DeFi düzenlemelerini ilerletmek için daha dengeli ve akıllıca bir yaklaşım benimsemek gerekmektedir. Yasama süreci kendisi bir uzlaşma sanatıdır ve tüm paydaşların katılımı ve konsensüs inşası gerektirir. Armstrong kesin olarak yasamanın bir süreç olduğunu belirtti ve yatırımcıların ve geliştiricilerin hakları için savaşmaya devam etme sözünü verdi, “ekonomik özgürlüğü korumak”. Coinbase yönetiminin “Kongre'ye doğru bir şekilde hareket etmesine yardım etmek ve katılmaya kararlı olduğunu” ekledi.

Dördüncü, Gelecekte DeFi Düzenlemesinin Geliştirilmesi Yolu

Genel olarak, etkili bir DeFi düzenleme sistemi oluşturmanın risk yönetimi ve sektörel yeniliği dengelemesi gerektiği düşünülmektedir. Aşağıdaki temel yolları izlemelidir:

İlk olarak, faaliyetleri değil, varlıkları merkeze alan düzenleme ilkesinin belirlenmesi. Merkeziyetsiz protokolleri geleneksel aracılık çerçevesine zorla dahil etme girişiminden vazgeçin ve bunun yerine, belirli finansal faaliyetlerin (örneğin, borç verme, ticaret) işlevsel doğasına uygun olarak ilgili kuralları uygulayarak hassas bir düzenleme gerçekleştirin.

İkincisi, risk derecelendirme ve düzenleyici kum havuzu mekanizmasının uygulanması. Protokolün merkeziyetsizlik derecesine, kullanıcı ölçeğine ve sistemin önemine dayanarak risk katmanları oluşturulmalı, düşük riskli protokollere esnek düzenlemeler uygulanmalıdır. Ayrıca, yenilikçi projelere güvenli test alanı sağlamak için düzenleyici kum havuzu kurulmalıdır.

Üçüncüsü, teknoloji güçlendiren yeni bir düzenleme paradigması kurmak. RegTech uygulamalarını teşvik etmek, blokzincir analiz araçlarını kullanarak zincir üzerindeki faaliyetleri gerçek zamanlı izlemek, kod denetimi ve akıllı sözleşme güvenlik standartlarını düzenleme çerçevesine dahil etmek ve otomatik uyum doğrulaması sağlamak.

Son hedef, çok paydaşlı bir yönetişim ekosistemi inşa etmektir. Finansal istikrarı korurken yeniliğe gerekli alanı sağlamak için net geliştirici sorumluluğu muafiyetleri, sektör öz düzenleme standartları ve uluslararası düzenleyici işbirliği ile.

Bu tartışmanın sonucu, Amerika'nın yenilikçi geleceğini belirleyecek: Chełmiński'nin uyardığı "kripto para yasakları"na dönüşecek mi, yoksa Armstrong'un çağrısına yanıt verip Amerika'yı “dünyanın kripto merkezi” haline getirecek bir itici güç mü olacak. Önümüzdeki haftalarda, tüm gözler Senato Bankacılık Komitesine çevrilecek; bu karmaşadan bir çıkış yolu bulup bulamayacaklar yoksa Amerika'nın kripto para düzenlemeleri konusundaki küresel yarışta daha da geri mi kalmasına neden olacaklar?