ICE 20 milyar yatırdı, değerleme 8 milyar dolar. Polymarket bu fiyatı nasıl değerlendiriyor?

Kaynak: Galaxy; Çeviri: Jinse Caijing

New York Borsa'nın ana şirketi Intercontinental Exchange (ICE), Salı günü Polymarket'e 2 milyar dolara kadar yatırım yapmayı kabul ettiğini duyurdu. Messari verilerine göre, bu işlem kripto para şirketinin yedinci en büyük hisse senedi yatırımı ve geleneksel Wall Street şirketinin en büyük özel sermaye yatırımı. Bu işlem, blok zincirine dayalı tahmin pazarı platformunun değerlemesini 8 milyar dolar olarak belirliyor. Bu, Polymarket'in bu yılki en son finansman turundaki değerlemesinin neredeyse 7 katı ve 2024'teki Kasım seçimlerinden önceki finansman turundaki değerlemeden 22 kat daha fazla.

Bu büyük yatırımın yanı sıra, ICE ayrıca "Polymarket olay odaklı verilerin küresel dağıtımcısı olmayı ve müşterilere piyasa ile ilgili konularda duygu göstergeleri sunmayı" planladığını belirtti. ICE, iki şirketin tokenleştirilmiş projeler üzerinde işbirliği yapacağını da açıkladı. Bu arada, Polymarket'in kurucusu ve CEO'su Shayne Coplan, POLY tokeninin piyasaya sürülmesi için hazırlık yapıldığını ima etti ve MetaMask, Polymarket'i cüzdanına (ve sürekli vadeli işlem ticaretine) entegre etme planını da duyurdu.

Galaxy'nin görüşü:

Wall Street'in sembolik kuruluşlarının yatırımları ve tanınması, Polymarket ve 27 yaşındaki kurucusu Shayne Coplan'ın kaderinin tersine dönmesinin bir parçasıdır.

Bloomberg, Coplan'ı dünyanın en genç müteşebbis milyarderi olarak nitelendiriyor. Yaklaşık bir yıl önce, Biden yönetiminin son günlerinde, ABD Federal Bureau of Investigation (FBI) Coplan'ın evine baskın düzenledi ve Polymarket'in ABD kullanıcılarının bu platforma erişmesine izin verip vermediğini araştırdı, bu da daha önce Emtia Vadeli İşlemleri Ticaret Komisyonu ile yapılan uzlaşma anlaşmasını ihlal ediyordu.

Ancak, Trump yönetimi sırasında, federal hükümet soruşturmadan vazgeçti, Polymarket CFTC tarafından yetkilendirilmiş borsa QCX'i satın aldı ve Polymarket'in ABD pazarına dönüşünün yolunu açtı. Coplan artık bir parya değildi, Beyaz Saray'daki sektör yuvarlak masa toplantılarına ve SEC-CFTC ortak etkinliklerine davet edildi. Küçük Donald Trump'ın şirketi erken aşama finansmana katıldı ve Polymarket'te danışman olarak yer aldı.

Şaşırtıcı değerlemeler ve Coplan'ın geri dönüşü dışında, ICE'ın Polymarket verilerini nasıl yöneteceğini merak ediyoruz. Bu bilgiler zaten zincir üzerinde kamuya açık ve oranlar Polymarket'in web sitesinde yayınlandı ve (açıkça) gerçek zamanlı olarak güncelleniyor. Öte yandan, piyasa veri hizmeti ICE'ın ana iş koludur ve geçen yıl bu iş kolu yaklaşık 1.84 milyar dolar gelir sağladı, bu da şirketin toplam gelirinin yaklaşık %15'ine denk geliyor.

ICE, Polymarket verilerini TradFi müşterilerine değer katacak bir biçimde paketleyebileceğini düşünüyor olabilir ve bu verileri bu kurumların alışkın olduğu formatta, zaten kullandıkları ticaret ekranlarına anında iletebilir. Eğer durum böyleyse ve ICE bu hizmet için ücret alırsa ve Polymarket ile paylaşım yaparsa, bu belki de Polymarket'ın (işlem komisyonu almayan) uzun zamandır karşılaştığı zorluğu çözmeye yardımcı olabilir: sürdürülebilir bir gelir modeli bulmak.

Makro açıdan bakıldığında, bazıları tahmin piyasası platformunun gerçek ürününün bahisler değil, bu piyasaların ürettiği bilgi sinyalleri olduğunu düşünebilir. Eğer platform bu sinyalleri paraya dönüştürmenin bir yolunu bulursa, komisyon almadan para kazanabileceğini hayal edebiliriz. Tahmin piyasaları dağınık bilgileri fiyat sinyalleri halinde toplar. Her bir sözleşme fiyatı, kalabalığın belirli bir sonuca ilişkin örtük olasılığı olarak yorumlanabilir. Birçok piyasada, zamanla bu, bir olasılık tahmin veri seti oluşturur - temelde sürekli güncellenen bir kolektif beklenti modeli. Ekonomi perspektifinden bakıldığında, bahisler bir girdi değil, çıktıdır. Değerli çıktı, bu bahis etkileşimlerinin ürettiği bilgidir. Bu açıdan bakıldığında, Polymarket'in bahsedilmeyen avantajının bu verileri büyük ölçekte yakalama ve standartlaştırma potansiyeli olduğunu hayal etmek zor değil ve böylece gerçek dünya duyguları ve tahminleri için yüksek frekanslı geri bildirim yaratabilir.

Geleneksel borsa, işlem faaliyetlerini ücretler aracılığıyla paraya çevirirken, bu ücretler sürtüşme yaratır ve fiyat oluşumunu çarpıtır. Katılımcılar maliyetlere göre alım satım fiyatlarını ayarlar, bu da piyasa fiyatının "gerçek" toplu olasılıktan hafifçe sapmasına neden olur. Polymarket, veri katmanını paraya çevirmenin bir yolunu bulabilirse, bu tür sürtüşmeyi önlemeye devam edebilir. Sıfır komisyon yapısı daha verimli bir piyasa sağlamalı ve dolayısıyla daha temiz, daha kaliteli bilgi ürünleri sunmalıdır. Veri kalitesindeki artış, kullanıcıların veri sağlamak için ödeme yapmasına gerek kalmadığı içindir.

Bu nedenle, Polymarket'in konumlandırmasını artık bir bahis platformu değil, bir bilgi altyapısı sağlayıcısı olarak hayal edebiliriz. Pazar, bu tür tahminlerin kalabalıklaştırılmış mekanizmasıdır; bu durumda, iş bu tahminleri ticarileştirmektir. Bu tür ürünlerin doğal müşterileri finansal kurumlar, hedge fonlar, haber ajansları ve gelecekteki olayların göstergelerini gerçek zamanlı olarak piyasa eden yapay zeka geliştiricileri gibi olabilir.

Bu arada, Coplan'ın açıkladığı POLY tokeni (tasarımına bağlı olarak) Polymarket'in karşılaştığı bir diğer büyük zorluğu çözebilir: sözleşme çözümünün güvenini korumak. Bir yıldan fazla bir süre önce, teknoloji haber sitesi The Information, isimsiz kaynaklardan alıntı yaparak, Polymarket'in "kullanıcıların gerçek dünya olaylarının sonuçlarını doğrulaması için kendi tokenini çıkarmayı düşündüğünü" bildirdi. Bunun arka planını anlayanlar için bu, UMA protokolüne bir uyarı gibi görünüyor. UMA protokolü, Polymarket'in pazar sorunlarını çözmek ve topluluk oylamasıyla anlaşmazlıkları çözmek için kullandığı oracle hizmetidir. UMA ile ilgili yaygın bir şikayet, tokenin büyük miktarda sahibinin, gerçek sonuç ne olursa olsun pazar sorunlarını bir şekilde çözmek için birlikte hareket edebileceğidir, bu da onlara kâr sağlamak anlamına gelir.

Polymarket bu yıl UMA'ya olan bağımlılığını azaltmak için adımlar attı ve Chainlink'i varlık fiyat dalgalanmalarıyla ilgili piyasa sorunlarını çözmek için kullanıyor. Taraflar işbirliğini duyurduklarında, "Chainlink'in uygulama alanını genişletmek için çeşitli yolları araştırıyoruz, daha fazla öznel sorun içeren tahmin piyasası meselelerini çözerek sosyal oylama mekanizmasına olan bağımlılığı azaltmayı ve risk çözümünü daha da düşürmeyi hedefliyoruz" dediler. Bu nedenle, Polymarket POLY'yi çözümünün bir parçası olarak düşünmeye devam ediyor olabilir.

Son olarak, ICE ile Polymarket'in birlikte tokenizasyon çabalarına ilgi duyuyoruz. Coplan'ın TBPN podcast'indeki kısa röportajında belirttiği gibi, Polymarket bu konuda deneyimlidir - platformda işlem gören her "evet" veya "hayır" hisse senedi, gerçek dünya sonuçlarıyla bağlantılı bir blok zinciri tokenidir. Bu nedenle, ICE borsasında işlem gören gerçek dünya varlıklarını tokenleştirmek için yardım istemek zor bir iş gibi görünmüyor.