Japonya'nın Çarşamba günü gerçekleştirdiği 40 yıllık devlet tahvillerinin 3.5 milyar dolarlık ihalesi, 10 aylık en düşük seviyeyi aşarak, Financial Times'a göre 2.2'lik bir teklif-kapama oranı ile sonuçlandı; bu, Temmuz 2024'ten bu yana en zayıf seviye.
O sayı, teklif edilen borcun miktarına kıyasla kaç teklif verildiğini ölçer. Genellikle otomatik pilota dayalı çalışan bir tahvil piyasası için, bu sonuç bir siren gibiydi.
Satış, Japonya'nın planlı uzun vadeli borç ihraç programının bir parçasıydı, ancak yatırımcı katılımı hızla düştü çünkü yerel hayat sigortacıları ve uzun vadeli alıcılar geri çekildi. Düşüş, traderlar tarafından "alıcı grevi" olarak tanımlanıyor.
Zayıf katılım, piyasada dalgalı bir günün ardından geldi. Salı günü, 40 yıllık tahvillerin getirisi %3.29'a düştü ve üç haftanın en düşük seviyesine ulaştı; maliye bakanlığının yatırımcılar ve brokerlerle iletişime geçtiğine dair raporların ardından.
Bu, hükümetin ne kadar süper uzun vadeli borç sattığını azaltmaya başlayabileceğine dair spekülasyonlara yol açtı. Ancak, açık artırmanın sabahında, bu ruh hali değişti. Getiriler %3.32'ye geri yükseldi ve sonuç açıklandığında, %3.37'ye kadar daha da yükseldi.
20 yıllık ihale, uzun vadeli tahvillere dair endişeleri tetikledi.
Geçen haftaki 20 yıllık tahvil ihalesi bu kaygı dalgasını tetikledi. Talep, bu borçların getirilerini on yıllardır görülmeyen %2.6 seviyesine itmek için yeterince zayıftı. Zarar burada durmadı. 30 yıllık tahvillerin getirileri %3.185'e, 40 yıllık tahviller ise kısa bir süreliğine %3.675'e yükseldi.
Tüm bunlar, Japonya'nın süper uzun vadeli borç piyasasının artık eskisi gibi işlemediğine dair artan korkuları körükledi. Barclays analistleri, zayıf performansın özellikle özel sektör ilgisinin devam eden kayboluşu ile birlikte kırılgan bir arz-talep dengesini doğruladığını söyledi.
Başbakan Shigeru Ishiba, geçen hafta Japonya'nın mali durumunu Yunanistan ile karşılaştırarak baskıyı daha da artırdı — Tokyo'da kimsenin aynı cümlede yer almak istemediği bir isim. Japonya'nın borç-GSYİH oranı 2020'den beri %200'ün üzerinde. Bu sayı kıpırdamadı. Hükümet borçlanmasının ağırlığı artık yatırımcı davranışındaki bir değişimle çarpıştı ve bu herkesin gergin hissetmesine neden oluyor.
Yetkililer izliyor ancak net bir sinyal vermiyorlar.
Açık artırmadan önce, Maliye Bakanı Katsunobu Kato gazetecilere tahvil piyasasındaki gelişmeleri "yakından izlediğini" söyledi.
Aynı zamanda, Japonya Merkez Bankası'nın başkanı Kazuo Ueda, merkez bankasının süper uzun vadeli getirilerdeki dalgalanmaları izlediğini ve bunun özellikle kısa vadeli tahviller üzerindeki etkisini nasıl etkileyeceğine odaklandığını söyledi. Tüccarlar bu yorumları bekle-gör olarak yorumluyor — getirilerin ne kadar hızlı hareket ettiği göz önüne alındığında, bu pek de rahatlatıcı değil.
Société Générale'de stratejist olan Stephen Spratt, sonuçların "yumuşak, ancak piyasanın beklediği ile uyumlu" olduğunu söyledi. "Manşetler geçen Temmuz ayından bu yana en düşük seviyeyi gösterecek, ancak getirilerdeki geniş bir şok bağlamında sonuç çok şok edici değildi" dedi.
Yine de, bunların hiçbiri bir boşlukta gerçekleşmiyor. Diğer zengin ülkelerdeki tahvil piyasaları da, yatırımcılar daha fazla harcama, daha fazla borçlanma ve yeterince cevap olmaması gerçeğinin farkına vardıkça satış yapıyor. Ancak Japonya'da piyasanın sorunları katmanlı.
Ülke, hâlâ ultra gevşek para politikası döneminden çıkmaya çalışıyor. Bu çıkış, merkez bankasının tahvil alımında kesinti yapacağını sinyal vermeye başlamasından beri sürüyor.
Haziran 2024'te BoJ, JGB alımlarını çeyrek başına 400 milyar yen ( 2,75 billion) dolar oranında azaltmaya başlayacağını duyurdu. Bu indirimin Ağustos 2024'ten Mart 2026'ya kadar devam etmesi planlanıyor. Şimdiki sorun şu ki, kamu alımları küçülürken, özel sektör talebi artmadı. Ve hayat sigortacıları ve yerel fonlar kenarda kalırken, boşluklar gösteriyor ... FAST.
Cryptopolitan Akademisi: 2025'te paranızı büyütmek mi istiyorsunuz? Bunu DeFi ile nasıl yapacağınızı öğrenin, yaklaşan web sınıfımızda. Yerini Ayırt
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Japonya'nın 3.5 milyar dolarlık 40 yıllık tahvil satışı, Temmuz 2024'ten bu yana en zayıf talebi gördü.
Japonya'nın Çarşamba günü gerçekleştirdiği 40 yıllık devlet tahvillerinin 3.5 milyar dolarlık ihalesi, 10 aylık en düşük seviyeyi aşarak, Financial Times'a göre 2.2'lik bir teklif-kapama oranı ile sonuçlandı; bu, Temmuz 2024'ten bu yana en zayıf seviye.
O sayı, teklif edilen borcun miktarına kıyasla kaç teklif verildiğini ölçer. Genellikle otomatik pilota dayalı çalışan bir tahvil piyasası için, bu sonuç bir siren gibiydi.
Satış, Japonya'nın planlı uzun vadeli borç ihraç programının bir parçasıydı, ancak yatırımcı katılımı hızla düştü çünkü yerel hayat sigortacıları ve uzun vadeli alıcılar geri çekildi. Düşüş, traderlar tarafından "alıcı grevi" olarak tanımlanıyor.
Zayıf katılım, piyasada dalgalı bir günün ardından geldi. Salı günü, 40 yıllık tahvillerin getirisi %3.29'a düştü ve üç haftanın en düşük seviyesine ulaştı; maliye bakanlığının yatırımcılar ve brokerlerle iletişime geçtiğine dair raporların ardından.
Bu, hükümetin ne kadar süper uzun vadeli borç sattığını azaltmaya başlayabileceğine dair spekülasyonlara yol açtı. Ancak, açık artırmanın sabahında, bu ruh hali değişti. Getiriler %3.32'ye geri yükseldi ve sonuç açıklandığında, %3.37'ye kadar daha da yükseldi.
20 yıllık ihale, uzun vadeli tahvillere dair endişeleri tetikledi.
Geçen haftaki 20 yıllık tahvil ihalesi bu kaygı dalgasını tetikledi. Talep, bu borçların getirilerini on yıllardır görülmeyen %2.6 seviyesine itmek için yeterince zayıftı. Zarar burada durmadı. 30 yıllık tahvillerin getirileri %3.185'e, 40 yıllık tahviller ise kısa bir süreliğine %3.675'e yükseldi.
Tüm bunlar, Japonya'nın süper uzun vadeli borç piyasasının artık eskisi gibi işlemediğine dair artan korkuları körükledi. Barclays analistleri, zayıf performansın özellikle özel sektör ilgisinin devam eden kayboluşu ile birlikte kırılgan bir arz-talep dengesini doğruladığını söyledi.
Başbakan Shigeru Ishiba, geçen hafta Japonya'nın mali durumunu Yunanistan ile karşılaştırarak baskıyı daha da artırdı — Tokyo'da kimsenin aynı cümlede yer almak istemediği bir isim. Japonya'nın borç-GSYİH oranı 2020'den beri %200'ün üzerinde. Bu sayı kıpırdamadı. Hükümet borçlanmasının ağırlığı artık yatırımcı davranışındaki bir değişimle çarpıştı ve bu herkesin gergin hissetmesine neden oluyor.
Yetkililer izliyor ancak net bir sinyal vermiyorlar.
Açık artırmadan önce, Maliye Bakanı Katsunobu Kato gazetecilere tahvil piyasasındaki gelişmeleri "yakından izlediğini" söyledi.
Aynı zamanda, Japonya Merkez Bankası'nın başkanı Kazuo Ueda, merkez bankasının süper uzun vadeli getirilerdeki dalgalanmaları izlediğini ve bunun özellikle kısa vadeli tahviller üzerindeki etkisini nasıl etkileyeceğine odaklandığını söyledi. Tüccarlar bu yorumları bekle-gör olarak yorumluyor — getirilerin ne kadar hızlı hareket ettiği göz önüne alındığında, bu pek de rahatlatıcı değil.
Société Générale'de stratejist olan Stephen Spratt, sonuçların "yumuşak, ancak piyasanın beklediği ile uyumlu" olduğunu söyledi. "Manşetler geçen Temmuz ayından bu yana en düşük seviyeyi gösterecek, ancak getirilerdeki geniş bir şok bağlamında sonuç çok şok edici değildi" dedi.
Yine de, bunların hiçbiri bir boşlukta gerçekleşmiyor. Diğer zengin ülkelerdeki tahvil piyasaları da, yatırımcılar daha fazla harcama, daha fazla borçlanma ve yeterince cevap olmaması gerçeğinin farkına vardıkça satış yapıyor. Ancak Japonya'da piyasanın sorunları katmanlı.
Ülke, hâlâ ultra gevşek para politikası döneminden çıkmaya çalışıyor. Bu çıkış, merkez bankasının tahvil alımında kesinti yapacağını sinyal vermeye başlamasından beri sürüyor.
Haziran 2024'te BoJ, JGB alımlarını çeyrek başına 400 milyar yen ( 2,75 billion) dolar oranında azaltmaya başlayacağını duyurdu. Bu indirimin Ağustos 2024'ten Mart 2026'ya kadar devam etmesi planlanıyor. Şimdiki sorun şu ki, kamu alımları küçülürken, özel sektör talebi artmadı. Ve hayat sigortacıları ve yerel fonlar kenarda kalırken, boşluklar gösteriyor ... FAST.
Cryptopolitan Akademisi: 2025'te paranızı büyütmek mi istiyorsunuz? Bunu DeFi ile nasıl yapacağınızı öğrenin, yaklaşan web sınıfımızda. Yerini Ayırt