Short Squeeze trifft auf makroökonomische Erholung: Analyse der heutigen Erholung im Kryptomarkt, ihrer Treiber und Risiken

Bis Februar 2026 hat der Kryptomarkt eine signifikante Aufwärtsbewegung erlebt. Laut Gate-Daten stieg der Bitcoin (BTC)-Preis in den letzten 24 Stunden um +4,61% und liegt bei 68.561,8 $, das Handelsvolumen erreichte 1,61 Mrd. $, die Marktkapitalisierung stieg auf 1,31 Billionen $. Ethereum (ETH) zeigte eine noch stärkere Performance mit einem Anstieg von +8,37% und einem Kurs von 2.074,79 $. Diese Erholung ist kein isoliertes Ereignis, sondern das Ergebnis einer makroökonomischen Erwartungsanpassung, einer Neustrukturierung des Derivatemarktes und positiver Entwicklungen in bestimmten Ökosystemen. Dieser Artikel analysiert die Ursachen dieser Aufwärtsbewegung anhand objektiver Fakten und prüft die Glaubwürdigkeit sowie Nachhaltigkeit der zugrunde liegenden Narrative.

Ereignisübersicht: V-förmige Umkehrung und Marktkapitalisierungserholung

Vom 25. bis 26. Februar stieg die globale Marktkapitalisierung der Kryptowährungen innerhalb von 24 Stunden um etwa 85 Mrd. $, zurück über die Marke von 2,33 Billionen $. Der Anstieg zeigt typische Merkmale einer „Breitensteigerung“: Bitcoin, als Marktindikator, stabil über der 68.000 $-Marke, was die Neubewertung des Gesamtmarktes anregte. Ethereum kehrte über die 2.000 $-Schwelle zurück, während einige Altcoins wie Polkadot (DOT) um mehr als 20% zulegten. Die Marktstimmung erholte sich rasch aus der extremen Angstphase der Vorwoche, und der Fear & Greed Index entfernte sich von den Tiefstständen.

Gesamtpreis-Analyse. Datenquelle: TradingView

Hintergrund und Zeitstrahl: Vom anhaltenden Rückgang zum Volumen-Ausbruch

Diese Aufwärtsbewegung erfolgte nach einer vorherigen Phase tiefer Korrekturen. Rückblickend auf die Woche vom 23. Februar war der Markt noch von einem Abwärtstrend geprägt. Das wöchentliche Review von Gate Ventures zeigte, dass zu diesem Zeitpunkt Bitcoin-Spot-ETFs rekordverdächtige Nettoabflüsse verzeichneten, der Sentiment-Index fiel zeitweise auf 5, was extreme Angst signalisierte.

Der Wendepunkt trat am 25. und 26. Februar ein. Nach der allmählichen Verarbeitung negativer Nachrichten begannen Käufer in der Nähe wichtiger Unterstützungsniveaus zuzugreifen. Am 26. Februar startete der Bitcoin-Preis morgens bei etwa 65.000 $, und mit zunehmendem Handelsvolumen durchbrach er rasch die 68.000 $-Marke, was eine Kettenreaktion auslöste.

Bitcoin-Preisanalyse. Datenquelle: Gate

Daten- und Struktur-Analyse: Liquidationswellen und Kapitalrückfluss

Auf Chain- und Derivatemarkt-Daten basierend, wurde die erste Triebkraft dieser Rally durch technische Überverkauft-Reparaturen und eine anschließende „Short Squeeze“ getrieben.

• Derivatemarkt-Liquidationen: Laut Coinglass und anderen Quellen wurden während des schnellen Kursanstiegs rund 576 Mio. $ an gehebelten Positionen liquidiert. Über 80% davon waren Short-Positionen, allein bei Bitcoin beläuft sich die Liquidationssumme auf fast 194 Mio. $. Diese groß angelegten Zwangsliquidationen führten zu einer typischen „Liquidationslawine“, bei der das Short-Position-Closing die Kurse weiter nach oben trieb und eine positive Rückkopplungsschleife erzeugte.
• Spot-ETF-Kapitalflüsse: Im Gegensatz zu kurzfristigen Derivatemarkt-Strategien spiegelten die Kapitalflüsse in Spot-ETFs die Haltung institutioneller Akteure wider. Daten zeigen, dass am Tag der Erholung mehrere Spot-Bitcoin-ETFs ihre vorherigen Abflüsse beendeten und netto ca. 257,7 Mio. $ an Zuflüssen verzeichneten. Das ist der erste größere Kapitalzufluss seit Mitte Februar und bildet eine strukturelle Unterstützung für die Erholung.
• Marktdurchdringung: Die Rally beschränkte sich nicht nur auf die führenden Coins. Daten zeigen, dass nur wenige der Top 100 Kryptowährungen im Minus sind, während Altcoins wie Polkadot und Filecoin deutlich zulegten. Dies deutet auf eine Liquiditätsverlagerung in kleinere und mittlere Marktkapitalisierungen hin, was die Marktteilnahme insgesamt erhöht.

Meinungs- und Narrativ-Analyse: Makroresonanz und Ereignisgetriebene Faktoren

Die Interpretationen der „Ursache“ der Rally variieren zwischen makroökonomischer und mikroökonomischer Sicht, wobei unterschiedliche Meinungen bestehen.

• Makro-Stimmungserholung (Hauptansatz): Viele Analysten führen die Erholung auf eine temporäre Verbesserung der makroökonomischen Risikobereitschaft zurück. Nach den starken Quartalszahlen von Nvidia, einem führenden KI-Unternehmen, stiegen die US-Technologiewerte, was die Stimmung bei kryptorelevanten Tech-Aktien anregte. Zudem wurden vorherige Sorgen um Trumps Zollerhöhungen und rechtliche Entwicklungen bei Jane Street nach klareren Fakten abgebaut, was die kurzfristige Negativstimmung entschärfte.
• Spezifische Narrative (kontrovers): Das starke Abschneiden einzelner Tokens wie DOT, das vor seinem geplanten „Halving“ am 14. März um über 20% stieg, hat Diskussionen über „Ereignisgetriebene“ Beweggründe ausgelöst. Einige sehen darin eine Vorwegnahme der deflationären Effekte des Halvings, andere argumentieren, dass die allgemeine Marktrally eher auf spekulative Kauflaune und Marktstimmung zurückzuführen ist, nicht auf fundamentale Änderungen.

Überprüfung der Narrativ-Glaubwürdigkeit

Fakt ist: Nvidia übertrifft Erwartungen, US-Aktien steigen; Bitcoin-ETFs beenden Nettoabflüsse; über 500 Mio. $ an Kontrakten werden liquidiert; DOT plant im März eine Anpassung der Emissionsrate.

Meinungen spalten sich: Die eine Seite sieht die makroökonomische Stabilisierung als Hauptgrund, was eine nachhaltige Erholung stützt; die andere hält die Bewegung für eine technische Korrektur nach Überverkauf, ohne neue langfristige Narrative.

Es bleibt unklar, ob diese Rally eine „Falle“ im Bärenmarkt ist oder den Beginn eines Trendwechsels markiert. Es fehlen derzeit ausreichende Beweise, dass signifikante neue Kapitalzuflüsse eingegangen sind. Ob die täglichen ETF-Zuflüsse sich in nachhaltige Kapitalströme wandeln, wird entscheidend sein.

Branchenauswirkungen

Die Rally hat auf Branchenebene mehrere unmittelbare Effekte:

• Leverage-Reset: Die groß angelegten Liquidationen haben die zuvor im Markt aufgebauten Überhänge an Hebelwirkung beseitigt, insbesondere bei stark einseitigen Short-Positionen, was die zukünftige Marktentwicklung stabilisiert.
• Institutionelles Interesse: Trotz vorheriger ETF-Abflüsse zeigen die Kapitalflüsse am Tag der Erholung, dass institutionelle Akteure auch in schwachen Marktphasen weiterhin in BTC investieren wollen.
• Altcoin-Narrative: Die „Halving“-Ankündigung bei DOT und andere Angebotsänderungen rücken wieder in den Fokus, was eine Neubewertung ähnlicher deflationärer oder Angebotsmechanismen auslösen könnte. Zudem unterstreicht die starke Quartalsbilanz von Circle die Profitabilität und Resilienz von Stablecoins als Infrastruktur, was das Vertrauen in das Geschäftsmodell der Branche stärkt.

Szenarien für die weitere Entwicklung

Basierend auf den aktuellen Annahmen lassen sich drei Szenarien für die weitere Entwicklung skizzieren. Dabei ist zwischen Fakten und Spekulationen zu unterscheiden:

Szenario 1: Trendfortsetzung (neutral bis optimistisch)

• Bedingungen: Bitcoin-Spot-ETFs bleiben in den nächsten Tagen netto zufließend oder nur leicht rückläufig; Kurs hält über 68.000 $, versucht den psychologischen Widerstand bei 70.000 $ zu überwinden; makroökonomisch keine unerwarteten negativen Nachrichten.
• Prognose: Dies würde die fortgesetzte institutionelle Unterstützung bestätigen, weitere Trader anziehen und einen positiven Kreislauf aus „Erholung –> Gewinnmitnahmen –> Kapitalzufluss“ in Gang setzen. Ziel ist die Rückkehr in den Bereich um 72.000 $.

Szenario 2: Seitwärtsbewegung (höhere Wahrscheinlichkeit)

• Bedingungen: Makroökonomische Stimmung bleibt stabil, aber ohne weitere positive Impulse; ETF-Kapitalflüsse schwanken und kehren in kleinen Mengen ab; Widerstand durch Gewinnmitnahmen und alte Positionen.
• Prognose: Nach der schnellen Erholung dürfte der Markt eine Konsolidierung zwischen 65.000 und 70.000 $ erleben, um Gewinne zu realisieren und auf neue Impulse zu warten.

Szenario 3: Scheitern der Erholung (Vorsicht geboten)

• Bedingungen: Plötzliche Verschlechterung des makroökonomischen Umfelds (z.B. geopolitische Konflikte, unerwartete Fed-Hawkish-Signale); regulatorische Schocks; das Handelsvolumen der Erholung schwindet rasch, Kurs kann die Widerstände nicht halten.
• Prognose: Bei einem erneuten Fall unter 65.000 $ könnte die Rally als „Täuschung“ im Abwärtstrend entlarvt werden. Der Markt könnte erneut die Unterstützung bei 63.000 $ oder tiefer testen, wobei die vorherigen Liquidationen auf der Short-Seite auf die Long-Stopps übergehen.

Fazit

Der 26. Februar markiert eine bedeutende Erholung im Kryptomarkt, die durch technische Überverkauft-Reparaturen, eine strukturelle Anpassung im Derivatemarkt und eine makroökonomische Stimmungserholung getrieben wurde. Die Liquidation von über 500 Mio. $ an Short-Positionen hat den Aufschwung initial befeuert, während die Kapitalflüsse in ETFs eine strukturelle Unterstützung bieten. Obwohl einzelne Assets wie DOT durch ereignisgetriebene Faktoren beeinflusst werden, ist die fundamentale Natur der Rally eher eine Bewertungskorrektur nach extremer Angst. Investoren sollten neben kurzfristigen Kursbewegungen vor allem die Nachhaltigkeit der ETF-Zuflüsse und die tatsächliche makroökonomische Entwicklung im Blick behalten, da diese die zukünftige Entwicklung maßgeblich bestimmen werden.