Circle 2025 Jahresbericht Tiefenanalyse: USDC Umlaufvolumen explodiert um 72 %, Einnahmen über 2,7 Milliarden US-Dollar – Wachstumslogik

25. Februar 2026, der Stablecoin-Emittent Circle Internet Group veröffentlichte die Finanzzahlen für das vierte Quartal und das Gesamtjahr bis zum 31. Dezember 2025. Dieses Geschäftsbericht ist nicht nur die erste Jahresbilanz nach dem Börsengang von Circle, sondern aufgrund der starken Wachstumsdaten seiner Kernwährung USDC ein entscheidendes Beispiel für die Integration von On-Chain-Finanzierungen und traditionellen Zahlungssystemen.

Kurzübersicht zum Circle-Geschäftsbericht: Das fundamentale Geheimnis hinter dem 72%igen Anstieg des USDC-Jahresumlaufs

Der Bericht zeigt, dass Circle im Geschäftsjahr 2025 eine bedeutende Geschäftsexpansion verzeichnete. Der Gesamtumsatz und die Reserveeinnahmen erreichten 2,7 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 64 % im Vergleich zum Vorjahr. Im vierten Quartal wurden 770 Millionen US-Dollar Umsatz erzielt, ein Anstieg von 77 % gegenüber dem Vorjahr. Obwohl der Jahresnettogewinn bei -70 Millionen US-Dollar lag, resultierte dieser hauptsächlich aus 424 Millionen US-Dollar Aktienbeteiligungsaufwand nach dem Börsengang. Ohne diesen Einfluss betrug das operative Ergebnis etwa 157 Millionen US-Dollar, das bereinigte EBITDA erreichte 582 Millionen US-Dollar, ein Plus von 104 %, was die solide Profitabilität des Kerngeschäfts unterstreicht.

Vom Börsengang zur regulatorischen Durchbruchsphase: Rückblick auf die wichtigsten Meilensteine von Circle 2025

Mit der Veröffentlichung dieses Berichts markiert Circle nach dem Börsengang eine einjährige Marktprüfung seines Geschäftsmodells. Im Jahr 2025 vollzog Circle die Fusion mit einer Special Purpose Acquisition Company (SPAC) und ging an die New Yorker Börse. Während dieses Jahres arbeitete das Unternehmen kontinuierlich an der Entwicklung seines „Ökonomischen Betriebssystems“:

• Q1-Q3 2025: Ausbau der globalen Anwendungsfälle von USDC und Exploration von Kooperationen mit traditionellen Finanzinstituten.
• Q4 2025: Mehrere operative Durchbrüche, darunter die öffentliche Testphase der Arc-Blockchain-Infrastruktur für institutionelle Kunden sowie die Erweiterung der Circle Payment Network (CPN) auf 55 Finanzpartner.
• Dezember 2025: Erhalt der bedingten Genehmigung der US-Währungsaufsicht (OCC) zur Gründung einer landesweiten Trustbank, was die regulatorische Grundlage für die Einhaltung der USDC-Reserven und die Vertiefung der On-Chain-Finanzinfrastruktur schafft.

Datenanalyse: USDC mit 75,3 Milliarden Umlauf und 247 % Transaktionswachstum – das Wachstums-Impulsmodell

Bei der Analyse des Berichts zeigt sich, dass das Wachstum vor allem durch USDC getrieben wird. Die Daten belegen, dass die Akzeptanz von USDC in eine Phase des exponentiellen Wachstums eingetreten ist.

Zunächst, die Größenordnung wächst sprunghaft. Bis Ende 2025 lag der USDC-Umlauf bei 75,3 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 72 %. Gleichzeitig stieg der durchschnittliche Jahresdurchschnitts-Umlauf um 95 % auf 64,9 Milliarden US-Dollar. Dieses Wachstum wirkt sich direkt auf die Haupteinnahmequelle von Circle aus – die Reserveeinnahmen. Im vierten Quartal betrugen die Reserveeinnahmen 733 Millionen US-Dollar, ein Plus von 69 %. Trotz eines Rückgangs der Reserveerträge aufgrund veränderter makroökonomischer Zinssätze konnte die Verdoppelung des Volumens den Rückgang der Margen vollständig ausgleichen.

Zweitens, die Aktivität auf der Blockchain steigt exponentiell. Im vierten Quartal 2025 erreichte das On-Chain-Transaktionsvolumen von USDC erstaunliche 11,9 Billionen US-Dollar, ein Anstieg von 247 %. Dies zeigt, dass USDC sich vom reinen „Halten“-Asset zu einem häufig genutzten „Transaktions“-Abrechnungsmedium wandelt. Zudem stieg die Zahl der „effektiven Wallets“ mit mehr als 10 US-Dollar USDC auf 6,8 Millionen, ein Plus von 59 %, was die breite Nutzerbasis widerspiegelt.

Darüber hinaus beginnt die Diversifizierung des Produktportfolios Wirkung zu zeigen. Der Umlauf des Euro-Stablecoins EURC erreichte 310 Millionen Euro, ein Anstieg von 284 %, was auf erste Erfolge bei der Expansion in Nicht-USD-Märkte hindeutet.

Optimismus und Vorsicht: Wie bewertet der Markt die Erfolge und Herausforderungen von Circle?

Die Marktreaktionen auf den Geschäftsbericht sind insgesamt positiv, aber es gibt unterschiedliche Meinungen.

• Die Optimisten sehen in der Verdoppelung von USDC-Umlauf und Transaktionsvolumen eine Bestätigung der Schlüsselrolle regulierter Stablecoins bei der Akzeptanz durch Institutionen. Besonders die Zusammenarbeit mit Visa im Bereich der Abrechnung, die strategische Integration mit Intuit sowie die Aufnahme von USDC als Kernkollateral bei Polymarket belegen, dass USDC zunehmend in die Mainstream-Finanzwelt und Anwendungen eingebettet wird. Nach der Veröffentlichung stieg der Circle-Aktienkurs zeitweise um über 20 %, fast auf 74 US-Dollar, was die kurzfristige Marktakzeptanz seines Wachstumskonzepts widerspiegelt.
• Die Vorsichtigen konzentrieren sich auf die Verluste im Nettogewinn und den Rückgang der Reserveerträge. Obwohl die Verluste hauptsächlich buchhalterischer Natur sind, besteht die Befürchtung, dass bei einem möglichen Rückgang der Zinssätze durch die Federal Reserve die Erträge aus Reserveanlagen dauerhaft sinken könnten. Zudem dominiert Tether weiterhin den Stablecoin-Markt, USDC hält etwa 28 % Marktanteil, was zwar eine Steigerung ist, aber noch immer eine deutliche Differenz zu den Wettbewerbern aufweist.

Narrativ versus Realität: Wo steht Circle mit seinem „Ökonomischen Betriebssystem“?

Bei der Betrachtung des Narrativs, „für das Internet ein Ökonomisches Betriebssystem zu bauen“, ist es wichtig, zwischen tatsächlicher Entwicklung und langfristiger Vision zu unterscheiden. Faktisch verzeichnen USDC-Umlauf, Transaktionsvolumen, Circle-Umsatz und EBITDA zweistellige Wachstumsraten, und das Unternehmen hat die OCC-Trust-Bank-Lizenz erhalten – ein bedeutender Meilenstein. Die Einschätzung des CEO Jeremy Allaire, dass „mehr Unternehmen, Entwickler und Regierungen digitale Dollar für tatsächliche Zahlungen und On-Chain-Finanzierungen nutzen werden“, wird durch die steigende Wallet-Zahl und das Jahresvolumen des Zahlungsnetzwerks von 5,7 Milliarden US-Dollar gestützt. Allerdings bleibt abzuwarten, ob die Arc-Blockchain nach dem Start in diesem Jahr die erwartete Plattform für „nahtlose grenzüberschreitende Zahlungen und KI-getriebene Anwendungen“ wird. Derzeit befindet sich Arc noch in der Testphase, und die langfristigen Effekte des Ökosystems sind noch offen.

Trendanalyse anhand des Geschäftsberichts: Wie wird Circle die Zukunft der On-Chain-Finanzierung beeinflussen?

Der Geschäftsbericht von Circle hat eine strukturelle Bedeutung für die Kryptoindustrie. Er sendet ein klares Signal: Das Geschäftsmodell eines regulierten Stablecoin-Emittenten ist skalierbar und bietet hohe Gewinnpotenziale. Das Wachstum von USDC ist kein isoliertes Phänomen, sondern steht im Zusammenhang mit der Integration in traditionelle Finanzinfrastrukturen (z. B. Visa-Abrechnung) und dem Aufstieg neuer On-Chain-Anwendungen (z. B. Prognosemärkte). Dies stärkt die Position der Stablecoins als Brücke zwischen traditionellem Kapital und der Krypto-Welt. Für den gesamten Kryptomarkt bedeutet die zunehmende Umlaufmenge von USDC eine stärkere Anbindung an DeFi, Zahlungsanwendungen und mehr, was die Liquidität für eine Bullenmarkt-Umgebung erhöht.

Zukunftsszenarien: Kann USDC eine jährliche Wachstumsrate von 40 % erreichen?

Basierend auf den aktuellen Daten und den Unternehmenszielen lassen sich mehrere Szenarien für die zukünftige Entwicklung von USDC und Circle ableiten:

• Basisszenario: Circle erreicht das Ziel eines durchschnittlichen jährlichen Wachstums von 40 % bei USDC. In diesem Fall wächst der Umlauf in den kommenden Jahren weiterhin schnell, gestützt durch die regulatorischen Vorteile, und gewinnt in Bereichen wie grenzüberschreitende Zahlungen und institutionelle Abrechnung kontinuierlich Marktanteile. Die Gewinne des Unternehmens steigen mit der Skalierung, während einmalige Kosten im Zusammenhang mit dem Börsengang allmählich abgebaut werden.
• Optimistisches Szenario: Der erfolgreiche Start der Arc-Blockchain zieht viele Entwickler an, was zu innovativen Anwendungen wie KI-basierten Zahlungen und On-Chain-Realwirtschaft führt. Die vollständige Umsetzung der OCC-Trust-Bank-Lizenz ermöglicht es Circle, umfassendere Bank- und Vermögensverwaltungsdienste anzubieten. Die Einnahmequellen diversifizieren sich von reinen Reserveeinnahmen hin zu Servicegebühren, was die Bewertung erheblich steigert.
• Pessimistisches Szenario: Makroökonomisch, falls die wichtigsten Volkswirtschaften eine unerwartet starke Zinssenkung erleben, könnten die Reserveerträge von Circle stark unter Druck geraten. Zudem könnten aggressive Wettbewerber durch höhere Renditen oder breitere Partnerschaften Marktanteile gewinnen, was das Wachstumsziel von 40 % erschwert. Auch regulatorische Unsicherheiten in anderen Ländern könnten die internationale Expansion von USDC behindern.

Stand 25. Februar 2026 liegt der USDC-Preis stabil bei 0,9999 USD, das 24-Stunden-Handelsvolumen bei 21,44 Millionen USD, die Marktkapitalisierung bei etwa 75,38 Milliarden USD. Die Preisstabilität und die Volumendaten bilden die Grundlage für die aktuelle Geschäftslage von Circle.

Fazit: Der skalierende Zeitalter der regulierten Stablecoins ist angebrochen

Der Geschäftsbericht 2025 von Circle zeigt eine zentrale Erkenntnis: Der Skalierungsprozess regulierter Stablecoins beschleunigt sich. Die Überschreitung von 75,3 Milliarden US-Dollar im Umlauf und 2,7 Milliarden US-Dollar Jahresumsatz spiegeln eine strukturelle Veränderung wider – die Transaktionsvolumina auf der Blockchain steigen um 247 %, Stablecoins entwickeln sich zunehmend von Handelsinstrumenten zu Kernabwicklungsschichten der On-Chain-Wirtschaft. Dieser Wandel ist kein isoliertes Phänomen, sondern steht im Zusammenhang mit der Integration in traditionelle Zahlungssysteme, klaren Regulierungsrahmen und der Entstehung neuer Anwendungen, die den Wachstumsimpuls für die Stablecoin-Ökonomie liefern.

In die Zukunft blickend, stehen USDC-Wachstumspfad und Infrastrukturprojekte wie Arc vor doppelten Herausforderungen: Einerseits, ob die Skalierung weiterhin die makroökonomischen Zinszyklen ausgleichen kann; andererseits, ob die neuen Plattformen innovative Anwendungen jenseits der aktuellen Szenarien hervorbringen. Für die Kryptoindustrie ist Circle mehr als nur eine einzelne Firma – sein Erfolg ist ein Maßstab für die Tiefe der Integration zwischen On-Chain-Finanzierung und traditioneller Wirtschaft. In der Ära der Mainstream-Akzeptanz digitaler Assets werden Regulierung, Transparenz und praktische Anwendbarkeit entscheidende Variablen für die endgültige Marktordnung sein.