4E: Die USA haben die Veröffentlichung von Arbeitsmarktdaten wieder aufgenommen, aber die "Stillstandsphase" lässt die Sichtbarkeit der Politik weiterhin unklar.

Laut 4E wird das Bureau of Labor Statistics (BLS) am Donnerstag die Veröffentlichung des aufgrund der Regierungsstilllegung verzögerten Nonfarm-Payroll-Berichts für September wieder aufnehmen, was eine zweimonatige Latenzzeit offizieller Daten beenden wird. Allerdings wird diese Daten aufgrund der Zeitverzögerung als “veraltete Informationen” angesehen, deren Marktauswirkungen relativ begrenzt sein könnten. Der Dow-Jones-Konsens erwartet, dass im September etwa 50.000 neue Arbeitsplätze geschaffen werden, was höher ist als die ursprünglich erwarteten 22.000 im August, aber dennoch auf einen schwachen Arbeitsmarkt hinweist; die Arbeitslosenquote wird voraussichtlich bei 4,3% bleiben, das Lohnwachstum wird im Monatsvergleich 0,3% und im Jahresvergleich 3,7% betragen, was im Wesentlichen dem Vorwert entspricht. Der Chefökonom von RSM, Brusuelas, ist der Meinung, dass die revidierten Daten für September und die beiden vorhergehenden Monate leicht besser als erwartet sein könnten, aber insgesamt bleibt es schwach. Die Auswirkungen der Stilllegung auf das Datensystem sind weitreichender. Das BLS hat bestätigt, dass die Arbeitsmarktberichte für Oktober und November am 16. Dezember veröffentlicht werden, und die Arbeitslosenquote für Oktober nicht einzeln veröffentlicht wird; die Stellenangebote (JOLTS) werden ebenfalls die Daten für September und Oktober zusammen veröffentlichen. Zuvor wurde nur der CPI aufgrund seiner Verwendung zur Anpassung von Sozialleistungen während der Stilllegung planmäßig veröffentlicht. Brusuelas erklärte, dass die Wirtschaft in eine “Phase allgemeiner Unsicherheit” eintrete und es bis Februar nächsten Jahres dauern könnte, um den Zustand des Arbeitsmarktes wirklich zu erkennen. Trotz fehlender offizieller Daten gibt es innerhalb der Federal Reserve unterschiedliche Meinungen über “unzureichende Informationen”. Der Gouverneur Waller betonte, dass die Politikgestaltung nicht “blindes Fliegen” sei, und erklärte in einer Rede zur Unterstützung einer Zinssenkung im Dezember, dass die aktuellen alternativen Indikatoren ausreichen, um die Richtung der Wirtschaft zu beurteilen. Goldman Sachs erwartet, dass die Zahl der neu geschaffenen Arbeitsplätze im September 80.000 erreichen wird, aber im Oktober aufgrund der Auslaufzeit der entsprechenden Latenzzeitpläne des Ministeriums für Effizienz um 50.000 sinken könnte, und glaubt, dass die Arbeitslosenquote aufgrund von vorübergehenden Urlaubszeiten steigen könnte. Der Bericht vom Donnerstag wird auch die revidierten Daten für Juli und August enthalten, wobei sowohl Goldman Sachs als auch RSM eine positive Revisionserwartung haben. 4E Bewertung: Obwohl die Wiederveröffentlichung der Non-Farm-Daten teilweise die Datenlücken schließen kann, ist die Latenzzeit der Grund, warum ihr Wert für die politische und Marktführung begrenzt ist. Kurzfristig wird der Markt weiterhin in einem Zustand von “unvollständigen Informationen + abweichenden Erwartungen” nach einer Richtung suchen, die makroökonomische Sicht bleibt weiterhin gering.