Yazar: Luke Nolan, CoinShares Ethereum Araştırma Asistanı; Çeviri: Shaw, Altın Finans
Mayıs ayının başından bu yana, Ethereum ve genel piyasa birçok değişiklik yaşadı. 9 Mayıs'ta, Pectra güncellemesinin hemen ardından, ilk katalizör ortaya çıktı, ETH yükselmeye başladı ve diğer para birimlerini geride bıraktı. Güncellemenin kendisi, ETH'nin temel değerini aniden değiştirmedi. ETH'nin performansı oldukça uzun bir süre devam etti, piyasa hissiyatı oldukça durgundu ve pozisyon açısından, ETH birçok hedge işlemi için kısa taraf oldu veya sürekli vadeli işlem borsalarında doğrudan kısa pozisyon aldı. Görüldüğü gibi, güncellemenin uygulandığı hafta, birçok kişi sıkışıp kaldı ve zorunlu olarak kapatıldı.
Sadece o hafta, Binance yaklaşık 400 milyon dolar değerinde kısa pozisyonu tasfiye etti. Ardından gerçekleşen olaylar önemliydi, ABD "GENIUS Yasası"nı taslak, oylama ve onaylama sürecinden geçirdi.
"GENIUS Yasası"nın Ethereum için önemi, ABD bankaları ve finansal kurumlarının ödeme stabil coin'leri ihraç etmesi ve dijital varlıkları saklaması için net bir düzenleyici onay sağlamasıdır. Bu yasa doğrudan tokenleştirilmiş mevduatları yetkilendirmese veya blok zinciri tabanlı defterleri zorunlu kılmasa da, gelecekteki yenilikler için bir temel oluşturmakta ve muhtemelen zincir üzerinde büyük ölçekli kamu borçları ve para piyasası fonlarının tokenleştirilmesi için kapıları açmaktadır.
Ethereum, stablecoin alanında hakimiyetini kurduğundan, 280 milyar dolarlık toplam stablecoin piyasa değerinin yaklaşık 146 milyar doları ona aittir ve şu anda tokenleştirilmiş gerçek dünya varlıkları (RWA) pazarının yaklaşık %52'sini elinde bulundurmaktadır. Bu nedenle, GENIUS Yasası'nın geçişi, Ethereum'un ana kazanan haline geleceğine dair beklentileri hemen yönlendirdi. Bu eğilimin erken belirtilerini gördük; örneğin, JPMD projesinin Base üzerinde Morgan Stanley tarafından başlatılması, bankaların kamu Ethereum altyapısını kullanarak kurumsal uzlaşma için nasıl hazırlık yaptığını göstermektedir.
Pazar, bu tür beklentileri hızla sindirdi: Bu yeni düzenlemeler, büyük ölçüde zincir üzerindeki faaliyetleri etkileyecek ve bu faaliyetler Eter ve onun Layer2'si aracılığıyla gerçekleşecektir. Ancak, bu somut ölçülebilir etkilerin ve zaman çizelgesinin daha derinlemesine bir analiz gerektirdiği hala geçerlidir.
Aşağıda bu katalizörlerin zaman çizelgesi görselleştirmesini görebiliriz:
Yukarıda belirtilen faktörler ve bunların göreli değer ticareti çekiciliği desteklenerek, ETH'nin yapısal borsa yatırım fonu (ETF) para akışlarından da yararlanmaya devam etmesi bekleniyor. Teknik açıdan bakıldığında, ETH/USD ve ETH/BTC'nin trendleri hala iyi durumda.
ETH/BTC oranı hâlâ tarihsel ortalamanın oldukça altında ve bu durum bu seferki döngü ticaretini de etkiledi. Tarihsel olarak, bu tür yükseliş hareketleri genellikle çok sert olur ve genellikle birkaç ay sürer, ardından ortalamaya döner. Bazıları "bu sefer farklı" diyebilir, ancak bu seferki hareketin arkasında daha net bir itici güç var, geçmişteki gibi esasen duygusal olarak yönlendirilen döngüler değil.
Pazar, yukarıda belirtilen durumların Ethereum üzerindeki etkisinin hızını fazla yüksek bekliyor olabilir (bu önlemlerin uygulanması zaman alır, tekrar tekrar test edilmesi gerekir ve bunların blok alanı üzerindeki etkisi bir anda gerçekleşmez), ancak momentum açısından en az direnç yolunun ETH'ye faydalı olduğu ve devam etme umudunun olduğu görülüyor. Elbette, bu süreçte geri çekilmeler ve dalgalanmalar bekleniyor ve bu geri çekilmeler ile dalgalanmalar genellikle yatırım fırsatlarını artırma açısından faydalıdır.
Ethereum Hazine Rezerv Şirketi, kısa vadeli arz dengesizliğini artırıyor ve hızlı bir şekilde birikim yapıyor. Örneğin, Bitmine Immersion Technologies:
Bu kısa vadede fiyat üzerinde bir destek etkisi yaratacaktır, ancak dikkate alınması gereken nokta, bunun temelden gelen bir etken olmadığıdır. Uzun vadede, sürekli bir ekonomik durgunluk yaşanması ve şirketlerin varlıklarını nakde çevirmeyi seçmeleri durumunda, bu bazı riskler doğurabilir.
Son olarak, Ethereum tarafında, ETF/ETP'ye olan giriş fonları Bitcoin ETF/ETP'yi önemli ölçüde aşmaya devam ediyor. Ağustos ayından bu yana, ETH'ye giriş fonları 4.196.000.000 dolar olurken, Bitcoin'e giriş fonları 218.000.000 dolar oldu. Bu, en azından görülebilir bir gelecekte, ETH'nin seyrinin güçlenmeye devam edeceğini gösteren olumlu bir işaret.
Şu anda "altcoin mevsimindeyiz" mi?
Bu tipik bir altcoin döngüsü mü? Cevabım hayır. Geçmişteki altcoin döngülerinde, genellikle ilk 20-30 sıralamadaki herhangi bir coin'i alabilir ve birkaç hafta veya ay içinde Bitcoin'den daha iyi bir performans sergileyebilirdiniz. Ancak bu döngü daha temkinli. Bu coin'lerin yükselişinin arkasında daha belirgin etkenler var.
Aşağıda bazı (tümü değil) kısa noktalar listelenmiştir:
Solana: Merkeziyetsiz borsalarda işlem hacmi açısından, bir zamanlar Ethereum'un yerini alarak küçük yatırımcılar ve kurumlar için hızlı ve düşük maliyetli işlem yapılacak yeni bir yer haline geldi.
Hyperliquid: Getiri odaklı merkeziyetsiz sürekli vadeli işlem platformu, günlük işlem ücreti 2 milyon ile 5 milyon dolar arasında değişiyor, bu miktarın %97'si token geri alımında kullanılmakta ve tokenin kendisine temel bir değer yaratmaktadır.
Chainlink: Birçok halka açık ve özel şirket kendi blok zincirlerini veya Ethereum Layer 2'yi oluştururken, Chainlink'in oracle ağı bu yeni zincirleri gerçek dünya verilerine ve likiditeye bağlamak için hayati önem taşımaktadır. Daha fazla blok zinciri çevrimiçi hale geldikçe, Chainlink gibi güvenilir "veri köprülerine" olan talep artmakta ve bu da onu kritik bir altyapı katmanı haline getirmektedir.
Ethereum：Aynı neden.
XRP: Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun (SEC) tutumundaki değişiklik, hukuki açıdan olumsuz faktörleri azaltırken, Ripple şirketinin ABD'deki lobicilik pozisyonu da daha olumlu hale geldi.
Bu kripto paralar için bir öneride veya destekte bulunmuyorum, sadece bu varlıkların belirli piyasa dönemlerinde iyi performans göstermesinin özel nedenleri olduğunu belirtmek istiyorum. Daha önce bazı işaretler, alternatif kripto para birimleri pazarının bereketli bir döneme gireceğini gösteriyordu; o zaman daha fazla çeşitlilikte kripto para birimi iyi performans gösteriyordu, ancak bu dönemler bir haftadan veya birkaç haftadan fazla sürmedi. Bu nedenle, şu anda bir sonuca varmak için erken, ancak görünüşe göre piyasa farklı varlık sınıflarına ayrılmakta.
Dikkate değer bir nokta, Bitcoin'in baskınlığının azaldığıdır: son bir ayda %5 azaldı ve Bitcoin fiyat hareketlerinde böyle bir "durgunluk" görüyoruz, bu arada bazı alternatif kripto paralar ise yükseliyor. Bu durumun ne kadar süreceğini tahmin etmek zor, ancak yukarıdaki sinyaller açıkça gösteriyor ki hâlâ bu döngü içerisindeyiz, önemli olan bu döngünün sadece az sayıda kripto para ile sınırlı olmasıdır, tüm kripto paralarla değil.
Solana'nın düzeni oldukça yapıcı görünüyor.
Bu arada, teknik açıdan Solana oldukça çekici görünüyor. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) spot ETF'ler için nihai son tarihi Ekim ayının ortalarına koydu ve muhtemelen onaylayacak, piyasa bu faktörü dikkate almaya başlamış gibi görünüyor. Solana, 2025 Ocak ayından bu yana daha geniş bir aralıkta dalgalanıyor, bu geniş konsolidasyon, karar verme penceresi sırasında stratejiyi net tutuyor.
Alt katmanda, birden fazla istemci güncellemesi, işlem hacmini ve verimliliği artırdı. Doğrulayıcılar şu anda yeni konsensüs istemcisi alpenglow'nun uygulanmasına oy veriyorlar, bu istemcinin nihai belirlenebilirliği (ve diğer iyileştirmeleri) büyük ölçüde artırması ve oy verme maliyetlerini düşürerek doğrulayıcıların işletme maliyetlerini biraz azaltması bekleniyor.
Son birkaç ayda büyük artış gösteren diğer bazı varlıklara kıyasla, riski-getiri oranı daha çekici görünüyor.
Fonlar heyecan göstermedi, RSI'nin yükselme potansiyeli var, teknik ayarlar oldukça temiz, kaynak: Velo
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
CoinShares: Son dönemde Ethereum ve alts hakkında bazı hızlı düşünceler
Yazar: Luke Nolan, CoinShares Ethereum Araştırma Asistanı; Çeviri: Shaw, Altın Finans
Mayıs ayının başından bu yana, Ethereum ve genel piyasa birçok değişiklik yaşadı. 9 Mayıs'ta, Pectra güncellemesinin hemen ardından, ilk katalizör ortaya çıktı, ETH yükselmeye başladı ve diğer para birimlerini geride bıraktı. Güncellemenin kendisi, ETH'nin temel değerini aniden değiştirmedi. ETH'nin performansı oldukça uzun bir süre devam etti, piyasa hissiyatı oldukça durgundu ve pozisyon açısından, ETH birçok hedge işlemi için kısa taraf oldu veya sürekli vadeli işlem borsalarında doğrudan kısa pozisyon aldı. Görüldüğü gibi, güncellemenin uygulandığı hafta, birçok kişi sıkışıp kaldı ve zorunlu olarak kapatıldı.
Sadece o hafta, Binance yaklaşık 400 milyon dolar değerinde kısa pozisyonu tasfiye etti. Ardından gerçekleşen olaylar önemliydi, ABD "GENIUS Yasası"nı taslak, oylama ve onaylama sürecinden geçirdi.
"GENIUS Yasası"nın Ethereum için önemi, ABD bankaları ve finansal kurumlarının ödeme stabil coin'leri ihraç etmesi ve dijital varlıkları saklaması için net bir düzenleyici onay sağlamasıdır. Bu yasa doğrudan tokenleştirilmiş mevduatları yetkilendirmese veya blok zinciri tabanlı defterleri zorunlu kılmasa da, gelecekteki yenilikler için bir temel oluşturmakta ve muhtemelen zincir üzerinde büyük ölçekli kamu borçları ve para piyasası fonlarının tokenleştirilmesi için kapıları açmaktadır.
Ethereum, stablecoin alanında hakimiyetini kurduğundan, 280 milyar dolarlık toplam stablecoin piyasa değerinin yaklaşık 146 milyar doları ona aittir ve şu anda tokenleştirilmiş gerçek dünya varlıkları (RWA) pazarının yaklaşık %52'sini elinde bulundurmaktadır. Bu nedenle, GENIUS Yasası'nın geçişi, Ethereum'un ana kazanan haline geleceğine dair beklentileri hemen yönlendirdi. Bu eğilimin erken belirtilerini gördük; örneğin, JPMD projesinin Base üzerinde Morgan Stanley tarafından başlatılması, bankaların kamu Ethereum altyapısını kullanarak kurumsal uzlaşma için nasıl hazırlık yaptığını göstermektedir.
Pazar, bu tür beklentileri hızla sindirdi: Bu yeni düzenlemeler, büyük ölçüde zincir üzerindeki faaliyetleri etkileyecek ve bu faaliyetler Eter ve onun Layer2'si aracılığıyla gerçekleşecektir. Ancak, bu somut ölçülebilir etkilerin ve zaman çizelgesinin daha derinlemesine bir analiz gerektirdiği hala geçerlidir.
Aşağıda bu katalizörlerin zaman çizelgesi görselleştirmesini görebiliriz:
Yukarıda belirtilen faktörler ve bunların göreli değer ticareti çekiciliği desteklenerek, ETH'nin yapısal borsa yatırım fonu (ETF) para akışlarından da yararlanmaya devam etmesi bekleniyor. Teknik açıdan bakıldığında, ETH/USD ve ETH/BTC'nin trendleri hala iyi durumda.
ETH/BTC oranı hâlâ tarihsel ortalamanın oldukça altında ve bu durum bu seferki döngü ticaretini de etkiledi. Tarihsel olarak, bu tür yükseliş hareketleri genellikle çok sert olur ve genellikle birkaç ay sürer, ardından ortalamaya döner. Bazıları "bu sefer farklı" diyebilir, ancak bu seferki hareketin arkasında daha net bir itici güç var, geçmişteki gibi esasen duygusal olarak yönlendirilen döngüler değil.
Pazar, yukarıda belirtilen durumların Ethereum üzerindeki etkisinin hızını fazla yüksek bekliyor olabilir (bu önlemlerin uygulanması zaman alır, tekrar tekrar test edilmesi gerekir ve bunların blok alanı üzerindeki etkisi bir anda gerçekleşmez), ancak momentum açısından en az direnç yolunun ETH'ye faydalı olduğu ve devam etme umudunun olduğu görülüyor. Elbette, bu süreçte geri çekilmeler ve dalgalanmalar bekleniyor ve bu geri çekilmeler ile dalgalanmalar genellikle yatırım fırsatlarını artırma açısından faydalıdır.
Ethereum Hazine Rezerv Şirketi, kısa vadeli arz dengesizliğini artırıyor ve hızlı bir şekilde birikim yapıyor. Örneğin, Bitmine Immersion Technologies:
Bu kısa vadede fiyat üzerinde bir destek etkisi yaratacaktır, ancak dikkate alınması gereken nokta, bunun temelden gelen bir etken olmadığıdır. Uzun vadede, sürekli bir ekonomik durgunluk yaşanması ve şirketlerin varlıklarını nakde çevirmeyi seçmeleri durumunda, bu bazı riskler doğurabilir.
Son olarak, Ethereum tarafında, ETF/ETP'ye olan giriş fonları Bitcoin ETF/ETP'yi önemli ölçüde aşmaya devam ediyor. Ağustos ayından bu yana, ETH'ye giriş fonları 4.196.000.000 dolar olurken, Bitcoin'e giriş fonları 218.000.000 dolar oldu. Bu, en azından görülebilir bir gelecekte, ETH'nin seyrinin güçlenmeye devam edeceğini gösteren olumlu bir işaret.
Şu anda "altcoin mevsimindeyiz" mi?
Bu tipik bir altcoin döngüsü mü? Cevabım hayır. Geçmişteki altcoin döngülerinde, genellikle ilk 20-30 sıralamadaki herhangi bir coin'i alabilir ve birkaç hafta veya ay içinde Bitcoin'den daha iyi bir performans sergileyebilirdiniz. Ancak bu döngü daha temkinli. Bu coin'lerin yükselişinin arkasında daha belirgin etkenler var.
Aşağıda bazı (tümü değil) kısa noktalar listelenmiştir:
Bu kripto paralar için bir öneride veya destekte bulunmuyorum, sadece bu varlıkların belirli piyasa dönemlerinde iyi performans göstermesinin özel nedenleri olduğunu belirtmek istiyorum. Daha önce bazı işaretler, alternatif kripto para birimleri pazarının bereketli bir döneme gireceğini gösteriyordu; o zaman daha fazla çeşitlilikte kripto para birimi iyi performans gösteriyordu, ancak bu dönemler bir haftadan veya birkaç haftadan fazla sürmedi. Bu nedenle, şu anda bir sonuca varmak için erken, ancak görünüşe göre piyasa farklı varlık sınıflarına ayrılmakta.
Dikkate değer bir nokta, Bitcoin'in baskınlığının azaldığıdır: son bir ayda %5 azaldı ve Bitcoin fiyat hareketlerinde böyle bir "durgunluk" görüyoruz, bu arada bazı alternatif kripto paralar ise yükseliyor. Bu durumun ne kadar süreceğini tahmin etmek zor, ancak yukarıdaki sinyaller açıkça gösteriyor ki hâlâ bu döngü içerisindeyiz, önemli olan bu döngünün sadece az sayıda kripto para ile sınırlı olmasıdır, tüm kripto paralarla değil.
Solana'nın düzeni oldukça yapıcı görünüyor.
Bu arada, teknik açıdan Solana oldukça çekici görünüyor. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) spot ETF'ler için nihai son tarihi Ekim ayının ortalarına koydu ve muhtemelen onaylayacak, piyasa bu faktörü dikkate almaya başlamış gibi görünüyor. Solana, 2025 Ocak ayından bu yana daha geniş bir aralıkta dalgalanıyor, bu geniş konsolidasyon, karar verme penceresi sırasında stratejiyi net tutuyor.
Alt katmanda, birden fazla istemci güncellemesi, işlem hacmini ve verimliliği artırdı. Doğrulayıcılar şu anda yeni konsensüs istemcisi alpenglow'nun uygulanmasına oy veriyorlar, bu istemcinin nihai belirlenebilirliği (ve diğer iyileştirmeleri) büyük ölçüde artırması ve oy verme maliyetlerini düşürerek doğrulayıcıların işletme maliyetlerini biraz azaltması bekleniyor.
Son birkaç ayda büyük artış gösteren diğer bazı varlıklara kıyasla, riski-getiri oranı daha çekici görünüyor.
Fonlar heyecan göstermedi, RSI'nin yükselme potansiyeli var, teknik ayarlar oldukça temiz, kaynak: Velo