BTCFi'yi Kapsamlı Olarak Anlamak: Lending'den Staking'e, Kendi Mobil Bitcoin Bankanızı Kurun

Bitcoin'in finansal piyasalardaki konumu giderek güçlendikçe, BTCFi( Bitcoin Finans) alanı hızla kripto para yeniliklerinin öncüsü haline geliyor. BTCFi, Bitcoin tabanlı bir dizi finansal hizmeti kapsıyor; bunlar arasında borç verme, staking, ticaret ve türev ürünler yer alıyor. Bu makale, BTCFi'nin çeşitli önemli alanlarını derinlemesine analiz ediyor, stablecoin'leri, borç verme hizmetlerini(Lending), staking hizmetlerini(Staking), yeniden staking hizmetlerini(Restaking) ve merkezi ve merkeziyetsiz finansın birleşimini(CeDeFi) araştırıyor.

Rapor, öncelikle BTCFi pazarının ölçeğini ve büyüme potansiyelini tanıtmakta, kurumsal yatırımcıların katılımının pazara nasıl istikrar ve olgunluk getirdiğini vurgulamaktadır. Ardından, merkezi ve merkeziyetsiz stabilcoinlerin farklı türleri de dahil olmak üzere stabilcoin mekanizmasını detaylı bir şekilde incelemektedir ve bunların BTCFi ekosistemindeki rolünü ele almaktadır. Borç verme alanında, kullanıcıların Bitcoin borç vererek nasıl likidite sağladığını analiz etmekte ve aynı zamanda ana borç verme platformları ve ürünlerini değerlendirmektedir.

Stake hizmetleri konusunda, rapor Babylon gibi anahtar projeleri vurguladı; bu projeler, Bitcoin'in güvenliğinden yararlanarak diğer PoS zincirlerine staking hizmeti sunmakta ve aynı zamanda Bitcoin sahiplerine kazanç fırsatları yaratmaktadır. Restaking hizmeti (Restaking), stake varlıklarının likiditesini daha da açarak kullanıcılara ek gelir kaynakları sunmaktadır.

Ayrıca, rapor CeDeFi modelini ele aldı; yani merkezi finansın güvenliğini ve merkeziyetsiz finansın esnekliğini birleştirerek kullanıcılara daha rahat bir finansal hizmet deneyimi sunuyor.

Son olarak, rapor farklı varlık sınıflarının güvenliği, getiri oranı ve ekosistem zenginliği karşılaştırmasıyla, BTCFi'nin diğer kripto finans alanlarına göre benzersiz avantajlarını ve potansiyel risklerini ortaya koydu. BTCFi alanının sürekli gelişmesiyle birlikte, daha fazla yenilik ve sermaye akışı bekleniyor, bu da Bitcoin'in finans alanındaki liderliğini daha da pekiştirecektir.

BTCfi Yarışma Genel Görünümü

BTCFi(Bitcoin finansmanı), hareketli bir Bitcoin bankası gibi çalışarak, Bitcoin etrafında dönen bir dizi finansal faaliyeti içerir; buna Bitcoin kredi verme, staking, ticaret, vadeli işlemler ve türev ürünler dahildir. CryptoCompare ve CoinGecko verilerine göre, 2023 yılında BTCFi pazarının büyüklüğü yaklaşık 10 milyar dolara ulaşmıştır. Defilama verilerine göre, 2030 yılına kadar BTCFI pazarının 1,2 trilyon dolara ulaşması beklenmektedir; bu veri, Bitcoin'in merkeziyetsiz finans(DeFi) ekosistemindeki toplam kilitli tutar(TVL) ile birlikte, Bitcoin ile ilgili finansal ürünler ve hizmetlerin pazar büyüklüğünü de içermektedir. Son on yılda, BTCFi pazarı belirgin bir büyüme potansiyeli göstermeye başlamış ve giderek daha fazla kurumsal katılımcıyı çekmiştir; örneğin Grayscale, BlackRock ve JPMorgan Bitcoin ve BTCFi pazarına girmeye başlamıştır. Kurumsal yatırımcıların katılımı, yalnızca büyük miktarlarda fon akışı sağlamakla kalmamış, aynı zamanda piyasa likiditesini ve istikrarını artırmış, piyasanın olgunluğunu ve düzenliliğini de yükseltmiştir, bu da BTCFi pazarına daha yüksek bir tanınırlık ve güven kazandırmıştır.

Bu makale, mevcut kripto para finans piyasasındaki birçok popüler alanı derinlemesine inceleyecektir, bunlar arasında Bitcoin Kredisi (BTC Lending ), Stabil Coin (Stablecoin ), Stake Hizmeti (Staking Service ), Yeniden Stake Hizmeti (Restaking Service ) ve merkezi ile merkeziyetsiz finansın birleşimi olan CeDeFi bulunmaktadır. Bu alanların ayrıntılı tanıtımı ve analizi ile, bunların işletim mekanizmalarını, piyasa gelişimini, ana platformları ve ürünleri, risk yönetim önlemlerini ve gelecekteki gelişim eğilimlerini öğreneceğiz.

BTCFi Yarış Alanı Segmentasyonu

1. Stablecoin stabil coin yarışı

Giriş

Stablecoin, değeri istikrarlı tutmak amacıyla tasarlanmış bir kripto para birimidir. Genellikle, fiyat dalgalanmalarını azaltmak için yasal para birimleri veya diğer değerli varlıklarla ilişkilendirilir. Stablecoin, fiyat istikrarını sağlamak için rezerv varlıklarla desteklenir veya arz miktarı algoritmalarla ayarlanır ve ticaret, ödeme ve uluslararası transfer gibi alanlarda yaygın olarak kullanılır, kullanıcılara blok zincir teknolojisinin avantajlarından faydalanırken geleneksel kripto paraların aşırı dalgalanmalarından kaçınma imkanı sunar.

Ekonomi biliminde böyle bir imkansız üçgen vardır: Bir egemen devlet, sabit döviz kuru, serbest sermaye akışı ve bağımsız para politikalarını aynı anda gerçekleştiremez. Benzer şekilde, Kripto stabilcoin bağlamında da böyle bir imkansız üçgen vardır: Fiyat istikrarı, merkeziyetsizlik ve sermaye verimliliği aynı anda sağlanamaz.

Stablecoin'ların merkezileşme derecesine göre sınıflandırılması ve teminat türüne göre sınıflandırılması, iki nispeten sezgisel boyuttur. Mevcut ana akım stablecoin'lar arasında, merkezileşme derecesine göre sınıflandırıldığında, merkezi stablecoin'lar ( USDT, USDC, FDUSD'yi temsil eder ), ve merkeziyetsiz stablecoin'lar ( DAI, FRAX, USDe'yi temsil eder ). Teminat türüne göre sınıflandırıldığında, yasal para/gerçek varlık teminatı, kripto varlık teminatı ve yetersiz teminat olarak ayrılabilir.

Merkeziyete dayalı stablecoin'ler genellikle fiat para/gerçek varlık teminatlıdır, özünde fiat para/diğer gerçek varlıkların RWA'sıdır. Örneğin, USDT ve USDC, 1:1 oranında ABD Doları'na sabitlenmiştir; PAXG ve XAUT ise altın fiyatına sabitlenmiştir. Merkeziyetsiz stablecoin'ler ise genellikle kripto varlık teminatlıdır veya teminatsız ( ya da yetersiz teminatlı )dır. DAI ve USDe, kripto varlık teminatlıdır ve bu bağlamda eşit teminatlı veya aşırı teminatlı olarak daha da alt kategorilere ayrılabilir. Teminatsız ( veya yetersiz teminatlı ) genellikle algoritmik stablecoin olarak adlandırılır ve FRAX ile daha önceki UST bunu temsil eder. Merkeziyete dayalı stablecoin'lere kıyasla, merkeziyetsiz stablecoin'lerin piyasa değeri daha düşüktür, tasarımı biraz daha karmaşıktır ve birçok yıldız projeyi de beraberinde getirmiştir. BTC ekosisteminde dikkat edilmesi gereken stablecoin projeleri genellikle merkeziyetsiz stablecoin'lerdir, bu nedenle aşağıda merkeziyetsiz stablecoin mekanizmasını tanıtacağım.

Merkeziyetsiz Stabil Coin Mekanizması

Sonraki bölümde DAI'yi temsil eden CDP mekanizması ( aşırı teminat ) ve Ethena'yı temsil eden sözleşme hedge mekanizması ( eşit teminat ) tanıtılacaktır. Bunun dışında, burada detaylı olarak tanıtılmayan algoritmik stabil coin mekanizması da bulunmaktadır.

CDP (Teminatlı Borç Pozisyonu), merkeziyetsiz finans sisteminde kripto varlıkları teminat göstererek stabilcoin oluşturma mekanizmasıdır. MakerDAO tarafından icat edildikten sonra birçok DeFi, NFTFi gibi farklı proje kategorilerinde uygulanmıştır.

DAI, MakerDAO tarafından oluşturulan merkeziyetsiz, aşırı teminatlı bir stabilcoin'dir ve ABD doları ile 1:1 oranında sabitlenmesi amaçlanmaktadır. DAI'nin çalışması, akıllı sözleşmelere ve merkeziyetsiz otonom organizasyon (DAO)'a bağlıdır ve bu organizasyon DAI'nin istikrarını sağlamak için çalışır. Temel mekanizmaları aşırı teminat, teminat borç pozisyonu (CDP), tasfiye mekanizması ve yönetişim token'i MKR'in rolünü içerir.

CDP, MakerDAO sistemindeki önemli bir mekanizmadır ve DAI üretim sürecini yönetmek ve kontrol etmek için kullanılır. MakerDAO'da, CDP artık Vaults olarak adlandırılmaktadır, ancak temel işlevi ve mekanizması hala aynıdır. İşte CDP/Vault'un ayrıntılı çalışma süreci:

i. DAI Üretimi: Kullanıcı, kripto varlıklarını ( gibi ETH) MakerDAO'nun akıllı sözleşmesine yatırarak yeni bir CDP/Vault oluşturur, ardından teminat varlıkları temelinde DAI üretir. Üretilen DAI, kullanıcının ödünç aldığı borcun bir kısmıdır ve teminat, borcun güvencesi olarak hizmet eder.

ii. Aşırı Teminat: Likidasyonun önlenmesi için, kullanıcıların CDP/Vault teminat oranlarını sistemin belirlediği minimum teminat oranının ( örneğin %150'nin üzerinde tutmaları gerekmektedir. Bu, kullanıcıların 100 DAI borç alması durumunda en az 150 DAI değerinde teminat kilitlemeleri gerektiği anlamına gelir.

iii. Geri Ödeme/Tasfiye: Kullanıcı, üretilen DAI'yi ve belirli bir stabil ücret olan )'i MKR cinsinden geri ödemek zorundadır, böylece teminatını geri alabilir. Eğer kullanıcı yeterli teminat oranını koruyamazsa, teminatı tasfiye edilir.

Delta, dayanak varlık fiyatındaki değişikliğin yüzdesini gösterir. Örneğin, bir opsiyonun Delta'sı 0.5 ise, dayanak varlık fiyatı 1 dolar arttığında, opsiyon fiyatının 0.5 dolar artması beklenir. Delta nötr pozisyon, belirli bir miktarda dayanak varlık ve türevleri tutarak fiyat değişim riskini dengelemeyi amaçlayan bir yatırım stratejisidir. Amaç, portföyün toplam Delta değerini sıfırda tutarak, dayanak varlık fiyatı dalgalanırken pozisyonun değerinin değişmemesini sağlamaktır. Örneğin, belirli bir miktar spot ETH için, eşdeğer ETH kısa pozisyonu sürekliği sözleşmesi satın almak.

Ethena, ETH'nin "Delta nötr" arbitraj işlemlerini tokenleştirmek için Delta nötr pozisyon değerini temsil eden USDe sabit parasını ihraç etmektedir. Bu nedenle, USDe sabit parasının iki gelir kaynağı bulunmaktadır:

• Stake Geliri
• Fark ve fonlama oranı

Ethena, eşit miktarda teminat ve ek kazanç sağlamak için hedge ile gerçekleştirildi.

Proje 1, Bitsmiley Protokolü

Proje Özeti:

• BTC ekosisteminin ilk yerel stabil coin projesi.
• 14 Aralık 2023'te, OKX Ventures, BTC ekosistemindeki stabilcoin protokolü bitSmiley'e stratejik yatırım yaptığını açıkladı. Bu protokol, kullanıcıların BTC ağı üzerinde aşırı teminatlandırılmış yerel BTC ile bitUSD stabilcoin'i mint etmelerini sağlar. Ayrıca, bitSmiley, Bitcoin için tamamen yeni bir finansal ekosistem sunmayı amaçlayan kredi verme ve türev protokollerini de kapsamaktadır. Daha önce, bitSmiley, 2023'ün Kasım ayında ABCDE ve OKX Ventures tarafından düzenlenen BTC hackathonunun kaliteli projeleri arasında yer almıştır.
• 28 Ocak 2024'te ilk token finansman turunun tamamlandığını duyuruldu, OKX Ventures ve ABCDE liderlik etti, CMS Holdings, Satoshi Lab, Foresight Ventures, LK Venture, Silvermine Capital ve Delphi Digital ile Particle Network'ten ilgili kişiler katıldı. 2 Şubat'ta, Hong Kong'da halka açık şirket Blueport Interactive'a bağlı LK Venture, X platformunda Bitcoin ağı ekosistem yatırım yönetim fonu BTC NEXT aracılığıyla bitSmiley'nin ilk finansman turuna katıldığını duyurdu. 4 Mart'ta, KuCoin Ventures, Bitcoin DeFi ekosistem projesi bitSmiley'e stratejik yatırım yaptığını duyuran bir tweet paylaştı.

Çalışma Mekanizması:

• bitSmiley, Fintegra çerçevesine dayanan bir Bitcoin yerel stabil coin projesidir. Bu proje, merkeziyetsiz aşırı teminatlı stabil coin bitUSD ve yerel güven gerektirmeyen kredi protokolü (bitLending)'den oluşmaktadır. bitUSD, bitRC-20'ye dayanmaktadır; bu, değiştirilmiş BRC-20'dir ve aynı zamanda BRC-20 ile uyumludur. bitUSD, stabil coin'lerin basım ve imhası ihtiyacını karşılamak için Mint ve Burn işlemlerini eklemiştir.
• bitSmiley, Ocak ayında bitRC-20 adında yeni bir DeFi yazılım protokolü tanıttı. Protokolün ilk varlığı OG PASS NFT, diğer adıyla bitDisc. bitDisc, altın kart ve siyah kart olmak üzere iki seviyeye ayrılıyor; altın kart, Bitcoin OG'lere ve sektör liderlerine tahsis ediliyor, sahip sayısı 40'tan az. 4 Şubat'tan itibaren, siyah kart, BRC-20 yazılım formatında halka açık beyaz liste etkinliği ve genel madencilik etkinliği ile halka açılacak ve bu durum zincir üzerinde yoğunluğa neden oldu. Ardından, proje ekibi, başarılı olmayan yazılımlar için tazminat vereceğini açıkladı.
• $bitUSD stabilcoin çalışma mekanizması: $bitUSD'nin çalışma mekanizması $DAI'ye benzer, öncelikle kullanıcı aşırı teminat verir, ardından L2'deki bitSmileyDAO, oracle bilgilerinin alınmasından ve konsensüs doğrulamasından sonra, BTC ana ağına Mint bitRC-20 bilgisi gönderir.
• Tasfiye ve geri alma mantığı MakerDAO'ya benzer, tasfiye Hollanda müzayedesi şeklinde gerçekleşir.

Proje Gelişimi & Katılım Fırsatları:

• bitSmiley, 1 Mayıs 2024'te BitLayer'da Alphanet'i başlatacak. Burada, maksimum kredi değer oranı (LTV) %50 olarak belirlenmiştir. Kullanıcıların tasfiye edilmesini önlemek için, nispeten düşük bir LTV oranı belirlenmiştir. bitUSD'nin benimsenme oranı arttıkça, proje ekibi LTV'yi kademeli olarak artıracaktır.
• bitSmiley ve Merlin topluluğu, 15 Mayıs 2024 itibarıyla bitUSD'nin likiditesini artırmak için özel likidite teşvik hibesi sunacak.

Proje İki, Bamk.fi(NUSD)

Proje Özeti:

• Bamk.fi protokolü, NUSD (Nakamoto Doları)'nın çıkarıcısıdır. NUSD, Bitcoin L1 üzerindeki sentezlenmiş dolardır. NUSD, BRC20-5 byte ve Runes protokolü üzerinde dolaşmaktadır ( şu anda her ikisi de eşdeğerdir ).

Çalışma Mekanizması:

• Proje tasarımı 2 aşamadan oluşmaktadır. 1. aşamada, NUSD ve USDe 1:1 oranında desteklenmektedir.