Bitwise CIO'su: Bitcoin ETF'leri kim satın alıyor?

Aslen Bitwise Baş Yatırım Sorumlusu Matt Hougan tarafından yazılmıştır

Orijinal derleme: Luffy, Foresight News

Spot Bitcoin ETF büyük bir başarı oldu. 11 Ocak'taki lansmanlarından bu yana 11,7 milyar dolar topladılar ve bu da onları tüm zamanların en popüler ETF haline getirdi.

Şimdi herkes bilmek istiyor: tam olarak kim satın alıyor? Özellikle, insanlar profesyonel yatırımcıların mı yoksa perakende yatırımcıların mı para akışını yönlendirdiğini bilmek ister.

Bu önemli bir soru. Bitcoin ETF'lerin en büyük vaadi, profesyonel yatırımcıların büyük miktarlarda Bitcoin satın almaları için kapıyı açabilmeleri ve böylece Bitcoin yatırım yapılacak fon havuzunu önemli ölçüde artırabilmeleridir.

Profesyonel bir yatırımcı satın alıyorsa, bu kesinlikle iyidir. Ancak hepsi perakende yatırımcılarsa, bu o kadar cesaret verici değil. Neden? Çünkü arkasındaki ölçek hiç de aynı değil.

ETF piyasaya sürülmesinden sonraki ilk birkaç ayda, bu sorunun cevabı yoktu. Yatırımcılar ETF'leri aracılık hesapları aracılığıyla satın alır, bu da Bitwise gibi fon şirketlerinin fonlarını kimin satın aldığını bilmeyeceği anlamına gelir. ANCAK ABD SEC, YÖNETIM ALTINDA 100 MILYON DOLARDAN FAZLA VARLIĞA SAHIP YATIRIMCILARIN, HALKA AÇIK MENKUL KIYMETLERI "13 F" OLARAK ADLANDIRILAN DOSYALARLA BILDIRMELERINI ŞART KOŞUYOR.

Teknik olarak, bu belgeler çeyreğin bitiminden itibaren 45 gün içinde dosyalanmalıdır, bu da yatırımcıların raporlarını sunmak için 15 Mayıs'a kadar süreleri olduğu anlamına gelir. Ancak k kişi zaten rapor gönderdi, bu yüzden şimdi bu ETF'lerin sahiplerine bir göz atıyoruz.

Veriler çok, çok ilginç ve işte en önemli üç nokta.

Nokta 1: long profesyonel şirketler Bitcoin ETF

Bu notu yazmak için, 9 Mayıs itibariyle halka açık 11 Spot Bitcoin ETF için 13 F başvurusunun tamamını analiz ettim. En büyük bulgu, long profesyonel yatırımcının Bitcoin ETF olmasıdır.

Bunlar, aşağıdakiler gibi bazı iyi bilinen varlık yöneticilerini içerir:

• Hightower Advisors: Barron's'a göre şirket, yönetimi altındaki 122 milyar dolarlık varlıkla Amerika Birleşik Devletleri'ndeki en büyük ikinci DEA şirketidir. 68 milyon dolar değerinde Bitcoin ETF'ye sahipler.
• Bracebridge Capital: Yale Üniversitesi ve Princeton Üniversitesi için fonları yöneten Boston merkezli Riskten Korunma fonu. 434 milyon dolar değerinde Bitcoin ETF'ye sahipler.
• Cambridge Investment Research: Yönetimi altında 170 milyar dolardan fazla varlığa sahip long-40 yıllık bir şirket. 40 milyon dolar değerinde Bitcoin ETF'ye sahipler.
• Sequoia Financial Advisors: Merkezi Towson, Maryland'dedir ve piyasa değeri 17 milyar dolardır. 12 milyon dolar değerinde Bitcoin ETF'ye sahipler.
• Entegre Danışmanlar: En uzun 12.000 müşterisi ve yönetimi altında 4 milyar dolarlık varlığa sahip Dallas merkezli bir şirket. 11 milyon dolar değerinde Bitcoin ETF'ye sahipler.
• Brown Advisory: Merkezi San Francisco'da bulunan 96 milyar dolarlık bir şirket. 4 milyon dolar değerinde Bitcoin ETF'ye sahipler.

Geçen perşembe itibariyle, toplam 563 profesyonel yatırım firması 3,5 milyar dolar değerinde Bitcoin ETF'ye sahip olduğunu bildirdi. Son başvuru tarihi olan 15 Mayıs'a kadar, en uzun uzman firmalara ve toplamda 5 milyar dolara yakın Yönetim Altındaki Varlıklar ulaşabileceğimizi tahmin ediyorum.

Kesinlikle büyük bir olay. Bitcoin yatırım yapmayı düşünen tek kişinin siz olup olmadığınızı merak eden herhangi bir finansal danışman, aile ofisi veya kurum için cevap açıktır: yalnız değilsiniz.

Nokta 2: Profesyonel yatırımcılar tarafından tutulan varlıkların tarihsel büyüklüğü

Yeni bir ETF için bu Varlıklar boyutu olağanüstü. Büyük long ETF, listeleme ilk birkaç ayında çok az sayıda 13 F dosyalayıcıyı cezbetti. Bloomberg ETF analisti Eric Balchunas, Bitcoin ETF'lerdeki büyük yatırımcıların sayısının şaşırtıcı olduğunu söyledi.

Tarihte bulabildiğim en yakın karşılaştırma, 2004'ün sonlarında piyasaya sürülen altın ETF. O zamanlar, bir altın ETF piyasaya sürülmesi, şimdiye kadarki en başarılı ETF olarak kabul edildi ve listeleme sonraki beş gün içinde 1 milyar dolardan fazla para topladı. Ancak 13F dosyasının ilk başvurusu sırasında, altın ETF yalnızca 95 profesyonel şirket tarafından yatırıldı.

Mülkiyet genişliği açısından, Bitcoin ETF'ler tarihi bir başarı olmuştur.

Nokta 3: Perakende yatırımcılar, Bitcoin ETF tedavüldeki hisselerinin çoğunluğunu elinde tutuyor

30-5 milyar dolar ve 563-700 şirketin büyük bir başarı olduğunu düşünsem de, Bitcoin ETF'lerin yönetim altında 50 milyar dolarlık varlığa sahip olduğunu hatırlamak önemlidir. Bu nedenle, toplam yatırımın bir yüzdesi olarak, profesyonel yatırımcılar tüm varlıkların yalnızca% 7-10'una sahiptir.

Medyanın bu sayıyı yakalayacağından şüpheleniyorum ve bu ETF'lerin "perakende odaklı" fonlar olduğunu öne sürüyor. Bir bakıma, iddiaları mantıklı: perakende yatırımcılar Bitcoin ETF'lere çok para yatırıyorlar ve bu iyi bir şey. Bu, bu yatırımlara dünyanın en büyük kurumlarıyla aynı şartlarda erişebilecekleri anlamına gelir.

Ancak bu ifadenin, Kripto Varlıklar tahsisi açısından kurumlarda gördüğümüz temel bir modeli görmezden geldiğini düşünüyorum.

Açıklamama izin ver.

Neden bu 13 F dosyası beni alışılmadık derecede iyimser yapıyor?

Bitwise, yedi yıldan fazla bir süredir profesyonel yatırımcıların Kripto Varlıklar edinmelerine yardımcı oluyor. Bugün, DEA'lar, brokerler, aile ofisleri ve kurumlar dahil olmak üzere k şirketlere hizmet veriyoruz.

Yedi yıllık pratiğimden öğrendiğim bir şey, çoğu long yatırımcının tanıdık bir model izlediğidir:

• Adım 1: Durum Tespiti. Büyük long profesyonel yatırımcıların Kripto Varlıklar değerlendirmek için 6-12 aya ihtiyacı vardır. Bir müşterinin ilk toplantıdan hemen sonra sahaya fon tahsis etmesi son derece nadirdir.
• Adım 2: Kişisel Yapılandırma. Profesyonellerin müşterileri adına yapılandırmadan önce az miktarda kişisel yapılandırma yaptıklarını sık sık görüyoruz. Yatırımcıları piyasaya sürmeden önce test etmek istiyorlar.
• Adım 3: Müşteri için bağımsız olarak yapılandırın. Daha sonra, bu profesyoneller genellikle az sayıda müşteri adına, genellikle aktif olarak Kripto Varlıklar hakkında soru soran kişiler adına yapılandırmalar yapar.
• Adım 4: Platform genelinde yapılandırma. İlk tahsisattan yaklaşık altı ay sonra Xu long, portföyün %1 ila %5'i arasında değişen tüm müşteri tabanına tahsis etmeye başladı.

Tüm danışmanlar bu kalıba uymuyor, ancak genellikle gördüğümüz şey bu.

Bu bize, son 13F dosyasında gösterilen Bitcoin ETF yapılandırmasının yalnızca bir ön girişim olduğunu söylüyor. Örneğin, Hightower Advisors bugün Bitcoin ETF'lere 68 milyon dolar tahsis edebilir, bu harika, ancak bu, varlıklarının yalnızca %0,05'i. Yukarıdaki modeli izlerlerse, bu dağılım zamanla artacaktır. Spesifik olarak, portföylerinin %1'ini Bitcoin'e tahsis etmek 1,2 milyar dolara eşdeğer olacaktır ve bunlar sadece bir şirkettendir.

Buna, uzayda yer alan profesyonel yatırımcıların sayısını yükseliş artmaya devam ettiğini ekleyin ve neden bu kadar heyecanlı olduğumu anlayabilirsiniz.

Orijinal makaleye bağlantı