Coin Çıkartma Fabrikası: Hangi kişi üretim hattında "kan emiyor"?

Yazar: Liam, Derin Dalgalar TechFlow

2025 yılında, kripto pazarındaki üretkenlik devrimi AI değil, token çıkarımıdır.

Dune verileri, Mart 2021'de tüm ağda yaklaşık 350.000 tür token bulunduğunu gösteriyor; bir yıl sonra bu sayı 4 milyona yükseldi; 2025 baharında ise bu rakam 40 milyonu geçmiş durumda.

Dört yılda yüz kat genişleme, neredeyse her gün on binlerce yeni coin üretiliyor, piyasaya sürülüyor ve sıfıra iniyor.

Token çıkarma efsanesi yıkılsa da, projelerin token çıkarmak konusundaki kararlılığı buna rağmen devam ediyor. Bu token çıkarma fabrikası, hizmet sağlayan ajanslar, borsalar, piyasa yapıcılar, KOL'ler, medya gibi birçok kişiyi de geçindiriyor. Belki projelerin para kazanması giderek zorlaşıyor, ancak fabrikadaki her bir dişli, kendi kar modelini bulmuş durumda.

Peki, bu “token fabrikası” nasıl çalışıyor? Gerçekte kimler kâr ediyor?

altı ayda token dağıtımı

“Bu döngüdeki en büyük değişiklik, önceki döngüye kıyasla token çıkarım süresinin aşırı derecede kısaltılmasıdır; proje başlangıcından TGE'ye kadar yalnızca altı ay sürebilir” diyor, 200.000 takipçisi olan ve projelerin çıkarımını uzun süre takip eden kripto para KOL'ü Kripto Korkusuz.

Bir önceki dönemde, proje ekibinin standart yolu şuydu: Öncelikle bir yıl boyunca ürünü geliştirmek, ardından altı ay boyunca topluluk oluşturmak ve pazarlamayı yaymak, belirli bir kullanıcı ve gelir verisi ölçeğine ulaştıktan sonra TGE'yi başlatma hakkına sahip olmak.

Ancak 2025 yılına gelindiğinde, bu mantık tamamen tersine dönecek; en iyi borsa projeleri veya temel altyapı seviyesindeki ekipler bile, kavramsal aşamadan canlı yayına geçiş sürecini bir yıla veya hatta altı aya kadar kısaltabilecek.

Neden?

Cevap, bir sektörün kamuya açık sırrında saklı: ürünlerin ve teknolojinin önemi büyük ölçüde azalmışken, veriler sahte olabilir, anlatılar ambalajlanabilir.

“Kullanıcı yoksa sorun değil, test ağında birkaç milyon aktif adres oluşturun ya da daha az bilinen bir pazara gidin, APP Store'un indirme sayısını ve kullanıcı sayısını artırın, gerisini bir ajansa paketletin, ürün ve teknoloji ile daha fazla uğraşmanıza gerek yok” dedi kripto korkusuzca.

Memecoin konusunda, “hız” meselesini zirveye taşıyor.

Sabah bir coin gönder, öğleden sonra piyasa değeri belki de on milyon doları aşacak. Kimse onların kullanımını umursamıyor, sadece bir dakikada duyguları patlatıp patlatamayacaklarına bakıyor.

Projenin maliyet yapısı da köklü bir şekilde değişti.

Önceki döngüde, bir projenin başlatılmasından itibaren para birimine geçişine kadar, çoğu maliyet araştırma ve operasyonlara harcandı.

Bu aşamada, proje tarafının maliyeti aniden büyük değişiklikler gösterdi.

Ana konu, listeleme ücreti ve piyasa yapıcılarla ilgili maliyetlerdir; bunlar çeşitli aracılarının çıkarlarını içerir; ikinci olarak, KOL+Ajans + medya gibi pazarlama maliyetleridir. Bir projenin başlatılmasından listeleme aşamasına kadar, ürün ve teknolojiye harcanan gerçek para toplam maliyetin %20'sinden az olabilir.

Token çıkarımı, uzun süreli birikim gerektiren bir girişim faaliyeti olmaktan çıkıp, hızlı bir şekilde kopyalanabilen endüstriyel bir üretim hattı sürecine dönüştü.

Mass Adoption'dan Attention Economy'ye kadar, kripto dünyasında sadece birkaç yıl içinde neler oldu?

toplu büyü bozma

Bir kelimeyle önceki kripto döngüsünü özetlemek gerekirse, o da “büyü bozma” olur.

Geçmişteki o boğa piyasasında, herkes L2, ZK ve gizli hesaplamanın dünyayı yeniden şekillendireceğine, "GameFi ve SocialFi"nin blok zincirini ana akıma taşıyacağına inanıyordu.

Ama iki yıl geçti, bir zamanlar büyük umutlarla beklenen teknolojik anlatılar ve ürün anlatıları birer birer çöktü, L2 kullanılmıyor, zincir oyunları hala para harcıyor, sosyal medya hala yeni kullanıcı çekmeye çalışıyor, bunların ortak özelliği ise, gerçek insan olmaması.

Yerini alan ise en ironik karakter, Memecoin. Ürünü yok, teknolojisi yok ama en etkili anlatı haline geldi.

Bireysel yatırımcıların büyüsü bozuldu, proje sahipleri de oyun kurallarını anladı.

Son turda en kötü durumda olanlar, “hiçbir şey yapmayan” projeler değil, aksine işini ciddiyetle yapanlardı.

Örneğin, bir blockchain oyun projesi, on milyonlarca dolarlık bir yatırım aldı, ekip paranın tamamını oyun geliştirmeye yatırdı, en iyi oyun tasarımcılarını işe aldı, 3A düzeyinde sanat kaynakları satın aldı, sunucu kümeleri kurdu. İki yıl sonra, oyun nihayet piyasaya sürüldü, ancak pazar artık umursamıyordu, token fiyatı %90 düştü, ekibin hesabında para kalmadı ve dağıldıklarını açıkladı.

Bununla keskin bir şekilde zıtlık oluşturan başka bir proje var, aynı şekilde on milyonlarca dolar fon aldı, ekip sadece birkaç kişi istihdam etti ve dış kaynak ekiplerine Demo geliştirmeleri için izin verdi, geriye kalan paranın tamamı Bitcoin satın almak için kullanıldı. İki yıl sonra, Demo hala Demo ama hesapta varlık bakiyesi 3 katına çıktı.

Proje sahipleri sadece ölmedi, aynı zamanda hâlâ “hikaye anlatmaya” para var.

Teknikçiler uzun geliştirme döngülerinde ölür, ürün odaklılar finansman zincirinin koptuğu anda ölür, spekülatörler ise gerçeği görür, daha basit bir yöntemle “kesinliği” bulurlar: piyasa yapıcı olmak, dikkat çekmek, likiditeden çıkmak.

«Gerçek işler yapmak» olarak adlandırılan projelerin peş peşe toplanmasıyla, küçük yatırımcılar çoktan sabrını kaybetti ve sözde temel verilere artık ilgi duymuyor.

Proje sahipleri, kullanıcıların umursamadığını biliyor, borsa da her şeyi biliyor, çıkar dengesi de sessizce yeniden şekilleniyor.

Herkesin kazandığı

Döngü ne olursa olsun, borsa ve piyasa yapıcıları her zaman gıda zincirinin zirvesindedir.

Borsa, kripto paranın fiyatındaki yükseliş ve düşüşlerden çok işlem hacmine önem verir. Kripto dünyasındaki kar modeli asla fiyat değil, dalgalanma yakalamadır.

Eğer bu turda en ikonik ürün yeniliğini seçmek gerekiyorsa, Binance Alpha kesinlikle o dönüm noktasıdır.

Mike'a göre, bu "deha tasarımı"dır, hatta Binance'ın ikinci ticari model devrimiyle kıyaslanabilir.

“Bu, üç kuşu bir taşla vurup, spot listeleme modelini köklü bir şekilde yeniledi.” dedi Mike. İlk olarak, Binance, Alpha aracılığıyla OKX Wallet'a kıvrım bir geçiş yaptı ve zincir üstü varlık ihraçlarını kendi ekosistemine dahil etti; ikinci olarak, tüm BSC zincirini canlandırdı ve hatta Solana gibi önde gelen kamu zincirlerine bile tehdit hissettirdi; son olarak, Alpha, ikinci ve üçüncü kademe borsalara karşı boyut düşürme etkisi yaratarak, onların listeleme işlerini büyük ölçüde düşürdü.

En ilginç olanı, tüm Alpha projelerinin temel olarak BNB'nin besin kaynağı olmasıdır; her bir Alpha projesinin sıcaklığı, BNB'ye olan talebe dönüşmektedir. 2025'te, BNB fiyatının sürekli yeni zirveleri aşması tesadüf değildir.

Ancak Mike, Binance Alpha'nın token listeleme sürecini tamamen endüstriyelleştirdiğini ve otomatikleştirdiğini belirtti. Bu durum, çok sayıda katılımcının projelerin ne yaptığıyla ilgilenmediği, sadece puan kazanıp airdrop almak ve satmakla ilgilendiği anlamına geliyor.

Mike, Binance'in motivasyonunu anlıyor; daha önce Binance, milyonlarca kullanıcıya sahip olduğu iddia edilen oyun ve sosyal ürünleri piyasaya sürmeye çalıştı. Sonuç olarak, sadece tokenların performansı kötü olmakla kalmadı, aynı zamanda alay ve eleştirilerle karşılaştı. “Nihayetinde Binance Alpha+Perp ile standart bir listeleme modeli oluşturalım; BNB token sahipleri, BSC ve borsa kullanıcıları faydalanabilir.”

Tek bedel, bu pazarın “değer” arayışını yavaş yavaş terk etmesi ve tamamen “trafik ve likidite” mücadelesine yönelmesidir.

Temel veriler önemli değil, fiyat kendisi yeni bir temel haline geldi, bu nedenle K çizgileriyle birlikte hareket eden piyasa yapıcılar giderek daha önemli hale geliyor.

Geçmişte, herkesin bahsettiği piyasa yapıcılar daha çok “pasif piyasa yapıcılar” olarak tanımlanıyordu; borsa emir defterinde alım satım teklifleri sunarak piyasadaki likiditeyi sağlıyor ve alım satım farkından kazanç elde ediyorlardı.

Ancak 2025 yılında, giderek daha fazla aktif piyasa yapıcı sahne arkasındaki başrol oyuncusu olmaya başlayacak.

Onlar piyasa koşullarını beklemezler, aksine piyasa koşullarını yaratırlar, nakit piyasası bir araçtır, ancak vadeli işlem piyasası onların ana savaş alanıdır.

Piyasa yapıcılar düşük seviyelerde alım yaparken, aynı zamanda vadeli işlem piyasasında uzun pozisyonlar açar, ardından spot piyasada ardışık olarak fiyatları yükselterek küçük yatırımcıları alım yapmaya yönlendirir. Vadeli işlem piyasasındaki uzun pozisyonlar kâr realizasyonu yapar, ardından aniden fiyatları düşürür, küçük yatırımcılar spot piyasada sıkışır, vadeli işlemler likidite edilir, piyasa yapıcılar tekrar kısa pozisyonlarla kazanç sağlar, fiyatlar dip seviyeye düştüğünde piyasa yapıcılar tekrar alım yapar ve bir sonraki döngüyü başlatır.

Bu dalgalara dayalı model, altcoin ayıları içinde birçok efsanevi coin üretti; MYX'ten, son zamanlarda popüler olan COAI ve AIA'ya kadar, her 'efsane', kesin bir alım-satım darbesidir.

Ancak fiyat artırmak için sermaye gerekiyor, bu yüzden, piyasa dışı finansman bu döngüde yeni büyük bir iş haline geldi.

Bu finansman şekli, geleneksel kaldıraç ticaretinden farklıdır; bunun yerine piyasa yapıcılar ve projeler için özel olarak tasarlanmış olan "piyasa artırma finansmanı"dır. Fon sağlayıcılar nakit sağlayarak, piyasa yapıcılar işlem yeteneklerini sunar, proje sahipleri ise token jetonlarını sağlar ve herkes kazanç paylaşımı yapar.

KOL girişi

Piyasa yükseltmek genellikle en iyi pazarlama yöntemidir, ancak devralacak birine de ihtiyaç vardır.

Özellikle token dağıtım süresi kısaldığında, proje ekiplerinin kısa sürede ilgi çekici bir trafik elde etmeleri ve konsensüs oluşturmaları gerekiyor. Bu mantık çerçevesinde, KOL'ler ve KOL'leri toplayıp yöneten ajanslar daha da önemli hale geliyor; bunlar, token dağıtım hattındaki “trafik vanaları”.

Proje sahipleri genellikle KOL ile iş birliği yapmak için Ajans ile anlaşma yaparlar. Kripto Korkusuz, kripto para dünyasında token çıkarma sürecinin çeşitli Ajanslarla dolu olduğunu, projeye sıcaklık, pazarlama, kullanıcı kazanımı, tanıtım ve konsensüs sağlama konularında yardımcı olabileceğini belirtiyor.

Ona göre, “Şu anki piyasa ortamında, aracılık ücreti kazanmak, projeler yapmaktan daha kolay. Projeler yapmak her zaman para kazandırmaz, ancak token çıkarmak için harcanan para zorunludur. Şu anda piyasada ajans olarak çalışanlar, borsa ve VC'den gelenler, KOL ve medya alanından dönüşenler var…”

Projenin tarafı, KOL'leri doğrudan aramak yerine aracı ücreti ödemeye istekli olmasının nedeni, birincisi verimlilik, ikincisi ise riski azaltmaktır.

Agency'de KOL için trafiğin üç seviyeye ayrıldığını belirtiyor.

Birincisi, marka trafiği. Üst düzey KOL ile sıradan KOL'ün farklı fiyatlandırmaları vardır çünkü üst düzey KOL kendi kişisel markasını oluşturmuştur ve bu nedenle fiyatlar daha yüksek olacaktır.

İkincisi, görünürlük trafiğidir. İçeriğin kapsadığı kitle sayısını ifade eder, bu esasen KOL'lerin takipçi sayısı ve gönderilerin ürettiği okuma sayısı tarafından belirlenir.

Üçüncüsü, alım trafiği. İşlemin tamamlandığı veya dönüşüm sağlandığı içeriklerin sayısını ifade eder. Genellikle proje sahipleri, ihtiyaçlara göre bu üç tür trafik seviyesinin ağırlığını hesaplar; harcanan paranın miktarı ne kadar fazla olursa olsun, her zaman daha iyi sonuçlar vermeyebilir.

Ayrıca, KOL'lerle güçlü bir bağ kurmak için, proje ekibi erken aşamada KOL turunu kurarak KOL'lere daha düşük bir fiyatla belirli bir pay vermektedir, böylece KOL'lerin “ilan verme” görevlerini daha iyi yerine getirmeleri amaçlanmaktadır.

Bu coin üretim hattı, kripto sektörünün “yeni altyapısı” haline geldi.

Borsa listeleme denetiminden, piyasa yapıcıların kontrol tekniklerine, piyasa dışı finansmanın desteklenmesinden, Ajanslar ve KOL'ler ile medya tarafından dikkat çekmeye kadar her bir aşama standartlaştırılmış ve süreç haline getirilmiştir.

Daha da alaycı olanı, bu sistemin para kazanma verimliliğinin geleneksel ürün yapma - kullanıcı biriktirme - değer yaratma yolundan çok daha yüksek olmasıdır.

Kripto pazar böyle devam edecek mi?

Belki de olmayacak. Her bir döngü, kendi ana hikayesiyle bağlantılıdır, bir sonraki döngü belki de çok farklı olacaktır.

Ama biçim değişebilir, öz değişmez.

Çünkü bu pazarın doğumundan itibaren rekabet ettiği iki şey var: likidite ve dikkat.

Ve bu durumun içinde bulunan her bir kişi için daha fazla düşünülmesi gereken sorular şunlardır:

Likidite üreten kişi mi olmak istiyorsun, yoksa likidite sağlayan kişi mi?