Hyperliquid başlık hazinesi strateji analizi: Yüksek Frekans'tan ALPHA'ya kadar risk yönetimi

Yazar: Kevin

Hyperliquid platformundaki kasalar (Vaults) ekosistemi, yatırımcılara profesyonel yöneticiler tarafından yürütülen zincir üstü türev stratejilerini gözlemleme ve katılma konusunda benzersiz bir pencere sunuyor. Bu makalede, bu ekosistemde en dikkat çekici önde gelen kasaları sistematik bir şekilde nicel analiz ve strateji çözümlemesi yapıyoruz.

Değerlendirme Çerçevesi ve Veri Yöntemolojisi

Objektif ve çok boyutlu karşılaştırmalar yapabilmek için, Hyperliquid üzerinde yönetim ölçeği ve performans açısından önde gelen beş temsilci kasayı seçtik: AceVault, Growi HF, Systemic Strategies, Amber Ridge ve MC Recovery Fund.

Değerlendirme çerçevemiz aşağıdaki temel göstergeler etrafında şekillenecek ve her kasa stratejisinin tam bir portresini oluşturmayı amaçlayacak:

Performans Göstergeleri:

Toplam getiri (PNL), kazanç sayısı, toplam işlem sayısı, kazanma oranı (Win Rate), kar/Zarar faktörü (Profit Factor).

İşlem Verimliliği Göstergeleri:

Ortalama işlem karı-zararı, ortalama işlem karı, ortalama işlem zararı.

Risk Yönetimi Göstergeleri:

En yüksek geri çekilme (Max Drawdown), işlem başına kar-zarar standart sapması, kar/Zarar dalgalanma oranı (yani ortalama kar/zara / standart sapma).

Strateji Atfiri Göstergeleri:

Her bir varlık türünün kar/Zarar katkısı, belirli varlıkların uzun/kısa pozisyon tercihleri.

Veri erişimi açısından, Hyperliquid’in sakladığı her kasanın en uzun kullanılabilir tarihsel işlem verilerini çıkardık. Belirtmek gerekir ki, platformun veri saklama sınırlamaları nedeniyle, yüksek frekanslı işlem kasalarının (HFT) tarihsel veri döngüsü görece daha kısadır; analiz penceremiz üç gün ile iki ay arasında değişiyor; düşük frekanslı stratejiler için ise daha uzun geçmiş performansları gözlemleyebiliyoruz.

AceVault Hyper01

Analiz veri döngüsü: 2025 Ekim 16 - 2025 Ekim 20

1.1 Strateji Özeti ve Piyasa Konumu

AceVault Hyper01, sadece Hyperliquid ekosisteminde yönetilen varlık büyüklüğü (TVL) en büyük strateji kasalarından biri değil, aynı zamanda performans açısından da dikkat çekici. 20 Ekim 2025 itibarıyla, bu kasanın TVL’si 14,33 milyon dolar seviyesine ulaşmış durumda. 2025 Ağustos ayından beri faaliyet gösteren bu strateji, toplamda 1,29 milyon dolar kar elde etti ve yaklaşık bir aylık yıllık getiri (APR) oranı %127’ye ulaşarak güçlü ve sürdürülebilir bir alfa üretim kapasitesini gösteriyor.

1.2 İşlem Davranışları ve Performans Nicel Analizi

Dört günlük analiz döneminde, bu kasa toplamda 19.338 pozisyon kapama kaydı yaptı ve stratejisinin yüksek hassasiyetli çözümlemesine olanak sağladı.

Temel performans göstergeleri:

Net kar (Toplam PNL): +$103,110.82

Kazanma oranı (Win Rate): %28

Kar/Zarar faktörü (Profit Factor): 3.71

Kar/Zarar yapısının analizi:

Ortalama işlem karı-zararı (Ortalama PNL): +$5.33

Ortalama işlem karı (Ortalama Win): +$26.00

Ortalama işlem zararı (Ortalama Loss): $2.70

Risk göstergeleri:

En yüksek geri çekilme (Max Drawdown): $791.20

İşlem başına kar-zarar standart sapması (StdDev of PNL): 26.84

Kar/Zarar dalgalanma oranı (Ortalama PNL / StdDev): 0.199

1.3 Strateji Portresi ve Risk Atfiri

Strateji Portresi: Yüksek frekanslı, asimetrik, sistematik short pozisyonlar

AceVault’un işlem sıklığı, tüm kasalar arasında en yüksek seviyededir ve yüksek frekanslı işlem (HFT) stratejisine aittir. Kazanma oranı sadece %28 olmasına rağmen, kar/Zarar faktörü 3.71 ile, tipik bir trend takip veya momentum stratejisi özelliği gösterir: Strateji yüksek kazanma oranına değil, az sayıda ama yüksek kazançlı işlem (ortalama kazanç $26.00) ile büyük ve kontrollü kayıpları (ortalama zarar $2.70) karşılar.

Bu yüksek asimetrik kar/Zarar yapısı, onun karlılık modelinin temelini oluşturur.

Kâr Atfiri: Altcoin short pozisyonlarının tam zaferi

Stratejinin işlem yaptığı varlıklar geniş (77 varlık kapsar), ancak long ve short pozisyonlar gösterdiği tutarlı ve disiplinli performans dikkat çekicidir:

Long pozisyonlar: yalnızca BTC, ETH ve HYPE gibi ana akım varlıklarda uygulanır.

Short pozisyonlar: diğer tüm 74 altcoin üzerinde yalnızca short pozisyonlar alınır.

Bu analiz döneminde, stratejinin gelir kaynağı son derece net:

Short pozisyonlar: toplam kar +$137,804

Long pozisyonlar: toplam zarar $33,726

Bu, AceVault’un toplam net karının, 74 altcoin üzerinde sistematik short pozisyonlar almasıyla sağlandığını gösteriyor. En büyük kar katkısı, $FXS short pozisyon (+$34,579) iken, zarar ise $HYPE long pozisyon (-$16,100) üzerinde yoğunlaşmış.

Risk Yönetimi: En üst düzey zarar kontrolü

Bu strateji, eğitim kitabı seviyesinde risk yönetimi yeteneği sergiliyor. 1433 milyon dolar TVL ve yaklaşık 2 bin işlem sıklığında, dört gün içindeki en yüksek geri çekilme $791.20 ile sınırlandırılmıştır ve bu rakam oldukça dikkat çekicidir. Bu, ortalama işlem zararı $2.70 ile yüksek uyum sağlar ve stratejinin sistematik ve son derece katı stop-loss mekanizması içerdiğini gösterir.

1.4 Özet

AceVault Hyper01, mantık açısından net, uygulama açısından disiplinli ve yüksek derecede sistematik bir yüksek frekans stratejisidir. Temel modeli, ana akım varlıkların long pozisyonlarını tutmak (muhtemelen Beta hedge veya uzun vadeli tutma amacıyla) ve aynı zamanda daha geniş altcoin piyasasında yüksek frekanslı short pozisyonlar almak üzerine kuruludur.

Analiz edilen piyasa döngüsünde, bu stratejinin aşırı getirisi, tamamen altcoinlerin düşüş trendlerini doğru yakalamasından kaynaklanmaktadır. En iyi risk kontrol sistemi, düşük kazanma oranı stratejilerinde bile zararların kontrollü ve küçük tutulmasını sağlayarak, sağlıklı ve güçlü toplam kar elde edilmesini mümkün kılar.

Özet

Hyperliquid’in beş büyük kasası (AceVault, Growi HF, Systemic Strategies, Amber Ridge, MC Recovery Fund) üzerinde derinlemesine nicel analizlerimiz, yüksek APR ve toplam kar görünümünün ardındaki stratejinin özünü ortaya çıkarmamızı sağladı — tüm yüksek getiriler “eşit değildir”.

Analizimiz birkaç önemli sonucu ortaya koyuyor:

1. Risk kontrolü, değilse kazanma oranı, en iyi stratejilerin temelidir: Geleneksel inancın aksine, bu analizde en başarılı kasalar yüksek kazanma oranlarına (AceVault %28, Growi HF %38, MC %48) dayanmaz. Aksine, başarılarının ortak noktası, sıkı uygulanan ve asimetrik kar/Zarar yapısına dayanan bir mantık: asimetrik kazanç yapısı.

2. “Asimetrik zafer”in örneği: MC Recovery Fund bu modelin zirvesidir. 43.1’lik kar/Zarar faktörü şaşırtıcıdır ve arkasında neredeyse kusursuz bir risk kontrolü yatar: ortalama zararı sadece 18 dolar olan ve ortalama kazancı +862 dolar olan bu model, Growi HF (kar/Zarar faktörü 10.76) ile de benzer şekilde. Bu, kazanç modelinin “daha çok kazanma sayısı”na değil, “zarar anında hafif kalıp, kazançta büyük getiriler yakalama” üzerine kurulu olduğunu gösterir.

3. En yüksek geri çekilme, stratejinin “gerilme testi”: Grafiklerdeki “max drawdown” ve “geri çekilme oranı” sütunları, stratejilerin dayanıklılığını net biçimde gösterir. MC Recovery Fund (geri çekilme $3,922) ve AceVault (geri çekilme $791), eğitim kitabı seviyesinde risk kontrolü sağlar ve tarihsel maksimum geri çekilmeleri ihmal edilebilir seviyededir.

Buna karşılık, Amber Ridge’in geri çekilmesi $340,000’e ulaşmış ve toplam karının %87’sini oluşturmuştur; bu, yatırımcıların neredeyse “kâr sıfırlama” aşırı dalgalanmasını deneyimlediği anlamına gelir. Systemic Strategies ise yakın zamanda $128,000’lik geri çekilmesiyle modelinin kırılganlığını ortaya koyuyor.

4. Alfa’nın kaynakları farklıdır: Başarılı stratejilerin yolları çeşitlidir. AceVault, yüksek frekanslı sistematik short pozisyonlar alarak altcoinlerde kar sağlar; Growi HF, katı risk yönetimi altında trendleri yakalayan agresif bir long avcısıdır; MC Recovery Fund ise olgun ve dengeli çok yönlü bir stratejidir, “her zaman açık” bir stratejidir. Bu, Hyperliquid ekosisteminin derinliğini ve farklı alfa stratejilerinin bir arada var olabildiğini gösterir.

Yatırımcılar için, kasaları sadece APR ile değerlendirmek yanlıştır. Bir stratejinin gerçek değeri, kar/Zarar faktörü ve maksimum geri çekilme ile ortaya çıkan risk yönetimi kabiliyetinde gizlidir. Hyperliquid’in yüksek volatilite ve yüksek kaldıraçlı arenasında, asimetrik kar/Zarar yapısı uzun vadeli karın anahtarıdır ve en uç risk kontrolü, bu zafer yolunun tek anahtarıdır.