Yarılanma Döngüsü? Borsa Girişleri? Unutun — Post-ETF Dönemi Oyun Kitabı!

Geleneksel dört yıllık Bitcoin yarılanma döngüsü, ETF sonrası dönemde bozuluyor. Likidite, devlet varlık fonları ve türevler artık fiyatın ana belirleyicileridir. Pazarın yukarı yönlü ivmesi, büyük kar realizasyonlarıyla sınırlandırılıyor, ancak yeni yapısal destek seviyeleri, gelecekteki herhangi bir ayı piyasası için çok daha yüksek bir taban öneriyor.

1. Bitcoin Pazar Yapısının Üç Dönemi

Analist James Check, Bitcoin pazarının likidite odaklı bir rejime geçtiğini, üç yapısal aşama boyunca hareket ettiğini ve bu aşamaların yarılanma anlatısını aştığını savunuyor: Önemli Değişim: Piyasa, 2022 sonu/2023 başında daha olgun, Likidite Tahrikli Rejime girdi. Yeni Sürücüler: Piyasanın hızı artık likidite şokları, devlet varlık tahsisatları ve yeni Spot ETF'lerin üzerine inşa edilen türevlerin büyümesi tarafından belirleniyor. Geleneksel yarılanma anlatısı, birincil piyasa sürücüsü olarak “ölü” olarak kabul ediliyor.

2. Likidite Baskısı (Satış Deliği)

Likiditenin zorlanmasının nedeni, rekor ETF talebine rağmen anlık yükselişi sınırlayan, yeni sermaye ile uzun vadeli sahip dağılımı arasındaki ciddi dengesizliktir: ETF Talebi: Spot ETF'ler toplamda yaklaşık $60 milyar dolar giriş absorbe etti. Arz Açığı: Bu büyük giriş, uzun vadeli sahiplerden (LTP) her ay $30–100 milyar arasında gerçekleşen kar realizasyonları ile dengeleniyor. “Eski eller” tarafından sürekli ve önemli bir satış baskısı olduğu için fiyatlar, sadece ETF talebinin öne sürdüğünden daha hızlı artmamıştır.

3. Fiyat Hedefi ve Yeni Yapısal Zemin

Analist, geleneksel Gerçekleşmiş Fiyat ( yaklaşık $52,000)'ı eski olarak değerlendiriyor ve ETF ve kurumsal hazine birikimi nedeniyle yeni, daha yüksek bir yapısal tabanın oluştuğunu savunuyor: Yeni Yapısal Ayı Pazar Tabanı: ETF'lerden, kurumsal hazine hesaplarından ve piyasa ortalamalarından gelen maliyet tabanlarının kümelenmesi, yeni ayı pazar tabanının muhtemelen 75,000–80,000 $ aralığında oluşacağını gösteriyor. Analist, Bitcoin'in 30,000 $ seviyesine geri düşmesinin olası olmadığını düşünüyor. Yukarı Senaryo: Yatırımcılara, mevcut döngü için potansiyel bir zirve temsil eden 150,000 $ hedefi için bir plan yapmaları tavsiye ediliyor.

Sonuç

Bitcoin piyasası artık ETF yapısından gelen büyük sermaye akışlarının etkisiyle temelde tanımlanıyor, davranışını öngörülebilir dört yıllık yarıya indirme döngüsünden likiditeye dayalı bir varlık sınıfına kaydırıyor. Uzun vadeli yatırımcılardan gelen aylık 30-100 milyar dolarlık satış, ralliyi zayıflatırken, yaygın kurumsal benimseme, gelecekteki herhangi bir ayı piyasasının çok daha yüksek bir yapısal tabana dayandığı anlamına geliyor; bu tabanın 75.000 ile 80.000 arasında olduğu tahmin ediliyor.