Pazar, CZ'ye karşı şikayetlerle dolu; insanlar SBF'yi özlemeye başladı.

SBF, FTX'in hiçbir zaman iflas etmediğini ve alacaklılara tam olarak ödeme yapıldığını, ancak iflas avukatlarının milyarlarca dolar kar ettiğini iddia ediyor. Bu makale @amuse tarafından yazılan bir makaleye dayanmaktadır ve AididiaoJP, Foresight News tarafından derlenmiş, derlenmiş ve katkıda bulunulmuştur. (Özet: CZ Changpeng Zhao ile diyalog: Ben özellikle parayı önemseyen bir insan değilim, Çin teması Meme gelgiti tamamen tesadüfi) (Arka plan eki: CZ SBF Ağız Savaşı 3" boğuldu ve yalan söylendi! Changpeng Zhao: “FTX'e herhangi bir yatırımı engellemek” için veto yetkimiz var ama bunu hiç kullanmadık) SBF röportajı: İflas avukatı kazandı, alacaklılara tam ödeme yapıldı ve onları daha zengin yapabilecek adam dünyanın öğreneceği günü bekliyor. SBF'nin hikayesi mahkum edildiği mahkemede değil, elektronik tablolarda, bilançolarda ve unutulmuş defterlerde bitiyor. Bu materyaller, halkın duyduğu versiyonlardan çok farklı hikayeler anlatıyor. Hapishanenin yavaş ve izlenen posta sistemi ve arkadaşların geçişi aracılığıyla SBF ile iletişimi sürdürdüm. Mektupta sakin, analitik ve düşünceli görünüyor. Yoğun bir şekilde bilim kurgu okuyor ve belki de gerçek dünyada kurduğu şirket, ne kripto para birimlerini ne de işin doğasını anlayan avukatlar tarafından parçalandığı için kendini kurgusal dünyalara kaptırıyor. O daha ince ve daha sessiz. Ve şimdi söyleyecekleri dinlemeye değer, çünkü FTX'in çöküşünün resmi açıklaması, son yıllarda finansal gerçeğin en ciddi çarpıtmalarından biri olabilir. SBF tarafından sağlanan verilere göre, FTX hiçbir zaman iflas etmedi. Hem Kasım 2022'de yasal ve düzenleyici baskı altında kontrolü bıraktığında hem de piyasa dibe vurduğunda. Hesaplamalarına göre, iflas başvurusu sırasında FTX'in $15 milyar varlığı ve $8,4 milyar yükümlülüğü vardı. Ona göre, bu büyük fark, müşterileri ve alacaklıları korumak için bir güvenlik yastığı görevi görmeliydi. Ancak iflas avukatı, şirketin “umutsuzca iflas ettiğini” ilan etti ve varlıkları uygun bir fiyattan sattı. Bugün, her alacaklıya tam veya hatta ek olarak geri ödeme yapılıyor, ancak geri alınması gereken milyarlarca dolar, yüksek yasal ücretlere, hukuki anlaşmazlıklara ve “ne yaptığını bile bilmeyenler” tarafından verilen kararlara harcanıyor. Ana akım anlatı, FTX'i iskambil kağıtlarından bir ev, eksantrik davranan, parayı karıştıran ve yatırımcıları dolandıran kurucular tarafından yönetilen çılgın bir iş olarak tasvir ediyor. Ancak daha derin gerçek çok daha karmaşıktır. FTX'in işletim modeli, hızla büyüyen birçok teknoloji girişimininkine benzer: yasaların henüz mükemmel olmadığı alanlarda hızlı yineleme ve hızlı deneme yanılma. SBF şimdi, şirketin gerçek zayıflığının dolandırıcılık değil, uyum olduğu ironisini kabul ediyor. Sadece cezayı bilen ve iyi rehberlik etmeyen düzenleyicileri tatmin etmek için çok fazla enerji harcarlar. “Geliştiricilerimiz zamanlarının yarısını yasal gerekliliklerle uğraşarak geçiriyorlar” dedi ve “risk kontrol sistemleri ve güvenlik önlemleri oluşturmaya odaklanmak yerine, kimsenin okumadığı raporlar ve kimsenin inanmadığı sunumlar yapıyoruz” dedi. Bu enerji dağınıklığının ölümcül olduğuna inanıyor. Piyasa paniği vurduğunda, FTX'in iç sistemleri bürokrasi tarafından boğuldu, liderlik tükendi ve kurucular çelişkili yasal tavsiyelerle dolup taştı. Kriz vurduğunda, SBF çoğu insanın stres altında yaptığı şeyi yaptı: uzman yardımı almak. Sorun şu ki, bu uzmanların çıkarları, müvekkillerini korumaya yönelik asıl niyetiyle uyumlu değil. Motivasyonları, iflas işlemlerini zorlamak, kontrolü ele geçirmek ve ardından saat başı ücret almaktır. “Onlara çok fazla baskı yaptılar” dedi ve “verdikleri sözler bir anda reddedildi” dedi. Geriye dönüp baktığında, bunun en büyük hatası olduğunu düşünüyor: Yerinde durmak yerine geri adım atmayı seçti. “FTX açıkça çözücüydü ve fazlasıyla parası vardı” dedi, “ancak müşterinin bir talepte bulunma hakkı vardı ve o sırada herkes bana kontrolü devretmenin müşterinin çıkarına olduğunu söyledi.” Sonuç? Bu aslında avukata yardımcı oluyor." Burada, halk tarafından nadiren tartışılan ahlaki bir fark var. SBF, sorumluluk almanın suçu kabul etmekle aynı şey olmadığını vurguluyor. Sorumluluk, pasif bir kişi olmaktan ziyade olayın lideri olmayı seçmek ve olayın oluşumunda kişinin rolüne açık olması anlamına gelir. Bu ruhla, yargıdaki hatasını inkar etmez. Derin bir pişmanlık duyuyor: liderliğe en çok ihtiyaç duyulduğunda kontrolü bırakmak; Alameda'nın maruziyetinin etkin bir şekilde düzenlenememesi; Düzenleyici oyuna aşırı odaklanma ve operasyon yönetiminin ihmali. Ama aynı zamanda “milyarlarca dolar çalan haydutların” kötü şöhretini de reddediyor. Gerçek başarısızlığının hırsızlık değil, liderlik olduğuna inanıyor. Lehman Brothers, Bear Stearns, AIG, General Motors, Chrysler, bu şirketlerin yöneticilerinin hiçbiri hapse girmedi Bu kulağa tarihin yeniden yazılması gibi geliyorsa, gerçeklere bakın: Varlıkların değer kazanması sayesinde, iflas mülkü alacaklılara orijinal talebinin miktarından milyarlarca dolar daha fazla ödedi. Bu, her müşterinin, her alacaklının tüm parasını ve hatta daha fazlasını geri aldığı ve hiç kimsenin gerçekten para kaybetmediği anlamına gelir. Bu büyük şirketlerin kurbanlarına bu şekilde davranılmıyor. Yine de bu yöneticiler cezasız bir şekilde itibarını yitirirken, SBF yıllarca hapis cezasıyla karşı karşıya, ancak verilere göre şirketi yalnızca panik ve kötü tavsiyelerle daha da kötüleşen bir likidite krizi yaşadı. Gerçek kazanan, istifa ettikten sonra devraldığı kişiydi: aksi takdirde geçerli olan şirketi feshetmek için bir milyar dolardan fazla ücret alan avukatlar, danışmanlar ve uzmanlar. Kontrast daha keskin olamazdı: FTX'in doğal olarak toparlanmasına izin verilseydi, finansal tarihin en iyi geri dönüşlerinden biri olabilirdi. Sonuç olarak, “başarısızlıklarla” başa çıkmak için cömertçe ödenen profesyonel hizmet firmaları için bir şölen haline geldi. Avukatlar, kripto para piyasasında varlık kurtarmanın değerini birkaç kat artırabilecek güçlü ralliyi kaçırarak piyasa çukurunda varlık satmak için acele ettiler. Sam, düzgün bir şekilde yönetilirse, mülkün 125 milyar dolarlık ek bir değer üretebileceğini tahmin ediyor. Bununla birlikte, gerçek sonuç, en altta satış yapmaları, önceden var olan ödeme güçleriyle övünmeleri ve kendileri tarafından korunması gereken paydaşlardan gelen fonlarla kendi yüksek faturalarını ödemeleridir. Liyakatin bu şekilde tersine çevrilmesinin saçmalığı, tüm trajedinin merkezinde yer alıyor. Tarihin en sofistike borsalarından birini yaratan kurucular hapse girerken, onu parçalayanlar çok para kazandı. Şimdi bile, Sam'in düşüncesi anlamaya yönelik bir girişimdir: Düzeni korumak için inşa edilmiş bir sistem neden bu kadar çok değeri tüketiyor? “Kamuoyu mahkemesinde mahkum edildiğinizde,” diye yazdı, “herhangi bir sorumluluk tüm günahların kabulü olarak kabul edilir.” Hayal kırıklığı aşikardır, ancak mektupta kendine acıma yoktur, sadece kendi yenilgisinin gizemini çözmeye çalışan bir ruhun merakı vardır. Başka bir paralel dünyada, SBF şeffaflık ve teknolojiyi birleştirerek finansı yeniden şekillendirmede bir reformcu olabilirdi. FTX'in marj ve riski otomatik olarak yöneten sistem olan takas motoru, endüstri standartlarına göre devrim niteliğindedir. Geleneksel finans kurumları artık benzer sistemleri benimsiyor, ancak FTX'i güçlü ve hedef yapan şey yeniliktir. SBF, Biden yönetimi altındaki düzenleyicilerin “çoğunlukla müşterileri korumadığını; İşletmelere çelişkili, sıkıcı görevler veriyorlar ve sonra sevmedikleri insanlara dava açıyorlar.” Gary Gensler liderliğindeki SEC, FTX tarafından önerilen her uyumluluk çerçevesini, genellikle kişisel olarak başkanı tarafından reddetti. Bu düşmanlık mükemmel bir fırtına yarattı: siyasi düşmanlık, yasal karmaşa ve medya histerisi, hepsi aynı anda genç bir kurucuyu vurdu. Bunu kibirle ilgili ahlaki bir alegori olarak düşünmek cazip geliyor. Ama o…