Küresel Dolarizasyon Eğilimi Hızlanıyor—JPMorgan Sonraki Ne Olacağına Dikkat Çekiyor

Küresel dolarizasyonun azalması trendi şu anda kritik bir noktaya ulaştı. JPMorgan Chase, ABD doları rezervlerinin son yirmi yılda ilk kez yüzde 60'ın altına düştüğünü bildirdi. 71 ülke, varlıklarını dolarizasyondan çıkardıkça, merkez bankaları emsalsiz oranlarda altına yöneliyor ve bu, Amerikan ekonomik hakimiyetinin geleceği hakkında ciddi endişeler doğuruyor.

Ayrıca Oku: JP Morgan UK Yavaşlaması, Doların Değersizleşmesinin Küresel Olarak Patladığını Gösteriyor

Ayrıca Oku:## 71 Ülke Doları De-Dolarize Ediyor, Altın ve JPMorgan Uyarıları Artıyor

Kaynak: goldavenue.comKaynak: goldavenue.com### JPMorgan Hızlanan Değişim Üzerine Uyarıda Bulundu

Küresel dolardan çıkış trendi, yazım anında sayılarda net bir şekilde ortaya çıkıyor. Merkez bankalarının dolar cinsinden menkul kıymetlerdeki toplam tutarı, 2024 yılında $59 milyar düştü ve bu düşüş hız kazanarak devam ediyor. Geçen yılın sonunda, dolarlar küresel rezervlerin sadece %57.8'ini oluşturuyordu—bu, 1994'ten bu yana en düşük seviyedir ve son on yılda %7.3'lük bir azalmayı göstermektedir. 2002 yılında, dolarlar toplam rezervlerin yaklaşık %72'sini oluşturuyordu, bu nedenle değişim kayda değer olmuştur.

JPMorgan'ın Analizi, küresel dolardan kurtulma trendi ve altın hakkında ilginç bir şey ortaya koydu. Banka, gelişen piyasa merkez bankalarının altın rezervlerinin hala yüzde 9 ile nispeten düşük olduğunu, ancak altın rezervlerinin sadece 10 yıl önceki yüzde 4'ten daha fazla iki katına çıktığını belirtti. Bu trend devam ettikçe, dolardan kurtulmanın ABD için dezavantajları daha belirgin hale geliyor.

Analiz JPMorgan Chase faiz stratejisi başkanı Jay Barry şunları söyledi:

“Yabancı talebin Hazine piyasasının büyümesiyle on yılı aşkın bir süredir uyumlu olmadığını düşünsek de, daha agresif bir eylemin ne anlama gelebileceğini göz önünde bulundurmalıyız. Japonya en büyük yabancı alacaklıdır ve tek başına 1.1 trilyon dolardan fazla Hazine tahvili tutmaktadır, bu da piyasanın neredeyse %4'üne denk gelmektedir. Bu nedenle, herhangi bir önemli yabancı satış etkili olacaktır ve getirileri yükseltecektir.”

“Yabancı talebin Hazine piyasasındaki büyümeyle on yıldan fazla bir süredir paralel gitmediği gerçeğini göz önünde bulundursak bile, daha agresif bir eylemin ne anlama gelebileceğini düşünmeliyiz. Japonya, en büyük yabancı alacaklıdır ve yalnızca Hazine bonolarında 1.1 trilyon dolardan fazla, yani piyasanın neredeyse %4'ünü elinde tutmaktadır. Bu nedenle, herhangi bir önemli yabancı satışı etkili olur, getirileri yukarı çeker.”### Altın Alımları Küresel Değişim Ortasında Artış Gösteriyor

Merkez bankaları şimdi yaklaşık 36,000 metrik ton altın tutuyor ve son üç yılda yılda 1,000 metrik tondan fazla ekliyorlar. Bu alım hızı, önceki on yılın ortalamasının iki katından fazla. Şu anda altın fiyatları ons başına 3,500 $'ın üzerinde, merkez bankası altın rezervleri yaklaşık 4.5 trilyon $'a ulaştı ve bu, 3.5 trilyon $'lık ABD Hazine tahvillerini önemli ölçüde aşıyor.

Polonya, 2024 yılında en büyük alıcı olarak 90 ton ekleyerek 448 tona ulaştı; bu, toplam rezervlerinin yaklaşık %17'sine denk geliyor. Türkiye, aynı yıl yaklaşık 75 ton ekledi. ABD, Almanya, İtalya, Fransa ve Rusya toplamda 18.700 metrik tondan fazla altın bulunduruyor. Küresel de-dolarizasyon eğilimi, bu alımlarda doğrudan yansıtılıyor; zira ülkeler dolar bazlı varlıklara alternatifler ararken, aynı zamanda siyasi risklerden korunmak istiyor.

Dolarizasyonun Azalmasının Dezavantajları ABD Ekonomisi İçin Artıyor

De-dolarizasyonun dezavantajları Washington için artıyor. Yabancı Hazine tahvili tutma oranı 2025'in başlarında yüzde 30'a düştü; bu oran Büyük Resesyon sırasında yüzde 50'ydi ve bu değişim şimdi 15 yıldır devam ediyor. Ulusal borcun faizi yalnızca Haziran ayında 144.6 milyar dolara ulaştı ve yıllık maliyetleri $921 milyar dolara çıkararak 2024'teki aynı döneme göre yüzde 6 arttı.

Ayrıca Oku: Göz Ardı Edemeyeceğiniz De-Dolarizasyon Alarm Zilleri: Bilmeniz Gereken 3 Sinyal

Ayrıca Oku: Göz Ardı Edemeyeceğiniz De-Dolarizasyon Alarmı: Bilmeniz Gereken 3 İşaret### Ülkeleri Dolar'dan Uzaklaştıran Nedir?

71 ülkenin dolar kullanımını azaltma hareketi, ABD'nin 2022'de Rus rezervlerinde $300 milyar doları dondurmasının ardından hızlandı. Dünya Altın Konseyi'ne göre, merkez bankalarının yüzde 76'sı önümüzdeki beş yıl içinde altın rezervlerini artırmayı planlarken, yüzde 75'i dolar cinsinden varlıklarına olan maruziyetlerini azaltmayı hedefliyor. Çin Halk Bankası şimdi 2,300.4 metrik ton altın tutuyor ve Hindistan, ABD Hazine bonolarına olan maruziyetini azaltırken portföyünü sürekli olarak yeniden yapılandırıyor.

Dolarizasyonun olumsuz etkileri, tahvil piyasasında da kendini gösteriyor. Federal hükümet, artan getiriler ve devlet tahvillerine düşük talep nedeniyle artan borçlanma maliyetleriyle başa çıkmakta zorlanıyor. Küresel ölçekte daha az dolara ihtiyaç duyuldukça, bu dolarlara Amerika'ya geri dönmeye başlayacak ve bu durum dolar fazlası yaratacak aynı zamanda yurt içinde enflasyonist baskıları artıracak. Küresel dolarizasyon karşıtı eğilim, dünyanın rezerv para biriminin uluslararası finans üzerindeki etkisini kaybetmesiyle ciddi riskler sunuyor ve durum gelişmeye devam ediyor.