Getirin Şarkısı: USDe Döngüsel Kredilerin Kripto'nun Ekim 2025 Çöküşünü Nasıl Serbest Bıraktığı

Ekim 2025'in dalgalı kripto piyasalarında—hala ABD-Çin tarifeleri artışının tetiklediği $19 milyar tasfiye kıyametinden sarsılmışken—Ekim 11 çöküşü tarihteki en büyük tek günlük silinme olarak öne çıkıyor ve yüksek getirili stratejilerin ölümcül cazibesini gözler önüne seriyor. Wu Blockchain analizinde detaylandırıldığı gibi, Trump'ın Çin ithalatlarına %100 tarifeleri duyuran Truth Social gönderisi fitili ateşledi, ancak gerçek yangın Ethena'nın USDe sentetik doları ve onun döngüsel "döngü kredisi" mekanizması tarafından körüklendi. %12-15 temel APY vaat eden bu delta-nötr stablecoin, çöküş öncesinde $14 milyar piyasa değerine ulaşarak balloon oldu, ancak zincirleme kaldıraç azaltma sırasında %38 oranında depeg olup $0.62'ye düştü. Bir jeopolitik ani tepki olarak başlayan bu durum, sistemik bir bulaşıcılığa dönüşerek $20 milyar pozisyonun silinmesine yol açtı ve sert bir ders verdi: En tatlı getiriler genellikle en ölümcül tuzakları gizler.

Kıvılcım: Tarife Artışları Mükemmel Bir Fırtınayı Tetikliyor

Çöküş, 10 Ekim'de UTC+8 saatine göre sabah 4:30'da patlak verdi; Trump'ın, Çin'in nadir toprak ihracat kısıtlamalarına karşı misilleme olarak uyguladığı tarife tehdidi, Nasdaq'ın %3.5'lik düşüşü ve S&P 500'ün %3'lük düşüşü ile senkronize oldu. Kripto kaosu artırdı: Bitcoin, 20 dakika içinde $121,000'dan $104,000'a %15 düştü, ATOM gibi altcoinler bazı borsalarda %99.99 değer kaybetti ve SUI beş dakikada %80 düştü. $20 milyar kayboldu—uzun pozisyonlardan $16.7 milyar—1.5 milyon tüccar arasında, sadece bir saatte $7 milyar tasfiye edildi, CoinGlass'a göre. Gizemli kısa pozisyonlar $192 milyon kârla kapandı, içeriden bilgiye sahip olunduğuna dair ipuçları verdi. Ancak, makro şok sadece kıvılcım oldu; DeFi'nin kaldıraç döngüleri ise benzin gibiydi.

  • Küresel Senkronizasyon: Nasdaq -3.5%; petrol/ bakır arz korkuları nedeniyle düşüyor.
  • Kripto Kırımı: Altcoinler -70-90%; açık pozisyon yarıya indirildi (BTC $67B a $33B).
  • Ana Alıntı: "Bu düşüş Trump tarafından ateşlense de, yıkıcı gücü yerel finansal sistemdeki yüksek kaldıraç ortamından kaynaklanmaktadır."

USDe'nin Çekiciliği: Delta-Nötr Getiriler ve Döngüsel İllüzyon

Ethena'nın USDe'si, $14 milyar ile üçüncü en büyük stablecoin olarak, "delta-nötr hedge" yöntemiyle paritesini korudu: Uzun ETH spot pozisyonu alırken, borsalarda eşdeğer süresiz kontratlar açarak, finansman oranlarından %12-15 APY elde etti. Boğa piyasasında bu durum sermaye çekti; balinalar Aave veya Binance Kredileri'nde teminat olarak alternatif coin'leri katmanlandırarak ( 80% LTV ) ile USDC borçlandı, daha fazla USDe ile takas yaptı ve 4-5 kez döngüye girdi—$100,000'ı $360,000+'dan fazla pozisyona dönüştürdü. Getiriler %18-24 APY'ye yükseldi, ancak %25'lik bir USDe düşüşü, başlangıç sermayesinin %100'ünü silerek, tekrar eden fon sayımıyla TVL'nin şişmesine neden olan bir "teminat yanılsaması" yarattı.

Tarife düşüşü, altcoin LTV'lerini artırarak marj çağrılarına ve USDe geri çekilmelerine neden oldu. $0.62-0.65'e depeg, zincir üstü likidasyonları tetikleyerek altcoin satışlarına ve daha fazla düşüşe yol açtı. Birleşik hesaplarda piyasa yapıcılar likiditeyi geri çekti, bu da botsların teminatları satmasıyla 80-90% ani çöküşlerin yaşandığı bir "vakum" oluşturdu ve daha fazla çağrıyı tetikledi. "Kaldıraç barut ise, Trump'ın tarife ateşi, o zaman botlar yağdır."

  • USDe Mekaniği: Korunmuş getiriler; %80 LTV'de döngü, %25 düşüşte toplam silme riski.
  • İletim: DeFi döngüleri → CeFi tasfiyesi → spot altcoin dump'ları.
  • Ana Alıntı: "USDe'nin depeg olması ilk dominoydu, on-chain likidasyonları merkezi türevlerin tasfiye edilmesine ateşledi."

Kazananlar, Kaybedenler ve Antifragil İleri Yol

Hyperliquid, sıfır kesinti ile $40 milyon HLP getirisi elde ederek, LP'leri ADL aracılığıyla önceliklendirerek gelişti. Aave, Ethena rezervleriyle $180 milyon işlemi hatasız bir şekilde gerçekleştirdi. Kaybedenler: Binance gibi CEX'ler ( gecikmeler, opaklık) ve Lighter ( kesintileri, %5.35 LLP kayıpları). Oracle'lar ( SUI fiyatları aşırı dalgalandı), TWAP'lar ve breaker'lar talep etti.

Görünüm: Yüksek getiriler riskleri gizler; açık politikalar, esnek likidite ve merkeziyetsiz oracle'lar oluşturun. Perakende güveni eriyor - denetlenen protokollere öncelik verin.

Ticaret Rehberi: BTC spot: Toplu $114K-112K, ortalama $113K, %5 durdurma, hedef $119K. ETH: $4,300 için $4,100 üzerinde hafif uzun pozisyonlar; stablecoin'leri koru.

Özetle, USDe'nin döngüsel siren şarkısı - tarifelerle güçlendirilmiş - DeFi'nin kırılganlığını ortaya çıkardı, ancak antifragiliteyi geliştiriyor. Güvenli çoklu imza cüzdanları kullanın, çeşitlendirin ve botları izleyin; Ekim 2025'teki erime döneminde, dayanıklılık geri kazanılacak.

USDE0.03%
BTC-1.28%
SUI-0.41%
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
  • Reward
  • 4
  • Repost
  • Share
Comment
0/400
GateUser-a8788714vip
· 3h ago
Sıkı HODL💎
View OriginalReply0
碧安人生商行vip
· 5h ago
坐稳扶好,马上起飞 🛫
Reply0
碧安人生商行vip
· 5h ago
坚定HODL💎
Reply0
Nglizhanglivip
· 6h ago
坐稳扶好,马上起飞 🛫
Reply0
  • Pin
Trade Crypto Anywhere Anytime
qrCode
Scan to download Gate App
Community
  • 简体中文
  • English
  • Tiếng Việt
  • 繁體中文
  • Español
  • Русский
  • Français (Afrique)
  • Português (Portugal)
  • Bahasa Indonesia
  • 日本語
  • بالعربية
  • Українська
  • Português (Brasil)