"Her Şey Yükselişi": Piyasalar Dolar'a Olan Güven Zayıflarken Yükseliyor

Küresel piyasalar olağanüstü ve paradoksal bir dalgalanma yaşıyor. Hem hisse senetleri gibi riskli varlıklar hem de altın ve Bitcoin gibi güvenli liman varlıkları aynı anda yükseliyor. S&P 500, altın, gümüş ve Bitcoin (BTC) hepsi yükseliş trendinde — geleneksel piyasa mantığını zorlayan nadir bir uyum.

Analistler, ekonomi sağlam görünse de, altta yatan refahın yanıltıcı olduğunu savunuyor. Bu, üretkenlik veya yenilikle değil, özellikle ABD doları olmak üzere fiat paralara olan inancın giderek azalmasıyla besleniyor.

Eşsiz Bir Piyasa Coşkusu

X (eski Twitter) üzerinde yayınlanan bir analizde, The Kobeissi Letter, hisse senetlerinden altın ve Bitcoin'e kadar her şeyde senkronize bir artış olarak adlandırdığı "finansal anomaliyi" vurguladı. BeInCrypto'ya göre, Bitcoin yakın zamanda $125,000'i geçti ve bir haftada %10'dan fazla kazanç sağladı, bu arada gümüş ve altın da güçlü ralliler gerçekleştirdi; gümüş 2025'te %60'tan fazla yükseldi.

"Altın bu yıl 40 rekor yüksekliğe ulaştı ve şu anda 26.3 trilyon dolar değerinde - Bitcoin'in toplam piyasa değerinin on katından fazla," rapor vurguladı, üç varlığın da artık dünyanın en büyük on varlığı arasında sıralandığını belirtti.

Geleneksel olarak, yatırımcılar riskli varlıklardan kaçtıklarında altın gibi güvenli limanlar değer kazanır. Ancak bu döngü geleneği bozuyor: her iki kategori de paralel olarak yükseliyor ve bu, yatırımcı psikolojisinde derin bir değişimi öne sürüyor. S&P 500 son altı ayda %39 arttı, Nasdaq 100 ise ardışık altı ay boyunca kazanç kaydetti - bu, 1986'dan bu yana sadece altı kez görülen bir seridir.

Kobeissi Mektubu, 2024'te altın ile S&P 500 arasındaki korelasyonun rekor bir 0.91'e ulaştığını, yani ikisinin neredeyse mükemmel bir senkronizasyon içinde hareket ettiğini daha fazla gözlemledi.

Doların Düşüşü: Yanlış Bir Patlama

Eğlenceli piyasa anlatısının arkasında daha karanlık bir makro hikaye yatıyor — ABD dolarının düşüşü. Analistler bu "patlamanın" gerçek ekonomik gücü yansıtmadığını, ancak güvenin erozyona uğramasıyla fiat para birimlerinden bir kaçış olduğunu savunuyor.

Kobeissi Mektubu, 2025 yılını potansiyel olarak doların 1973'ten bu yana en kötü yılı olarak tanımladı; o yıl Bretton Woods'un çöküşü altın standardını sona erdirdi. Şu ana kadar, yeşil dolar bu yıl %10 değer kaybetti ve 2020'den bu yana alım gücünün yaklaşık %40'ını kaybetti.

Piyasalar artık Ekim ayında Federal Rezerv'in faiz oranlarını yeniden düşürmesini bekliyor, CME FedWatch Aracı'na göre bu ihtimal %95.7. Eylül ayındaki bir indirimin ardından böyle bir gevşeme, doların değer kaybını hızlandırabilir.

"Fed, sürekli enflasyona karşı faiz oranlarını düşürüyor," dedi Kobeissi Mektubu. "Güvenli limanlar, riskli varlıklar, gayrimenkul ve enflasyon birlikte yükseldiğinde, bu bir büyüme değil — bu bir parasal kayma. Fed, uzun vadeli getiriler üzerinde kontrolünü kaybetti."

Refahın İllüzyonu

Piyasa yorumcusu Shanaka Anslem Perera durumu "refah yanılsaması" olarak tanımladı; burada artan varlık fiyatları paranın kendisinin değer kaybını gizliyor.

“Merkez Bankası enflasyona karşı faizleri düşürüyor, bunu politika olarak adlandırırken güvenilirlik basıyor,” dedi. “Altın, Bitcoin, hisse senetleri ve gayrimenkul birlikte yükseldiğinde, bu bir boğa piyasası değil — bu, yavaş yavaş meydana gelen bir parasal panik.”

Perera, bu varlık sınıfları arasındaki eş zamanlı dalgalanmanın, servetin yaratılmadığını - paydanın yok olduğunu - gösterdiğini uyardı. Ona göre, yükselen değerlemeler güç değil, dolara olan güvenin çöküşünü temsil ediyor.

"Bu bir patlama değil," diye sonuçlandırdı. "Bu, kağıtla fiyatlandırılan ve illüzyonla güçlendirilen bir sistemin son oyunu."

Güvenin Değişimi Üzerine Kurulu Bir Dalgalanma

Pazarlar coşarken ve dolar zayıflarken, bu "her şey rallisi" basit bir iyimserlikten daha fazlasını ortaya koyuyor. Yatırımcıların değer verdiği ve güvendiği şeylerdeki temel bir değişimi vurguluyor. Dünya ekonomik büyümeyi kutlamıyor - bir para resetine hazırlanıyor.