Yield Basis, Kalıcı Kayıp'ı tamamen çözebilir mi? Curve kurucusunun Merkezi Olmayan Finans'daki yeni devrimi

DeFi dünyası, kalıcı kayıptan sürekli olarak etkileniyor ve sayısız likidite sağlayıcı, fiyat dalgalanmaları nedeniyle zarar görüyor. Curve Finance'ın kurucusu Michael Egorov, Yield Basis adlı yeni eseriyle tekrar sahneye çıkıyor ve bu durumu köklü bir şekilde değiştirmeyi hedefliyor. Protokol, 2025'in başında 5 milyon dolar finansman aldı, 50 milyon dolar değerlemeye ulaştı ve kısa bir süre içinde 15 kat fazla talep topladı, bu da piyasanın sunduğu çözüme olan yüksek beklentisini gösteriyor.

Yield Basis, yenilikçi 2 kat kaldıraçlı AMM modelini kullanıyor. Otomatik piyasa yapıcı mekanizmasını yeniden tasarlayarak, Likidite Sağlayıcıların işlem ücretlerini kazanırken Kalıcı Kayıp sıkıntısından kaçınmalarını sağlıyor.

17 Eylül'de Curve DAO'nun Yield Basis önerisini onaylaması ve 1 Ekim'de gerçekleşecek olan (TGE) token üretim olayının yaklaşmasıyla, bu protokol gerçekten vaatlerini yerine getirebilir mi ve Merkezi Olmayan Finans alanında bir sonraki yıldız olabilir mi?

01 Proje Kökeni: Piyasa Yapıcı Arka Planına Sahip Stabilcoin Protokolü

Yield Basis, Curve Finance'ın kurucusu Michael Egorov tarafından oluşturulmuştur ve 2025 yılında Merkezi Olmayan Finans alanında en çok beklenen projelerden biridir.

Proje, 2025 yılının başında 5 milyon dolar başarılı bir şekilde finansman sağladı ve değeri 50 milyon dolara ulaştı, yatırımcı talebi güçlüydü ve aşırı talep 15 katın üzerine çıktı.

Egorov, DeFi alanında deneyimli bir girişimci olarak, Curve Finance'in geliştirilmesi ve işletilmesine derinlemesine katılmıştır. DeFi alanında zengin bir deneyim biriktirmiştir, ancak yüksek kaldıraçlı CRV pozisyonları nedeniyle birçok kez tasfiye kriziyle karşı karşıya kalmıştır.

Birçok sadece kavramlarla dikkat çeken projeden farklı olarak, Yield Basis, Curve DAO'nun resmi onayını almış ve protokolü başlatmak için 60 milyon dolarlık crvUSD stabilcoin satışı yapmayı planlıyor.

22 Eylül'de, ana akım CEX, Yield Basis'i yeni platformunda başlatacağını açıkladı ve projenin pazar etkisini daha da artırdı.

02 Temel Mekanizma: Çift Token Sistemi ve Kaldıraçlı AMM Modeli

Yield Basis'in temel yeniliği, kalıcı kaybı ortadan kaldırmayı amaçlayan yeniden tasarlanmış otomatik piyasa yapıcı (AMM) modelidir. Bu, Merkezi Olmayan Finans alanındaki uzun vadeli bir sorundur.

Kaldıraçlı AMM modeli

Protokol, 2 kat kaldıraçlı likidite stratejisi kullanarak, Curve'ün crvUSD stabil koinini borç alarak likidite pozisyonunu iki katına çıkarır.

Kullanıcı 100 dolar değerinde wBTC yatırdığında, protokol bu wBTC'yi teminat olarak alır, 100 dolar değerinde crvUSD borç alır ve toplam 200 dolar değerindeki varlıkları Curve'ün wBTC/crvUSD likidite havuzuna yatırır.

Bu mekanizma, matematiksel prensipler aracılığıyla likidite sağlayıcılarının pozisyon değerini temel varlık fiyatı ile olan ilişkisini √P'den P'ye dönüştürerek kalıcı kaybı temelde ortadan kaldırır.

Çift Token Sistemi

Yield Basis çift token tasarımını benimser:

• ybBTC/ybETH: Kullanıcıların kaldıraçlı likidite pozisyonlarını temsil eden türev token
• YB：Protokolün yönetişim tokeni, Curve benzeri ve-tokenomics modelini kullanır.

Kullanıcılar BTC veya ETH yatırarak ybBTC veya ybETH elde ederler, bu tokenler otomatik olarak işlem ücretlerini biriktirir ve ek ödüller elde etmek için daha fazla stake edilebilir.

03 Token Ekonomisi: YB Token Modeli ve Dağıtım Mekanizması

Yield Basis'in token ekonomik modeli tasarımı titizdir, Curve'ün veTokenomics deneyimini birleştirir ve hedefe yönelik optimizasyonlar yapar.

Token Dağılımı

YB token'in toplam arzı 1 milyar adettir, ilk dolaşımdaki arz 87.9 milyon adettir (toplamın %8.79'u).

Token dağıtım planı aşağıdaki gibidir:

• %30 Topluluk Teşviki için , Likidite Madenciliği aracılığıyla dağıtılır.
• %25 Takıma Tahsis Edildi
• Geliştirme rezervi olarak %15
• Curve teknolojisi lisansı için %10
• %10 İşbirliği Planı için
• %5 Ekosistem Rezervi Olarak
• %2.5 Ön Satış için
• 1.3% Likidite Sağlayıcı için

Takım ve yatırımcıların tokenları 6 ay kilitli kalacak, ardından iki yıl içinde lineer olarak serbest bırakılacak.

Yönetim Mekanizması

YB, oylama yönetim modeli (veYB) kullanıyor, token sahipleri yönetimde yer almak ve protokol ücretlerinden kazanmak için YB'yi kilitlemek zorundadır.

veYB sahipleri, %2.5'e kadar kazanç artışı ve protokol gelir paylaşımı elde edebilir, bu da uzun vadeli katılımı teşvik eder ve piyasa satış baskısını azaltır.

04 Piyasa Performansı: Finansman ve Gelir Verileri İncelemesi

Yield Basis test aşamasında etkileyici veri performansı sergiledi, özellikle tarihi geri test getiri oranı birçok yatırımcının dikkatini çekti.

Proje geri test verilerine göre:

• 2019 Ocak'tan 2024 Kasım'a kadar, ortalama APR yaklaşık %20.5
• 2023 Ocak'tan 2024 Kasım'a kadar ortalama APR yaklaşık %9
• 2021 boğa piyasası sırasında, APR en yüksek %60'a ulaştı

Bu kazanç performansı, BTC ve ETH gibi düşük dalgalanma gösteren ana akım varlıklara odaklanan Curve'in CryptoSwap AMM teknolojisine dayanmaktadır.

Finansman açısından, proje 2025'in başında YB token satışı ile 5 milyon dolar topladı ve toplam arzın %10'unu satarak 50 milyon dolar değerlemeye ulaştı.

Bu protokol, Legion ve CEX'in ortak başlattığı platformda ilk kez piyasaya sürülen projedir; topluluk bu platformlar aracılığıyla token satışına katılabilir.

05 Rekabet Avantajı: Merkezi Olmayan Finans'ın Temel Ağrı Noktalarını Çözme

Yield Basis, rekabetçi Merkezi Olmayan Finans alanında birçok farklılaştırıcı avantaja sahiptir ve bu da onun uzun vadeli gelişim potansiyelini artırmaktadır.

Kalıcı Kayıp çözümü

Protokolün temel avantajı, yenilikçi Kalıcı Kayıp ortadan kaldırma mekanizmasındadır.

Yield Basis, 2 kat kaldıraç ve dinamik yeniden dengeleme ile, LP'lerin Kalıcı Kayıp riski olmadan işlem ücretleri kazanmalarını sağlar; bu, Merkezi Olmayan Finans alanında uzun zamandır var olan bir sorunu çözüyor.

Piyasa Yapıcı Arka Planı ve Deneyimi

Egorov, Curve Finance'in kurucusu olarak, AMM algoritması tasarımı konusunda zengin bir deneyime sahiptir ve sırasıyla stableswap ve cryptoswap algoritmalarını piyasaya sürmüştür.

Proje, Curve'ün beş yıllık altyapısının dayanıklılığını devraldı ve bunun üzerine yenilikçi optimizasyonlar gerçekleştirdi.

Çeşitlendirilmiş Gelir Kaynakları

Birçok tek kazanç stratejisine dayanan Merkezi Olmayan Finans protokollerinin aksine, Yield Basis'in kazanç kaynakları çeşitlidir ve bunlar arasında fon ücret oranı arbitrajı, borsa arası fiyat farkı arbitrajı gibi piyasa yapıcıların uzmanlaştığı stratejiler bulunmaktadır.

Bu çeşitlendirilmiş gelir temeli, farklı piyasa koşullarında bile istikrarlı bir getiri oranını koruma potansiyeline sahiptir.

06 Riskler ve Zorluklar: Karmaşık Mekanizmalar ve Piyasa Belirsizliği

Yield Basis'in yenilikçi çözümleri sunmasına rağmen, yatırımcıların içindeki riskler ve zorluklara dikkat etmeleri gerekmektedir.

Teknik Karmaşıklık Riski

Protokolün dinamik yeniden dengeleme mekanizması, piyasa fiyatlarını sürekli izlemeyi ve pozisyonları ayarlamayı gerektirir; bu, sistemin karmaşıklığını ve potansiyel operasyonel risklerini artırır.

Aşırı piyasa koşullarında, yeniden dengeleme mekanizması beklendiği gibi çalışmayabilir ve pozisyonların beklenen kaldıraç oranından sapmasına neden olabilir.

Pazar ve düzenleyici riskler

YB token, TGE sırasında %100 kilidi açılacak, bu, uçurum etkisini minimize etse de, kısa vadeli fiyat dalgalanma riskini artırmaktadır.

Diğer çoğu kripto projesinde olduğu gibi, Yield Basis karmaşık bir düzenleyici ortamla karşı karşıya, farklı yargı bölgeleri token'ları için farklı sınıflandırma ve düzenleyici gereksinimlere sahip olabilir.

Curve ekosistemine bağımlıdır

Yield Basis, Curve ekosistemine, özellikle crvUSD stabilcoinine ve Llama Lend kredi protokolüne yüksek derecede bağımlıdır.

Eğer Curve ekosisteminde bir sorun çıkarsa, bu Yield Basis üzerinde zincirleme bir etki yaratabilir.

07 Gelecek Perspektifi: Bitcoin'den Çoklu Varlıklara Genişleme

Yield Basis'in gelecekteki gelişim haritası, uygulama alanını ve etkisini genişletme konusundaki hırsını göstermektedir.

İlk olarak Bitcoin'e odaklanan protokol, Egorov'un belirttiğine göre, kalıcı kayıp çözümünün Ethereum, tokenleştirilmiş ürünler ve hatta hisse senetlerine genişleyebileceği, böylece zincir üzerindeki getirileri varlıklarının kapsamını potansiyel olarak genişletebileceği.

Protokol, faaliyete geçtiğinde depozit limitini aşamalı olarak artırmayı planlıyor. İlk aşamada, her birinin depozit limiti 1 milyon dolar olan üç fon havuzu bulunuyor; bu, sistem riskini kontrol etmek ve aşamalı genişlemeye izin vermek için.

Uzun vadede, Yield Basis, "Bitcoin Kara Deliği" vizyonunu yaratarak, atıl kripto varlıkları üretken varlıklara dönüştürmeyi ve zincir üzerindeki BTC likidite derinliğini önemli ölçüde artırmayı umuyor.

Sonuç

1 Ekim'deki token oluşturma olayının yaklaşmasıyla birlikte, Yield Basis DeFi topluluğunda geniş bir tartışma başlattı. Yenilikçi kaldıraçlı AMM modeli ve kalıcı kayıp çözümü, gerçekten DeFi alanına yeni teknik fikirler getirdi.

Ancak, projenin başarısı yalnızca teknik uygulanabilirliğe bağlı değildir, aynı zamanda pazarın uzun vadeli doğrulamasını da gerektirir. Aşırı piyasa koşullarındaki dinamik yeniden dengeleme mekanizmasının istikrarı, Curve ekosistemine olan yüksek bağımlılık ve token'in %100 kilidinin açılmasının getirdiği satış baskısı, yatırımcıların dikkatle değerlendirmesi gereken faktörlerdir.

DeFi alanı için, Yield Basis kalıcı kaybın bu temel sorununu çözmeye yönelik yeni bir girişimi temsil ediyor. Sonuçta vaatlerini yerine getirip getiremeyeceği ne olursa olsun, bu yenilik DeFi teknolojisini ileriye taşımaktadır.