2025'te Perp DEX alanında büyük değişim: Aster'in çıkışı ve Hyperliquid ekosisteminin koruma derinliği analizi

2025 yılının Eylül ayı itibarıyla, dünya genelindeki merkeziyetsiz Vadeli İşlemler borsasının günlük hacmi 52 milyar doları aşarak, yıl başına göre %530 oranında bir artış göstermiştir. Toplam aylık hacim 13 trilyon dolara ulaşarak, şifreleme türetme pazarının yaklaşık %26'sını elinde bulundurmaktadır. Yeni protokol Aster DEX, token üretimi gününde %1650'lik bir yükseliş gerçekleştirirken, TVL %328 artışla 1.735 milyar dolara fırlamış ve geleneksel Lider Hyperliquid'in pazar konumuna doğrudan meydan okumuştur. Bu dönüşüm, teknolojik yeniliklerin, kullanıcı taleplerinin artışının ve düzenleyici baskının bir arada etkili olduğu bir sürecin sonucudur ve Vadeli İşlem DEX endüstrisinin tek ürün rekabetinden ekosistem inşasına geçiş yaptığını göstermektedir.

Küresel Vadeli İşlemler DEX Pazarının Yeniden Şekillendirilmesi

Merkeziyetsiz vadeli işlem piyasası, eşi benzeri görülmemiş bir yükseliş dalgası ve rekabet ortamının yeniden yapılandırılması ile karşı karşıya. 2025 yılı Eylül ayı itibarıyla, küresel perp DEX günlük işlem hacmi 52 milyar doları aşarak, yılın başına göre %530'lük bir artış gösterdi. Aylık toplam işlem hacmi 13 trilyon dolara ulaştı ve bu veriler, kullanıcıların merkeziyetsiz finans ürünlerine olan talebinin patladığını ve düzenleyici ortamın merkezi borsa platformlarına yönelik baskısını açıkça ortaya koyuyor. Tüm sektör şu anda şifreleme türev piyasasının yaklaşık %26'sını elinde bulunduruyor ve 2024 yılındaki tek haneli oranlara göre nitel bir sıçrama gerçekleştirdi; bu da merkeziyetsiz türev işlem olgunluğunun önemli ölçüde arttığını gösteriyor.

Pazarın farklılaşma eğilimi giderek belirginleşiyor. Geleneksel emir defteri modeli olan dYdX ve Hyperliquid, hassas fiyat keşfi ve derin likidite ile profesyonel ticaret alanında hakimiyet kurarken, AMM modeli olan GMX ve Gains Network ise anlık likidite ve basit işlemlerle perakende kullanıcıları çekiyor. Yeni ortaya çıkan karma model olan Jupiter Perps, emir defteri ile AMM arasında sorunsuz geçiş sağlamak için keeper sistemi aracılığıyla her iki avantajı birleştirmeye çalışıyor. Veri performansı açısından, emir defteri modeli daha fazla pazar payı kazanıyor, bu arada Hyperliquid, CLOB yapısıyla 2.76 trilyon dolarlık birikmiş işlem hacmini işleyerek teknik yapının liderliğini gösteriyor.

Aster DEX'in patlayıcı yükselişi ve piyasa etkisi

APX Finance ve Astherus'un birleşimi olan protokol Aster, çoklu zincir agregasyon stratejisi ve YZi Labs'ın desteği ile CZ'nin arkasında yer alarak sıfırdan lider konuma sıçramayı başardı. 17 Eylül'de token üretimi günü %1650'lik bir yükseliş, ilk günde 371 milyon dolar hacim ve 330 bin yeni cüzdan adresinin akışı, güçlü piyasa elde etme yeteneğini tam olarak gözler önüne serdi. Teknik açıdan Aster'in yenilikleri, kullanıcı deneyimi iyileştirmeleri üzerinde yoğunlaşıyor: Simple modu, Hyperliquid'in 40 ile 50 katına kıyasla %1001'e kadar kaldıraç sunuyor; gizli emir özelliği, geleneksel finansal karanlık havuz konseptinden ilham alarak büyük işlemleri MEV saldırılarından koruyor; gelir entegrasyonu özelliği, kullanıcıların asBNB gibi gelir getiren varlıkları teminat olarak kullanarak işlem yaparken %5 ila %7 arasında temel gelir elde etmelerini sağlıyor.

Veri performansına göre, Aster'in TVL'si 14 Eylül'deki 370 milyon dolardan 1.735 milyar dolara fırladı ve artış oranı %328 oldu. Bu süreçte BNB Chain, fonların %80'ini sağladı. Günlük işlem hacmi birkaç kez 20 milyar doları aştı ve bir dönem Hyperliquid'i geçerek dünyanın en büyük sürek DEX'i oldu; 24 saatlik ücret geliri 7.12 milyon dolara ulaştı. Daha da önemlisi, Aster, sadece birkaç ay içinde toplamda 19.383 milyar dolarlık sürek işlem hacmi biriktirdi. Hyperliquid'in 27.6 trilyon dolara ulaşması için hala bir fark olsa da, büyüme hızı şaşırtıcı. Topluluk tartışmalarında, yatırımcıların iki platforma olan tercihleri belirgin bir şekilde ayrışıyor: profesyonel yatırımcılar Hyperliquid'i tercih ediyor ve onun "bir blok onayı" ve derin likiditenin profesyonel ticaret için gerekli koşullar olduğunu düşünüyor; oysa çapraz zincir kullanıcılar ve acemiler, Aster'i tercih ediyor; çünkü köprü gerektirmeyen çok zincir desteği ve CEX benzeri kullanıcı deneyimi kullanım engelini önemli ölçüde azaltıyor.

Hyperliquid'in teknik avantajları ve pazar payı zorlukları

Bir Vadeli İşlemler DEX alanının öncüsü olarak, Hyperliquid, yenilikçi HyperCore mimarisi ile zincir üstü türetme ticaretinin olanaklarını yeniden tanımlıyor. HyperCore, saniyede 200.000 sipariş işleme kapasitesi ve 0.2 saniye gecikme süresi ile, bu performans göstergesi birçok ana akım CEX'i bile geride bırakıyor. Toplam Vadeli İşlemler hacmi 2.765 trilyon dolar, mevcut pozisyon hacmi 133.5 milyar dolar, 24 saatlik ticaret hacmi 15.6 milyar dolar; bu veriler, teknik mimarisinin başarısını ve kullanıcıların güvenini yeterince kanıtlıyor. Ancak, Hyperliquid, pazar payının sürekli düşme zorluğuyla karşı karşıya. 2025 Mayıs'ında %71 ve Ağustos'unda %80 olan Vadeli İşlemler DEX pazarındaki payı, şu anda %38'e düşmüş durumda; bu değişim, esasen yeni rakiplerin hızlı yükselişi ve çoklu zincir stratejisinin başarısından kaynaklanıyor.

Zorluklarla karşılaşmasına rağmen, Hyperliquid'in avantajları hala belirgindir: En derin likiditeye sahip olup, BTC ve Ethereum gibi ana varlıkların fiyat farkı 0.1 ile 0.2 baz puana kadar düşmektedir; en stabil teknolojik altyapı, bir blok onayı ticaretçilere benzersiz bir kesinlik sağlamaktadır; en olgun ekosistem, 100'den fazla proje platformunda tam DeFi altyapısını inşa etmiştir. Daha önemlisi, deflasyonist token modeli, protokol gelirinin %99'unu HYPE geri alım imha işlemlerine ayırmakta, yıllık gelir 20.1 milyar dolar ölçeği token değerine güçlü bir destek sunmaktadır. Kullanıcı kalitesi açısından analiz edildiğinde, Hyperliquid daha yüksek kullanıcı değeri göstermektedir; 825 bin günlük aktif adresinin, aylık aktif kullanıcı sayısı 3.651 milyon olmakta ve pozisyon hacmi ile işlem hacminin oranı %287'ye ulaşmaktadır, bu da sektör ortalamasının çok üzerindedir ve kullanıcıların daha çok gerçek riskten korunma talebine sahip olduğunu göstermektedir.

Hyperliquid Ekosisteminin Temel Projeleri Derinlemesine Analiz

Kinetiq Likidite Stake Ekosistem Sütunu: TVL 17.57 milyar dolara ulaştı ve ekosistemin yaklaşık %78'ini kaplayarak, ekosistem fonlarının akışının merkezi bir düğümü haline geldi. StakeHub algoritması, 100'den fazla aktif doğrulayıcıyı gerçek zamanlı olarak değerlendiriyor ve güvenilirlik, güvenlik, ekonomik performans gibi kriterlere dayanarak fon dağılımını dinamik olarak ayarlıyor. Getiri yapısı son derece rekabetçi olup, temel PoS ödülü yaklaşık %2.3 yıllık getiri oranına sahiptir. MEV geliri ve DeFi protokolleri entegrasyon ödülleri ile toplam getiri oranı %10 ile %12'ye kadar çıkabilir. Kullanıcılar HYPE'yi stake ederek kHYPE token'ı kazanır ve %0.996'lık hafif bir primden faydalanır, stake kaldırma mekanizması 7 gün güvenli gecikme ve %0.1 ücret ile tasarlanmıştır. Yakında çıkacak KNTQ yönetişim token'ı, protokol merkeziyetsiz yönetişimi için araçlar sağlayacak ve tahminlere göre %30 ila %50 token arzı airdrop ile topluluğa dağıtılacaktır.

Based Mobil Süper Uygulama ve Ekosistem Girişi: Hyperliquid üzerindeki en yüksek gelirli Builder uygulaması olarak, 24 saatlik gelir yaklaşık 90,3 bin ABD doları, toplam vadeli işlem hacmi ise 16,699 milyar ABD doları aşmıştır ve Hyperliquid toplam işlem hacminin yaklaşık %7'sini işlemektedir. Gelir modeli, Builder ücret paylaşım sistemi üzerine kuruludur, en yüksek %0,1 vadeli işlem ve %1 spot işlem komisyon paylaşımı elde edilebilir, büyük kısmı gelir, kullanıcıya geri ödeme şeklinde verilmektedir. Çift token mekanizması, kısa vadeli teşvikleri ve uzun vadeli yönetişimi ustaca birleştirir, PUP token'ı %25 ile %60 arasında XP puanları katlama artışı sağlar, BASED yönetişim token'ı kullanıcıların toplam XP'sine göre dağıtılır.

Pendle Gelir Tokenizasyon Protokol Lideri: HyperEVM'nin TVL'si sıfırdan 12,3 milyar dolara yükseldi, son 30 günde %76,27'lik bir artış yaşandı. Protokol, kHYPE gibi kazanç getiren varlıkları PT ve YT olarak ayırarak yatırımcılara sabit gelir yatırımı ve gelir spekülasyonu araçları sunuyor. Kinetiq ile oluşan sinerji, anahtar başarı faktörüdür; YT kHYPE'yi elinde bulunduran kullanıcılar, Kinetiq puan ödüllerinin tüm kazancını elde ederken, PT kHYPE sahipleri sabit gelir belirsizliğinden faydalanmaktadır. Ürün matrisi sürekli genişliyor ve feUSD, hwHLP, beHYPE gibi ekosistem içindeki kazanç getiren varlıkların gelir tokenizasyonunu destekliyor.

HyperLend Kredi Altyapısı Temeli: Aave V3 çatısını kullanarak ancak Hyperliquid yüksek performans ortamı için derinlemesine optimize edilmiş, TVL 5.24 milyon dolara ulaştı. HyperLoop işlevi, kullanıcıların 3 ila 5 kat kaldıraç artırımı sağlaması için tek tıklamayla kaldıraç döngüsü gerçekleştiren anlık kredi işlemleri ile sağlanmaktadır. Çift havuz mimarisi, risk yönetimi ile sermaye verimliliğini dengeleyerek, ana varlık kredisi işlemlerini tek bir likidite havuzunda toplarken, yüksek volatiliteye sahip varlıklar için risk havuzunu izole etmektedir. Protokol yıllık geliri 1589 milyon dolar, anlık kredi işlemleri ücreti 0.04% olarak belirlenmiştir; bu, Aave'nin 0.09% standart oranından önemli ölçüde düşüktür.

Hyperbeat DeFi Süper Uygulama: TVL 3.87 milyon dolara ulaştı, son olarak 5.2 milyon dolarlık tohum turu finansmanı tamamlandı. Ürün matrisine beHYPE likidite staking modülü, Morphobeat borç verme pazarı ve getirisi hazinesi dahildir, çok zincirli dağıtım için Arbitrum gibi çapraz zincir entegrasyon yetenekleri desteklenmektedir. Otomatik getiri optimizasyon stratejisi, akıllı sözleşmeler aracılığıyla çeşitli DeFi protokollerinin getiri oranlarındaki değişiklikleri izleyerek, fon dağılımını dinamik olarak ayarlamaktadır. Hearts puan sistemi sona yaklaşmakta, kalan dağıtım miktarı %12'nin altında, yaklaşan BEAT token airdrop'u için hazırlık yapılmaktadır.

USDH Yerel Stabilcoin Altyapısı: Native Markets tarafından topluluk oylaması ile ihraç hakkı kazanıldı, 2025 yılının dördüncü çeyreğinde piyasaya sürülmesi bekleniyor. Teknik altyapı, ABD Hazine Bonoları aracılığıyla Stripe Bridge ve BlackRock gibi geleneksel finans kurumları tarafından desteklenmektedir, HyperEVM ERC 20 ve HyperCore HIP 1'in çift uyumluluğunu sağlamaktadır. 5,5 milyar dolar fonu yönetmesi bekleniyor, %95 gelir HYPE geri alımına harcanacak, yıllık gelir 150 ile 220 milyon dolar arasında olacak ve bu, token değer desteğini önemli ölçüde artıracaktır.

Ekosistem Verileri Panorama ve Gelecek Gelişmelerin Görünümü

Hyperliquid ekosistemi güçlü bir büyüme ivmesi sergiliyor, toplam TVL 6.535.000.000 $'a ulaştı, bunların içinde DeFi protokolleri 2.370.000.000 $ kilitli, vadeli işlem pozisyonları 4.165.000.000 $ ve son 30 günde vadeli işlem hacmi 651.600.000.000 $'a ulaştı. Kullanıcı verileri yüksek kaliteli özellikler sergiliyor: aylık aktif kullanıcı 308.000, ortalama pozisyon büyüklüğü 162.000 $, son 30 günde kalma oranı %67, bu göstergeler benzer platformların çok üzerinde. Ekosistemin en büyük avantajı protokoller arası derin işbirliği, Kinetiq ve Pendle'ın entegrasyonu, HyperLend'in sermaye verimliliği artışı, Based'in mobil trafiği yönlendirmesi, güçlü bir ağ etkisi oluşturuyor.

Ancak, pazar payındaki düşüş göz ardı edilemez; Hyperliquid'in vadeli DEX pazarındaki payı, Ağustos'ta %48.2'den Eylül'de %38.1'e düştü ve bu düşüş esas olarak çok zincirli strateji ve teşvik mekanizmaları benimseyen rakiplere kaybedildi. Gelecekteki gelişimin ana dönüm noktası, herhangi birinin özelleştirilmiş vadeli işlemler sözleşmesi dağıtmasına izin veren HIP 3 izinsiz vadeli piyasa lansmanı olacak ve bu, RWA vadeli işlem, AI hesaplama vadeli işlemleri gibi yenilikçi ürünler getirmesi bekleniyor. USDH yerel stabilcoin'in lansmanı, finansal altyapıyı daha da geliştirecek ve ekosisteminin bağımsızlığını ve sürdürülebilirliğini artıracaktır. Yatırımcılar için, istikrarlı getirili LST protokollerinden yüksek riskli erken aşama projelere kadar ekosistem zengin yatırım fırsatları sunmaktadır, ancak 29 Kasım'da başlayacak HYPE token'ının lineer salınımının %71'lik bir arz artışı getireceğini ve arz baskısını dengelemek için güçlü temel performans gerektireceğini unutmamak önemlidir.

Sonuç

Sürekli DEX pazarındaki rekabet, tek ürün performansından ekosistem inşa yeteneğinin kapsamlı mücadelesine dönüşüyor. Hyperliquid, derin teknik birikimi ve tamamlayıcı ekosistem ağı ile bu değişim içinde bir atılım arıyor. Gelecekte, lisanssız sürekli pazar ve yerel stabilcoinlerin piyasaya sürülmesi, sektördeki yapıyı yeniden şekillendirebilir; ancak başarı, teknik yenilik ile kullanıcı deneyiminin birleşimi, ekosistemin açıklığı ile kalite kontrolü arasındaki dengeye bağlı olacaktır. Fırsatlar ve zorluklarla dolu bu çağda, sürekli yenilik yeteneği ve kullanıcıya değer yaratma yeteneği, uzun vadeli gelişim perspektifini belirleyecek temel unsurlar olacaktır.

Feragatname: Bu makale haber bilgisi niteliğindedir, herhangi bir yatırım tavsiyesi teşkil etmez. Şifreleme piyasası dalgalı olup, yatırımcıların temkinli kararlar alması gerekmektedir.