Zhejiang Menkul Kıymetler ve Borsa İdaresi ceza kesti! Caitong Menkul Kıymetler'in bir yan kuruluşunun "birçok uyumluluk açığı" olduğu tespit edildi, Haziran ayında sanal varlık ETF'leri için müşteri işlemleri yapma yetkisi aldı.

Zhejiang Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, son günlerde Caitong Menkul Kıymetler ve üst düzey yöneticilerine "çifte ceza" uyguladı ve bu hızlı büyüyen aracı kurumun yurtdışı iş yönetimindeki ciddi eksiklikleri gün yüzüne çıkardı. Dikkate değer bir nokta, bu cezanın Caitong Hong Kong'un sanal varlık ETF'si aracılığıyla müşteri işlemleri yapma yetkisini aldıktan kısa bir süre sonra gerçekleşmesidir; bu durum, piyasada yenilikçi iş modelinin geleceği konusunda endişelere yol açtı. Bu olay, tüm menkul kıymetler sektörüne bir uyarı niteliğindedir: Uluslararası genişleme ve risk yönetimi eş zamanlı olarak ilerlemelidir.

"Yüksek Büyüme" ve "Yüksek Risk"in İki Ucu Keskin Bıçağı

Caitong Securities (Hong Kong) son zamanlarda etkileyici bir performans sergiledi. 2025 yılının ilk yarısında, şirket 44.188.000 HKD gelir elde etti ve bu, 2024 yılının aynı dönemine göre yaklaşık 9 katlık bir artış gösterdi; bu büyüme oranı sektördeki diğerlerinden çok daha önde. Bu olağanüstü başarının arkasında, Caitong Hong Kong'un iş yeterlilikleri ve ana iş alanları üzerindeki sürekli atılımları yatıyor.

2025 yılının Şubat ayında, Caito Hong Kong, Vietnam sermaye piyasası işlem kodunu aldı ve Vietnam'ın tüm türde doğrudan işlem yapma yetkisine sahip az sayıda Çinli aracı kurumdan biri oldu; daha da dikkat çekici olanı, bu yılın Haziran ayında şirket, sanal varlık ETF'leri için müşteri işlemleri yapma yetkisini alarak, Bitcoin ve Ethereum ile ilgili ETF aracılık hizmetleri sunan ilk Çinli kurumlar arasına girdi.

Ancak, hızlı büyümenin arkasında, Cailong Securities'in risk kontrol sistemi eş zamanlı olarak ilerleyemedi. Zhejiang Menkul Kıymetler ve Borsa İdaresi'nin ceza belgeleri, şirketin yurtdışı yan kuruluş yönetiminde bulunan üç büyük ölümcül açığı ortaya çıkardı:

1. Karar denetimi eksikliği: Yurt dışındaki iştiraklerin karar uygulama takibi ve karar etkisi değerlendirme sistemi için etkin bir sistem kurulmamış olması, önemli kararların uygulanma durumunun "kara kutu" halinde kalmasına neden olmuştur.

2. Yetersiz risk yönetimi: Yurt dışındaki yan şirketler için etkili bir risk izolasyonu ve yönetim sistemi kurulamaması, sınır ötesi işletme riskinin açılmasını artırmaktadır.

3, Personel atamaları standart dışı: Aday gösterilen yurtdışı bağlı ortaklıkların bazı yöneticileri, ilgili görev şartlarını karşılamıyor, bu da şirket yönetimindeki temel bir açığı ortaya koyuyor.

"Çifte Ceza"nın arkasındaki düzenleyici eğilimler ve sektörel uyarılar

Bu ceza yalnızca Faitong Menkul Kıymetler Şirketi'ni değil, aynı zamanda şirketin genel müdür yardımcısı olan, Faitong Menkul Kıymetler (Hong Kong) dönemsel başkanı Qian Bin'i de hedef alıyor ve düzenleyici otoritenin "sorumluluğun kişisel olarak takip edilmesi" konusundaki belirgin uygulama özelliklerini yansıtıyor. Zhejiang Menkul Kıymetler Düzenleme Bürosu, Qian Bin'den "ders almasını, sorunları dikkatlice araştırmasını ve derinlemesine düzeltmeler yapmasını, personel yönetimini daha da güçlendirmesini ve şirketin uyum yönetim seviyesini etkin bir şekilde artırmasını" istedi.

Bu "çift ceza" modeli bir istisna değildir. İstatistiklere göre, 2024 yılında çeşitli yerlerdeki düzenleyici kurumlar, menkul kıymet şirketlerinin yurtdışı yan kuruluşları hakkında 12 ceza vermiştir; bu, 2023 yılında ilgili herhangi bir cezanın olmamasıyla kıyaslandığında, ceza uygulamalarının belirgin bir şekilde arttığını göstermektedir. Bu, düzenleyici otoritenin aracı kurumların yurtdışı işlerinin riskine karşı "sıfır tolerans" tutumunu ve "dışarı çıkmayı teşvik etme" anlayışından "kontrol edebilme" anlayışına geçişini yansıtmaktadır.

Finansal düzenleme uzmanları, son yıllarda düzenleme politikalarının sürekli olarak sıkılaştığını, aracı kurumların yurtdışı kuruluşlarına yönelik kontrol taleplerinin giderek daha ayrıntılı ve derinleştiğini belirtiyor. Özellikle, şeffaf düzenlemeyi vurgulayarak, ana şirketin çok katmanlı tüzel yapıların ötesine geçebilmesi, yurtdışı iştiraklerinin iş risklerini ve uyumluluk durumunu gerçek anlamda kavrayıp yönetebilmesi gerektiğini talep ediyor.

Sanal Varlık İşletmeleri Geleceği Gölgeleniyor

Finansal Teknoloji Hong Kong'un bu yıl Haziran ayında elde ettiği sanal varlık ETF aracılık lisansı, "uluslararasılaşma ve yenilikçilik çift yönlü itici güç" stratejisinin önemli bir parçasıdır. Ancak, bu risk yönetimi sorunlarının düzenleyiciler tarafından belirtilmesi, şüphesiz sanal varlık işlerinin gelişimini gölgelemiştir.

Sektör uzmanları, sanal varlık işinin kendisinin yüksek risk özelliklerine sahip olduğunu ve bu durumun aracı kurumların risk yönetim kapasitesi açısından daha yüksek gereksinimler ortaya koyduğunu analiz ediyor. Ana şirketin risk yönetim sisteminde hâlâ eksiklikler varken,财通香港'ın sanal varlık işinin özel risklerini uygun bir şekilde yönetip yönetemeyeceği, pazarın dikkatini çeken bir odak haline geldi.

"Sanal varlık ETF aracılık yetkisi kolay kazanılmadı, eğer risk yönetimi sorunları nedeniyle işlerin kısıtlanması veya hatta yetkinin iptal edilmesi durumu olursa, bu finansal hizmetler Hong Kong için büyük bir darbe olacaktır," ismini vermek istemeyen bir aracı kurumun uyum sorumlusu ifade etti, "bu aynı zamanda yenilikçi iş yetkisi kazanan tüm aracı kurumlara hatırlatıyor, uyum ve risk yönetimi iş gelişiminin temelidir."

Brokerlik sınır ötesi işlerinin üç büyük "zayıf noktası"

Fai Tong Menkul Kıymetler'in durumu bir istisna değildir. Sektör ceza örneklerinin analizine dayanarak, aracı kurumların uluslararası işlerinde sıkça ceza almasının arkasında üç temel ortak sorun bulunmaktadır:

1. Yönetim yarıçapının uzaması, kontrol etkinliğinin azalmasına neden olur

Yurtdışı iştirakler, coğrafya, hukuki ortam, piyasa kuralları, kültürel arka plan gibi konularda ana şirketten belirgin farklılıklar göstermektedir. Fiziksel mesafe ve kurumsal farklılıklar, ana şirketin yönetim niyetleri ve risk kontrol gereksinimlerinin pratik uygulamalarda kolayca göz ardı edilmesine neden olmaktadır. Geleneksel dikey yönetim modeli, sınır ötesi senaryolarda genellikle "uzun sopalı" bir sorunla karşı karşıya kalmaktadır.

2. Risk karmaşıklığı geleneksel işlerden çok daha yüksektir

Yurtdışı işler genellikle daha karmaşık finansal ürünler, daha açık piyasa ortamları ve jeopolitik, döviz dalgalanmaları, uluslararası yaptırımlar gibi yeni risk faktörlerini içerir. Bu durum, risk tanımlama, ölçme ve yönetiminde oldukça yüksek gereksinimler ortaya çıkarırken, bazı aracı kurumların risk yönetim sistemleri işlerin uluslararasılaşma sürecine zamanında ayak uydurmakta yetersiz kalmıştır.

3. Uzman Personel Açığı

Yurt dışındaki iştiraklerin etkin yönetimi, hem uluslararası finans piyasası kurallarını iyi bilmek, hem de ana şirketin risk kontrol gereksinimlerini derinlemesine anlamak ve ayrıca kültürlerarası yönetim yeteneğine sahip karmaşık bir yetenek gerektirmektedir. Bu tür yeteneklerin kıtlığı, bazı aracı kurumların yurt dışındaki kuruluşların yöneticilerini, direktörlerini atarken veya profesyonel yönetim ekipleri oluştururken zorlanmasına neden olmaktadır.

Uzak gitmek ve iyi yönetmek arasındaki denge yolu

Regülasyonların sıkılaşması ve iş genişletmenin çift baskısıyla karşı karşıya kalan aracı kurumlar, "uzun mesafe kat etme" ve "sıkı yönetim" dengesini nasıl sağlayabilir? Sektör uzmanları aşağıdaki önerileri sunuyor:

Çok katmanlı risk kontrol sistemi oluşturma: Genel merkez - bölgesel merkez - yurtdışı yan kuruluşları olmak üzere üç katmanlı risk kontrol yapısı kurarak, risk yönetiminin tam kapsamını sağlamak

Teknoloji Güçlendirme: Fintech araçları kullanarak sınır ötesi risklerin gerçek zamanlı izlenmesi ve uyarılması sağlanarak fiziksel mesafenin getirdiği kontrol gecikmeleri telafi edilir.

Karmaşık yetenekler geliştirmek: Uluslararası yetenek yetiştirme ve çekme çabalarını artırmak, profesyonel bir sınır ötesi iş yönetim ekibi kurmak.

Şirket yönetimini iyileştirmek: Yurt dışındaki iştiraklerin yönetim kurulu yapısını güçlendirmek, karar alma mekanizmasının profesyonelliğini ve bağımsızlığını sağlamak.

Uyum kültürü inşasını güçlendirmek: Uyum anlayışını kurumsal kültüre entegre etmek, yukarıdan aşağıya bir risk bilinci oluşturmak.

Caitong Securities'in durumu, tüm menkul kıymetler sektörüne değerli deneyim dersleri sunmaktadır. Küresel finans piyasalarının giderek daha fazla birbirine bağlı olduğu bir ortamda, Çinli aracı kurumların uluslararasılaşma adımları durmayacaktır, ancak işlerini genişletirken risk kontrol savunmalarını nasıl güçlendirecekleri, her aracı kurumun karşılaşması gereken bir konu olacaktır.