Ethereum ETF, son bir haftada neredeyse 800 milyon dolar çıkış yaparak tarihî bir zirveye ulaştı! ETH beklenmedik bir şekilde 4,000 doları aştı.

Ethereum spot ETF, geçen hafta kurulduğu günden bu yana en büyük ölçekli fon çıkışı ile karşılaştı, 7.956 milyon dolar fon geri çekildi, aynı dönemde Bitcoin ETF'si de 9 milyon dolardan fazla kayıp yaşadı. Ancak, kurumsal yatırımcıların büyük çapta geri çekilmesine rağmen, Ethereum fiyatı cumartesi günü beklenmedik bir şekilde 4.000 doların üzerine fırlayarak, piyasada bu anormal olaya dair geniş bir tartışma başlattı. Bu makale, bu çelişkili olayın arkasındaki piyasa mantığını ve gelecekteki eğilimleri derinlemesine analiz etmektedir.

Ethereum ETF tarihi bir para çıkışı ile karşılaşıyor

SoSoValue'in en son verilerine göre, 26 Eylül itibarıyla bir hafta içinde ABD spot Ethereum ETF'si, 2024 Temmuz'da piyasaya sürülmesinden bu yana en büyük sermaye çıkışını yaşadı ve toplamda 795.6 milyon doların üzerinde bir çıkış oldu, aynı zamanda işlem hacmi 10 milyar doları aştı.

Bu rakam, daha önceki en kötü performans gösteren hafta olan 5 Eylül itibarıyla 7.877 milyon dolar olan fon çıkışına göre biraz daha yüksek. İki ay süren büyük ölçekli fon çıkışları, piyasada Ethereum ETF'sinin uzun vadeli çekiciliğine dair soru işaretleri doğurdu.

Ana ETF ürünlerinin performansı farklılık gösteriyor

Farklı ETF ürünleri arasında belirgin bir performans farkı var:

· BlackRock ETHA: Pazar lideri olarak, 200 milyon dolardan fazla çıkış gerçekleşti, ancak varlık yönetim hacmi (AUM) 15.2 milyar doların üzerinde kalmaya devam ediyor.

· Fidelity FETH: En fazla 3.62 milyar dolar çıkış gerçekleşti, piyasa payı açısından en büyük olan BlackRock ürününü çok aştı.

Özellikle dikkat çeken bir nokta, Ethereum fiyatının Perşembe ve Cuma günleri 4.000 dolar seviyesinin altına inmesiyle, Spot ETF'lerin her gün yaklaşık 250 milyon dolarlık bir sermaye çıkışı yaşaması ve bu durumun Ağustos ortasından bu yana en ciddi iki günlük sermaye çıkışı kaydını oluşturmasıdır.

Bitcoin ETF aynı şekilde ağır hasar aldı

(Kaynak: The Block)

Ethereum ETF, tek başına darbe alan bir kripto ETF ürünü değil. SoSoValue'nin verilerine göre, spot Bitcoin ETF'sinde de geçen hafta 9.025 milyon dolar kadar bir fon çıkışı gerçekleşti ve durum pek iç açıcı değil.

26 Eylül'de, Bitcoin ETF'sinin günlük toplam fon çıkışı 418.3 milyon dolara ulaşarak, Ağustos ortasından bu yana en yüksek günlük çıkış seviyesini kaydetti. Ethereum ETF'sine benzer şekilde, BlackRock'un IBIT fonu görece iyi bir performans göstererek, Cuma günü yalnızca 37.3 milyon dolar çıkış yaşarken, Fidelity'nin FBTC'si ise 300.4 milyon dolara kadar çıkış yaptı.

Bu fark, BlackRock'un kripto ETF pazarındaki hakimiyetini daha da pekiştiriyor. The Block'un verilerine göre, zamanla BlackRock'un pazar payı sürekli olarak artmakta ve Bitcoin ETF pazarında bazen %80'den fazla olabilmektedir.

Çelişki fenomeni: ETF fon akışı, ETH fiyatı ise ribaund yapıyor

Piyasayı en çok şaşırtan şey, ETF fonlarının büyük ölçüde dışarı akmasına rağmen, Ethereum fiyatının Cumartesi günü ribaund yaparak 4,000 dolar seviyesinin üzerine çıkmasıdır. The Block'un verilerine göre, ETH şu anda yaklaşık 4,020 dolardan işlem görüyor.

Bu çelişkili fenomen, piyasada geniş çapta tartışmalara yol açtı; analistler birkaç olası açıklama sundu:

1. Piyasa Dışı İşlem (OTC) Pazarının Etkisi

Bir teoriye göre, kurumsal yatırımcılar ETF ürünlerinden dış piyasalara doğrudan Ethereum satın almaya geçiş yapıyor olabilir. Bu değişim, ETF yönetim ücretlerinden kaçınmak veya daha fazla ticaret esnekliği elde etmek amacıyla olabilir.

"Büyük kurumsal yatırımcılar genellikle kripto para pozisyonlarını oluşturmanın en maliyet etkin yollarını ararlar," diyen ismini vermek istemeyen bir kripto para analisti, "Yeterli deneyim ve altyapı biriktirdiklerinde, doğrudan piyasa dışı alışveriş yapmak ETF'lere göre daha cazip hale gelebilir."

2. Perakende Yatırımcılar ve Kurumsal Yatırımcılar Arasındaki Farklılıklar

Başka bir olasılık, perakende yatırımcılar ile kurumsal yatırımcılar arasında Ethereum'a dair görüş farklılıklarının ortaya çıkmasıdır. Kurumsal yatırımcılar, ETF aracılığıyla maruziyetlerini azaltıyor olabilirken, perakende yatırımcılar borsalarda doğrudan ETH satın alıyor olabilir ve bu durum fiyatların artmasına neden olmaktadır.

"Kurumsal yatırımcılar ve perakende pazarları arasında bir ayrışma görüyor olabiliriz," kripto para analisti Rachael Lucas The Block'a söyledi, "kurumsallar kısa vadeli makroekonomik risklere karşı temkinli bir tutum sergileyebilirken, perakende yatırımcılar Ethereum'un uzun vadeli teknik gelişimine daha fazla odaklanıyor olabilirler."

3. Teknik Ribaund ve Aşırı Satım Düzeltmesi

Teknik analiz açısından, Ethereum'un 4,000 doların altına düşmesinin ardından aşırı satım bölgesine girmiş olabileceği ve doğal bir teknik ribaundu tetiklediği düşünülüyor.

"Ethereum'un 4,000 doların altına düşmesi, teknik arızalar, makroekonomik dalgalanmalar ve zincir likidasyonları gibi faktörlerin birleşik etkisiyle gerçekleşti," diye açıkladı Lucas. "Fiyat kritik destek seviyesine ulaştığında genellikle teknik bir Ribaund gerçekleşir."

Pazar Yapısındaki Değişiklik: BlackRock'un Hakimiyetinin Etkisi

Dikkate değer olan, BlackRock'un kripto ETF pazarındaki hakimiyetinin pazar dinamiklerini değiştirmekte olduğudur. Rakiplerine kıyasla, BlackRock'un ürünleri, sermaye çıkış baskısı altında daha güçlü bir dayanıklılık göstermektedir.

Ancak, ilginç bir fenomen var ki, BlackRock Bitcoin ve Ethereum ETF pazarında hâkim konumda olmasına rağmen, şirket birçok rakibi gibi Solana ETF Spot başvurusu yapmadı. Bu strateji seçimi, BlackRock'un uzun vadeli kripto stratejisi hakkında piyasada spekülasyonlara yol açtı.

"BlackRock, daha temkinli bir yaklaşım benimsiyor gibi görünüyor, zaten kurulmuş olan ana akım kripto varlıklara odaklanıyor," dedi bir piyasa gözlemcisi, "bu, onların düzenleyici ortam veya Solana gibi yeni varlıkların uzun vadeli perspektifine dair değerlendirmelerini yansıtıyor olabilir."

Gelecek Görünümü: ETF Fon Akışları ve Ethereum Fiyatı

Geleceğe baktığımızda, piyasa Ethereum ETF'sinin fon akışlarının devam edip etmeyeceğine ve bunun ETH fiyat performansını nihayetinde etkileyip etkilemeyeceğine yakından bakacak.

· Kısa Vadeli Faktörler

Kısa vadede, aşağıdaki faktörler Ethereum'un performansını etkileyebilir:

ABD Merkez Bankası Politikası: Yaklaşan ABD Merkez Bankası kararı, riskli varlıklar üzerinde önemli bir etki yaratabilir.

Kurumsal Katılım: Kurumsal yatırımcılar ETF pazarına yeniden girecek mi yoksa çekilmeye devam mı edecek?

Teknolojik Gelişim: Ethereum ağının teknik güncellemeleri ve uygulama ekosisteminin gelişimi

Regülasyon Ortamı: Küresel Kripto Regülasyon Çerçevesinin Evrimi

· Uzun Vadeli Görünüm

Uzun vadede, Ethereum'un temelleri hala güçlü. Ağ etkinliği aktif kalmaya devam ediyor, geliştirici ekosistemi sürekli genişliyor; bu faktörler, kısa vadeli ETF akışlarına bakılmaksızın ETH'nin uzun vadeli değer önerisini destekleyebilir.

"ETF fon akışları, kurumsal duygu hakkında değerli bilgiler sağlar, ancak her zaman fiyat hareketlerinin öncü göstergelerini doğru bir şekilde tahmin etmezler," diyen kıdemli bir piyasa analisti, "Ethereum'un uzun vadeli değeri, onun küresel akıllı sözleşme platformu olarak benimsenmesi ve kullanılabilirliği tarafından belirlenecektir."

Sonuç: Pazar Farklılığı Fırsatlar Yaratır

Ethereum ETF'nin rekor düzeydeki fon çıkışı ile ETH fiyatındaki ribaund arasındaki çelişki, mevcut kripto pazarının karmaşıklığını ve farklılıklarını vurgulamaktadır. Bu farklılık, akıllı yatırımcılar için fırsatlar yaratabilir, ancak aynı zamanda daha dikkatli bir risk yönetimini de gerektirmektedir.

Yatırımcılar için önemli olan, kısa vadeli piyasa gürültüsünün ötesine geçmek ve temel faktörler ile uzun vadeli eğilimlere odaklanmaktır. Ethereum'un merkeziyetsiz uygulamalar için önde gelen platform olma durumu ve DeFi, NFT ve Web3 ekosistemindeki merkezi rolü, muhtemelen kısa vadeli ETF fon akışlarından daha önemli olacaktır.

Pazar bu çelişkili sinyalleri sindirmeye devam ederken, önümüzdeki birkaç haftanın fiyat hareketleri daha fazla ipucu sağlayacak ve bunun geçici bir teknik Ribaund mu yoksa daha kalıcı bir canlanmanın başlangıcı mı olduğunu ortaya çıkaracaktır.