Hong Kong borsası alt sezonu geliyor, şifreleme konsept hisse senetleri boğa koşusunu destekleyebilir mi?

Özgün｜Odaily O günlük Gazetesi（@OdailyChina）

Yazar｜Wenser（**@wenser 2010 ）

Circle’ın ABD borsa sahtekarlığı sezonunu ateşlemesi sonrasında, Guotai Junan Securities, Tianfeng Securities, Shengli Securities gibi aracı kurum hisseleri “kripto konsepti” ile bir toplu yükseliş yaşadı ve yıllar önce BTC ETF ve ETH ETF’nin Hong Kong’da onaylanmasının getirdiği canlı manzarayı andırıyor. Birçok kişi Hong Kong borsa bağlantısı veya yerel hesap açma gibi kanallar aracılığıyla hızla piyasaya girmeyi umuyor, bu “kripto Hong Kong borsa sahtekarlığı sezonunda” kendi payını kazanmak istiyor. Yine de, politika gereklilikleri ve finansman eşiği nedeniyle, birçok kişi bu popüler hisse senedi artışına katılamadı. Odaily O günlük, bu makalede son zamanlarda kripto Hong Kong borsa sahtekarlığı sezonunu kısaca derleyecek ve ilgili giriş eşiğini özetleyecek, okuyuculara referans olması için.

Kripto Limanı Hisse Senedi Sezonu: “Stablecoin Çılgınlığı” ile Patlayan Bir Piyasa

Bu kez kripto Hong Kong hisse senedi alternatif sezonunun gelişimine dikkatle bakıldığında, esasen 3 aşamalı duygusal bir yükseliş yaşandı - yani, en başta “Circle kavram hisse senetleri”, ardından “stabilcoin kavram hisse senetleri” ve son olarak “aracı kurum kripto kavram hisse senetleri”. “Stabilcoin’in birinci hisse senedi” Circle, ABD borsasında başarılı bir şekilde halka arz edildi ve sadece on gün içinde hisse fiyatı neredeyse 10 kat arttı, piyasa değeri bir ara doğrudan 40 milyar dolara fırladıktan sonra, stabilcoin, kripto piyasasında ve geleneksel hisse senedinde “en yeni ve en sıcak anlatı nesnesi” haline geldi. O zamandan beri, alternatif sezon kripto piyasasında dolaşmayı bıraktı, aksine geleneksel finans piyasasına kaydı.

İlk dalga Hong Kong hisse senedi heyecanı: Circle kavram hisse senetleri

30 Mayıs’ta, Hong Kong Özel İdari Bölgesi Hükümeti, Resmi Gazete’de "Stablecoin Yönetmeliği"ni yayımladı; bu adım, "Stablecoin Yönetmeliği"nin resmi olarak yasa haline geldiği anlamına geliyor.

Bu nedenle, Hong Kong borsa piyasasında dijital para konsepti hisseleri topluca yükseldi; Lianlian Dijital bir ara %80 yükseldi, Yika bir ara %50’ye yakın bir artış gösterdi, OKC Cloud Chain bir ara %45’in üzerinde yükseldi. Kapanış itibarıyla, Lianlian Dijital’in artışı hala %60’ın üzerinde, OKC Cloud Chain %40’ın üzerinde, Yika %40’a yakın ve Zhong An Online %10’a yakın bir artış gösterdi.

Haziran ayının başında, Circle’ın halka arzından önce, Circle’ın erken dönem yatırımcılarından biri olan Hong Kong’daki China Everbright Holdings (00165.HK) %15’ten fazla yükseldi.

6 Haziran’da, Hong Kong borsa şirketi Huaxing Capital (1911.HK), yönetimindeki Huaxing Yeni Ekonomi Fonu’nun 2018 yılında Circle’a yatırım yaptığını açıkladı. Şirket, blockchain teknolojisinin gelişimine olumlu bakmaya devam edecek ve Web3.0 ile kripto para varlıkları alanında aktif olarak keşif yapacak. O dönemde bu yatırımı yöneten eski Huaxing Capital yatırımcısı Lei Ming, bir röportajda 2018’de Circle’a yapılan yatırımda bir miktar şans unsuru olduğunu belirtti. O dönemde Circle’ın ana iş alanı henüz stabilcoin değildi ve değerlemesi yalnızca 3 milyar dolardı, oysa şimdi 20 milyar dolarlık piyasa değeri biraz beklenmedik (9 Haziran). Circle’a yapılan yatırımın temel değerlendirmesi ise: Blockchain teknolojisinin gelecekte çok büyük ticari ve sosyal değer yaratabileceği, finansın özünün lisanslama yeteneği olduğu ve Circle’ın o dönemde en kapsamlı lisansa sahip olan şirket olduğu.

O gün, Huaxing Capital’in hisse fiyatı 4 Haziran’daki 3.55 HKD’den 4.25 HKD’ye yükselmişti; ardından, 13 ve 23 Haziran’daki dip düzeltmelerin ardından, Huaxing Capital’in 30 Haziran’daki hisse fiyatı tekrar yükselerek 4.93 HKD’ye ulaştı ve yıl içindeki en yüksek seviyesini gördü.

İkinci Dalga Hong Kong Hisse Senedi Patlaması: Stabilcoin Konsept Hisseleri

Stablecoin’lerin popülaritesinin artmasıyla birlikte, JD.com, Alibaba gibi Hong Kong borsa teknoloji şirketleri, stablecoin alanına gireceklerini duyurdular. Böylece, "Circle ilişkili hisse senetleri"nin ardından, stablecoin kavramı Hong Kong borsa pazarında bir başka odak haline geldi.

12 Haziran’da, Bloomberg’e göre, Ant Group, Hong Kong ve Singapur’da stabilcoin lisansı başvurusu yapacak. Ant Group, "Stabilcoin Düzenlemesi Taslağı"nın 1 Ağustos’ta yürürlüğe girmesi ve Hong Kong’daki ilgili kanalların açılmasının ardından en kısa sürede başvuru yapacaklarını belirtti. Bu haber, Ant Group’un kıdemli başkan yardımcısı ve Ant Financial Blockchain İş Birimi Başkanı Bian Zhuoqun tarafından da doğrulandı. Bu haberin etkisiyle, Hong Kong borsa endeksindeki Ant Financial ile ilgili hisse senetleri önemli ölçüde yükseldi; Yunfeng Finance (00376.HK) bir ara %98 yükseldi, şu anda %53 artış gösteriyor, Lion Rock Holdings (02562.HK) neredeyse %15 yükseldi ve Yaocai Securities (01428.HK) %12,5’ten fazla arttı.

16 Haziran’da, Hong Kong borsa stabilcoin konsept hisse senetleri genel olarak güçlendi, öğle tatili kapanışında, ZhongAn Online (6060) yarım günde %9’un üzerinde artış gösterdi; LianLian Digital (2598), Lianyi Rong Technology (9959), China Everbright Holdings (165) yarım günde %10’dan fazla yükseldi; Yika (9923) yarım günde %7’den fazla arttı.

17 Haziran’da, JD.com Grubu Yönetim Kurulu Başkanı Liu Qiangdong, iç bir paylaşım toplantısında JD.com’un dünya genelindeki tüm ana para birimi ülkelerinde stablecoin lisansı almak istediğini belirtti. Ardından, stablecoin lisansını kullanarak dünya çapındaki şirketler arasında döviz işlemleri gerçekleştirerek, global sınır ötesi ödeme maliyetlerini %90 oranında düşürmeyi ve verimliliği 10 saniye içinde artırmayı hedeflediklerini söyledi. Liu Qiangdong, “Şu anda şirketler arasında para transferinin ortalama 2 ila 4 gün sürdüğünü ve maliyetin de oldukça yüksek olduğunu belirtmekte. B tarafı ödemeleri tamamladıktan sonra, C tarafı ödemelerine yönelmeyi umuyoruz. Bir gün herkesin dünya çapında alışveriş yaparken JD.com stablecoin ile ödeme yapabileceği bir duruma ulaşmayı umuyoruz.” JD.com Blockchain Teknolojisi CEO’su Liu Peng, Bloomberg Businessweek Çince versiyonuna verdiği röportajda, JD.com’un Hong Kong ve Makao’daki kendi e-ticaret platformunun stablecoin ile alışverişi destekleyeceğini de açıkladı. Bu arada, JD.com, bu yılın dördüncü çeyreğinin başında lisans almayı umuyor ve aynı zamanda JD.com stablecoin’i de piyasaya sürmeyi planlıyor. JD.com stablecoin’i, kamu blok zinciri üzerinde çıkarılacak ve o zaman herkes, çıkarım miktarı gibi verilere açık bir şekilde erişebilecek.

Üçüncü Dalga Hong Kong Hisse Senedi Patı: “Aracı Kurum Kripto Konsept Hisseleri”

Önceki iki dalganın artışından sonra, kripto Hong Kong hisse senedi alternatif sezonunu yeniden ateşleyen, aracı kurum kanalıdır.

24 Haziran’da, Guotai Junan International (1788.HK) Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu tarafından sanal varlık ticareti hizmetleri ve ilgili tavsiyeler sağlama yetkisi ile mevcut menkul kıymet ticaret lisansını yükselttiğini resmi olarak duyurdu. Yükseltme sonrası, müşteriler platformlarında Bitcoin, Ethereum gibi kripto para birimleri ve Tether gibi stabilcoin’leri doğrudan ticaret yapabilecekler. Guotai Junan International böylece, sanal varlıklarla ilgili ticaret hizmetleri sunan ilk Hong Kong merkezli Çinli aracı kurum oldu ve hizmet yelpazesi sanal varlık ticareti, danışmanlık ve ilgili ürünlerin dağıtımını kapsamaktadır.

25 Haziran’da Guotai Junan International’ın hisse fiyatı 2,5 HKD’yi aştı, 24 saatte %63’ten fazla yükseldi.

26 Haziran’da, Guotai Junan International (HK 1788) hisse fiyatı kısa süreli bir yükselişle 7 HKD’yi aştı.

26 Haziran’da, kaynaklar Hong Kong’daki birçok yerel aracı kurumun (örneğin, Şengli Menkul Kıymetler, Aide Menkul Kıymetler vb.) 1 numaralı lisans yükseltmesini tamamladığını ve Guotai Junan International’ın bu tür lisanslar için başvuran tek Çinli aracı kurum olmadığını açıkladı. Gelecekte daha fazla kuruluşun uyumlu kripto ticaret hizmetlerine katılması bekleniyor. Dikkate değer olan, yukarıda belirtilen aracı kurumların sunduğu hizmetlerin “dağıtım” niteliğinde işlem hizmetleri olduğu, kendi işlemlerini gerçekleştiren bir borsa modeli olmadığı, esasen lisanslı borsalarda entegre hesaplar (Omnibus Account) kurarak BTC, ETH gibi ana akım kripto paraların uyumlu ticaret kanallarını sağladıkları ve yüksek riskli altcoinlerle ilgilenmedikleridir. Şu anda bu aracı kurumların müşteri uygunluğu, uygunluk yönetimi ve yatırımcı eğitimi gibi uyum gereklilikleri Guotai Junan International ile temelde aynıdır, ve tümü Çin anakarasındaki sakinlerin katılımını yasaklamaktadır. O dönemde, bu haberin etkisiyle, Hong Kong borsasında Şengli Menkul Kıymetler (08540.HK) kısa sürede %100’den fazla yükselerek 7.69 HKD’ye ulaştı.

27 Haziran’da, konuya hâkim kaynaklar, Guangfa Securities Co., Ltd.'nin Hong Kong’daki yan kuruluşunun, ABD doları, Hong Kong doları ve offshore RMB gibi para birimleri üzerinden faiz hesaplanan tokenleştirilmiş menkul kıymetler sunmaya başladığını bildirdi. Günde faiz hesaplanan ve her gün geri alınabilen tokenleştirilmiş menkul kıymetlerin adı “GF Token” olarak belirlendi. ABD doları tokeni, teminatlı gece finansman oranı (SOFR) üzerinden belirlenirken, Hong Kong doları ve RMB ürünlerinin faiz oranları henüz netlik kazanmadı. Bu kaynağa göre, bu token yalnızca kurumlar ve profesyonel yatırımcılara sunulmakta olup, kısa vadeli nakit akışını faiz getiren bir araç haline getirmekte ve diğer tokenleştirilmiş varlıklar arasında dönüşüm için kullanılabilmektedir. Bu token, blok zincirinde ihraç edilmekte ve Hong Kong’daki lisanslı kripto para borsası Hashkey’de işlem görecektir.

Bundan böyle, kripto Hong Kong borsa sezonunun 3 dalgası birbirini takip ederek, Hong Kong borsa pazarına önemli bir işlem hacmi katkısında bulundu; bu arada, Hong Kong’daki halka arz pazarı da ana karasal yatırımcılar tarafından büyük ilgi gördü, birçok kişi burada para kazanma umuduyla Hong Kong borsa pazarına akın etti.

Hong Kong Borsası Altın Arayışı: Yeni İhalelere Katılma Eşiği Keskin Artış Gösterdi, Fonlar ve İşlem Hacmi Katı Sınırlamalar Olmaya Devam Ediyor

Ernst & Young tarafından yayımlanan 2025 Yılı İlk Yarısı “Çin Anakarası ve Hong Kong IPO Pazarı” raporuna göre, Hong Kong pazarında ilk yarıda yaklaşık 40 şirketin halka arz edilmesi bekleniyor ve toplam fon tutarı yaklaşık 108,7 milyar HKD olacak. IPO sayısı ve fon tutarı sırasıyla yıllık %33 ve %711 artış göstermektedir. 2025’in ilk yarısında, yeni hisselerin %70’i ilk gün pozitif getiri sağladı, bu da geçen yıl ile aynı seviyede. İkinci çeyrekten bu yana, Hang Seng Endeksi bir yükseliş gösterdi, yalnızca dört IPO fiyat kırdı.

Bu arada, yeni yatırımcıların sayısı önemli ölçüde arttı: 2025 yılına kadar Hong Kong ana borsa yeni hisselerinin %97’si aşırı talep gördü, bir önceki yıla göre %4 artış. Ortalama aşırı talep kat sayısı 642’dir, bir önceki yıla göre 3.6 kat artış göstermiştir. Brukko (00325.HK) ve Mixue Grubu (02097.HK) aşırı talep oranları 5000 katı aşmıştır ve IPO ihraç tarihinin en üst sıralarında yer almaktadır.

Haziran ayında, yeni hisselerin piyasaya sürülmesi daha sık hale geldi. Haitai Weiye (03288.HK), Sanhua Zhi Kontrol (02050.HK), Zhouliufu (06168.HK), Cao Cao Çıkış (02643.HK) gibi birkaç yeni hisse bir arada sahneye çıktı ve yeni hisse talebini daha da artırdı.

O günlük ilk aşama: Hong Kong Borsası geçişini açmak için 500.000 RMB varlık gerekir.

Anakarada yatırımcılar için Hong Kong borsa yatırımlarına katılmanın en önemli yolu, anakarada bir aracı kurum aracılığıyla Hong Kong borsa geçiş yetkisi açmaktır. Bunun başlıca engelleri şunlardır:

• Fon gereksinimleri: Hesap açılmadan önceki 20 işlem günü için ortalama varlık 500.000 RMB’den az olmamalıdır (finansman ve menkul kıymet kredisi fonları hariç);
• Risk değerlendirmesi: C4 (girişimci) veya üstü seviyeye ulaşılmalıdır;
• Bilgi testi: Genellikle 80 puan ve üzeri gereklidir, içerik Hong Kong hisse senedi işlem kuralları ve risklerini kapsamaktadır.
• Hesap ve uyum gereklilikleri: A Hisse senedi hesabı açmış olmalısınız, kötü bir kayıt olmamalıdır, bazı aracı kurumlar altı aydan fazla ticaret deneyimi talep edebilir;
• Diğer süreçler: Risk açıklama formu ve yetki belgesi imzalanmalıdır.

Koşulları karşıladıktan sonra aracı kurum uygulaması veya yüz yüze başvuru ile açılabilir. Başka bir şey demeye gerek yok, sadece 500.000 RMB’lik katı varlık gereksinimi birçok insanı Hong Kong borsa pazarının kapısından dışarıda bıraktı.

O günlük ikinci aşama: Hong Kong hisse senedi brokerleri hesap açma standartlarını sıkılaştırdı

Son zamanlarda, kripto Hong Kong borsa altcoin sezonunun heyecanı ve Hong Kong borsasında yeni halka arzların çekiciliği ile birlikte, Hong Kong borsa aracı kurumları, düzenleyici baskı ve piyasa risk yönetimi ile başa çıkmak için hesap açma standartlarını sıkılaştırdı.

Edinilen bilgilere göre, Futu, Changqiao ve diğer önde gelen internet aracı kurumları, anakarada yaşayan kullanıcılardan “mevcut varlık belgeleriyle hesap açma” işlemlerini durdurdu ve bunun yerine yurtdışında ikamet veya çalışma belgeleri talep ediyor; bu da onay sürecinin önemli ölçüde zorlaştığı anlamına geliyor. Bazı Hong Kong bankaları da yeni halka arzlara katılım koşullarını sıkılaştırdı ve onay aşamasında anakarada yaşayan yatırımcıların Hong Kong hisse senedi halka arzlarına katılmalarını açıkça reddetti.

Belirli kanıt belgeleri açısından, talepler görece karmaşık olup, katı inceleme standartları belirlenmiştir.

Futu Securities Hong Kong şubesinin çalışanları, medyaya mevcut kanıt olarak kullanılabilecek belgelerin şunlar olduğunu belirtti:

• Elektronik hesap özeti veya bildirim;
• Kredi kartı ekstresi;
• Enerji ücret belgeleri ( su, elektrik, doğalgaz ücret belgeleri );
• Telefon faturası;
• Sigorta poliçesi;
• Vergi belgesi veya diğer kamu kurumları tarafından düzenlenen belgeler;
• Yurt dışı konut kiralama belgesi;
• Yurt dışı konut sahiplik belgesi vb.

Fatura veya hesap özetine benzer belgelerin düzenlenme tarihi üç ay içinde olmalıdır. Ayrıca, belgedeki kişisel isim, adres bilgisi, düzenlenme tarihi ve düzenleyen kurumun net bir şekilde görülebilir olması gerekmektedir. Futu Securities dışında, ChangQiao Securities, Huasheng Securities gibi birçok internet aracı kurumu da hesap açma politikalarını güncelleyerek mevcut belgelerle hesap açma yöntemini tamamen kaldırmıştır.

Diğer taraftan, Hong Kong’daki banka yetkilileri “Hong Kong’daki bankaların APP popüler hisse senedi alım kısıtlamaları” hakkında bir açıklama yaparak, bazı yeni hisse senedi halka arz belgelerinin açık hükümleri nedeniyle, bankaların önceden “sıkılaştırıcı” kontrol önlemleri aldıklarını ve gelecekte aracı kurumların da kimlik doğrulama önlemlerini güçlendirebileceğini öngördüklerini belirttiler.

O günlük üçüncü seviye: Hisse senedi işlem ücreti oranı düşürüldü

Hesap açma ve alım satım kısıtlamalarının yanı sıra, Hong Kong hisse senedi yatırımcıları ve kurumlar için, yüksek frekanslı yatırım işlemleri sırasında hisse senedi işlem ücretleri de önemli bir engel oluşturmaktadır.

Daha önce, Hong Kong Borsası’nın hisse senedi işlem ücretleri “en az 2 Hong Kong Doları, en fazla 100 Hong Kong Doları” olarak belirlenmişti. Yüksek frekansla alım satım yapan kripto topluluğu için bu da önemli bir işlem kaybı anlamına geliyordu.

Sevinç verici olan, belki de yüksek derecede aktif ticaret piyasasının kural değişiklikleri için potansiyel bir temel sağlamasıdır; Hong Kong Borsa, piyasaya kendi samimi jestini yaptı - 30 Haziran’da, resmi haberlere göre, Hong Kong Borsası 30’dan itibaren yeni hisse senedi işlem ücretleri yapısını uygulamaya koydu ve mevcut asgari 2 Hong Kong Doları ve azami 100 Hong Kong Doları sınırını tamamen ortadan kaldırdı. Sektör uzmanları, “Bu ayarlamanın, Hong Kong piyasasında asgari fiyat değişim birimlerinin (hisse senedi alım satımındaki en küçük fiyat değişikliği birimi) azaltılması politikasıyla ilgili olduğunu belirtti. Yeni standart altında, yatırımcıların küçük ölçekli işlemlerinin maliyetleri önemli ölçüde düşecektir.”

Özellikle, daha önce küçük ölçekli işlemler yaparken, minimum ücret sınırının varlığı nedeniyle işlem maliyetleri görece yüksek oluyordu. Örneğin, 1000 Hong Kong Doları tutarında bir işlemde, minimum ücret 2 Hong Kong Doları olup, ücret oranı %0.2’ye kadar çıkıyordu. Düzenlemeler sonrasında, ücret oranı %0.0042’ye, yani 0.042 Hong Kong Doları’na düşerek maliyet büyük ölçüde azaldı. Aynı zamanda, minimum ve maksimum ücret sınırlarının kaldırılmasıyla birlikte, kurumsal yatırımcılar işlem maliyetlerini daha doğru bir şekilde hesaplayabilir, işlem stratejilerini optimize edebilir ve büyük ölçekli işlemler gerçekleştirirken maliyetleri daha iyi kontrol edebilirler.

Ancak yeni düzenlemeden sonra, hala alım satım her iki taraftan alınmakta, yani günlük anlamda “her iki taraftan kazanç sağlamak” şeklinde.

“H港股热” ilk değil, geçen yıl Eylül ve Ekim’de tekrar sahnelendi.

Özellikle, Hong Kong borsa coşkusu geçen yıl Eylül ve Ekim’de politik avantajların etkisiyle bir kez daha sahneye çıktı.

Edinilen bilgilere göre, geçen yıl Ekim ayının başında, Tiger Brokers’ın bir haftada açılan hesap sayısı %73,4 oranında arttı, mobil uygulama aktif kullanıcı sayısı ise yıllık bazda %10 oranında yükseldi; Hong Kong’un en büyük çevrimiçi aracı kurumlarından biri olan Futu Holdings, bir haftada açılan hesap sorgulama sayısının normalden %40 daha fazla olduğunu belirtti. Futu’nun çevrimiçi platformundaki hisse senedi işlem hacmi ise bir önceki haftaya göre %95 oranında artarken, yatırımcı sayısı %60 oranında yükseldi.

Farklı olarak, bu seferki Hong Kong hisse senedi dalgasındaki “kripto bileşeni” oranı oldukça arttı ve bu, Hong Kong hükümetinin aktif eylemleri ile oldukça ilgili.

29 Haziran’da, Hong Kong hükümetinin Maliye Sekreteri Chan Mo-po, finansal teknolojinin sınır ötesi ticaretteki potansiyelinin büyük olduğunu belirten bir blog yazısı yayımladı. Hedef, sınır ötesi ödemelerdeki yavaş hız ve yüksek maliyet gibi uzun süredir var olan sorunları çözmek ve ödeme alanında gerçek ekonomiye daha iyi hizmet etmektir. Daha önce yayımlanan "Dijital Varlık Gelişim Politika Beyannamesi 2.0"da, dört temel sütundan biri "uygulama senaryolarını ve sektörler arası işbirliğini geliştirmek"tir. Bu bağlamda, stabilcoin’in geleneksel finans sisteminin dışında maliyet etkin bir alternatif sağladığı ve sınır ötesi ödemeler dahil olmak üzere ödeme ve sermaye piyasası faaliyetlerinde devrim yaratma potansiyeline sahip olduğu belirtilmiştir. Stabilcoin ile ilgili yasalar bu yıl 1 Ağustos’ta yürürlüğe girecek, özel bölge hükümeti ve finansal düzenleyici kurumlar, gerekli düzenleme önlemleri ile birlikte uygun bir piyasa ortamı yaratmaya çalışacak ve émitentlerin stabilcoin’leri farklı senaryolara tanıtmasını teşvik edecek, böylece işletmelerin ve vatandaşların yaşamındaki temel sorunları çözmeye yardımcı olacaktır.

Gelecekte, küresel ekonomik sistemin önemli bir parçası olarak, anahtar pazarları ve dış ekonomiyi birleştiren bir finans penceresi olarak Hong Kong ve Hong Kong hisse senedi piyasası daha da önemli bir rol oynayacaktır.

Bu dalganın devam edip edemeyeceği belki de daha fazla politika destekleyici önlemlere ve "kripto Hong Kong borsası"nın ortaya çıkmasına bağlıdır.

Önerilenler:

Sadece bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi oluşturmaz.