Trump'un ikinci başkanlığının Doğu Avrupa'ya barış getireceği umudu gerçek zamanlı olarak patlak veriyor. 2025'in başında, Trump'ın Rusya ile savaşın hızlı bir sonunu getireceğine inanarak Ukrayna'nın dolar tahvillerine yatırım yapan yatırımcılar, %10'dan fazla kayıpla karşılaştılar ve bu tahviller, Bloomberg'e göre bu yıl tüm gelişen ve sınır pazarlarında en kötü performansı sergileyenler oldu.
Umut verici bir toparlanma olarak başlayan süreç şimdi hızla çözülüyor. Ocak ayında, aynı tahviller sert bir şekilde yükseliyordu. Bazıları geçen yılın Ağustos ayında Ukrayna'nın borç yeniden yapılandırmasının ardından neredeyse iki katına çıkmıştı. Tüccarlar, Trump'ın Beyaz Saray'a dönüşünü barışın anahtarı olarak gördüler.
Ama bu bahis, savaş dördüncü yılına girerken batıyor ve ateşkes görünmüyor. Piyasa iyimserliği, Trump'ın İstanbul'da Vladimir Putin ve Volodymyr Zelenskiy ile doğrudan görüşmeler yapma konusundaki çok tartışılan girişiminden sonra azalmaya başladı.
Putin kaçtı ve yerine düşük seviyeli yardımcılar gönderdi. Zelenskiy geldi. Ve kesinlikle hiçbir şey çıkmadı.
Yatırımcılar, barış umutları sarsıldıkça geri çekiliyor
O başarısız İstanbul gezisinden sonra bile, Trump başka bir toplantı için baskı yapmaya devam etti, bu sefer Vatikan'da. Ancak Cuma günü, Rus yetkililer bunu kapattı ve fikri gerçekçi bulmadıklarını söylediler. Kremlin'in reddi, piyasalara savaşın sona ermesinin yakın olmadığını açıkça gösterdi.
İşte o zaman fiyat düşüşü gerçekten etkisini göstermeye başladı. Sadece ülkenin ekonomik performansına dayalı olarak ödeme yapan, 2035'te vadesi dolacak bazı Ukrayna'nın sıfır kuponlu tahvilleri, Şubat ayında 70 sentten şimdi sadece 50 sente düştü.
Aberdeen Investments'tan yatırım direktörü Viktor Szabo, durumun tamamen tersine döndüğünü söyledi: "Pazar, Trump'ın seçiminden önceki seviyelere geri döndü. Yemin töreninden bir gün sonra barış vaatleri, Putin'in barış istemediği gerçeğiyle karşılaştı."
Herkes Ukrayna'dan tamamen vazgeçmiş değil. Bank of America, Ukrayna'nın yabancı borcunu aşırı değerlendirmeye devam ediyor. Ancak, devam eden çatışma nedeniyle "aşağı yönlü riskler" konusunda uyardılar. Bu arada, Morgan Stanley 2025'te barış beklemiyor. Ve hedge fonları taktiklerini değiştiriyor.
London'daki Frontier Road'da para yöneten Martin Bercetche, artık Ukrayna kurumsal tahvillerini tercih ettiklerini, bu tahvillerin kaosa daha az maruz kaldığını belirtti. Martin, "Barış görüşmelerindeki gecikmelerin ana etkisi açıkça Ukrayna'nın egemen tahvillerinde görülüyor," dedi. "Bu tahvillere yapılan bir yatırım, bir tür ateşkes veya çatışmanın çözümüne dayanmaktadır."
Doğu Avrupa kazanıyor, Ukrayna batıyor
Ukrayna piyasası çökerken, etrafındaki ülkeler kazançlar elde ediyor. Sebep? Panik. Avrupalı liderler, Trump'ın ABD'nin NATO'dan desteğini çekebileceğini veya barış masasını tamamen terk edebileceğini düşünüyor, bu yüzden kendi ordularına para akıtıyorlar. Almanya ve diğerleri savunmaya yüz milyarlarca avro taahhüt ettiler ve bu da bölge genelinde varlık fiyatlarını yükseltiyor.
Varşova, Prag ve Budapeşte önde gidiyor. Her birinin borsa endeksi bu yıl dolar cinsinden %30'dan fazla arttı. Para birimleri - forint, koruna ve zloty - 2025'teki en iyi performans gösterenler arasında. Sadece Rus rublesindeki toparlanma onları geride bıraktı.
Yine de siyasi baskı peşini bırakmıyor. Polonya ve Romanya'daki seçimler yatırımcıları tedirgin ediyor. Macaristan Başbakanı ve Trump'ın yakın bir müttefiki olan Viktor Orban, barış sürecindeki gecikmelerin 2026'ya kadar uzanan ekonomik yaralar bırakacağını söyledi. Açıklama, barış görüşmelerinin durmaya devam etmesi halinde bölgenin daha fazla istikrarsızlıkla karşı karşıya kalabileceğine dair endişeleri artırdı.
Ukrayna'nın durumu, sıradışı bir örnek ve bir uyarı hikayesidir. Yatırımcılar tamamen vazgeçmeye hazır olmasalar da, hava kesinlikle değişti. Trump destekli rallinin sonu geldi. Ve sahada gerçek bir ilerleme olmadan, tahvil kayıpları henüz sona ermiş olmayabilir.
Cryptopolitan Akademisi: Çok Yakında - 2025'te DeFi ile Pasif Gelir Elde Etmenin Yeni Bir Yolu. Daha Fazla Öğrenin
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Trump'ın desteklediği Ukrayna'nın dolar tahvillerine yapılan bahis çöküyor
Trump'un ikinci başkanlığının Doğu Avrupa'ya barış getireceği umudu gerçek zamanlı olarak patlak veriyor. 2025'in başında, Trump'ın Rusya ile savaşın hızlı bir sonunu getireceğine inanarak Ukrayna'nın dolar tahvillerine yatırım yapan yatırımcılar, %10'dan fazla kayıpla karşılaştılar ve bu tahviller, Bloomberg'e göre bu yıl tüm gelişen ve sınır pazarlarında en kötü performansı sergileyenler oldu.
Umut verici bir toparlanma olarak başlayan süreç şimdi hızla çözülüyor. Ocak ayında, aynı tahviller sert bir şekilde yükseliyordu. Bazıları geçen yılın Ağustos ayında Ukrayna'nın borç yeniden yapılandırmasının ardından neredeyse iki katına çıkmıştı. Tüccarlar, Trump'ın Beyaz Saray'a dönüşünü barışın anahtarı olarak gördüler.
Ama bu bahis, savaş dördüncü yılına girerken batıyor ve ateşkes görünmüyor. Piyasa iyimserliği, Trump'ın İstanbul'da Vladimir Putin ve Volodymyr Zelenskiy ile doğrudan görüşmeler yapma konusundaki çok tartışılan girişiminden sonra azalmaya başladı.
Putin kaçtı ve yerine düşük seviyeli yardımcılar gönderdi. Zelenskiy geldi. Ve kesinlikle hiçbir şey çıkmadı.
Yatırımcılar, barış umutları sarsıldıkça geri çekiliyor
O başarısız İstanbul gezisinden sonra bile, Trump başka bir toplantı için baskı yapmaya devam etti, bu sefer Vatikan'da. Ancak Cuma günü, Rus yetkililer bunu kapattı ve fikri gerçekçi bulmadıklarını söylediler. Kremlin'in reddi, piyasalara savaşın sona ermesinin yakın olmadığını açıkça gösterdi.
İşte o zaman fiyat düşüşü gerçekten etkisini göstermeye başladı. Sadece ülkenin ekonomik performansına dayalı olarak ödeme yapan, 2035'te vadesi dolacak bazı Ukrayna'nın sıfır kuponlu tahvilleri, Şubat ayında 70 sentten şimdi sadece 50 sente düştü.
Aberdeen Investments'tan yatırım direktörü Viktor Szabo, durumun tamamen tersine döndüğünü söyledi: "Pazar, Trump'ın seçiminden önceki seviyelere geri döndü. Yemin töreninden bir gün sonra barış vaatleri, Putin'in barış istemediği gerçeğiyle karşılaştı."
Herkes Ukrayna'dan tamamen vazgeçmiş değil. Bank of America, Ukrayna'nın yabancı borcunu aşırı değerlendirmeye devam ediyor. Ancak, devam eden çatışma nedeniyle "aşağı yönlü riskler" konusunda uyardılar. Bu arada, Morgan Stanley 2025'te barış beklemiyor. Ve hedge fonları taktiklerini değiştiriyor.
London'daki Frontier Road'da para yöneten Martin Bercetche, artık Ukrayna kurumsal tahvillerini tercih ettiklerini, bu tahvillerin kaosa daha az maruz kaldığını belirtti. Martin, "Barış görüşmelerindeki gecikmelerin ana etkisi açıkça Ukrayna'nın egemen tahvillerinde görülüyor," dedi. "Bu tahvillere yapılan bir yatırım, bir tür ateşkes veya çatışmanın çözümüne dayanmaktadır."
Doğu Avrupa kazanıyor, Ukrayna batıyor
Ukrayna piyasası çökerken, etrafındaki ülkeler kazançlar elde ediyor. Sebep? Panik. Avrupalı liderler, Trump'ın ABD'nin NATO'dan desteğini çekebileceğini veya barış masasını tamamen terk edebileceğini düşünüyor, bu yüzden kendi ordularına para akıtıyorlar. Almanya ve diğerleri savunmaya yüz milyarlarca avro taahhüt ettiler ve bu da bölge genelinde varlık fiyatlarını yükseltiyor.
Varşova, Prag ve Budapeşte önde gidiyor. Her birinin borsa endeksi bu yıl dolar cinsinden %30'dan fazla arttı. Para birimleri - forint, koruna ve zloty - 2025'teki en iyi performans gösterenler arasında. Sadece Rus rublesindeki toparlanma onları geride bıraktı.
Yine de siyasi baskı peşini bırakmıyor. Polonya ve Romanya'daki seçimler yatırımcıları tedirgin ediyor. Macaristan Başbakanı ve Trump'ın yakın bir müttefiki olan Viktor Orban, barış sürecindeki gecikmelerin 2026'ya kadar uzanan ekonomik yaralar bırakacağını söyledi. Açıklama, barış görüşmelerinin durmaya devam etmesi halinde bölgenin daha fazla istikrarsızlıkla karşı karşıya kalabileceğine dair endişeleri artırdı.
Ukrayna'nın durumu, sıradışı bir örnek ve bir uyarı hikayesidir. Yatırımcılar tamamen vazgeçmeye hazır olmasalar da, hava kesinlikle değişti. Trump destekli rallinin sonu geldi. Ve sahada gerçek bir ilerleme olmadan, tahvil kayıpları henüz sona ermiş olmayabilir.
Cryptopolitan Akademisi: Çok Yakında - 2025'te DeFi ile Pasif Gelir Elde Etmenin Yeni Bir Yolu. Daha Fazla Öğrenin