Uyarı işaretleri gözümüzün önünde: 30 trilyon dolarlık tahvil piyasası çöküşü geliyor ve hiç kimse bunu durdurmayı bilmiyor, hatta Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell bile.
Moody's tarafından bildirildiğine göre, ABD kredi notu geçen Cuma düşürüldü ve son üçlü A notu Aa1 seviyesine geriledi. Pazartesi günü, yatırımcılar vakit kaybetmedi. Tahvilleri sattılar ve getiri oranları patladı.
30 yıllık Hazine getirisi %5.012'ye, 10 yıllık %4.54'e ve 2 yıllık %4.023'e yükseldi. Bu sadece bir tepki değildi—bu bir çöküştu.
Moody's, bu kararı ABD hükümetinin büyüyen açığını sürdürmenin maliyetinin artması, yükselen faiz ödemeleri ve daha sıkı finansal koşulların durumu kötüleştirmesi sonucunda verdiğini açıkladı. Ajans, şunları söyledi:
"Bu, 21 notlu derecelendirme ölçeğimizdeki bir not düşüşü, on yılı aşkın bir süredir hükümet borcu ve faiz ödeme oranlarının, benzer şekilde derecelendirilmiş egemenlere göre önemli ölçüde daha yüksek seviyelere çıkmasıyla ilgilidir."
ABD notunun düşmesinin ardından Avrupa ve Asya'da getiri oranları yükseldi.
Havuzun öte tarafında, Birleşik Krallık’ın 10 yıllık Gilt getirisi %4.64'ten %4.75'e yükseldi. Analistler, bu artışın İngiltere Merkez Bankası'nın sıkılaştırma stratejisinin etkisiyle gerçekleştiğini, bunun da borç almayı daha pahalı hale getirdiğini belirtiyor. Bu arada, Almanya’nın 10 yıllık Bund'u hafif bir artışla %2.60'tan %2.64'e çıktı.
Avrupa Komisyonu da güveni artırmadı. Aynı gün, hem mali sorunları hem de ticaret sorunlarını gerekçe göstererek, 2025 için euro bölgesi GSYİH büyüme tahminini %1,3'ten %0,9'a düşürdü.
Hindistan'da tahvil piyasası çoğunlukla stabil kaldı. 10 yıllık getiri %6.27 ile sabit kaldı ve tüccarlar, geçen haftaki keskin düşüşün ardından bir miktar istikrar kaydettiğini belirtti. Yine de, getiri eğrisi dikleşiyor, bu da genellikle gelecekte sorun olacağına işaret ediyor.
Japonya'nın 10 yıllık getirisi %1.49'a yükseldi, bu durum Japonya Merkez Bankası'nın bu yıl faizleri %0.5'e çıkarması ve teşvik programından geri çekilmesiyle sonuçlandı, bu da borçlanma maliyetlerini artırdı ve tahvil alımlarını azalttı.
Çin'de hikaye farklı. 10 yıllık getirileri hafifçe 1,66%'ya düştü, ancak bu sadece 2025'te gerçek bir toparlanma beklenmediği içindir. Gayrimenkul piyasası hâlâ zayıf ve enflasyon, talebi ateşleyecek kadar hızlı artmıyor.
Güney Kore de yukarı yönlü bir hareket görüyor. 16 Mayıs itibarıyla, 10 yıllık devlet tahvili getirisi %2,69 iken, 3 yıllık %2,366'ya ve 5 yıllık %2,501'e yükseldi.
Powell faizleri yüksek tutuyor, Trump Fed'i eleştiriyor
Evde, Powell faiz oranlarını düşürmeyi veya ekonomiye yeni likidite enjekte etmeyi reddetti. Başkan Donald Trump aylardır Powell'a açıkça saldırıyor. Cumartesi günü, Truth Social'da şunu paylaştı:
"Hemen hemen herkesin hemfikir olduğu konu, 'FED'in faiz oranlarını daha erken kesmesi gerektiği.' Çok Geç Powell, çok geç kalmakla ünlü bir adam, muhtemelen yine başarısız olacak - ama kim bilir???"
Yine de, Powell kursunu değiştirmiyor. "Daha uzun süre yüksek" stratejisiyle sıkışmış durumda, federal fon oranını %4.25 ile %4.50 arasında tutuyor. Gerekçesi? Süregelen gümrük tarifesi ile ilgili enflasyon ve güçlü bir ekonomi. Ancak Wall Street, 2025 için yalnızca 2.7 faiz indirimini fiyatlıyor ve yakın vadeli rahatlama beklentileri azalıyor.
Eğer Powell tutumunu korursa, tahvil getirileri %5 tehlike bölgesinin ötesine geçmeye devam edebilir ve piyasaları tam bir satış dalgasına yaklaştırabilir. Bu, tüketici borçlanmasını olumsuz etkileyebilir, mortgage oranlarını mevcut %7.5'ün ötesine çıkarabilir ve konut piyasasındaki herhangi bir toparlanmayı öldürebilir. İş yatırımları da finansman maliyetlerinin artmasıyla zarar görecektir ve ilk belirtiler, GTP'nin ilk çeyrekte gümrük tarifesi baskısı altında zayıfladığını göstermektedir.
Tüketiciler, ABD GSYİH'sinin %70'ini oluşturan, özellikle enflasyon hala Fed'in %2 hedefine sıkışmışken geri adım atabilir. Bir tahvil piyasası çöküşü ekonomiyi boğabilir ve Powell yakın zamanda harekete geçmezse, sesli bir şekilde suçlanacak...
Ama bir sorun var. Faiz oranlarını çok erken düşürmek, özellikle tarifelerin CPI'ye %1 eklemesi beklenirken, enflasyonu yeniden ateşleyebilir ve belki de 2008'in kader yılına göre daha kötü hale getirebilir. Powell, siyasete boyun eğmeyeceğini açıkça belirtti. Yine de, eğer tahvil piyasası kırılırsa, başka bir seçeneği olmayabilir.
Eğer işler kontrolden çıkarsa, ABD bir borç ödeme kriziyle karşılaşabilir. 2025 için öngörülen 2 trilyon dolarlık açık ve mevcut faiz ödemeleri (zaten bütçenin %15'ini) oluşturuyor, sürdürülemez hale gelecektir. Bu, başka yerlerde kesintiler, daha fazla not indirimleri ve muhtemelen Hazine'nin güvenilirliğine bir darbe daha anlamına geliyor.
Aynı zamanda bankalar için de bir tehdit var. Özellikle daha küçük bölgesel bankalar, kolay para döneminde satın alınan düşük getiri sağlayan tahvillere sahip olanlar, büyük kayıplar yaşayacaklar. 2023'te Silicon Valley Bank ile bunun nasıl olduğunu gördük. Bir sonraki o kadar kolay kontrol altına alınamayabilir.
Kripto haberleriniz dikkat etmeyi hak ediyor - KEY Difference Wire sizi 250'den fazla üst siteye koyar.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Bir bono piyasası çöküşü geliyor ve bu 30 trilyon doları silip süpürecek. Powell bizi kurtarabilir mi?
Uyarı işaretleri gözümüzün önünde: 30 trilyon dolarlık tahvil piyasası çöküşü geliyor ve hiç kimse bunu durdurmayı bilmiyor, hatta Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell bile.
Moody's tarafından bildirildiğine göre, ABD kredi notu geçen Cuma düşürüldü ve son üçlü A notu Aa1 seviyesine geriledi. Pazartesi günü, yatırımcılar vakit kaybetmedi. Tahvilleri sattılar ve getiri oranları patladı.
30 yıllık Hazine getirisi %5.012'ye, 10 yıllık %4.54'e ve 2 yıllık %4.023'e yükseldi. Bu sadece bir tepki değildi—bu bir çöküştu.
Moody's, bu kararı ABD hükümetinin büyüyen açığını sürdürmenin maliyetinin artması, yükselen faiz ödemeleri ve daha sıkı finansal koşulların durumu kötüleştirmesi sonucunda verdiğini açıkladı. Ajans, şunları söyledi:
"Bu, 21 notlu derecelendirme ölçeğimizdeki bir not düşüşü, on yılı aşkın bir süredir hükümet borcu ve faiz ödeme oranlarının, benzer şekilde derecelendirilmiş egemenlere göre önemli ölçüde daha yüksek seviyelere çıkmasıyla ilgilidir."
ABD notunun düşmesinin ardından Avrupa ve Asya'da getiri oranları yükseldi.
Havuzun öte tarafında, Birleşik Krallık’ın 10 yıllık Gilt getirisi %4.64'ten %4.75'e yükseldi. Analistler, bu artışın İngiltere Merkez Bankası'nın sıkılaştırma stratejisinin etkisiyle gerçekleştiğini, bunun da borç almayı daha pahalı hale getirdiğini belirtiyor. Bu arada, Almanya’nın 10 yıllık Bund'u hafif bir artışla %2.60'tan %2.64'e çıktı.
Avrupa Komisyonu da güveni artırmadı. Aynı gün, hem mali sorunları hem de ticaret sorunlarını gerekçe göstererek, 2025 için euro bölgesi GSYİH büyüme tahminini %1,3'ten %0,9'a düşürdü.
Hindistan'da tahvil piyasası çoğunlukla stabil kaldı. 10 yıllık getiri %6.27 ile sabit kaldı ve tüccarlar, geçen haftaki keskin düşüşün ardından bir miktar istikrar kaydettiğini belirtti. Yine de, getiri eğrisi dikleşiyor, bu da genellikle gelecekte sorun olacağına işaret ediyor.
Japonya'nın 10 yıllık getirisi %1.49'a yükseldi, bu durum Japonya Merkez Bankası'nın bu yıl faizleri %0.5'e çıkarması ve teşvik programından geri çekilmesiyle sonuçlandı, bu da borçlanma maliyetlerini artırdı ve tahvil alımlarını azalttı.
Çin'de hikaye farklı. 10 yıllık getirileri hafifçe 1,66%'ya düştü, ancak bu sadece 2025'te gerçek bir toparlanma beklenmediği içindir. Gayrimenkul piyasası hâlâ zayıf ve enflasyon, talebi ateşleyecek kadar hızlı artmıyor.
Güney Kore de yukarı yönlü bir hareket görüyor. 16 Mayıs itibarıyla, 10 yıllık devlet tahvili getirisi %2,69 iken, 3 yıllık %2,366'ya ve 5 yıllık %2,501'e yükseldi.
Powell faizleri yüksek tutuyor, Trump Fed'i eleştiriyor
Evde, Powell faiz oranlarını düşürmeyi veya ekonomiye yeni likidite enjekte etmeyi reddetti. Başkan Donald Trump aylardır Powell'a açıkça saldırıyor. Cumartesi günü, Truth Social'da şunu paylaştı:
"Hemen hemen herkesin hemfikir olduğu konu, 'FED'in faiz oranlarını daha erken kesmesi gerektiği.' Çok Geç Powell, çok geç kalmakla ünlü bir adam, muhtemelen yine başarısız olacak - ama kim bilir???"
Yine de, Powell kursunu değiştirmiyor. "Daha uzun süre yüksek" stratejisiyle sıkışmış durumda, federal fon oranını %4.25 ile %4.50 arasında tutuyor. Gerekçesi? Süregelen gümrük tarifesi ile ilgili enflasyon ve güçlü bir ekonomi. Ancak Wall Street, 2025 için yalnızca 2.7 faiz indirimini fiyatlıyor ve yakın vadeli rahatlama beklentileri azalıyor.
Eğer Powell tutumunu korursa, tahvil getirileri %5 tehlike bölgesinin ötesine geçmeye devam edebilir ve piyasaları tam bir satış dalgasına yaklaştırabilir. Bu, tüketici borçlanmasını olumsuz etkileyebilir, mortgage oranlarını mevcut %7.5'ün ötesine çıkarabilir ve konut piyasasındaki herhangi bir toparlanmayı öldürebilir. İş yatırımları da finansman maliyetlerinin artmasıyla zarar görecektir ve ilk belirtiler, GTP'nin ilk çeyrekte gümrük tarifesi baskısı altında zayıfladığını göstermektedir.
Tüketiciler, ABD GSYİH'sinin %70'ini oluşturan, özellikle enflasyon hala Fed'in %2 hedefine sıkışmışken geri adım atabilir. Bir tahvil piyasası çöküşü ekonomiyi boğabilir ve Powell yakın zamanda harekete geçmezse, sesli bir şekilde suçlanacak...
Ama bir sorun var. Faiz oranlarını çok erken düşürmek, özellikle tarifelerin CPI'ye %1 eklemesi beklenirken, enflasyonu yeniden ateşleyebilir ve belki de 2008'in kader yılına göre daha kötü hale getirebilir. Powell, siyasete boyun eğmeyeceğini açıkça belirtti. Yine de, eğer tahvil piyasası kırılırsa, başka bir seçeneği olmayabilir.
Eğer işler kontrolden çıkarsa, ABD bir borç ödeme kriziyle karşılaşabilir. 2025 için öngörülen 2 trilyon dolarlık açık ve mevcut faiz ödemeleri (zaten bütçenin %15'ini) oluşturuyor, sürdürülemez hale gelecektir. Bu, başka yerlerde kesintiler, daha fazla not indirimleri ve muhtemelen Hazine'nin güvenilirliğine bir darbe daha anlamına geliyor.
Aynı zamanda bankalar için de bir tehdit var. Özellikle daha küçük bölgesel bankalar, kolay para döneminde satın alınan düşük getiri sağlayan tahvillere sahip olanlar, büyük kayıplar yaşayacaklar. 2023'te Silicon Valley Bank ile bunun nasıl olduğunu gördük. Bir sonraki o kadar kolay kontrol altına alınamayabilir.
Kripto haberleriniz dikkat etmeyi hak ediyor - KEY Difference Wire sizi 250'den fazla üst siteye koyar.