Fed Nihayet Uzun Bekleyişten Sonra Faizleri Düşürdü

Fed, 16-17 Eylül 2025 toplantısında faiz oranlarını çeyrek puan düşürdü - bu, 2024 başından beri yapılan ilk indirim. Şu anda 4.00-4.25% hedef aralığını görüyoruz. Açıkçası, bu kadar uzun sürmesi gerekmiyordu.

Açıkça iş piyasası hakkında endişeleniyorlar. İstihdam azalıyor, işsizlik %4.3'e yükseldi ve maaş artışı ilham verici olmayan %3.5-3.7 aralığında sıkışmış durumda. Övünülecek bir durum yok.

Bu arada, enflasyon hedefin üzerinde inatla kalmaya devam ediyor - başlık PCE %2,7 ve çekirdek %2,9. O tarifeler yardımcı olmuyor (sürpriz, sürpriz), ancak bazı komite üyeleri en kötüsünün geride kalmış olabileceğini düşünüyor. Daha geniş ekonomi en iyi ihtimalle soğuk hissediyor: tüketici harcamaları kısıtlı, iş yatırımları ise vasat. Yine de Wall Street kutlamaya devam ediyor - hisse senetleri yükseliyor, tahvil getirileri düşüyor, kredi serbestçe akıyor. Beni rahatsız eden bir kopukluk.

İlginç olan, komitenin korkularının enflasyondan istihdama kayması. Politika duruşları buna göre yumuşadı. “Veri bağımlı” ifadesini tekrar tekrar kullanıyorlar - tipik bürokratik bir çekincenin ifadesi - aynı zamanda maksimum istihdam ile değerli %2 enflasyon hedeflerini dengelemeye çalışıyorlar.

Vali Miran'ın muhalefeti beni etkiledi - işgücü piyasasının ciddi yardıma ihtiyacı olduğunu, enflasyonun neredeyse kontrol altına alındığını savunarak daha agresif bir yarım puan indirimini destekledi. Meslektaşları ikna olmadı.

Bilanço tarafında, hala yavaş yavaş varlıkları azaltıyorlar. Likidite yeterli kalmaya devam ediyor ve rezerv seviyeleri en azından şimdilik rahat.

Bu temkinli yaklaşımın ne kadar süreceğini merak ediyorum, eğer işsizlik artmaya devam ederse. Fed her zaman geride kalıyor - dünün sorunlarına tepki veriyor, oysa yarının krizi büyüyor. Ama bu da merkez bankacılığı işte.